Diterbitkan:
03 Jul 2026 - 22:26
(Kitco News) – Meskipun tantangan taktis seperti imbal hasil tinggi, dolar yang kuat, dan ancaman kenaikan suku bunga The Fed masih ada, pendorong struktural dari permintaan bank sentral dan Asia serta kebutuhan diversifikasi di tengah korelasi tinggi saham-obligasi akan mendorong harga emas hingga $5.500 per ons pada Maret tahun depan, menurut Monitor Emas Bulanan terbaru dari State Street Global Advisors.
Dalam ulasan mereka tentang hambatan taktis, para strategis State Street yang dipimpin oleh Aakash Doshi mengatakan bahwa biaya peluang emas dan kekuatan dolar AS membebani sentimen investor pada bulan Juni.
"Emas batangan spot turun 11,7%, menguji level dukungan $4.000/ons secara tidak konsisten," tulis mereka. "Ini dibandingkan dengan penurunan 22,2% pada perak, penurunan 20,4% pada bitcoin, dan penurunan 9,2% pada harga komoditas flat. Secara basis disesuaikan risiko, emas mengungguli perak, bitcoin, dan komoditas spot bulan lalu. ETF emas yang tercatat di AS membukukan penebusan bulanan besar sekitar $5,3 miliar setelah arus dana yang relatif seimbang selama April dan Mei."
Para strategis mencatat bahwa kurva OIS AS memperkirakan sekitar 1,5 kali kenaikan suku bunga The Fed tahun ini dibandingkan dengan ekspektasi dua hingga tiga kali pemotongan suku bunga hingga Februari lalu, yang mendorong kenaikan imbal hasil riil di seluruh kurva sementara mendorong aset di reksa dana pasar uang AS ke rekor $7,9 triliun, dengan dolar AS mendapat permintaan kuat. "Selama periode perang Maret-Juni, emas berkinerja di bawah greenback, versus mata uang G10 lainnya, sekitar 2,6 poin persentase."
Dan meskipun harga energi dan ekspektasi suku bunga telah mereda, pasar masih melihat kenaikan di depan.
"Meskipun harga minyak mentah ICE Brent telah turun di bawah target kami $80/barel karena potensi gencatan senjata AS-Iran yang berkelanjutan, pedagang suku bunga masih mengharapkan The Fed untuk memperketat," kata para strategis. "Data pasar tenaga kerja AS yang membaik dan fokus Ketua The Fed Warsh pada target inflasi 2% kemungkinan telah meningkatkan ambang bagi pemotongan untuk diperkenalkan kembali dalam jangka pendek."
State Street melihat hambatan taktis ini lebih dari diimbangi oleh pendorong struktural emas yang signifikan.
"Meskipun perjalanannya mungkin lebih bergelombang dibandingkan 2024-2025, kami percaya siklus bullish emas masih memiliki landasan," tulis mereka. “Pergeseran hawkish The Fed seharusnya tidak mengubah dinamika struktural pasca-Covid untuk emas.”
Pertama, para strategis menunjukkan bahwa beban utang global naik ke rekor $353 triliun selama paruh pertama 2026. “Secara kritis, porsi utang pemerintah dengan cepat mendekati 1/3 dari angka tersebut, juga merupakan rekor tertinggi sepanjang masa,” mereka memperingatkan. “Dorongan fiskal dan inflasi yang aktif harus terus mendukung permintaan emas sebagai lindung nilai moneter.”
Fungsi diversifikasi emas juga menjadi semakin penting karena pasar ekuitas dan pendapatan tetap semakin bergerak seiring.
“Korelasi saham/obligasi tetap tinggi dibandingkan dengan rezim ~25 tahun dari akhir 1990-an hingga 2021,” catat para strategis. “Meskipun korelasi agak mereda pada 2025-2026, kami memperkirakan permintaan akan diversifikasi likuid akan tetap menjadi pertimbangan utama bagi para pengalokasi aset.”
Dan permintaan global untuk emas fisik, terutama dari investor ritel Tiongkok dan bank sentral pasar berkembang, tetap kuat. “Impor ritel Tiongkok melonjak sejak konflik Iran dan premi lokal juga naik, menunjukkan fundamental penawaran/permintaan domestik yang ketat.”
Terakhir, porsi emas dalam aset dana kelolaan global dan dana yang diperdagangkan di bursa tetap di bawah 1%. “Ini jauh di bawah target strategis 3-10% yang kami rekomendasikan untuk sebagian besar portofolio,” kata mereka.
“Kami memproyeksikan harga emas batangan dapat menguat ke $4.750-5.500/oz selama 6-9 bulan ke depan (baseline 70%) sementara hambatan taktis bearish telah meningkatkan kemungkinan, menurut pandangan kami, logam kuning ini berkisar di sekitar $4.000-4.750/oz (skenario 25%),” kata State Street. “Kami melihat dukungan harga yang kuat di $3.750-4.000/oz tetapi melihat kemungkinan $5.500-6.250/oz (kasus bullish 5%) kurang mungkin dibandingkan dengan lingkungan makro Januari/Februari.”
Sumber：
