3 Juli Risalah Rapat Pagi
Topik Hangat Pasar:
Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral (ESDM) Indonesia secara resmi merilis Harga Mineral Acuan (HMA) Bijih Nikel untuk paruh pertama Juli 2026. HMA untuk paruh pertama Juli adalah: harga nikel sebesar $17.593,33/mt (dibandingkan dengan $18.642,33/mt pada paruh kedua Juni 2026), turun $1.049,00, penurunan sebesar 5,63%; harga kobalt sebesar $55.854,00/mt; harga bijih besi sebesar $1,51/mt; harga bijih krom sebesar $6,37/mt.
Berdasarkan model perhitungan internal SMM, simulasi perhitungan dilakukan untuk bijih saprolit (kadar besi 20%, kromium 1%, kobalt 0,05%) dan bijih limonit (kadar besi 45%, kromium 2%, kobalt 0,10%).
Perubahan harga patokan HPM untuk setiap kadar bijih nikel adalah sebagai berikut:
Ni 1,2%: $47,40/wmt (turun $2,13)
Ni 1,3%: $51,86/wmt (turun $2,39)
Ni 1,4%: $56,58/wmt (turun $2,95)
Ni 1,5%: $61,49/wmt (turun $3,24)
Ni 1,6%: $66,64/wmt (turun $3,55)
Makro:
(1) Penambahan tenaga kerja ADP AS meningkat 98.000 pada bulan Juni, kenaikan terendah sejak Maret, di bawah ekspektasi pasar yang memperkirakan kenaikan 118.000.
(2) Ketua The Fed yang baru, Warsh, menegaskan kembali kecenderungannya untuk mengecilkan neraca bank sentral pada hari Rabu (1 Juli), tetapi juga menekankan bahwa setiap tindakan terkait hanya akan dilaksanakan setelah komunikasi publik dan persiapan yang matang.
Pasar Spot:
Pada 2 Juli, harga nikel rafinasi SMM #1 naik 1.050 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Dari sisi premi spot, rata-rata untuk nikel rafinasi Jinchuan #1 adalah 2.150 yuan/mt, naik 200 yuan/mt dari hari sebelumnya, sedangkan nikel elektrodeposisi merek domestik utama berkisar antara -400 hingga 400 yuan/mt.
Pasar Berjangka:
Kontrak nikel SHFE teraktif (2609) bergerak sideways pada sesi pagi, ditutup pada level 125.880 yuan/mt saat jeda pagi, turun 0,41%.
Dolar AS yang lebih kuat dan pergeseran ekspektasi pasar menuju kebijakan The Fed yang "hawkish" telah membuat lingkungan makro tetap menantang. Pasar berfokus pada data ADP AS dan non-farm payrolls minggu ini. Harga nikel jangka pendek diperkirakan akan lesu dalam kisaran 125.000-135.000 yuan/mt.
Nikel Sulfat
Pada 2 Juli, harga rata-rata nikel sulfat baterai SMM turun tipis.
Sisi biaya, ekspektasi kenaikan suku bunga terus menekan pasar logam non-ferrous, dan ditambah tekanan penumpukan persediaan, harga nikel belakangan ini lesu, menyebabkan penurunan tajam biaya produksi spot nikel sulfat. Sisi pasokan, pasokan ketat produk antara tidak berubah, dengan biaya MHP dan harga bahan bantu seperti asam sulfat masih tinggi. Smelter garam nikel mempertahankan penawaran mereka, namun beberapa perusahaan melepas persediaan berbiaya rendah. Sisi permintaan, karena harga nikel belum stabil dan beberapa perusahaan hilir telah mengakumulasi persediaan, sentimen penimbunan di hilir lemah, dan penerimaan terhadap harga garam nikel relatif rendah. Hari ini, Faktor Sentimen Keinginan Menjual smelter garam nikel hulu berada di 1,8, faktor sentimen pembelian pabrik prekursor hilir di 2,5, dan faktor sentimen perusahaan terintegrasi di 2,4 (data historis dapat ditanyakan dengan masuk ke basis data).
Ke depan, periode penimbunan Juli diperkirakan akan bergeser ke paruh kedua bulan ini. Perhatikan dampak harga nikel dan produk antara terhadap dukungan biaya.
