중국 내 납괴 재고 증가 위험 상승; 납 가격 침체 지속 예상 [SMM 납 오전 회의록]

선물:

야간 장에서 LME 연은 톤당 2,020달러에 개장했습니다. 아시아 세션 동안 LME 연은 하락세를 지속해 톤당 2,000달러선에 근접했고, 2,007달러의 저점을 기록했습니다. 유럽 세션으로 접어들며 역외 연 재고가 1,000톤 이상 감소했습니다. LME 연은 점차 하락을 멈추고 반등하며 장중 손실 대부분을 회복해 최종적으로 톤당 2,016.5달러에 마감해 0.2% 하락했습니다.

야간 거래에서 SHFE 연물 2607계약은 톤당 16,455위안으로 시작했습니다. 개장 후 SHFE 연 선물은 침체를 보이며 한때 3주 만의 최저치인 16,380위안까지 하락했습니다. 하지만 2차 제련 연 원가 지지에 대한 시장 신뢰는 여전히 유지되었고, 후반에 점차 반등해 최종 16,430위안에 장을 마감하며 0.27% 하락했습니다. 미결제 약정은 69,309계약으로 전 거래일 대비 1,182계약 증가했습니다.

거시경제 동향:

도널드 트럼프 미국 대통령은 이란 전쟁 종식을 위한 마지막 협상 단계에 있으며, 합의 서명 전까지 이란에 대한 자금 제공을 거부할 것이라고 밝혔습니다. 이란 혁명수비대는 레바논을 포함한 모든 전선에서의 즉각적인 휴전이 미국과의 전쟁 종식을 위한 1차 조건이라고 말했습니다. 헤즈볼라는 이른바 이스라엘-레바논 직접 협상 결과를 일축하며 포괄적 휴전만이 관심사라고 밝혔습니다. 또한 젤렌스키 우크라이나 대통령은 공개 서한을 통해 푸틴에게 정상회담을 제안했고, 푸틴 러시아 대통령은 앵커리지 회담을 기반으로 우크라이나 측과 협상할 의사가 있다고 밝혔습니다. 한편, 미국 연준 관계자는 현재 인내심을 유지하거나 금리를 인상하는 선택지가 있으며, 인플레이션이 가장 큰 경제 리스크이며 AI의 영향력은 아직까지 미미하다고 평가했습니다.

전일 납 현물 시장에서 SHFE 연 선물은 반락하며 이번 주 상승분을 반납했습니다. 공급자들의 매도 심리는 엇갈려 일부는 시장 흐름에 맞춰 할인 판매했고, 일부는 관망세를 취하며 호가를 보류했습니다. 또한 1차 제련소 자가 수출 물량의 지역별 가격 격차는 더욱 확대됐습니다. 주요 생산지역 공장도 기준 SMM 1호 연 평균가 대비 톤당 0~25위안 프리미엄에 호가됐으며, 일부 지역에서는 여전히 25위안 할인이 유지된 반면 특정 지역의 프리미엄은 톤당 200~300위안까지 상승했습니다. 재생납 측에서는 제련소들이 저가 판매를 자제하며 호가를 중단하거나 프리미엄으로 호가했다. 재생 정제납은 공장도 기준 SMM #1 납 대비 0~75위안/톤의 프리미엄으로 호가되었다. 대부분의 하류 업체들은 강한 관망 심리를 보였으나, 전 거래일 대비 문의 활동은 개선되었다. 일부 업체는 필요에 따라 저가 매수에 나섰으며, 현물 시장 거래는 지역적으로 개선되었고, 제련소에서 직접 인수한 저가 화물이 주를 이루었다.

재고: 6월 4일 기준 LME 납 재고는 312,525톤으로 전 거래일 대비 1,150톤 감소했다. SHFE 납괴 창고증권 재고는 57,498톤으로 전 거래일과 변동이 없었다. SMM 납괴 사회 재고는 6월 1일 대비 약 300톤 증가했다.

금일 납 가격 전망:

최근 허난, 안후이 등 지역의 원연납 및 재생납 업체들이 집중적으로 조업을 재개하여 납괴 공급이 증가했다. 한편, 주 초반 납 가격이 강세를 보이면서 하류 업체들의 구매 의욕이 저조했다. 또한 비수기와 고온 날씨로 인해 일부 하류 업체들은 휴가를 계획하고 있어 납 소비가 약화되고, 납괴 사회 재고가 증가 추세로 전환되었다. 동시에 SHFE 납 2606 계약의 인도가 예정되어 있어, 향후 숨은 재고가 가시적 재고로 전환될 가능성에 주목해야 한다. 단기적으로 납 가격은 침체 상태를 유지할 수 있다. 게다가 납 가격이 하락하는 가운데, 폐배터리 가격은 공급 부족으로 하락폭이 제한되어 재생납 생산자의 손실이 확대되었으며, 하방에 비용 지지 요인이 여전히 존재한다.

데이터 출처 고지: 공공 정보 이외의 데이터는 공공 정보, 시장 소통 및 SMM의 내부 데이터베이스 모델에서 도출되었으며, SMM이 가공한 것으로 참고용으로만 제공되며 의사 결정 자문을 구성하지 않습니다.