[Análise SMM] Fundições de zinco chinesas devem reduzir ainda mais a produção em julho devido a manutenção de rotina e pressão de custos.

Relatório SMM de 1º de julho:

Segundo dados da SMM, a produção de zinco refinado da China em junho de 2026 caiu cerca de 18.000 t em relação ao mês anterior, ou mais de 3,2%, e recuou 3,8% ante igual período do ano anterior. A produção acumulada das fundições de janeiro a junho subiu mais de 4% na comparação anual, abaixo do esperado. Em junho, as fundições domésticas registraram queda na produção; além das paradas programadas em locais como Hunan, Gansu, Henan, Guangxi e Liaoning, manutenções imprevistas e antecipadas em Hunan, Henan, Shaanxi, Yunnan, Mongólia Interior etc. contribuíram para o declínio. Os aumentos vieram principalmente da retomada da produção após manutenções em Shaanxi, Anhui, Mongólia Interior, Yunnan, Gansu, Hubei e Xinjiang, bem como de acelerações produtivas no fim do primeiro semestre, enquanto algumas fundições limitaram parcialmente a liberação de produção devido a problemas com equipamentos e suprimento de matéria-prima.

A SMM projeta que a produção doméstica de zinco refinado em julho de 2026 caia cerca de 13.000 t frente ao mês anterior, ou mais de 2,3%, e recue aproximadamente 8,8% em base anual. A produção acumulada de janeiro a julho sobe 2% na comparação anual. Em julho, a produção das fundições diminuirá, com retomadas após manutenções em Hunan, Henan, Sichuan, Yunnan, Guangxi e Xinjiang contribuindo para ganhos, enquanto as quedas na produção vêm principalmente de Liaoning, Henan, Mongólia Interior, Gansu, Sichuan, Hunan e Guangxi.

Pelo lado da oferta, a produção total das fundições ficou aquém do esperado, sobretudo porque a liberação de capacidade em algumas delas foi inferior ao previsto devido a problemas com equipamentos e manutenções temporárias antecipadas. Em julho, as paradas programadas em algumas grandes fundições devem levar a novas revisões para baixo na produção total. Paralelamente, com os custos de tratamento (TCs) em queda contínua, os TCs chineses de julho recuaram para -500 iuanes/t de metal contido e os TCs semanais de importação caíram para -US$ 77,5/tms. As margens das fundições foram significativamente comprimidas, com os lucros sustentados principalmente pelas receitas de ácido sulfúrico e metais secundários. No entanto, os preços da prata também despencaram recentemente. Pelos cálculos da SMM, em 30 de junho de 2026, as fundições domésticas de zinco refinado (que utilizam minério nacional) registraram, em média, um prejuízo teórico de cerca de 320 iuanes/t, incluindo os créditos de ácido sulfúrico e metais secundários, enquanto as que usam 40% de minério importado apresentaram perda teórica superior a 1.000 iuanes/t. Se a recuperação abrangente for bem gerenciada, os ganhos oscilam próximo à linha de equilíbrio. Se os preços do zinco e os encargos de tratamento (TCs) caírem ainda mais, as fundições enfrentarão maior pressão sobre os lucros. No lado das matérias-primas, dados da SMM mostram que os estoques de minério das fundições domésticas caíram para 18,16 dias em junho, o nível mais baixo em quase dois anos. Em meio aos cortes de produção nas minas no exterior, as fundições também enfrentam pressão crescente sobre as matérias-primas.

No futuro, com os dias de estoques de matérias-primas em níveis baixos, se os preços do zinco e os TCs do concentrado de zinco continuarem a cair, as perdas das fundições aumentarão e existe a possibilidade de novos cortes na produção. Enquanto isso, o terceiro trimestre está dentro do período tradicional de manutenção das fundições, e a produção geral deve permanecer baixa, mas é preciso atenção à liberação de nova capacidade de algumas grandes fundições.

Declaração de Fonte de Dados: Os dados, exceto informações públicas, são processados pela SMM com base em informações públicas, comunicação com o mercado e modelos do banco de dados interno da SMM, sendo apenas para referência e não constituindo aconselhamento para tomada de decisão.