Minggu ini, harga tembaga LME berfluktuasi pada level tinggi, sempat melonjak ke puncak $13,893.5/mt sebelum sedikit terkoreksi, mencatat penurunan mingguan sekitar 0,6%. Meskipun harga tembaga tinggi, penawaran tembaga daur ulang luar negeri tetap kuat. Kuotasi untuk bare bright copper bertahan di level payabilitas tinggi pada 98,5%–99%, sementara kisaran payabilitas untuk scrap tembaga No. 1 (Berry/Candy) terkonsentrasi di antara 97%–98%. Sebaliknya, penawaran untuk scrap tembaga No. 2 (Birch/Cliff) menunjukkan divergensi yang jelas. Didorong oleh harga logam mulia yang tetap tinggi, smelter menunjukkan toleransi yang jauh lebih tinggi terhadap tembaga No. 2 berkandungan emas/perak tinggi, mendorong payabilitasnya menjadi 97,5%–98% bahkan berbalik melampaui harga scrap tembaga No. 1. Scrap No. 2 berkandungan logam mulia tinggi ini terutama berasal dari Amerika, membuat penawaran tembaga No. 2 Amerika secara keseluruhan jauh lebih tinggi daripada dari wilayah lain. Sebaliknya, tembaga No. 2 dari Jepang, Korea Selatan, dan Asia Tenggara menghadapi tekanan relatif karena kandungan emas dan perak yang umumnya lebih rendah, dengan rentang harga terutama berkumpul di sekitar 95%–96%.
Dari perspektif fundamental, pasar bahan baku daur ulang global saat ini menunjukkan kebuntuan yang ditandai dengan "pasokan dan permintaan yang lemah." Di sisi permintaan, terpengaruh oleh rendahnya tingkat operasi produsen batang tembaga daur ulang Tiongkok dan resistansi terhadap harga tinggi, likuiditas pasar untuk bare bright copper tampak sedikit lebih lesu dibandingkan dengan scrap No. 1 dan No. 2. Di sisi pasokan, tempat penampungan scrap, pedagang, dan perusahaan hilir secara universal melaporkan peningkatan kesulitan dalam pengadaan bahan baku. Salah satu tempat penampungan scrap luar negeri bahkan mencatat bahwa siklus pengiriman setelah pemesanan telah membentang hingga hampir sebulan. Selain itu, hambatan makroekonomi semakin menekan pasar. Pedagang di Jepang dan Korea Selatan—pasar konsumsi utama bahan baku tembaga daur ulang, melaporkan bahwa depresiasi terus-menerus mata uang lokal terhadap dolar AS telah meningkatkan biaya pengadaan di luar negeri, mendorong mereka untuk tetap sangat berhati-hati. Sementara itu, pasar Jepang mendekati jendela penyelesaian akhir tahun fiskal pada 30 Juni, menyebabkan beberapa perusahaan menghentikan asupan scrap lebih awal dari jadwal. Secara keseluruhan, dinamika pasokan-permintaan yang lemah ini diperkirakan akan bertahan dalam jangka pendek.
Selain itu, harga transaksi scrap tembaga domestik di Jepang dan Korea Selatan sangat terdistorsi oleh fluktuasi nilai tukar yang liar. Secara paradoks, ketika harga transaksi domestik di kedua negara tersebut dikonversi menjadi payabilitas LME (koefisien), persentase yang dihasilkan tampak sangat rendah.
Mengambil contoh pasar Korea Selatan, pengadaan domestik untuk bare bright copper saat ini setara dengan payabilitas sekitar 95,5%–96,5% untuk tembaga No. 2, 96,5% untuk tembaga No. 1, dan hanya sekitar 98,5% untuk bare bright copper.
Fenomena "payabilitas rendah" ini pada dasarnya merupakan ilusi harga yang dipicu oleh depresiasi mata uang. Hal ini dapat disimpulkan melalui rumus rekayasa balik berikut:
Seiring depresiasi Won Korea atau Yen Jepang terhadap dolar AS, penyebut dalam rumus (Harga Tembaga LME $$\time$$ Nilai Tukar) membesar secara pasif dan cepat. Meskipun pembilang—harga pengadaan domestik yang didorong oleh ekspektasi inflasi dan konsumsi smelter lokal juga meningkat, besaran dan kecepatan pertumbuhan absolutnya tidak mampu mengejar laju penyebut yang diperkuat oleh pengganda nilai tukar. Karena pertumbuhan pembilang tertinggal dari penyebut, payabilitas yang dikonversi secara matematis tampak lebih rendah. Oleh karena itu, apa yang tampaknya seperti "scrap yang lebih murah" sebenarnya merupakan cerminan nyata dari biaya pengadaan dalam mata uang lokal domestik yang terdorong ke tingkat yang sangat tinggi, yang mengakibatkan dislokasi harga yang parah antara pasar domestik dan internasional.
