Expectativas do jogo de alta de juros pelo Fed dos EUA persistem, a aceleração da desestocagem na China sinaliza estabilização de curto prazo [Revisão Semanal do Alumínio da SMM]

SMM, 11 de junho –

Panorama Macro: O acordo de cessar-fogo entre EUA e Irã vacila; persiste o cabo de guerra sobre as expectativas de alta de juros do Fed dos EUA

No exterior, o acordo de cessar-fogo entre EUA e Irã está à beira do colapso, pois o presidente Trump ameaçou um ataque "muito severo" contra o Irã devido ao progresso lento nas negociações para encerrar o conflito e não descartou atacar a infraestrutura iraniana. O secretário de Defesa dos EUA, Hegseth, afirmou que instalações-chave do Irã seriam bombardeadas, enquanto as forças armadas do Irã prometeram responder de forma "mais dura, mais forte e mais devastadora do que nunca." O número de postos de trabalho não-agrícolas nos EUA em maio aumentou em 172 mil, acima do esperado, com os ganhos de emprego de março e abril revisados para cima em um total de 93 mil. Os mercados precificaram totalmente uma alta de 25 pontos-base na taxa de juros pelo Fed dos EUA até o final do ano. O IPC dos EUA em maio subiu 0,5% no mês e avançou para 4,2% a/a, máxima em três anos, mas o dado em linha com o esperado ainda moderou as expectativas do mercado quanto a altas de juros pelo Fed. Enquanto isso, Trump declarou que seria uma escolha errada o Fed aumentar as taxas e que espera ver taxas mais baixas. Na China, o índice de preços ao consumidor subiu 1,2% a/a em maio, com a inflação geral permanecendo moderada e controlável.

No lado dos fundamentos, o ritmo de redução dos estoques de lingotes de alumínio da China acelerou notavelmente, embora os setores de processamento downstream permanecessem amplamente fracos durante a baixa temporada

Lado da oferta, segundo dados da SMM, a produção de alumínio da China recuou ligeiramente esta semana, e a proporção de alumínio líquido aumentou ligeiramente em 0,16 pontos percentuais WoW. A demanda downstream por alumínio líquido foi moderada, com o foco principal permanecendo nas exportações de semimanufaturados de alumínio. Lado dos estoques, até quinta-feira desta semana, o estoque social de lingotes de alumínio da China caiu 63 mil toneladas WoW e 48 mil toneladas desde segunda-feira, com o ritmo de redução acelerando significativamente. No entanto, devido à substituibilidade da demanda entre lingote e tarugo de alumínio, a redução do estoque social de tarugos de alumínio da China desacelerou esta semana. Lado da demanda, os setores de processamento downstream na baixa temporada de consumo tiveram desempenho fraco em geral. Embora a forte demanda de exportação em alguns setores tenha proporcionado uma compensação parcial, as taxas de operação semanais de chapas/tiras de alumínio, papel alumínio e fios e cabos de alumínio enfraqueceram, e a pressão de baixa sobre o setor de extrusão de alumínio se intensificou. No geral, a taxa de operação semanal dos líderes downstream caiu outros 0,4 pontos percentuais WoW esta semana.

Visão geral: No âmbito macroeconômico, Trump ameaçou um ataque "muito severo" à infraestrutura do Irã, e o Irã respondeu com veemência, mas o mercado já se tornou indiferente a várias declarações semelhantes, com o prêmio de risco geopolítico enfraquecendo marginalmente. O IPC dos EUA de maio subiu 4,2% em base anual, atingindo uma máxima em três anos, com o núcleo do IPC se fortalecendo em conjunto. Persistiu o impasse sobre as expectativas de alta dos juros pelo Fed este ano, e as expectativas de aperto da liquidez exerceram alguma pressão sobre os preços dos metais. No lado fundamentalista, o déficit de oferta fora da China deve oferecer um suporte de fundo relativamente sólido para os preços do alumínio, enquanto as expectativas de aumento dos custos de energia atuam como fator altista. O estoque social de lingotes de alumínio da China registrou uma redução a um ritmo notavelmente mais acelerado até quinta-feira desta semana, aliviando efetivamente a alta pressão de estoque anterior e emitindo um sinal de estabilização de curto prazo. No entanto, a pressão de estoque relativamente elevada na China permanece acentuada, o que deve limitar o potencial de alta para os preços domésticos do alumínio. Espera-se que o contrato de alumínio mais negociado da SHFE opere na faixa de 23.600-24.600 yuan/tonelada na próxima semana, enquanto o alumínio da LME deve operar na faixa de US$3.400-3.600/tonelada.