На этой неделе цены на никель демонстрировали ускоряющееся снижение, при этом макроэкономические «медвежьи» факторы выступали основным драйвером отката цен. В начале недели наиболее ликвидный контракт на никель на SHFE удерживался выше 144 000 юаней за тонну в условиях волатильных торгов. Однако по мере того, как экономические данные США продолжали превосходить ожидания, рыночные ожидания повышения ставки ФРС США в текущем году усилились, индекс доллара укрепился, и сектор цветных металлов в целом оказался под давлением. За неделю наиболее ликвидный контракт на SHFE последовательно пробил несколько круглых уровней, включая 142 000, 140 000 и 139 000 юаней за тонну, опустившись до минимума около 137 700 юаней за тонну. Совокупное недельное снижение превысило 3%, а цены на никель на LME одновременно упали ниже отметки $18 500 за тонну. На спотовом рынке средняя цена рафинированного никеля SMM №1 на этой неделе составила 142 090 юаней за тонну, что на 5 250 юаней за тонну ниже уровня предыдущей недели. Премия за никель марки Jinchuan на этой неделе немного восстановилась до 800 юаней за тонну, в то время как диапазон премии для основной отечественной электролитической никеля оставался на уровне от -600 до 300 юаней за тонну.
С макроэкономической точки зрения, экономические данные США продолжали превосходить ожидания, и ставки на повышение ставки усилились. Индекс деловой активности в производственном секторе США (PMI) за май составил 54, что на 1,3% выше показателя апреля. В геополитическом плане Трамп заявил, что не намерен возобновлять полномасштабную войну с Ираном. Ожидания относительно переговоров между США и Ираном потеплели, и рынок делает ставку на возобновление судоходства через Ормузский пролив, что может ослабить узкое место в транспортировке серы. Однако переговоры США и Ирана по-прежнему сопряжены с риском дальнейших перипетий.
Что касается запасов, объем запасов в Шанхайской бондовой зоне на этой неделе составил около 1 700 тонн, без изменений по сравнению с предыдущей неделей. Социальные запасы в Китае составили около 120 000 тонн, увеличившись примерно на 3 500 тонн за неделю.
В настоящее время рынок никеля находится в состоянии перетягивания каната между макроэкономическими встречными ветрами и поддержкой со стороны издержек. В краткосрочной перспективе ожидается сохранение затишья. Однако с учетом наличия политических и затратных «полов» возможности для дальнейшего резкого снижения ограничены. Ожидается, что наиболее ликвидный контракт на никель на SHFE будет торговаться в основном в диапазоне 137 000–145 000 юаней за тонну на следующей неделе.
![[SMM Analysis] Дефицитный рынок MHP и высокие ставки оплаты на фоне ограничений поставок и геополитической напряжённости](https://imgqn.smm.cn/usercenter/CjEnN20251217171733.jpg)
