การทบทวนผลการดำเนินงานอุตสาหกรรมแท่งทองแดงในจีนครึ่งปีแรก 2026 และแนวโน้มตลาดในครึ่งปีหลัง 【บทวิเคราะห์จาก SMM】

ในครึ่งแรกของปี 2569 อุตสาหกรรมแท่งทองแดงประสบกับความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญ ท่ามกลางความผันผวนของราคาทองแดงที่สูงและอุปทานทุติยภูมิที่จำกัด การปรับฐานของราคาทองแดงเป็นระยะ ๆ ส่งผลให้อัตราการเดินเครื่องของแท่งทองแดงแคโทดเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนเมื่อเทียบปีต่อปี ขณะที่ผลผลิตทองแดงทุติยภูมิยังคงถูกจำกัดจากนโยบายด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ส่งผลให้อัตราการเดินเครื่องและค่าธรรมเนียมการผลิตในอุตสาหกรรมมีแนวโน้มสูงแล้วลดลง อัตราการเดินเครื่องของกลุ่มปลายน้ำ เช่น ลวดและสายเคเบิล และลวดอาบน้ำยา มีความแตกต่างกัน สะท้อนถึงอุปสงค์ที่หลากหลายในแต่ละภาคส่วนย่อย ในขณะเดียวกัน โครงสร้างพื้นฐานด้านไฟฟ้าในต่างประเทศและการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน ได้สร้างความต้องการจัดซื้อที่มีความจำเป็นสูงอย่างมาก และการส่งออกแท่งทองแดงและลวดทองแดงของจีนก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว เกือบเป็นสองเท่า เมื่อมองไปยังครึ่งปีหลัง คาดว่าราคาทองแดงที่สูงและกำลังการผลิตส่วนเกินจะยังคงมีอยู่ ซึ่งจะทำให้ช่องว่างระหว่างแท่งทองแดงแคโทดและแท่งทองแดงทุติยภูมิกว้างขึ้น

(I) ความผันผวนของราคาทองแดงและการขาดแคลนอุปทานทุติยภูมิ ส่งผลให้อัตราการเดินเครื่องของแท่งทองแดงแคโทดในเดือนมีนาคมเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปีก่อน

จากแนวโน้มราคาทองแดงแคโทดในช่วงครึ่งแรกของปี จะเห็นได้ว่าราคาทองแดงเฉลี่ยทั้งปี 2569 สูงกว่าราคาในช่วงเดียวกันของปี 2568 อย่างมีนัยสำคัญ นับตั้งแต่ปีที่แล้ว ราคาทองแดงโดยรวมปรับตัวสูงขึ้น และผู้ประกอบการลวดและสายเคเบิลปลายน้ำค่อย ๆ ปรับตัวเข้ากับต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น โดยการยอมรับราคาเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในเดือนมีนาคมปีนี้ ราคาทองแดงมีการปรับฐานลงอย่างชัดเจน ประกอบกับอัตราการเดินเครื่องของแท่งทองแดงทุติยภูมิที่อยู่ในระดับต่ำเป็นเวลานาน ทำให้อุปสงค์ของตลาดกระจุกตัวอยู่ที่แท่งทองแดงแคโทด นำไปสู่การปลดปล่อยอุปสงค์ซื้อที่ถูกกดดันจากราคาสูงก่อนหน้านี้ออกมาอย่างเข้มข้น ในทางตรงกันข้าม ในช่วงเวลาเดียวกันของปี 2568 ราคาทองแดงอยู่ในแนวโน้มขาขึ้นต่อเนื่อง และความต้องการสำรองสต็อกของปลายน้ำมีน้อย ปัจจัยเหล่านี้ร่วมกันทำให้อัตราการเดินเครื่องของแท่งทองแดงแคโทดในเดือนมีนาคมเพิ่มขึ้น 5.41 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบปีต่อปี

(II) ข้อจำกัดด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบกดดันผลผลิตทองแดงทุติยภูมิ และอัตราการเดินเครื่องรวมถึงค่าธรรมเนียมการผลิตของแท่งทองแดงแคโทดปรับขึ้นแล้วลดลง

