Les cours du cuivre ont poursuivi leur repli cette nuit, les baissiers renforçant leurs positions, et les anticipations de typhon ont stimulé le stockage, entraînant un élargissement des primes au comptant [SMM Copper Morning Briefing]

Jeudi 9 juillet 2026
Récapitulatif du marché : Pendant la nuit, le cuivre LME a ouvert à 13 206 $/t, a d’abord vu son centre baisser à 13 146 $/t, puis a dérivé à la hausse et près de la clôture a touché un sommet de 13 270 $/t avant de finalement s’établir à 13 255 $/t, en baisse de 0,6 %. Le volume de transactions a atteint 24 000 lots et les positions ouvertes s’élevaient à 246 000 lots, en baisse de 972 lots par rapport à la séance précédente, reflétant des liquidations longues. Le contrat le plus traité du cuivre SHFE 2608 a ouvert à 101 890 yuans/t, puis le centre a baissé à 101 640 yuans/t, a évolué latéralement avant de remonter légèrement, et près de la clôture a touché un sommet de 102 230 yuans/t, pour finalement s’établir à 102 130 yuans/t, en baisse de 0,7 %. Le volume de transactions était de 41 100 lots et les positions ouvertes de 152 000 lots, en hausse de 1 954 lots par rapport à la séance précédente, reflétant des positions baissières.
[SMM Copper Morning Brief] Actualités :
(1) Le mercredi 8 juillet, Ivanhoe Mines a déclaré que la production de cuivre de son complexe phare de Kamoa-Kakula en RDC devrait augmenter au second semestre 2026 à mesure que les taux d’extraction s’améliorent et que les stocks sont réduits, ce qui stimule l’offre de l’un des plus grands projets de cuivre au monde. La filiale congolaise de la société basée à Vancouver est l’une des principales sources de croissance de l’offre de cuivre pour l’industrie minière, tandis que les analystes s’attendent à un resserrement du marché mondial du cuivre en 2026. La société a revu à la baisse ses prévisions de production de cuivre pour 2026 et 2027 en avril de cette année après des perturbations sismiques à la mine de Kakula.
Spot :
(1) Shanghai : Le 8 juillet, les prix spot de la cathode de cuivre SMM #1 étaient cotés avec des primes de 100 à 170 yuans/t par rapport au contrat du mois prochain 2606, avec une prime moyenne de 135 yuans/t, en hausse de 25 yuans/t par rapport à la séance précédente. Lors de la séance du matin, le contrat SHFE cuivre 2607 a évolué latéralement dans une fourchette étroite puis a bondi avant de légèrement reculer. Il a ouvert à 102 800 yuans/t, s’est principalement négocié entre 102 740 et 102 940 yuans/t après l’ouverture, puis a rapidement grimpé pour atteindre un sommet de 103 150 yuans/t en séance, avant de s’effriter vers la clôture pour s’établir à 103 040 yuans/t. L’écart entre le contrat du mois prochain et le contrat du mois suivant a oscillé entre un report de 30 yuans/t et un déport de 10 yuans/t, et la marge bénéficiaire d’importation pour le SHFE cuivre par rapport au contrat 2607 a fluctué entre une perte de 40 yuans/t et un bénéfice de 40 yuans/t. En ce qui concerne aujourd’hui, les attentes quant à l’impact du typhon Bavi continuent de se renforcer, alimentant un fort intérêt d’achat chez les entreprises de transformation du cuivre en aval. Certaines constituent des stocks par anticipation en raison de perturbations logistiques potentielles, offrant un soutien solide du côté de la demande. Du côté de l’offre, après la digestion rapide des cargaisons à bas prix au cours de la journée, l’offre spot disponible reste tendue et les fournisseurs sont fortement enclins à ne pas vendre. Certains détiennent des stocks dans l’attente de prix plus élevés, attendant de vendre à des niveaux plus élevés, ce qui fait encore grimper les primes spot. Les marges bénéficiaires d’importation sont proches de l’équilibre, mais la reconstitution de l’offre à court terme en provenance de l’extérieur de la Chine est limitée. Dans l’ensemble, les primes spot pour le cuivre SHFE par rapport au contrat 2607 devraient se maintenir aujourd’hui, avec un ton généralement ferme. L’attention se portera désormais sur la trajectoire réelle du typhon et la durabilité des stocks en aval.
