La prima de riesgo geopolítico sigue reduciéndose, los precios del aluminio, en calma chicha [SMM Resumen matutino del aluminio]

Minuta de la reunión matutina del 7.2 de SMM

Futuros: Aluminio SHFE: cerró ayer a 22.485 yuan/tm, sin cambios. El precio apenas se mantuvo en la MA5 (22.485) pero permaneció muy por debajo de la MA10 (23.155), MA30 (23.943,67) y MA60 (24.383,33). La alineación bajista de las medias móviles persistió, y el precio encontró soporte temporal en la MA5 tras una caída de sobreventa a corto plazo. El DIF del MACD se situó en -497,88 y el DEA en -356,29, formando un cruce de muerte bajista. El histograma negativo se amplió a -283,18 (día anterior -268,49), lo que indica un fortalecimiento renovado del impulso bajista. El volumen de negociación continuó reduciéndose a 94.400 lotes, reflejando una escasa participación del mercado. Se sugiere un rango de cotización principal para el aluminio SHFE de 22.200-22.700. Aluminio LME: cerró a 3.085,5 $/tm, bajando un 0,23%, oscilando intradía entre 3.085 y 3.093. Los precios permanecieron muy por debajo de todas las medias móviles clave (MA5=3.115,9; MA10=3.189,7; MA30=3.453,6; MA60=3.507,57), y la alineación bajista continuó mostrando debilidad. El DIF del MACD se situó en -127,78 y el DEA en -99,48, formando un cruce de muerte bajista. El histograma negativo se estrechó a -56,59 (día anterior -64,59), indicando que el impulso bajista se debilitó ligeramente. Se sugiere un rango de cotización principal para el aluminio LME de 3.050-3.110.

Ámbito macro: Estados Unidos e Irán mantuvieron conversaciones técnicas indirectas en Doha, Qatar, con Qatar y Pakistán como mediadores. Las conversaciones se centraron en aplicar el memorando de entendimiento entre EE. UU. e Irán, incluyendo la devolución de los fondos congelados de Irán y garantizar la seguridad marítima en el estrecho de Ormuz. Irán afirmó que EE. UU. violó los compromisos del memorando y establecerá un mecanismo de seguimiento para revisar las violaciones. El vicepresidente estadounidense, Vance, declaró que las conversaciones indirectas avanzan sin problemas y que las discusiones sobre cuestiones nucleares comenzarán pronto. El presidente de la Reserva Federal, Warsh, reiteró en el Foro de Banca Central del BCE que no se ofrecería orientación futura sobre la política de tipos de interés. Warsh afirmó que los riesgos de inflación han disminuido, pero la inflación sigue siendo demasiado alta. La Reserva Federal "trazará un nuevo rumbo político" y espera un debate completo en la reunión de julio. También enfatizó que la Reserva Federal mantendrá la independencia de su política y seguirá impulsando la reducción del balance.

Fundamentos: Por el lado de la oferta, según datos de SMM, la producción de aluminio de China repuntó esta semana en términos intermensuales, impulsada principalmente por el aumento de producción en capacidades recién puestas en marcha y la reactivación de capacidad inactiva. La proporción de aluminio líquido aumentó 0,2 puntos porcentuales intermensual la semana pasada, reduciendo aún más el volumen de lingotes de fundición. Fuera de China, los altos precios anteriores estimularon una puesta en marcha acelerada de nuevos proyectos. A medida que los nuevos proyectos se energizan y aumentan su producción, se espera que la capacidad operativa de aluminio fuera de China aumente aún más esta semana. En el frente de los inventarios, la desacumulación continuó sin problemas esta semana. Hasta el jueves, el inventario social de lingotes de aluminio de China se había desacumulado en 35.000 tm desde el lunes de la semana pasada y en 75.000 tm desde el jueves de la semana pasada. Los precios más débiles del aluminio elevaron el ánimo de compra en los sectores transformadores, impulsando la desacumulación del lingote de aluminio. En el frente exportador, la relación de precios SHFE/LME se recuperó rápidamente la semana pasada, reduciendo drásticamente los márgenes de beneficio que habían impulsado las exportaciones masivas de semiacabados de aluminio. Los nuevos pedidos en algunos segmentos ya disminuyeron y, a medida que los pedidos pendientes se cumplan gradualmente, las exportaciones de semiacabados de aluminio podrían enfrentar riesgos de reducción si los márgenes de exportación no se recuperan en el futuro.