นโยบายด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบสำหรับอุตสาหกรรมทองแดงทุติยภูมิยังคงถูกนำมาใช้อย่างต่อเนื่อง ซึ่งจำกัดการหมุนเวียนของวัตถุดิบเศษทองแดงที่รวมภาษี ส่วนต่างราคาระหว่างทองแดงแคโทดและเศษทองแดงมีความผันผวนอย่างรุนแรง และข้อได้เปรียบด้านต้นทุนของแท่งทองแดงทุติยภูมิหายไปเป็นระยะ ๆ กำลังการผลิตทองแดงทุติยภูมิไม่สามารถปลดปล่อยได้อย่างเต็มที่ มีเพียงผู้ประกอบการชั้นนำที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบเท่านั้นที่สามารถรักษาการผลิตได้อย่างมีเสถียรภาพ และอัตราการเดินเครื่องยังคงอยู่ในระดับต่ำเป็นระยะเวลายาวนานอุปสงค์เปลี่ยนไปยังแท่งทองแดงแคโทด ส่งผลให้อัตราการดำเนินงานของกิจการแท่งทองแดงแสดงรูปแบบสูงก่อนแล้วต่ำลง ระหว่างเดือนมกราคมถึงมีนาคม การสต็อกสินค้าขั้นปลายอย่างเข้มข้นโดยบริษัทสายเคเบิลและสายไฟ และกริดไฟฟ้าหลักสองแห่ง ทำให้อัตราการดำเนินงานคงสูงกว่า 75% ผลักดันค่าธรรมเนียมแปรรูปแท่งทองแดงสูงขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ตั้งแต่เดือนเมษายนถึงมิถุนายน ราคาทองแดงพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง สกัดกั้นความสนใจในการสต็อกของขั้นปลาย ค่าธรรมเนียมแปรรูปแท่งทองแดงค่อยๆ ปรับลดลงจากระดับสูง และอัตราการดำเนินงานเฉลี่ยของอุตสาหกรรมถอยลงมาอยู่ในช่วง 60%-65% โรงงานแปรรูปขนาดกลางและเล็กจำนวนมากต้องเผชิญกับคำสั่งซื้อที่ไม่เพียงพอ และประสบกับการลดกำลังการผลิตเป็นระยะๆ

(III) ลวดทองแดงและสายเคเบิล และลวดเคลือบแสดงแนวโน้มการดำเนินงานตามช่วงเวลา โดยมีการแยกออกจากกันอย่างชัดเจนของอุปสงค์ขั้นปลาย

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ทั้งอุตสาหกรรมลวดทองแดงและสายเคเบิล และลวดเคลือบประสบกับรูปแบบการดำเนินงานที่ฟื้นตัวรวดเร็วหลังตรุษจีน สูงสุดในช่วงฤดูกาลหลัก แล้วค่อยๆ ลดลงเดือนต่อเดือน อัตราการดำเนินงานรายเดือนของลวดทองแดงและสายเคเบิลฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดรายสัปดาห์ในช่วงตรุษจีนไปสู่จุดสูงสุดในเดือนเมษายน จากนั้นทรงตัวและมีเสถียรภาพในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน โดยมีการลงทุนในช่วงเริ่มต้นแผนห้าปีฉบับที่ 15 ของกริดไฟฟ้า และการส่งออกเป็นแรงหนุนหลัก ขณะที่คำสั่งซื้อจากภาคการก่อสร้างและอสังหาริมทรัพย์ยังคงเป็นภาระถ่วง อัตราการดำเนินงานรายเดือนของลวดเคลือบแตะจุดต่ำสุดตามฤดูกาลหลังตรุษจีน และพุ่งขึ้นสู่จุดสูงสุดของปีในเดือนมีนาคม แต่เนื่องจากอุปสงค์เครื่องใช้ไฟฟ้าในบ้านอ่อนตัวเกินคาดในไตรมาส 2 อัตราการดำเนินงานในไตรมาส 2 จึงลดลงเดือนต่อเดือน โดยมีภาคพลังงานใหม่ มอเตอร์อุตสาหกรรม และการส่งออกทำหน้าที่เป็นฐานรับ ทั้งสองอุตสาหกรรมเผชิญกับความท้าทายจากราคาทองแดงที่สูงกดดันความเต็มใจซื้อของขั้นปลาย และการปลดปล่อยอุปสงค์แบบเป็นจังหวะที่ทำให้จังหวะตารางการผลิตผันผวนบ่อยครั้ง

(4) ปัจจัยบวกหลายประการสอดคล้องกัน การส่งออกแท่งลวดทองแดงในครึ่งแรกปี 2026 เติบโตอย่างก้าวกระโดด

