5.26 Biên bản họp giao ban sáng SMM
Hợp đồng tương lai:Nhôm SHFE đóng cửa phiên giao dịch đêm ngày 25/5 ở mức 24.370 nhân dân tệ/tấn, giảm 0,39% so với phiên trước. Giá đóng cửa sát dưới đường MA5 (24.429,41), và dưới MA10 (24.459,33), MA20 (24.514,46), MA40 (24.602,01) và MA60 (24.638,88), hệ thống đường trung bình động sắp xếp theo xu hướng giảm. Về mặt kỹ thuật, chỉ báo MACD khung 4 giờ có đường DIFF cắt xuống dưới DEA hình thành tín hiệu giao cắt chết, histogram chuyển sang màu xanh lá. Kết hợp với việc phe bán chủ động gia tăng vị thế, cho thấy động lượng giảm vẫn đang được giải phóng ở biên, phe bán chiếm ưu thế. Sàn giao dịch kim loại London (LME) đóng cửa ngày 25/5 do ngày lễ ngân hàng Anh và sẽ mở cửa giao dịch trở lại vào ngày 26/5.
Vĩ mô:Theo báo cáo của Al Jazeera ngày 25/5, quan chức Iran tuyên bố eo biển Hormuz sẽ được mở cửa trở lại theo từng giai đoạn. Theo CME FedWatch: xác suất Fed Mỹ giữ nguyên lãi suất đến tháng 6 là 99,9%, xác suất cắt giảm lãi suất tích lũy 25 điểm cơ bản là 0,1%. Xác suất Fed Mỹ giữ nguyên lãi suất đến tháng 7 là 90,3%, xác suất tăng lãi suất tích lũy 25 điểm cơ bản là 9,6%, và xác suất cắt giảm lãi suất tích lũy 25 điểm cơ bản là 0,1%.
Cơ bản:Bước vào quý II, xuất khẩu giấy nhôm của Trung Quốc thể hiện chu kỳ bùng nổ điển hình do yếu tố địa chính trị thúc đẩy: một mặt, một số dây chuyền sản xuất giấy nhôm siêu mỏng (double zero foil) chuyển sang sản xuất giấy nhôm pin, dẫn đến nguồn cung giấy nhôm bao bì truyền thống bị thu hẹp. Kết hợp với việc khách hàng nước ngoài đẩy nhanh xuất khẩu do lo ngại eo biển Hormuz bị phong tỏa kéo dài, lịch sản xuất của doanh nghiệp đã được kéo dài đến cuối tháng 6 đến tháng 7, phí gia công xuất khẩu giấy nhôm siêu mỏng tiêu chuẩn dạng túi tăng vọt lên 1.000-1.200 USD/tấn. Mặt khác, bản thân phí gia công cao đã làm chậm tốc độ đặt thêm đơn hàng của khách hàng, và chênh lệch giá giữa thị trường trong nước và quốc tế ngày càng mở rộng nhưng không mang lại sự gia tăng đáng kể về đơn hàng (trên 20%), cho thấy tình trạng thiếu hụt thực tế bên ngoài Trung Quốc còn hạn chế, lượng tăng thêm chủ yếu do tích trữ phòng ngừa hơn là sự phục hồi hoàn toàn của nhu cầu tiêu dùng cuối. Về tồn kho, tồn kho phôi nhôm tại các khu vực tiêu thụ chính ở Trung Quốc ngày 25/5 là 190.500 tấn, giảm 15.000 tấn so với thứ Năm và giảm 27.000 tấn so với thứ Hai.
