Jumat, 26 Juni 2026
Futures: Tembaga LME semalam dibuka pada $13.231,5/mt, naik tipis menjadi $13.308/mt pada perdagangan awal, kemudian turun dan menyentuh level terendah sesi di $13.190/mt, sebelum akhirnya ditutup pada level tertinggi $13.316/mt, naik 2,22%. Volume perdagangan mencapai 26.000 lot, dan open interest berada di 248.000 lot, meningkat 306 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan penambahan posisi long. Kontrak tembaga SHFE paling aktif 2608 dibuka semalam pada 102.180 yuan/mt, naik tipis menjadi 102.600 yuan/mt pada perdagangan awal, kemudian turun ke level terendah 101.640 yuan/mt, sebelum akhirnya ditutup pada 102.260 yuan/mt, naik 1,03%. Volume perdagangan mencapai 55.000 lot, dan open interest berada di 162.000 lot, menurun 2.799 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mencerminkan penutupan posisi short. Di sisi makro, data PCE AS secara umum sejalan dengan ekspektasi, dan indeks dolar AS menghentikan kenaikan tiga hari berturut-turut. Di sisi geopolitik, serangan kapal lain terjadi di Selat Hormuz; Iran memperingatkan bahwa transit tanpa koordinasi "tidak dapat diterima," sementara Israel menyangkal penarikan pasukan dari Lebanon selatan. Ketegangan di Timur Tengah kembali memanas, dan premi risiko geopolitik kembali naik. Faktor-faktor ini meredakan kekhawatiran kenaikan suku bunga; dolar AS berhenti naik dan mundur, mengangkat harga tembaga untuk stabil dan pulih.
[SMM Copper Morning Brief] Berita: (1) Hitung mundur peninjauan tarif tembaga tersisa 4 hari. Persediaan COMEX melonjak menjadi 650.000 mt (rekor tertinggi), dengan AS kini menguasai 70% dari persediaan bursa global. Kekurangan struktural di luar AS semakin parah, dan Goldman Sachs menaikkan perkiraan defisit pasokan untuk pasar di luar AS menjadi 640.000 mt. Kekuatan penetapan harga semakin condong ke AS. (2) Data yang dirilis oleh Biro Analisis Ekonomi Departemen Perdagangan AS menunjukkan bahwa indeks harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) naik 4,1% secara tahunan pada bulan Mei, level tertinggi sejak April 2023. Tidak termasuk makanan dan energi, indeks PCE inti naik 3,4% secara tahunan, level tertinggi sejak Oktober 2023, secara umum sejalan dengan ekspektasi. Angka sebelumnya direvisi turun menjadi 3,29% dari 3,3%, sementara secara bulanan, indeks PCE inti naik 0,3%, naik dari 0,2% pada bulan sebelumnya.
Spot: (1) Shanghai: Pada pagi hari 25 Juni, kontrak tembaga SHFE 2607 bergerak lebih rendah pada awalnya sebelum menguat kembali. Kontrak dibuka pada 101.430 yuan/mt, sedikit terkoreksi setelah pembukaan, menyentuh sesi terendah 100.880 yuan/mt, lalu stabil dan mulai pulih, ditutup pada 101.400 yuan/mt. Selisih harga antara kontrak bulan depan dan bulan berikutnya berkisar dari Contango 10 yuan/mt hingga backwardation 60 yuan/mt. Marjin keuntungan impor tembaga SHFE terhadap kontrak 2607 berada di antara kerugian 130 yuan/mt dan kerugian 20 yuan/mt. Ke depan, sesi malam sebelumnya melihat harga tembaga terkoreksi, mendorong beberapa perusahaan hilir untuk secara aktif menetapkan harga kontrak di level rendah. Kemarin, permintaan pembelian meningkat nyata. Setelah kargo harga rendah cepat diserap, pemasok menunjukkan keinginan untuk menahan harga, dan motivasi mereka untuk menjual di harga rendah melemah. Dari segi struktur pasar, selisih harga antara kontrak bulan depan dan bulan berikutnya telah bergeser ke struktur backwardation, mengurangi keinginan untuk menjual di harga rendah dan memberikan dukungan bagi diskon spot. Di sisi pasokan, jendela impor sempat terbuka selama sesi malam, yang dapat menyebabkan beberapa kedatangan kargo luar negeri nantinya. Secara keseluruhan, dengan dukungan struktur backwardation dan pembelian saat harga turun oleh hilir, harga spot tembaga SHFE terhadap kontrak 2607 diperkirakan akan tetap diskon hari ini, meskipun rentang diskon mungkin sedikit menyempit.