(2) Guangdong : Le 8 juillet, le spot de la cathode de cuivre Guangdong #1 par rapport au contrat du mois prochain : le cuivre de haute qualité était coté à 90 yuans/t, en hausse de 10 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre de qualité standard était à une prime de 20 yuans/t, en hausse de 10 yuans/t ; le cuivre SX-EW était à une décote de 50 yuans/t, en hausse de 10 yuans/t. Le prix moyen de la cathode de cuivre Guangdong #1 était de 102 905 yuans/t, en baisse de 240 yuans/t par rapport à la séance précédente, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 102 800 yuans/t, en baisse de 240 yuans/t. Globalement, avec la baisse des stocks et des prix du cuivre, les fournisseurs ont maintenu des prix fermes tout en vendant, et les primes spot ont augmenté.
(3) Cuivre importé : Le 8 juillet, le prix moyen au warrant a augmenté de 2 $/t par rapport à la séance précédente pour atteindre 82 $/t (fourchette : 75-89 $/t) ; le prix moyen du connaissement a augmenté de 2 $/t pour atteindre 82 $/t (fourchette : 74-90 $/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF connaissement) a augmenté de 2 $/t pour atteindre 50 $/t (fourchette : 45-55 $/t), les cotations faisant référence aux cargaisons arrivant de juillet à mi-août.
(4) Cuivre secondaire : Le 8 juillet à 11 h 30, le cours de clôture des contrats à terme était de 103 040 yuan/t, en hausse de 60 yuan/t par rapport à la séance précédente. La prime au comptant moyenne était de 135 yuan/t, en hausse de 25 yuan/t par rapport à la séance précédente. Aujourd'hui, les prix des matières premières de cuivre secondaire sont restés stables par rapport à la séance précédente. L'indice de sentiment de vente des matières premières de cuivre secondaire est monté à 2,31, et l'indice de sentiment d'achat à 2,39. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 1 778 yuan/t, en hausse de 85 yuan/t par rapport à la séance précédente. L'écart entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire était de 720 yuan/t. Selon une enquête de SMM, les prix du cuivre n'ont que légèrement augmenté au cours de la journée. Bien que l'écart entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire se soit marginalement élargi, il est resté en dessous de la ligne d'avantage. Les entreprises de tige de cuivre secondaire ont également signalé n'avoir reçu aucune nouvelle commande de clients ces derniers jours, et face à l'insuffisance de nouvelles commandes, leur attitude d'achat vis-à-vis des matières premières de cuivre secondaire était celle de la pêche aux bonnes affaires.
Prix : Sur le plan macro-économique, les États-Unis ont de nouveau attaqué l'Iran et Trump a déclaré que l'accord de cessez-le-feu temporaire entre les États-Unis et l'Iran avait pris fin. La nouvelle escalade du conflit au Moyen-Orient a fait grimper les prix du pétrole, intensifiant les inquiétudes du marché concernant l'inflation. Pendant ce temps, le compte rendu de la Fed américaine montre que les responsables sont clairement divisés sur la trajectoire des taux, avec des possibilités de hausse comme de baisse. Côté fondamentaux : côté offre, les cargaisons à bas prix étaient en circulation restreinte, les fournisseurs maintenant fermement leurs prix, et la disponibilité au comptant est restée tendue. Côté demande, les acteurs en aval, craignant des perturbations logistiques liées au typhon, ont modérément stocké à l'avance, apportant un soutien progressif à la demande. Globalement, on s'attend à ce que les prix du cuivre se consolident sur une note modérée aujourd'hui.
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