NPI
Pada 2 Juli, faktor sentimen pasar NPI kadar tinggi SMM berada di 2,01, turun 0,02 MoM. Faktor sentimen hulu untuk NPI kadar tinggi adalah 2,29, turun 0,03 MoM, dan faktor sentimen hilir adalah 1,72, turun 0,02 MoM. Saat ini, ekspektasi pasar akan penurunan sudah jelas, dengan pasar secara keseluruhan berada di bawah tekanan. Penawaran pemasok mulai melonggar, dan penurunan pada produk nikel kadar tinggi lebih terasa. Namun, perbedaan penawaran di antara pelaku pasar semakin melebar, dengan beberapa pemasok masih bertahan pada harga dan mempertahankan sentimen kuat. Di sisi pembelian, sentimen menunggu dan melihat tetap kuat, dengan keinginan membeli yang lemah. Ekspektasi pemotongan harga oleh pabrik baja terus memanas. Secara keseluruhan, perdagangan lesu, hanya ada sedikit pesanan kecil sporadis yang beredar, dan pasar tidak memiliki panduan transaksi terkonsentrasi. Secara keseluruhan, struktur pasar yang lemah sudah terbentuk, dengan kemampuan pemasok untuk mempertahankan harga terus terkikis dan permintaan pembelian hilir tetap lesu. Dalam jangka pendek, pasar akan mempertahankan pola konsolidasi lemah yang ditandai dengan kebuntuan dan transaksi yang lesu.
Baja Tahan Karat
Menurut SMM pada 2 Juli, pasar berjangka SS menunjukkan pola penurunan volatil secara keseluruhan. Tertekan oleh penurunan beruntun nikel SHFE, harga berjangka SS tetap di bawah tekanan, tetapi dukungan di level 14.500 yuan/mt bertahan kuat. Hingga penutupan siang, kontrak berjangka SS paling aktif ditutup pada 14.545 yuan/mt. Di pasar spot, tertekan oleh penurunan berjangka SS, sentimen perdagangan di pasar spot baja tahan karat semakin melemah. Pedagang semakin banyak menawarkan diskon untuk menjual, menyebabkan kuotasi yang lebih rendah secara meluas. Namun, di tengah musim sepi konsumsi dan sentimen wait-and-see yang kuat dari pelaku pasar, transaksi secara keseluruhan tetap lemah secara persisten.
Kontrak Berjangka SS Paling Aktif. Pada pukul 10.15 pagi, SS2608 dikutip pada 14.580 yuan/mt, naik 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot untuk 304/2B di Wuxi berada di kisaran 390-940 yuan/mt. Di pasar spot, harga rata-rata gulungan canai dingin 201/2B di Wuxi tidak berubah. Untuk gulungan canai dingin 304/2B tepi tidak dipotong, harga rata-rata di Wuxi turun 50 yuan/mt, dan di Foshan juga turun 50 yuan/mt. Harga gulungan canai dingin 316L/2B di Wuxi naik 50 yuan/mt. Kuotasi untuk gulungan canai panas 316L/NO.1 di Wuxi tidak berubah. Gulungan canai dingin 430/2B di Wuxi dan Foshan tidak berubah.
Minggu ini, pasar berjangka dan spot baja tahan karat berkonsolidasi lemah. Angin sakal makro luar negeri, ditambah gangguan sentimen industri, memicu pesimisme pasar, dan fundamental musim sepi sepenuhnya terlihat. Secara keseluruhan, pasar menunjukkan pola tekanan makro pada berjangka, pelemahan permintaan musim sepi, pedagang menurunkan harga untuk mengurangi persediaan, kontraksi pasokan menopang stok, dan penyusutan laba pabrik baja. Berjangka ditekan lebih rendah oleh kebijakan moneter dan rumor bahan baku, sementara harga spot mempertahankan ketahanan didukung oleh pabrik baja yang menahan harga tetap, tetapi transaksi pengguna akhir lesu, dan pasar secara keseluruhan bearish. Di sisi berjangka, angin sakal makro mendominasi tren minggu ini. Meredanya ketegangan AS-Iran sedikit meningkatkan selera risiko, tetapi sikap hawkish The Fed mengangkat ekspektasi kenaikan suku bunga, membebani valuasi keseluruhan sektor logam non-ferrous. Di pertengahan pekan, rumor mengenai perluasan kuota bijih nikel di Indonesia muncul. Meskipun kemudian dibantah secara resmi, pesimisme pasar sudah menyebar, mendorong modal beralih ke aset aman dan menyeret harga futures SS semakin turun. Di pasar spot dan persediaan, divergensi spot-futures cukup mencolok pekan ini, dengan ketahanan pasar spot lebih kuat dibandingkan pasar futures. Pabrik baja