Fundamental Makro Terjalin antara Faktor Bullish dan Bearish, Harga Aluminium Domestik Tiongkok Bergerak Sideways [Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM]

Risalah Rapat Pagi SMM, 27 Mei:

Futures:Aluminium SHFE ditutup pada 24.560 yuan/mt pada sesi malam 26 Mei, turun 0,04% dari penutupan sebelumnya. Harga rebound mendekati di atas MA5 (24.515,39), bergerak di sekitar MA10 (24.497,17) dan MA20 (24.524,02), masih di bawah MA40 (24.598,36) dan MA60 (24.633,48). Sistem moving average secara keseluruhan masih menunjukkan susunan bearish, tetapi tren penurunan jangka pendek sedikit mereda. Dari sisi teknikal, indikator MACD 4 jam DIFF (-52,02) memotong DEA (-68,14) dari bawah ke atas membentuk golden cross, dengan histogram berubah dari batang hijau menjadi batang merah (STICK: 32,25), mengindikasikan bahwa momentum bearish secara marjinal melambat dalam pelepasannya, dengan modal bullish menunjukkan pemulihan bertahap dalam kekuatan posisinya. Namun, resistensi dari moving average di atas masih ada, dan tren belum sepenuhnya berbalik. Aluminium LME ditutup pada $3.674,5/mt pada 26 Mei, naik 0,51%, terus menguat di level tinggi. Harga bertahan kokoh di atas MA5 (3.649,44), MA10 (3.623,09), MA20 (3.590,97), MA40 (3.529,42), dan MA60 (3.465,02), dengan moving average jangka pendek, menengah, dan panjang dalam susunan bullish standar dan struktur tren tetap condong ke atas. Indikator MACD DIFF (41,72) memotong DEA (37,14) ke atas membentuk dan mempertahankan golden cross, dengan batang histogram merah melebar lebih lanjut dari nilai sebelumnya. Momentum kenaikan jangka pendek secara marjinal menguat, dan dikombinasikan dengan pembangunan posisi bullish yang aktif, bias kuat pada futures semakin terkonfirmasi.

Sisi makro:Pada Mei, kepercayaan konsumen AS sedikit menurun. Pandangan konsumen terhadap kondisi ekonomi saat ini menurun, dipengaruhi oleh kenaikan harga yang dipicu oleh perang Iran. Indeks Kepercayaan Konsumen Conference Board AS turun 0,7 poin menjadi 93,1 pada Mei. Menurut CME "Fed Watch": probabilitas The Fed AS mempertahankan suku bunga tidak berubah hingga Juni adalah 99,2%, dengan probabilitas 0,8% untuk pemangkasan suku bunga kumulatif 25 basis poin. Probabilitas The Fed AS mempertahankan suku bunga tidak berubah hingga Juli adalah 88,6%, dengan probabilitas 11,3% untuk kenaikan suku bunga kumulatif 25 basis poin dan probabilitas 0% untuk pemangkasan suku bunga kumulatif 25 basis poin. Kepala Ekonom ECB Lane mengisyaratkan bahwa tidak perlu mengoreksi spekulasi pasar tentang kenaikan suku bunga pada Juni, memperkuat arah pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut. Inflasi masih menghadapi tekanan ke atas. Ekspektasi inflasi mungkin dinaikkan pada Juni.

Fundamental:Menurut berita pasar terbaru: Penawaran awal Rio Tinto untuk Q3 2026 CIF MJP (Cost, Insurance and Freight ke pelabuhan utama di Jepang untuk ingot aluminium) adalah $460/mt, berlaku hingga 5 Juni 2026. Dari sisi inventaris, inventaris ingot aluminium di wilayah konsumsi utama naik 500 mt secara WoW pada hari Selasa, dengan penumpukan inventaris terutama berasal dari Guangdong dan Gongyi.

Pasar aluminium primer:Pada Selasa pagi, kontrak SHFE aluminium 2606 berfluktuasi turun, dengan pusat harga keseluruhan bergerak lebih rendah dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Dipengaruhi oleh penurunan harga aluminium, beberapa penjual mempertahankan harga tetap tinggi. Dikombinasikan dengan harga aluminium yang rendah belakangan ini, sentimen pembelian pembeli sedikit membaik, dan aktivitas transaksi pasar secara keseluruhan meningkat. Kuotasi kargo spot utama di pasar berkisar sekitar harga rata-rata SMMA00 hingga +10 yuan/mt. Pada hari Selasa, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok timur adalah 3,04, turun 0,02 secara WoW; indeks sentimen pengadaan adalah 3,17, naik 0,01 secara WoW. Baru-baru ini, selisih harga antara Henan dan Shanghai relatif kecil, lebih tinggi dari harga kontrak jangka panjang. Perusahaan pemrosesan hilir di pasar Tiongkok tengah memiliki sentimen pembelian yang rendah, lebih memilih penyelesaian kontrak jangka panjang, dan transaksi pasar secara keseluruhan lesu. Selain itu, harga aluminium melonjak saat pembukaan pasar, dan pemasok menawarkan harga lebih rendah dengan kemauan lemah untuk mempertahankan harga. Pada akhirnya, kisaran harga transaksi aktual di pasar Tiongkok tengah berkisar antara premi 20 yuan dan diskon 30 yuan terhadap harga Tiongkok tengah. Pada hari Selasa, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok tengah adalah 2,82, turun 0,02 secara WoW; indeks sentimen pengadaan adalah 2,25, turun 0,01 secara WoW.

