17 juin 2026
Malgré une chute brutale des prix de 26 % durant le conflit iranien, Barclays estime que la tendance haussière à long terme de l' reste intacte. La banque britannique attribue la récente chute à des forces de marché temporaires, tandis que des moteurs structurels des prix comme l'inflation et les achats des banques centrales persistent.
Les facteurs temporaires éclipsent le rôle de valeur refuge
Entre janvier et juin, l'or a perdu une valeur massive – une situation inhabituelle, car les crises géopolitiques stimulent généralement la demande de valeurs refuges. Selon l'équipe de recherche cross-asset de Barclays, ce rôle a toutefois été éclipsé par des vents contraires macroéconomiques massifs. Un dollar américain fort et la hausse des taux d'intérêt réels ont lourdement pesé sur le métal précieux, le marché ayant rapidement écarté les baisses de taux de la Réserve fédérale précédemment anticipées. Dans le même temps, la reprise des marchés boursiers – alimentée par une hausse d'environ 10 % du S&P 500 – a mobilisé un capital à risque considérable.
Cependant, selon Barclays, ces facteurs n'expliquent qu'une partie de la baisse des prix. La plus forte dynamique baissière provenait du dénouement massif des positions à effet de levier sur l'or, encore accéléré par des ventes simultanées des russe et turque. Les investisseurs étaient attirés par des rendements plus élevés, ce qui a conduit les flux de capitaux à court terme à dicter les prix.
Les moteurs structurels justifient une prime
Les analystes considèrent toutefois ces vents contraires comme temporaires. Avec l'apaisement prévisible des tensions au Moyen-Orient, les moteurs fondamentaux des prix devraient reprendre le dessus. Ceux-ci incluent une pression inflationniste persistante, les incertitudes de politique monétaire et la diversification continue des réserves de change des États. Barclays quantifie clairement cet effet : historiquement, chaque point de pourcentage supplémentaire d'inflation augmente le prix de l'or d'environ cinq pour cent.
La banque estime actuellement la juste valeur du métal précieux à 4 150 dollars l'once et anticipe un retournement dans un avenir proche. Cela dépend de la reprise de la tendance baissière à long terme du dollar américain et du retour des banques centrales à des achats d'or soutenus.
Prévisions confirmées : les gagnants du secteur minier
En conséquence, Barclays maintient ses objectifs de prix ambitieux : la banque s'attend à ce que le prix de l'or atteigne 4 791 dollars l'once d'ici 2026, pour atteindre 4 900 dollars d'ici fin 2027. Cependant, la banque n'exclut pas des fluctuations de prix à court terme avant que la tendance ne s'inverse finalement.
Selon les estimations des analystes, les producteurs d'or établis tels que Endeavour, Hochschild, Fresnillo, Newmont et Agnico Eagle devraient être les principaux bénéficiaires de ce scénario haussier. La question clé pour le secteur est désormais de savoir si la reprise attendue du prix de l'or se traduira rapidement par des marges bénéficiaires plus élevées.
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