미국-이란 갈등의 극적인 반전, ECB 금리 인상이 금속 가격에 압박 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 요약]

6.12 SMM 모닝 브리핑

선물: 상하이 알루미늄 선물은 주간 세션에서 24,155위안/톤으로 마감하며 0.62% 상승했으나， 모든 주요 이동평균선(MA5≈24,072, MA10≈24,300, MA30≈24,450, MA60≈24,590) 아래에 머물렀고， 단기 이동평균선의 하락 압력이 뚜렷하며 약세 배열이 여전히 유지되었습니다。 MACD 지표는 DIF=-145.65， DEA=-115.87로， 데드 크로스가 지속되었고 음의 히스토그램은 -61.57로 전일 -98.93보다 축소되어 약세 모멘텀이 약화되고 있음을 시사했습니다。 거래량은 71,700계약으로 감소해 반등에 거래량 뒷받침이 부족함을 나타냈습니다。 상하이 알루미늄의 제안 핵심 범위는 23,900~24,300위안입니다。 LME 알루미늄은 $3,539/톤으로 마감해 0.41% 상승했으며， 일중 범위는 $3,527.5~$3,545.5였습니다。 가격은 MA60($3,526.37) 위로 복귀했지만 MA5(약 $3,544)에 막혀 있었으며， 단기 이동평균선의 약세 배열은 아직 반전되지 않았습니다。 MACD: DIF=-4.66， DEA=19.36; 데드 크로스 지속， 음의 히스토그램은 -48.05로 전일 -55.71보다 축소되어 약세 모멘텀이 소폭 완화되었음을 시사합니다。 LME 알루미늄의 제안 핵심 범위는 $3,500~$3,570입니다。

거시 경제: 중동 상황이 극적으로 전환되었습니다。 6월 11일， 트럼프 미국 대통령은 소셜 미디어를 통해 이란과의 협상 결과가 이란 최고 지도부에 제출되어 승인됨에 따라， 당일 밤 예정되었던 이란에 대한 타격 및 폭격 작전을 취소했다고 밝혔습니다。 트럼프는 이 합의의 최종 서명이 있을 때까지 이란에 대한 미국의 해상 봉쇄는 전면적으로 유지될 것이라고 말했습니다。 ECB는 2023년 9월 이후 처음으로 25bp 금리 인상을 발표하며， 중동 분쟁으로 인해 금리를 인상한 세계 최초의 주요 중앙은행이 되었습니다。 ECB는 구체적인 금리 경로를 사전 약속하지는 않았지만， 에너지 가격이 높은 수준을 유지하며 2차 효과를 초래할 경우 추가 긴축 정책을 취할 수 있다고 언급했습니다。 ECB는 또한 2026년 유로존 경제 성장률 전망을 0.8%로 하향 조정하고 인플레이션 기대치를 3%로 상향 조정했습니다。

펀더멘털: 공급 측면에서， SMM 데이터에 따르면 이번 주 중국 알루미늄 생산량이 소폭 감소한 반면， 액체 알루미늄 비중은 전주 대비 0.16%p 소폭 증가했습니다。액체 알루미늄의 하류 수요는 보통 수준이었으며, 주요 초점은 알루미늄 반제품 수출에 머물렀다. 재고 측면에서는 이번 주 목요일 기준 국내 알루미늄 잉곳 사회재고가 131.2만 톤으로, 월요일보다 4.8만 톤, 지난 목요일보다 6.3만 톤 감소해 재고 소진 속도가 눈에 띄게 빨라졌다. 그러나 잉곳과 빌렛 간 대체 수요로 인해 이번 주 국내 알루미늄 빌렛 사회재고 감소폭은 둔화되었다. 수요 측면에서는 소비 비수기로 인해 하류 가공 부문이 전반적으로 부진했다. 일부 부문의 강력한 수출 수요가 부분적으로 상쇄됐지만, 알루미늄 판/시트·스트립, 알루미늄 포일, 알루미늄 선재·케이블의 주간 가동률이 약화되었고, 알루미늄 압출 부문의 하방 압력이 심화되었다. 전반적으로 하류 주요 기업들의 주간 가동률은 이번 주 전주 대비 0.4%p 추가 하락했다.