arus utama menunjukkan keinginan kuat untuk menahan harga, secara efektif menjaga batas bawah harga. Namun, pasar memasuki musim sepi konsumsi tradisional, permintaan kaku pengguna akhir terus melemah, dan penurunan harga futures menyeret kepercayaan pasar, memicu sentimen wait-and-see yang kuat di kalangan pengguna akhir serta transaksi pasar yang lesu. Pedagang memiliki keinginan kuat untuk mengurangi persediaan, sehingga sering terjadi penawaran dengan harga rendah. Sementara itu, pemeliharaan dan pemangkasan produksi pabrik baja terealisasi, pasokan sedikit menyusut, mengimbangi tekanan permintaan musim sepi. Pekan ini, persediaan sosial secara umum tetap stabil tanpa fluktuasi berarti. Dari sisi biaya dan laba, tren produk jadi dan bahan baku berjalan divergen pekan ini, dan laba pabrik baja terus menyusut. Harga spot baja tahan karat ikut terkoreksi bersama pasar futures, dengan pusat harga bergeser lebih rendah. Namun, pasokan NPI kadar tinggi diperkirakan tetap ketat, membuat harga sulit turun dengan potensi penurunan terbatas, dan biaya bahan baku tetap kaku. Penurunan harga produk jadi ditambah biaya yang kaku langsung menekan laba peleburan, semakin meningkatkan tekanan profitabilitas di seluruh industri. Secara keseluruhan, pekan ini pasar didominasi oleh hambatan makro, dengan permintaan kaku musim sepi yang lemah sebagai kendala fundamental utama. Dukungan harga dari pabrik baja dan kontraksi pasokan menjadi landasan bagi pasar spot dan persediaan, tetapi tidak dapat membalikkan tren penurunan. Kekakuan biaya NPI kadar tinggi terus menekan laba pabrik baja. Dalam jangka pendek, pasar futures tetap rentan terhadap gangguan dari kebijakan The Fed AS dan berita nikel Indonesia, dan pola penawaran-permintaan musim sepi yang lemah sulit berubah. Area kunci yang perlu dipantau ke depan meliputi ekspektasi kenaikan suku bunga, fluktuasi futures SS, permintaan kaku hilir, kemajuan pemeliharaan pabrik baja, dan tren harga bahan baku nikel.
Bijih nikel:
Pasar Filipina:
Harga CIF Tiongkok turun merata (1,3% pada $48–49, 1,4% pada $56–57, 1,5% pada $64–65, 1,8% pada $91–94/wmt); harga CIF Indonesia datar (1,3% pada $45–46; 1,4% pada $55–56), sebagian besar sejalan dengan harga tender smelter. Tarif angkutan kapal turun signifikan minggu ini: Surigao–Lianyungang sekitar $13,75/wmt, Surigao–Indonesia sekitar $11,5/wmt, dengan penurunan angkutan total sekitar $1,5/wmt WoW, secara signifikan meredakan situasi angkutan yang sebelumnya “tetap tinggi”. Ditambah dengan gangguan musim hujan terhadap pengiriman, namun persediaan di pelabuhan tinggi dan minat restocking lemah, harga transaksi CIF China diperkirakan akan menurun sejalan dengan harga pembelian Indonesia. Harga FOB juga turun, dengan kadar 1,3% dikutip pada $34–36/wmt, 1,4% pada $42–44/wmt, dan 1,8% pada $76–78/wmt, menegaskan pandangan sebelumnya bahwa FOB akan mengikuti CIF turun. Sisi pasokan, wilayah produksi Zambales dan Luzon Utara resmi memasuki musim hujan. Kerusakan jalan tambang menghambat pengiriman dan membuat volume keluar tetap rendah, namun persediaan di pelabuhan China sudah tinggi, sehingga gangguan cuaca memberikan dukungan yang sangat terbatas terhadap harga. Sisi biaya, harga minyak internasional sedikit mundur, meringankan biaya pertambangan dan transportasi, tetapi tarif angkutan spot tetap tinggi, dan pelunakan belum terwujud. Sisi permintaan, smelter di China dan Indonesia memiliki persediaan tinggi, minat restocking jangka pendek lemah, pola yang didominasi pembeli tetap tidak berubah, dan transaksi lesu. Per 26 Juni, persediaan bijih nikel Filipina di pelabuhan China sekitar 6,44 juta wmt (sekitar 51.000 mt kandungan logam nikel), memperpanjang surplus pasokan. Secara keseluruhan, harga CIF untuk pengiriman bijih nikel dari Filipina ke Indonesia dan China masih memiliki ruang penurunan, dan harga FOB diperkirakan akan turut mundur.
