La vigueur du dollar américain pèse sur les prix du cuivre ; le cuivre au LME et au SHFE a chuté de plus de 2,5 % durant la nuit [SMM Copper Morning Briefing]

Jeudi 25 juin 2026
Contrats à terme : Pendant la nuit, le cuivre LME a ouvert à 13 278,5 $/t, atteignant un plus haut de séance à 13 289 $/t peu après l'ouverture, avant que son centre se replie à 12 988 $/t, pour finalement clôturer à 13 026,5 $/t, en baisse de 2,59 %. Le volume de transactions a atteint 36 000 lots, et l’intérêt ouvert s’élevait à 248 000 lots, en baisse de 4 061 lots par rapport au jour de bourse précédent, sous l’effet de liquidations de positions longues. Le contrat de cuivre SHFE le plus traité (2608) a ouvert à 102 200 yuans/t pendant la nuit, a légèrement progressé à 102 260 yuans/t en début de séance, puis a fluctué à la baisse jusqu’à un creux de 100 500 yuans/t, pour finalement clôturer à 100 880 yuans/t, en baisse de 2,58 %. Le volume de transactions a atteint 93 000 lots, et l’intérêt ouvert s’élevait à 162 000 lots, en hausse de 5 968 lots par rapport au jour de bourse précédent, sous l’effet de prises de positions vendeuses.
[SMM Brief Matinal Cuivre] Actualités :
(1) Le mercredi 24 juin, Norilsk Nickel, le plus grand producteur mondial de palladium et un important producteur de nickel et de cuivre, a déclaré dans une revue de marché que la production russe de concentrés de cuivre pourrait croître de 10 % cette année, tandis que la production de cathodes de cuivre en 2026 se stabilisera autour de 1 million de tonnes. Norilsk Nickel a indiqué que, portée par le lancement de nouveaux projets et la modernisation des capacités existantes pour les concentrés de cuivre, la production russe de cuivre devrait continuer de croître en 2026. En 2025, la production russe de cuivre est estimée à environ 1,2 million de tonnes de concentrés de cuivre et 1 million de tonnes de cathodes de cuivre. Norilsk Nickel prévoit de produire 336 000 à 356 000 tonnes de cuivre en 2026. Son usine de Bystrinsky, sous sanctions américaines, devrait produire 69 000 à 73 000 tonnes de concentrés de cuivre.
Spot :
(1) Shanghai : Le matin du 24 juin, le contrat de cuivre SHFE 2607 a tracé une figure en « M ». Il a ouvert à 103 000 yuans/t, s’est légèrement replié à un creux de 102 900 yuans/t, puis a progressé jusqu’à un sommet de séance à 103 360 yuans/t, a évolué entre 103 180 yuans/t et 103 360 yuans/t, avant un nouveau léger repli puis une remontée pour clôturer à 103 180 yuans/t. L’écart de contango entre les contrats du premier mois et du mois suivant était compris entre 50 yuans/t et 10 yuans/t. La marge bénéficiaire à l’importation du cuivre SHFE par rapport au contrat 2607 se situait entre une perte de 80 yuans/t et une perte de 30 yuans/t. En ce qui concerne la journée d’aujourd’hui, du point de vue de la structure régionale, l’offre disponible à Changzhou est nettement plus abondante qu’auparavant, car la situation antérieure de pénurie s’est effectivement détendue, ce qui affaiblit le soutien aux primes locales au comptant. Du point de vue du comportement des fournisseurs, à l’approche de la période de paiement de fin de mois, la propension du marché à écouler les stocks reste élevée, les fournisseurs affichant une forte volonté de réduire continuellement leurs prix. La décote sur certaines marques s’est élargie à environ 100 yuans/t au cours de la journée, et cette tendance devrait se poursuivre aujourd’hui. Du côté de la demande, après la baisse des prix du cuivre, certaines entreprises de transformation de produits semi-finis en cuivre ont signalé une reprise des commandes. Selon SMM, certaines commandes d’utilisateurs finaux se sont concentrées dans la fourchette de 102 500 à 103 000 yuans/t, ce qui indique que les niveaux de prix actuels sont modérément attractifs et que la volonté d’acheter à la baisse s’est renforcée. Cependant, comme les fournisseurs réduisent considérablement leurs prix pour vendre, les utilisateurs en aval continuent principalement de faire pression pour obtenir des prix plus bas, avec une faible volonté de poursuivre la hausse. La perte à l’importation s’est nettement réduite à 80-30 yuans/t, se rapprochant du point mort à l’importation, ce qui nécessite de surveiller l’afflux futur de l’offre étrangère. En résumé, sous l’influence combinée des pressions de déstockage et des achats à la baisse en aval, les prix au comptant par rapport au contrat de cuivre SHFE 2607 devraient rester en décote ou s’élargir légèrement aujourd’hui.