(2) Guangdong: Pada 25 Juni, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan: tembaga kualitas tinggi dilaporkan pada 90 yuan/mt, naik 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar pada premi 20 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya; dan tembaga SX-EW pada diskon 40 yuan/mt, naik 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 101.140 yuan/mt, turun 2.170 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 101.045 yuan/mt, turun 2.155 yuan/mt. Secara keseluruhan, meskipun harga tembaga terus menurun, permintaan pengguna akhir biasa saja, dan premi spot hanya stabil dibandingkan kemarin.
(3) Tembaga impor: Pada 25 Juni, harga rata-rata warrant naik $2/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $67/mt (kisaran harga $62–72/mt). Rata-rata harga B/L naik $2/mt menjadi $69/mt (rentang harga $64–74/mt). Rata-rata harga tembaga EQ (CIF B/L) naik $3/mt menjadi $38/mt (rentang harga $35–41/mt), dengan penawaran mengacu pada kargo yang tiba pada awal Juli. Rasio harga SHFE/LME melonjak semalam. Pasar pagi hari serupa dengan kemarin, permintaan terbukti lebih kuat; waran terdaftar dan B/L untuk awal Juli sepenuhnya terselesaikan, dan tembaga EQ juga mencatat volume perdagangan yang signifikan.
(4) Tembaga sekunder: Hingga pukul 11:30 hari ini, kontrak berjangka yang paling aktif ditutup pada 103.180 yuan/mt, turun 780 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot rata-rata tercatat -25 yuan/mt, naik 15 yuan/mt WoW. Hari ini, harga bahan baku tembaga sekunder turun 800 yuan/mt WoW. Indeks sentimen penjualan bahan baku tembaga sekunder turun menjadi 2,30, sementara indeks sentimen pembelian turun menjadi 2,36. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga berada di 872 yuan/mt, turun 871 yuan/mt WoW. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 340 yuan/mt. Menurut survei SMM, harga tembaga sempat mendekati level 100.000 yuan/mt sebelum sedikit memantul. Pedagang bahan baku tembaga sekunder mempertahankan harga saat menawarkan, tetapi perusahaan batang tembaga sekunder hilir enggan membeli pada saat itu, lebih memilih menunggu harga menembus di bawah 100.000 yuan/mt sebelum membeli di level yang lebih rendah. Harga skrap tembaga tetap tinggi karena pasokan yang mengetat, menyebabkan harga batang tembaga sekunder diperdagangkan pada premi terhadap futures untuk hari kedua berturut-turut, dengan perusahaan kawat dan kabel pengguna akhir hampir menghentikan pembelian.
Harga: Secara fundamental, sisi pasokan secara umum longgar. Setelah kargo harga rendah terserap dengan cepat, pemasok menunjukkan keinginan untuk mempertahankan harga. Sisi permintaan, pemulihan harga tembaga menekan selera pembelian hilir, dengan pembelian terutama untuk pengisian stok penting. Hingga Kamis, 25 Juni, data SMM menunjukkan bahwa stok tembaga di seluruh wilayah utama Tiongkok meningkat 11.700 mt WoW menjadi 206.000 mt, dengan total stok naik 75.900 mt dari 130.100 mt pada periode yang sama tahun lalu. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan berfluktuasi sedikit lebih tinggi hari ini.
[Pernyataan Sumber Data: Kecuali informasi yang tersedia untuk umum, semua data lainnya didasarkan pada informasi yang tersedia untuk umum, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, yang diproses oleh SMM. Ini hanya untuk referensi dan bukan merupakan saran pengambilan keputusan apa pun.]