Mercado del aluminio primario: En las primeras operaciones, el centro del contrato de aluminio SHFE 2606 se situó por debajo del mismo período del día de negociación anterior. Afectados por los bajos precios del aluminio, algunos vendedores aún se abstuvieron de vender. La demanda de reaprovisionamiento de los transformadores fue limitada y, combinada con el sentimiento bajista, el ánimo de compra en el mercado siguió siendo débil. Las transacciones principales se realizaron con primas de 10 a 20 yuan/t sobre el contrato de aluminio SHFE 07. Ayer, el índice de sentimiento de venta del mercado del este de China fue de 2,83, con una caída de 0,05 intermensual; el índice de sentimiento de compra fue de 2,73, con una caída de 0,04 intermensual. Ayer, el ambiente de transacciones en el mercado del centro de China se mantuvo débil. La tendencia bajista de los futuros del aluminio persistió, y las empresas transformadoras mostraron una notable cautela ante nuevas caídas; solo unas pocas empresas sin contratos a largo plazo realizaron compras puntuales. Al caer bruscamente los precios del aluminio, la disposición de los vendedores a vender también se mantuvo baja, y su voluntad de mantener los precios firmes fue débil. En última instancia, los precios reales de transacción en el mercado de China central se centraron en torno a descuentos de 30-50 yuan/t con respecto al contrato de aluminio 07 de la SHFE. Ayer, el índice de sentimiento vendedor del mercado de China central fue de 2,86, con un descenso intermensual de 0,01; el índice de sentimiento comprador fue de 2,10, con un descenso intermensual de 0,02.

Chatarra de aluminio: El aluminio al contado SMM A00 cerró ayer a 22.260 yuan/t, 240 yuan/t menos que el día hábil anterior, y los precios del mercado de chatarra de aluminio siguieron en general la caída. Por producto, el alambre de aluminio brillante desnudo y las series de chatarra blanca bajaron 200-300 yuan/t, mientras que las series de chatarra de aluminio tense descendieron por lo general 100 yuan/t. La oferta siguió siendo ajustada. Se intensificó la supervisión regulatoria en torno a la política de facturación inversa, y se extendieron los recortes y suspensiones de producción entre las pequeñas y medianas empresas transformadoras de chatarra en Anhui, Jiangxi y Hubei, lo que incrementó la escasez de chatarra de aluminio facturada conforme a la normativa. Por el lado de las importaciones, debido a un desfase de 1 a 3 meses en los envíos, se espera que las llegadas de chatarra de aluminio a puerto se mantengan en niveles bajos de junio a agosto. Además, los Emiratos Árabes Unidos aplicaron una prohibición temporal de cuatro meses a las exportaciones de chatarra de aluminio a partir del 3 de junio, lo que intensifica aún más las expectativas de una oferta más ajustada de chatarra de alta calidad en Asia. En cuanto a los diferenciales de precios, el 1 de julio la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de extrusión de aluminio sin pintura en Foshan fue de 1.867 yuan/t, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra triturada de aluminio tense fue de 559 yuan/t. En un contexto de escasez de fuentes de facturas y del reciente y rápido descenso de los precios del aluminio, el diferencial de la serie de chatarra de aluminio tense se estrechó rápidamente, y algunas empresas de aleaciones de aluminio fundido han comenzado a utilizar lingotes de aluminio en sustitución de la chatarra como materia prima para la producción. Esta semana se espera que el mercado de chatarra de aluminio continúe consolidándose en niveles altos con un sesgo bajista, pero el margen de caída es limitado. Se prevé que el rango principal para la chatarra triturada de aluminio tense (cotizada según el contenido de aluminio) se sitúe entre 19.300 y 19.900 yuan/t (impuestos excluidos). Las limitaciones derivadas de la política de facturación inversa y la contracción rezagada de la chatarra de aluminio importada siguen generando un soporte de fondo, pero la débil demanda fuera de temporada y las bajas tasas de actividad de las empresas transformadoras limitan el potencial alcista. En adelante, habrá que prestar atención al ritmo de cumplimiento de las políticas, a las conversaciones de paz entre Estados Unidos e Irán y al progreso de la navegación en el estrecho de Ormuz, al ritmo de llegada de chatarra de aluminio desde fuera de China y a los cambios en las tasas de actividad de las empresas transformadoras chinas.