1차 알루미늄 시장: SHFE 알루미늄 2606 계약은 장 초반 상승세를 보이며 전반적인 가격 중심이 전거래일 대비 높아졌다. 매도 심리는 전일 개선되었고, 판매자들이 호가를 올렸다. 그러나 알루미늄 가격 상승으로 하류 구매 심리가 위축되었다. 주류 현물 거래는 SHFE 7월물 대비 톤당 90~120위안 할인된 수준에서 체결되었다. 동부 중국 매도 심리 지수는 전일 2.89로, 전주 대비 0.03 상승했고, 매수 심리 지수는 286으로 전주 대비 0.04 하락했다. 알루미늄 선물 가격은 소폭 조정을 보였다. 중부 중국의 매도 심리는 전일 이전 이틀보다 더 개선되었으나, 하류 가공 기업들은 낮은 프리미엄에 구매하는 것을 선호했고, 공급업체들은 가격을 굳건히 유지할 의지가 부족했다. 시장 호가는 장중 내내 하락세를 보이며, 장 시작 전 SHFE 7월물 대비 톤당 100~110위안 할인에서 점차 120~140위안 할인 수준으로 이동했고, 주류 거래 범위는 SHFE 7월물 대비 톤당 120~140위안 할인이었다. 중부 중국 매도 심리 지수는 전일 2.9로, 전주 대비 0.01 상승했으며, 매수 심리 지수는 2.22로 전주와 보합세였다.

2차 알루미늄 원자재: SMM A00 알루미늄 가격은 전일 전거래일 대비 톤당 190위안 반등한 23,970위안을 기록했지만, 알루미늄 스크랩 시장은 소폭 하락세를 보였다. 가격 차이 측면에서, 6월 11일 포산 지역 A00 알루미늄과 도장 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 2,598위안/톤이었으며, A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 2,060위안/톤이었습니다. 이러한 가격 스프레드의 지속적인 축소는 알루미늄 스크랩에 대한 강력한 하방 지지력을 반영합니다. 공급 측면에서는 “역발행” 정책 감독이 계속 강화되고 있으며, 일부 성에서 세금 환급이 취소되고 세무 감사가 강화되면서 세금계산서 기반 원자재 비용이 상승하여 안후이, 장시, 후베이 지역 기업들의 감산 및 폐쇄가 더욱 확산되고 있습니다. 원자재 수집 과정에서 높은 규제 준수 비용이 지속되고 있으며, 세금계산서가 있는 화물의 공급은 여전히 타이트해 세금계산서 부족 현상이 알루미늄 스크랩 가격의 핵심 지지 요인이 되고 있습니다. 한편, 중국과 해외 시장 간 가격 스프레드 역전 현상이 지속되면서 저렴한 가격의 고품질 수입 스크랩 공급이 제한되고, 해외 보충은 더욱 약화되고 있습니다. 수요 측면에서는 비수기 효과가 지속적으로 심화되고 있습니다. 하류 스크랩 이용 기업의 가동률은 여전히 낮으며, 최종 사용자 주문 추진이 부진합니다. 기업들은 필요에 따라 구매하고 낮은 재고를 유지하는 전략을 유지하면서 매수 분위기가 조심스럽습니다. 하류 다이캐스팅 기업의 주문은 계속 부진하며, 구매는 주로 소량의 강성 수요에 기반합니다. 가격이 지속적으로 상승하는 가운데 서둘러 구매하려는 의지는 부족하며, 전반적인 시장 거래 활동은 여전히 낮은 수준입니다. 최종 소비의 실질적 개선은 기대하기 어려우며, 수요 측면은 계속 가격 상승 여력을 제한합니다. 알루미늄 스크랩 가격은 높은 수준에서 박스권을 유지하며 약세를 보일 것으로 예상되나, 하락 여지는 제한적입니다. 세금계산서가 있는 적격 화물의 타이트함은 지속되며, 이는 알루미늄 스크랩 가격에 하방 지지력을 제공합니다. 수입 알루미늄 스크랩의 시차적 수축 효과는 아직 완전히 반영되지 않았으며, 앞으로 항구 도착량은 낮은 수준을 유지할 것입니다. 미국-이란 갈등의 재확대는 중-해외 시장 간 가격 스프레드 역전 현상을 심화시켜, 해외 보충을 계속 제약하고 있습니다. 한편, 비수기가 심화되면서 하류 스크랩 이용 기업의 주문 지속 가능성에 대한 우려가 커지고 있습니다. 기업들은 필요 시 구매하고 낮은 재고 수준을 유지하는 전략을 고수하고 있으며, 구매 심리가 크게 개선될 가능성은 낮습니다. 전반적인 구도는 공급-수요 약세를 반영합니다.