Skrap aluminium:Baru-baru ini, harga aluminium primer turun berturut-turut. Pada hari Selasa, harga SMM A00 turun 230 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan pasar skrap aluminium secara keseluruhan mengikuti penurunan tersebut. Mengenai selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium, pada 26 Mei, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan tercatat sebesar 2.464 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense yang dicacah adalah 2.088 yuan/mt. Tingkat utilisasi perusahaan pengolahan skrap aluminium tetap berada di level rendah, pesanan pengguna akhir kurang berkelanjutan, laju pengadaan secara keseluruhan menjadi konservatif, dan transaksi pasar lesu. Pasar skrap aluminium diperkirakan akan terus bertahan di level tinggi minggu ini, dengan kisaran harga utama untuk skrap aluminium cacahan (berdasarkan kandungan aluminium) dipertahankan pada 20.500-21.100 yuan/mt (belum termasuk pajak). Dari sisi kebijakan, regulasi "faktur balik" terus berlanjut, dan pola ketatnya pasokan yang sesuai regulasi sulit dibalikkan dalam jangka pendek; efek keterlambatan impor skrap aluminium terus muncul, dengan kedatangan aktual di pelabuhan menyusut dan diperkirakan akan semakin memperparah situasi pasokan yang ketat; risiko geopolitik memberikan dukungan dasar bagi harga aluminium, yang pada gilirannya mendorong kenaikan harga skrap aluminium. Namun, efek musim puncak telah sepenuhnya mereda, dan pesanan pengguna akhir melemah; persediaan skrap paduan aluminium tempa di Henan dan wilayah lain tetap tinggi, menekan permintaan pengadaan, dan pasar aluminium sekunder diperkirakan akan melanjutkan pola lemahnya penawaran dan permintaan.

Paduan aluminium sekunder:Pada hari Selasa, SMM ADC12 dikutip pada 23.600 yuan/mt, turun 100 yuan/mt. Didorong oleh penurunan harga aluminium, sentimen bearish di pasar menguat, dan sebagian besar perusahaan mengikuti dengan sedikit penurunan harga. Dari sisi biaya, sumber faktur skrap aluminium yang sesuai regulasi tetap ketat, pengadaan sulit, membentuk dukungan biaya yang rigid dan membatasi ruang penurunan. Dari sisi permintaan, pemulihan konsumsi pengguna akhir lambat, pembelian hilir berhati-hati, dan transaksi pasar secara keseluruhan lesu. Margin perdagangan domestik tertekan, dan beberapa perusahaan memprioritaskan pesanan ekspor, secara selektif menerima pesanan perdagangan domestik berharga rendah. Secara keseluruhan, pasar ADC12 mempertahankan pola lemah pada sisi penawaran dan permintaan, dan harga ADC12 diperkirakan bergerak sideways dalam jangka pendek.

Prospek Komprehensif:Dari sisi makro, kepercayaan konsumen AS sedikit menurun, mengonfirmasi meningkatnya kekhawatiran konsumen AS terhadap tingginya biaya hidup. Meskipun pasar tenaga kerja secara umum tetap stabil dengan sedikit tanda-tanda PHK berskala besar, lonjakan harga bahan bakar baru-baru ini menimbulkan tantangan khusus bagi rumah tangga berpendapatan rendah, dan sentimen bearish eksternal secara tidak langsung membebani harga aluminium. Dari sisi fundamental, kesenjangan pasokan di luar Tiongkok dan persediaan yang rendah masih memberikan dukungan dasar, tetapi persediaan domestik yang tinggi tetap menjadi faktor utama yang menekan kenaikan harga secara signifikan. Selain itu, transaksi pasar spot yang lemah semakin membatasi ruang kenaikan harga aluminium. Dalam jangka pendek, harga aluminium diperkirakan akan terus bergerak sideways dengan LME mengungguli SHFE.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]