Aleación de aluminio secundario:Ayer, las cotizaciones del mercado de ADC12 continuaron cayendo en general, con el precio SMM del ADC12 bajando otros 100 yuan/tm respecto al día anterior, hasta 23.700 yuan/tm, aunque el mercado aún mostró una fuerte resiliencia. Por un lado, los futuros de aleación de aluminio de colada y los precios del aluminio primario retrocedieron bruscamente, lastrando el mercado al contado, y algunas empresas redujeron sus cotizaciones en consecuencia; por otro lado, la dificultad en la obtención de materias primas, junto con un inventario al contado ajustado, hizo que las empresas mantuvieran una firme disposición a sostener los precios, con algunos productores optando por permanecer al margen o solo seguir levemente la caída, y su disposición a vender a precios bajos fue escasa. En conjunto, bajo la doble influencia del debilitamiento de los futuros y el soporte de los costes, los precios del ADC12 continuaron moviéndose lateralmente, manteniéndose prominente la resiliencia del precio al contado. Recientemente, los precios del aluminio primario A00 cayeron rápidamente, mientras que los precios de la chatarra de aluminio se mantuvieron relativamente firmes debido a la escasa oferta de material conforme y a que los comerciantes retuvieron ventas, lo que provocó que el precio del lingote de aleación de aluminio secundario ADC12 subiera hasta más de 1.000 yuan/tm por encima del A00, y por lo tanto, la lógica de sustitución de chatarra por A00 ha atraído la atención del mercado. Según el sondeo, algunas empresas ya han comenzado o están considerando sustituir parte de la chatarra de aluminio por A00, principalmente para asegurar el suministro de materia prima, aliviar las restricciones de facturación fiscal y reducir la dificultad de obtener chatarra de aluminio. Sin embargo, para la producción de ADC12, el uso de A00 en sustitución de la chatarra de aluminio aún requiere la adición adicional de cobre y otros elementos de aleación, y conlleva asumir los costes de pérdida por combustión, consumo energético y gastos de procesamiento durante el proceso de refundición, por lo que la ventaja económica real del A00 se ha reducido significativamente en comparación con los cálculos teóricos. Además, en un contexto de demanda final persistentemente débil, algunas empresas están controlando activamente el ritmo de toma de pedidos y reduciendo la producción, en lugar de expandirla mediante la sustitución con A00. Por lo tanto, en la etapa actual, la sustitución con A00 se refleja más como un ajuste puntual de aumento de la proporción de adición y optimización de la estructura de ingredientes, y no es suficiente para formar una tendencia de sustitución generalizada y completa de la chatarra de aluminio. El enfoque posterior debe permanecer en la recuperación del suministro de chatarra de aluminio, los cambios en los costes de facturación fiscal y la evolución adicional del diferencial de precios entre el A00 y la chatarra de aluminio.

Resumen del mercado del aluminio:Las conversaciones técnicas indirectas entre EE.UU. e Irán avanzaron, con la discusión sobre la devolución de fondos y la seguridad del estrecho, las consultas nucleares a punto de comenzar, la prima de riesgo geopolítico en convergencia, la disputa por los derechos de gestión del Estrecho de Ormuz persistente y la reanudación de la navegación por el estrecho aún incierta. El giro restrictivo de la Reserva Federal de EE.UU. impulsó el índice del dólar, y los precios de los metales no ferrosos se vieron presionados. Con vientos en contra macroeconómicos, los precios del aluminio dentro y fuera de China cayeron. En el corto plazo, predominan los factores bajistas y se espera que los precios del aluminio se mantengan en la atonía.

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