Plusieurs facteurs haussiers et baissiers s'opposent, et le bras de fer entre vendeurs et acheteurs reste indécis. Où se dirige le marché du magnésium ? [SMM Analysis]

Depuis le début du mois de juin, le bras de fer entre vendeurs et acheteurs sur les prix du magnésium s'est encore intensifié. Le prix départ usine (EXW) du lingot de magnésium à 99,90 % (Fugu, Shenmu) a évolué latéralement autour de 16 300–16 400 yuans/tonne, la fourchette de prix se resserrant nettement. Le marché du magnésium reste bloqué dans un équilibre offre-demande, l'acceptation par les utilisateurs finaux de prix élevés s'affaiblissant clairement. Parallèlement, les fonderies de magnésium primaire maintiennent fermement leurs prix planchers, soutenus par les coûts. Ainsi, les prix du magnésium demeurent prisonniers d'une configuration où toute hausse ou baisse s'avère difficile.

En examinant de plus près le mode de fonctionnement du marché du magnésium primaire début juin, la divergence entre l'offre et la demande était marquante. Côté offre, la production des fonderies dans les principales régions productrices a augmenté simultanément, principalement sous l'effet de deux facteurs : primo, les entreprises ont fonctionné à pleine capacité pour diluer les coûts fixes de production, abaissant ainsi le coût global par tonne de lingot de magnésium ; secundo, les entreprises intégrées de l'ensemble de la chaîne industrielle ont activement maintenu leurs volumes de production afin de garantir l'auto-approvisionnement en matières premières. Sous cet élan, le taux d'utilisation global du secteur a légèrement progressé, et la production nationale totale de magnésium primaire en juin devrait atteindre 108 600 tonnes. Côté demande, les caractéristiques de la basse saison se sont accentuées, renforcées par un attentisme des acheteurs face à des prix spot élevés. Le marché n'a connu que des achats au comptant, avec une activité commerciale globale médiocre. Par segment, le rythme des achats de matières premières dans les usines d'alliages de magnésium est resté déprimé, tandis que la transformation de poudre de magnésium et les commandes à l'exportation hors Chine ont également faibli, dessinant une configuration globale de marché marquée par une offre abondante et une demande faible. La crainte des prix élevés en aval a continué de s'amplifier et, faute de soutien d'un réapprovisionnement concentré, la dynamique haussière des prix du magnésium s'est révélée très insuffisante.

Par ailleurs, après que l'accident d'explosion dans une mine de charbon du Shanxi fin mai a fait sentir ses effets, les prix du charbon brut et du semi-coke ont grimpé de concert. Bien que la hausse des prix des sous-produits tels que le goudron de houille ait partiellement compensé les dépenses en gaz de houille, la montée du prix du semi-coke s'est heurtée à une résistance à la vente. Globalement, les coûts du gaz de houille pour la fusion ont encore légèrement augmenté. La pression du côté des matières premières a également continué de s'accumuler. À partir du S2 2025, les prix de la dolomite de Wutai au Shanxi ont augmenté par paliers, accroissant significativement les coûts d’approvisionnement en dolomite de haute qualité pour les producteurs de magnésium. Avec la hausse de nombreux coûts des matières premières, de nombreuses fonderies de magnésium primaire approchent actuellement le seuil de rentabilité, ce qui établit un solide soutien des prix par les coûts et alimente la volonté ferme des producteurs de maintenir les prix.

Perspectives

À ce stade, de multiples facteurs baissiers émergent simultanément sur le marché du magnésium. La volonté des producteurs de maintenir les prix et la crainte des prix élevés en aval se confrontent dans d’intenses négociations autour de la fourchette de 16 300–16 400 yuans/tonne, rendant incertaine l’orientation des prix du marché.

Les pressions du côté de l’offre continuent de s’accumuler et, avec une demande finale en aval qui s’affaiblit continuellement, les niveaux de stocks des fonderies de magnésium primaire augmentent globalement, déplaçant progressivement le centre des prix du marché vers le côté demande. Cependant, la structure des stocks présente une divergence nette. Les stocks en usine existants sont principalement concentrés chez les acteurs de premier rang bien capitalisés, les cargaisons disponibles sur le marché ne représentant qu’environ 50 % du total des stocks en usine. La pression principale réside actuellement dans l’absorption du surplus quotidien de production résultant des taux d’exploitation élevés.

Avec l’arrivée de la saison chaude estivale, les plans de maintenance de différentes fonderies de magnésium primaire seront mis en œuvre successivement. L’attention du marché se tourne progressivement vers les attentes de contraction de l’offre liées aux réductions de production. L’ensemble du marché se trouve dans un équilibre fragile, avec une offre abondante couplée à une demande faible. À l’avenir, le point central de négociation pour les prix du magnésium tournera autour d’une course contre la montre entre la fenêtre de contraction de l’offre due aux réductions de production estivales liées à la maintenance et la période d’affaiblissement de la demande étrangère déclenchée par la pause estivale en dehors de Chine.