[Phân tích SMM] Các hợp đồng dài hạn không làm thay đổi tình trạng cung dư thừa, và tâm điểm giá mangan sunfat dự kiến sẽ ảm đạm trên thị trường tương lai.

Vào tháng 5 và tháng 6 năm 2026, mangan sulfat cấp pin bước vào mùa thấp điểm nhu cầu, thị trường tổng thể suy yếu nhẹ, nhưng mức giảm rất hạn chế, không có sự sụt giảm nhanh hay sâu. Trước đó trong nửa đầu năm, nhờ chính sách hoàn thuế xuất khẩu cho pin ternary, các doanh nghiệp hạ nguồn tập trung đẩy mạnh đơn hàng xuất khẩu, khiến nguồn cung thị trường thỉnh thoảng thắt chặt. Các nhà máy vận hành hết công suất, không có thời gian bảo trì thiết bị. Sau tháng 5, nhu cầu tiêu thụ cuối cùng cũng chững lại, một số doanh nghiệp mangan tập trung bảo trì thiết bị, khiến sản lượng ngành giảm theo chu kỳ. Vào tháng 6, thiết bị bảo trì được khởi động lại ồ ạt, đẩy nguồn cung thị trường tăng trở lại, đưa nguồn cung lưu thông về trạng thái dư thừa.

Mô hình giao dịch thị trường hiện tại chủ yếu là thực hiện các hợp đồng dài hạn hiện có, các yêu cầu mua mới và đơn đặt hàng dự trữ số lượng lớn cực kỳ khan hiếm, khiến tình trạng dư cung khó cải thiện. Đồng thời, giá lưu huỳnh giảm nhẹ khiến chi phí sản xuất hạ nhiệt đôi chút, gia tăng tâm lý bi quan trên thị trường và càng làm chậm tốc độ mua hàng của thương nhân và doanh nghiệp hạ nguồn. Tuy nhiên, giá nguyên liệu cốt lõi như quặng mangan và axit sunfuric vẫn ở mức cao, các hợp đồng dài hạn khóa chặt lượng tiêu thụ cơ bản, giới hạn đáng kể dư địa giảm giá sâu trên thị trường kỳ hạn, khiến toàn bộ thị trường tiếp tục trầm lắng.

Trong ngắn hạn nửa cuối năm, có hai đợt hỗ trợ nhu cầu mang tính cơ cấu giúp giảm áp lực giảm giá trong mùa thấp điểm. Quý 3, đơn hàng tiền chất niken trung bình từ hạ nguồn sẽ tăng trưởng ổn định, tuyến sản phẩm này có mức tiêu thụ nguyên liệu mangan đơn vị cao hơn, tạo ra nhu cầu cứng liên tục, ngăn giá tiếp tục suy yếu. Quý 4, tiến gần thời điểm chính sách hoàn thuế xuất khẩu pin ternary hết hiệu lực, các doanh nghiệp pin sẽ tập trung đẩy mạnh đơn hàng xuất khẩu, tăng cường tiến độ sản xuất và dự trữ, thúc đẩy nhu cầu mua mangan sulfat tăng theo chu kỳ, bù đắp áp lực dư cung của ngành.

Tuy nhiên, ngay cả khi nhu cầu phục hồi theo chu kỳ, động lực cho một đợt bật tăng mạnh vẫn chưa đủ. Vấn đề dư thừa công suất tổng thể của ngành kéo dài, và có kỳ vọng giá nguyên liệu axit sunfuric sẽ giảm sau đó. Doanh nghiệp hạ nguồn nhất quán tuân thủ mua theo nhu cầu và kiểm soát tồn kho hợp lý, thị trường không có tâm lý đầu cơ thổi phồng. Do đó, trung tâm giá nửa cuối năm vẫn sẽ dịch chuyển nhẹ xuống, thị trường chung duy trì trạng thái tích lũy ảm đạm.