Pasar Indonesia:
HMA sedikit mundur. Persediaan yang melimpah, kelangkaan bijih kadar tinggi, dan masalah konstruksi DKIN yang belum terselesaikan serta kuota RKAB menekan ekspektasi harga bijih. Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral Indonesia merilis harga acuan nikel HMA untuk paruh kedua Juni sebesar $18.642,33/dmt, sedikit lebih rendah dari paruh pertama Juni ($18.799,29/dmt). Harga teoritis HPM yang dihitung untuk bijih saprolit Ni 1,6% sekitar $69,9/wmt, dan untuk bijih limonit Ni 1,2% sekitar $49,3/wmt. Premium untuk 1,6% tetap stabil, dengan 1,4% sekitar +$2 hingga +$5/wmt, dan 1,5% serta 1,6% sekitar +$3 hingga +$8/wmt.
Dari segi cuaca, dampak musim hujan di daerah produksi Sulawesi masih relatif ringan di beberapa wilayah, dan pengiriman secara keseluruhan terpengaruh secara terbatas. Namun, kondisi cuaca di daerah produksi Halmahera dan Pulau Obi umumnya lebih parah, dengan hujan lebat yang terus-menerus dan kondisi laut yang memburuk telah memberikan pembatasan pada produksi tambang. Meskipun terjadi gangguan pengiriman, tingkat persediaan smelter secara keseluruhan masih relatif cukup, membatasi dampak jangka pendek pada laju pengadaan. Sementara itu, kebutuhan smelter terhadap kadar bijih nikel terus meningkat. Pasokan bijih kadar rendah (1,3–1,4%) sebagian besar telah diimbangi oleh pasokan dari Filipina, dan beberapa smelter secara aktif mencari bijih kadar tinggi (≥1,45%). Namun, pasokan bijih kadar tinggi domestik di Indonesia masih langka, dengan kadar yang beredar terkonsentrasi pada kisaran Ni 1,45–1,50%, yang meningkatkan persaingan pengadaan. Harga transaksi spot untuk bijih limonit (1,2%) tetap stabil minggu ini, dengan smelter mempertahankan pembelian rendah dan umumnya enggan bertransaksi pada harga teoretis HPM; diskon tetap dalam, dan tingkat operasi HPAL yang rendah terus menekan harga pembelian.
Kebijakan: Kementerian Perindustrian Indonesia berencana membentuk Komite Kawasan Industri Nasional (DKIN), dipimpin oleh Presiden Prabowo sebagai ketua, dengan Wakil Presiden Gibran sebagai wakil ketua dan Menteri Perindustrian Agus Gumiwang sebagai ketua harian, untuk mengoordinasikan kebijakan kawasan industri; tanggal pembentukan belum ditentukan. Sebelumnya, KSPSI telah menyatakan bahwa pemerintah akan mengumumkan kebijakan kuota RKAB 2026 pada 30 Juni untuk mengatasi risiko beberapa perusahaan yang kuotanya dipotong 70%–80% dan sekitar 18.000 pekerja di IWIP menghadapi pemutusan hubungan kerja. Namun, menurut SMM, pertemuan pada hari itu sebenarnya berfokus pada memastikan pasokan batu bara dan listrik, dengan kuota bijih nikel hanya dijelaskan dalam hal proses aplikasi, dan tidak ada kuota baru atau keputusan besar yang dibuat. Total kuota masih harus ditentukan berdasarkan kasus per kasus, dan prospeknya tidak jelas.
Prospek Pasar · Waspada Bearish: Didorong oleh peningkatan persediaan smelter, transmisi harga bijih nikel Filipina yang lebih rendah, dikombinasikan dengan gangguan pasokan di Halmahera dan Obi, serta pergeseran struktural smelter ke sumber bijih kadar tinggi, harga HPM teoretis bulan depan diperkirakan akan turun sekitar $3–4/wmt, dan premi akan menyempit sekitar $1–2/wmt. Kebijakan kuota RKAB yang belum terselesaikan tetap menjadi ketidakpastian utama untuk pasokan dalam jangka menengah.
![[Analisis SMM] Nikel Lemah Membatasi Futures Baja Nirkarat China dalam Kisaran Ketat karena Disiplin Harga Pabrik](https://imgqn.smm.cn/production/admin/votes/imagesLDoQB20260703182347.png)
![[SMM Analysis] Harga Garam Nikel dan Kobalt Lemah; Utang Produk Antara Tertekan](https://imgqn.smm.cn/usercenter/yaAtG20251217171733.jpg)
![[Analisis SMM] HMA bijih nikel Indonesia dipotong tajam sebesar 7,6%, tingginya persediaan di China dan Indonesia menekan sentimen pasar bijih nikel.](https://imgqn.smm.cn/usercenter/vcoVV20251217171732.jpeg)