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 การส่งออกแท่งลวดทองแดงของจีนยังคงโมเมนตัมการเติบโตที่แข็งแกร่ง โดดเด่นเป็นส่วนที่ยอดเยี่ยมที่สุดในอุตสาหกรรมแปรรูปทองแดง ในด้านจังหวะการส่งออก ครึ่งปีแรกมีลักษณะรูปแบบ 'ไต่ระดับเดือนต่อเดือนแล้วทรงตัวที่ระดับสูง' ในไตรมาส 1 แม้จะได้รับผลกระทบจากวันหยุดตรุษจีน แต่การส่งออกยังคงเติบโตต่อเนื่องเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ในไตรมาส 2 ซึ่งขับเคลื่อนโดยการปล่อยคำสั่งซื้อที่คั่งค้างอย่างเข้มข้นและอุปสงค์ต่างประเทศที่แข็งแกร่งต่อเนื่อง การส่งออกรายเดือนยังคงเพิ่มขึ้นและคงอยู่ในระดับสูงตั้งแต่เดือนมกราคมถึงพฤษภาคม จีนส่งออกลวดทองแดงสะสม 134,000 ตัน พุ่งขึ้น 97.93% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ตลาดส่งออกกระจุกตัวสูงในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ตะวันออกกลาง และเอเชียใต้ ประเทศต่างๆ เช่น ไทย มาเลเซีย เวียดนาม และซาอุดีอาระเบีย ซึ่งมีการยกระดับโครงสร้างพื้นฐานด้านไฟฟ้า การก่อสร้างโครงการพลังงานใหม่ และการย้ายฐานการผลิต ก่อให้เกิดอุปสงค์นำเข้าลวดทองแดงที่แข็งแกร่ง ในด้านโครงสร้างการค้า การค้าแปรรูปโดยใช้วัตถุดิบนำเข้าเป็นรูปแบบการส่งออกหลัก คิดเป็นสัดส่วนกว่า 50% เสริมด้วยการค้าแปรรูปโดยใช้วัตถุดิบที่ลูกค้าจัดหามาให้ หลังการปรับนโยบายการคืนภาษีส่งออก วิสาหกิจส่งออกของจีนได้เปลี่ยนไปใช้ช่องทางการค้าแปรรูปทั้งหมด โดยรูปแบบการดำเนินธุรกิจที่เกี่ยวข้องได้พัฒนาเต็มที่แล้ว

(V) ราคาทองแดงสูงควบคู่กับกำลังการผลิตล้นเกิน และภูมิทัศน์ของแท่งทองแดงแคโทดและแท่งทองแดงทุติยภูมิยังคงแยกทางกันต่อไป

เมื่อมองไปยังครึ่งหลังของปี 2026 อุตสาหกรรมแท่งทองแดงคาดว่าจะยังคงอยู่ในภูมิทัศน์ที่ซับซ้อนของราคาทองแดงที่สูงอย่างต่อเนื่อง กำลังการผลิตล้นเกินที่ทวีความรุนแรงขึ้น และประสิทธิภาพการส่งออกที่แข็งแกร่งต่อเนื่อง โดยความแตกต่างระหว่างแท่งทองแดงแคโทดและแท่งทองแดงทุติยภูมิจะขยายกว้างขึ้นอีก วิสาหกิจแท่งทองแดงแคโทดต้องเผชิญกับแรงกดดันสองด้านจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงและคำสั่งซื้อใหม่ที่ไม่เพียงพอ คำสั่งซื้อค้างส่งก่อนหน้านี้กำลังทยอยส่งมอบและดำเนินการเสร็จสิ้น ประกอบกับตลาดต่างประเทศเข้าสู่ช่วงนอกฤดูกาลบริโภคตามฤดูกาล อัตราการดำเนินงานของอุตสาหกรรมมีแนวโน้มลดลงเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งหลักของกำลังการผลิตล้นเกินยังคงอยู่ และค่าธรรมเนียมการแปรรูปแท่งทองแดงโดยรวมจะยังคงซบเซา อัตราการดำเนินงานด้านแท่งทองแดงทุติยภูมิไม่น่าจะเห็นแนวโน้มขาขึ้นที่ยั่งยืน เนื่องจากส่วนต่างราคาระหว่างแท่งทองแดงแคโทดและแท่งทองแดงทุติยภูมิที่แคบลงได้ขจัดความได้เปรียบในการทดแทนไปมาก โดยส่วนแบ่งตลาดยังคงกระจุกตัวไปที่แท่งทองแดงแคโทด อุปสงค์ยังคงเปลี่ยนไปสู่แท่งทองแดงแคโทด ด้านอุปสงค์ โครงข่ายไฟฟ้า พลังงานใหม่ และสายเคเบิลกำลังประมวลผลให้อุปสงค์ที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง ขณะที่อุปสงค์จากอสังหาริมทรัพย์และเครื่องใช้ไฟฟ้าภายในบ้านอ่อนแอ จำกัดการเติบโตที่เพิ่มขึ้นโดยรวม ด้านการส่งออก วิสาหกิจจีนยังคงพัฒนาตลาดในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และตะวันออกกลาง แต่การขยายกำลังการผลิตในท้องถิ่นในต่างประเทศและฐานที่สูงจะเป็นอุปสรรคต่ออัตราการเติบโตในภายหลัง โดยรวมแล้ว อุตสาหกรรมเผชิญกับความขัดแย้งหลายประการ และกลุ่มแท่งทองแดงแคโทดยังต้องพึ่งพาการขยายช่องทางอุปสงค์ทั้งในและต่างประเทศ