Contrato de estanho da SHFE flutua em baixa, mas negociações à vista ficam escassas; preços de energia elevam núcleo da inflação ex-China [SMM Tin Midday Review]

Comentário do Meio-Dia do Estanho – 11 de junho de 2026

Nesta manhã, o mercado de estanho, tanto na China quanto no exterior, oscilou intensamente nas máximas antes de seu centro cair, em meio a uma mistura de fatores macroeconômicos altistas e baixistas. O contrato de estanho mais negociado na SHFE abriu a 401.850 yuan/tm e fechou a sessão da manhã a 395.570 yuan/tm, queda de 1,08%. Na LME, o estanho para três meses era negociado pela última vez a US$ 51.606/tm, queda de 0,77%.

No front macroeconômico:

(1) Em 10 de junho de 2026, o Bureau of Labor Statistics dos EUA divulgou os dados do IPC de maio: o IPC cheio subiu 0,5% em base mensal, elevando a taxa anual para 4,2% — uma nova máxima desde abril de 2023 e o terceiro mês consecutivo de aceleração do crescimento anual. O núcleo do IPC subiu 0,2% em base mensal, elevando a taxa anual para 2,9%, com a alta mensal ficando abaixo das expectativas do mercado. Os preços de energia foram o principal fator, com o índice de energia subindo 3,9% no mês e 23,5% no ano, incluindo um salto de 40,5% na gasolina em base anual, significativamente impactado pela turbulência geopolítica no Oriente Médio. Os preços dos alimentos subiram 0,2% no mês, os custos de habitação aumentaram 0,3% no mês, enquanto os preços dos bens do núcleo mostraram uma tendência mais fraca.

(2) Desde o início de junho de 2026, a situação no Oriente Médio se deteriorou ainda mais. Em 7 de junho, um ataque aéreo israelense nos subúrbios ao sul de Beirute, no Líbano, desencadeou uma forte retaliação iraniana, com a Guarda Revolucionária Islâmica do Irã lançando mísseis balísticos de médio alcance diretamente contra uma base aérea israelense no norte, destruindo completamente um cessar-fogo de dois meses. Em 10 de junho, os militares dos EUA realizaram ataques aéreos contra múltiplos alvos dentro do Irã sob a bandeira de “autodefesa”, e o Irã prontamente anunciou o fechamento total do Estreito de Ormuz, prometendo retaliar contra as ações dos EUA, elevando os riscos para o transporte marítimo e o fornecimento de energia no Golfo.

No mercado spot, a liberação da demanda rígida downstream nos dias anteriores, desencadeada pela queda dos preços absolutos, já seguiu em grande parte seu curso após as recentes quedas sucessivas nos preços futuros. Embora os preços futuros tenham continuado a cair durante o dia, eles não conseguiram atrair novas compras em lote de acompanhamento, indicando que o efeito estimulante dos cortes de preços anteriores sobre o consumo mostrou sinais claros de enfraquecimento marginal.

No geral, o mercado de estanho atual está preso em um cabo de guerra multifacetado entre expectativas macroeconômicas mais restritivas, riscos geopolíticos crescentes e demanda industrial em declínio. Enquanto a fraqueza de curto prazo do índice do dólar americano oferece algum suporte técnico aos preços, o sentimento macroeconômico geral do mercado permanece amplamente fraco, pressionado pela inflação elevada persistente, que alimenta as expectativas de aperto pelo Fed dos EUA, e pela interrupção das cadeias de suprimentos globais devido ao fechamento do Estreito de Ormuz. No curto prazo, espera-se que o contrato de estanho mais negociado na SHFE permaneça num padrão de oscilações bruscas dentro de uma faixa.