(2) Guangdong : Le 24 juin, cathode de cuivre n°1 au comptant par rapport au contrat du premier mois dans le Guangdong : le cuivre de haute qualité était à une prime de 80 yuans/t, stable par rapport au jour de bourse précédent ; le cuivre de qualité standard était à une prime de 20 yuans/t, en hausse de 10 yuans/t par rapport au jour précédent ; le cuivre SX-EW était à une décote de 60 yuans/t, en hausse de 10 yuans/t par rapport au jour précédent. Le prix moyen de la cathode de cuivre n°1 dans le Guangdong était de 103 310 yuans/t, en baisse de 975 yuans/t par rapport au jour précédent ; le prix moyen du cuivre SX-EW était de 103 200 yuans/t, en baisse de 970 yuans/t. Globalement, alors que les prix du cuivre continuaient de baisser, les fournisseurs ont commencé à maintenir leurs prix tout en vendant, les primes au comptant ont touché le fond, et les échanges dans l’ensemble étaient modérés.
(3) Cuivre importé : Le 24 juin, le prix moyen du warrant a augmenté de 3 $/t par rapport à la séance précédente pour atteindre 63 $/t (fourchette de prix : 60–70 $/t) ; le prix moyen du connaissement (B/L) a progressé de 4 $/t à 67 $/t (fourchette : 62–72 $/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (CAF B/L) a augmenté de 3 $/t à 35 $/t (fourchette : 32–38 $/t), les cotations se référant aux arrivages de début juillet.
(4) Cuivre secondaire : Le 24 juin, à 11h30, le cours de clôture des contrats à terme s’établissait à 103 180 yuans/t, en baisse de 780 yuans/t par rapport à la séance précédente. La prime spot moyenne était de -40 yuans/t, en repli de 30 yuans/t par rapport à la veille. Les prix des rebuts de cuivre ont reculé de 500 yuans/t par rapport au jour précédent. L’indice de sentiment de vente de déchets de cuivre a chuté à 2,33, tandis que l’indice de sentiment d’achat a progressé à 2,41. L’écart de prix entre la cathode de cuivre et les rebuts de cuivre s’élevait à 1 743 yuans/t, en baisse de 232 yuans/t par rapport à la veille. L’écart de prix entre le fil machine de cuivre cathodique et le fil machine de cuivre secondaire était de 490 yuans/t. Selon l’enquête SMM, les prix du cuivre se sont affaiblis : de nombreux fournisseurs de rebuts de cuivre ont choisi de maintenir des prix fermes tout en vendant, tandis que les entreprises de fil machine de cuivre secondaire n’ont effectué que des achats juste-à-temps, ce qui s’est traduit par des transactions atones.
Prix : Sur le plan macroéconomique, le secrétaire au Trésor américain Bessent a réaffirmé le statut dominant du dollar et salué le geste de Warsh visant à supprimer les indications prospectives. Le raffermissement de l’indice du dollar a pesé sur les cours du cuivre. Concernant le conflit entre les États-Unis et l’Iran, les tensions sur la navigation dans le détroit d’Ormuz se sont nettement apaisées, et les deux pays poursuivront leurs consultations techniques à la fin du mois. Israël a de nouveau adopté une ligne dure, déclarant qu’il ne se retirera pas du Liban. Dans l’ensemble, un dollar plus fort conjugué à la diminution des primes de risque géopolitique a entraîné hier une ouverture en baisse et un repli des prix du cuivre. Du côté des fondamentaux, sur le volet de l’offre, le sentiment de liquidation est resté présent, mais avec le repli continu des prix du cuivre, certains fournisseurs ont commencé à maintenir des prix fermes tout en vendant ; du côté de la demande, les acteurs en aval ont continué à faire pression pour obtenir des prix plus bas, avec une volonté limitée de poursuivre la hausse. Globalement, les prix du cuivre devraient fluctuer et s’orienter légèrement à la baisse aujourd’hui.
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