2차 알루미늄 합금: 현물 시장: 어제 ADC12 시장의 주요 기업들은 호가를 톤당 100위안 인상하면서 가격 중심이 계속 상승세를 보였습니다. SMM의 ADC12 호가는 톤당 2만 4천 위안으로 올랐습니다. 원자재 조달 및 규제 준수 운영 비용이 여전히 높아 기업 이익을 크게 압박하고 있으며, 이에 생산업체들은 가격 인상을 통해 비용 부담을 전가하고 있습니다. 한편, 공급이 다소 타이트해지고 기업의 완제품 재고가 낮은 수준이며 현물 가용 물량도 상대적으로 부족합니다. 그러나 시장 수요는 여전히 약세이고 하류 구매 의지는 아직 뚜렷한 회복을 보이지 않고 있습니다. 대다수 기업은 주문이 안정적이라고 보고했으며, 거래는 여전히 필요에 따른 구매가 중심입니다. 제한된 수요 뒷받침 속에 실제 거래에서 가격 인상분을 흡수하는 능력은 계속 시험받고 있습니다. 전반적으로 현재 ADC12 시장은 "비용 주도 가격 상승, 수요 제한 상승"의 특징을 보입니다. 단기적으로 가격은 계속 견조할 수 있지만, 추가 상승 여력은 하류 수요 회복 속도에 달려 있습니다.

알루미늄 시장 정리: 거시적 측면에서 미-이란 갈등은 극적인 전환을 맞아 트럼프가 공격을 철회했지만 해상 봉쇄는 지속되고 있습니다. 그러나 시장은 유사한 사건이 반복되면서 둔감해졌고 지정학적 위험 프리미엄은 소폭 감소하고 있습니다. ECB는 금리를 25bp 인상하고 경제 성장 전망을 하향 조정했으며 인플레이션 기대치를 상향 조정했습니다. 대외 유동성 긴축과 수요 우려가 금속 가격을 압박하고 있습니다. 펀더멘털 측면에서는 해외 공급 부족이 알루미늄 가격에 강한 하단 지지를 제공할 것으로 예상되며, 에너지 비용 상승 전망도 알루미늄 가격에 완만한 강세 요인으로 작용하고 있습니다. 목요일 국내 알루미늄 잉곳 사회적 재고의 재고 소진 속도가 현저히 가속화되어 앞선 높은 재고 압력을 효과적으로 완화했습니다. 하지만 국내 높은 재고 압력은 여전히 상대적으로 뚜렷하여 국내 알루미늄 가격의 상승 여력을 제한할 것으로 예상됩니다. 단기적으로 국내 알루미늄 가격은 주로 횡보 구간에서 거래될 것으로 예상됩니다.

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