Thị trường nhôm nguyên sinh:Trong phiên sáng, hợp đồng nhôm SHFE 2606 giao dịch trong biên độ hẹp, trung tâm giá nhìn chung dịch chuyển thấp hơn so với phiên giao dịch trước. Một số bên mua có tâm lý lạc quan mạnh, và khi tác động của chiết khấu hóa đơn thuế dần giảm bớt, tâm lý mua trên thị trường nhìn chung phục hồi phần nào, một số bên bán giữ giá vững. Báo giá giao ngay chủ đạo trên thị trường ở mức giá trung bình SMMA00 đến +10 nhân dân tệ/tấn. Hôm qua, chỉ số tâm lý xuất hàng thị trường Hoa Đông đạt 3,06, đi ngang so với tháng trước; chỉ số tâm lý mua hàng đạt 3,16, tăng 0,06 so với tháng trước. Gần đây, chênh lệch giá giữa Hà Nam và Thượng Hải tương đối nhỏ và cao hơn giá hợp đồng dài hạn. Tâm lý mua hàng của các doanh nghiệp chế biến hạ nguồn tại thị trường Hoa Trung ở mức thấp, ưu tiên thanh toán theo hợp đồng dài hạn, giao dịch thị trường nhìn chung ảm đạm. Hơn nữa, giá nhôm tăng mạnh khi mở cửa, nhà cung cấp chào giá tương đối thấp với ý chí giữ giá yếu. Cuối cùng, biên độ giá giao dịch thực tế tại thị trường Hoa Trung dao động trong khoảng phụ phí 20 nhân dân tệ đến chiết khấu 30 nhân dân tệ so với giá Hoa Trung. Hôm qua, chỉ số tâm lý xuất hàng thị trường Hoa Trung đạt 2,84, đi ngang so với tháng trước; chỉ số tâm lý thu mua đạt 2,26, giảm 0,02 so với tháng trước.
Nhôm phế liệu:Hôm qua, giá SMM A00 tiếp tục giảm nhẹ, giảm 40 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước. Thị trường nhôm phế liệu nhìn chung ổn định, một số chủng loại khu vực điều chỉnh giảm để bắt kịp đà giảm gần đây. Về chênh lệch giá, ngày 25/5, chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm đùn ép hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn ghi nhận ở mức 2.586 nhân dân tệ/tấn, và chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm nghiền cắt đạt 2.210 nhân dân tệ/tấn. Tỷ lệ hoạt động của các doanh nghiệp tái chế phế liệu duy trì ở mức thấp, đơn hàng người dùng cuối thiếu sự tiếp nối, nhịp độ thu mua nhìn chung có xu hướng thận trọng, giao dịch thị trường ảm đạm. Ngoài ra, tồn kho phế liệu hợp kim nhôm biến dạng như vật liệu cửa đi và cửa sổ tại một số nhà máy tấm và dải ở Hà Nam đã tích lũy lên mức tương đối cao, đơn hàng thành phẩm đầu cuối yếu, nhu cầu thu mua nguyên liệu thực tế của các doanh nghiệp tái chế phế liệu hạ nguồn co lại tương ứng. Thị trường phế liệu nhôm được dự kiến tiếp tục giữ vững ở mức cao trong tuần này, với biên độ giá chủ đạo cho phế liệu nhôm cắt nhỏ (định giá theo hàm lượng nhôm) duy trì ở mức 20.500-21.100 nhân dân tệ/tấn (chưa bao gồm thuế). Về phía chính sách, quy định "xuất hóa đơn ngược" tiếp tục được áp dụng, và tình trạng khan hiếm nguồn cung hợp quy khó đảo ngược trong ngắn hạn; hiệu ứng trễ của phế liệu nhôm nhập khẩu tiếp tục bộc lộ, sự thu hẹp lượng hàng thực tế cập cảng dự kiến sẽ làm trầm trọng thêm tình trạng khan hiếm nguồn cung; rủi ro địa chính trị tạo hỗ trợ đáy cho giá nhôm, từ đó đẩy giá phế liệu nhôm lên cao. Tuy nhiên, hiệu ứng mùa cao điểm đã hoàn toàn suy giảm, đơn hàng từ người dùng cuối suy yếu phần nào; tồn kho phế liệu hợp kim nhôm biến dạng tại Hà Nam và các khu vực khác ở mức tương đối cao, kìm hãm nhu cầu thu mua, và thị trường nhôm tái chế sẽ tiếp tục xu hướng yếu cả về cung lẫn cầu.
Hợp kim nhôm tái chế:Về phía hàng giao ngay, ngày hôm qua thị trường ADC12 nhìn chung tiếp tục xu hướng giữ giá ổn định và chờ đợi, với giá ADC12 theo SMM giữ nguyên so với ngày trước đó ở mức 23.700 nhân dân tệ/tấn. Mâu thuẫn cốt lõi hiện tại của thị trường vẫn tập trung giữa "nhu cầu yếu" và "chi phí cao": một mặt, sự phục hồi tiêu thụ hạ nguồn còn hạn chế, hiệu suất đơn hàng yếu, gây áp lực lên giá; mặt khác, vấn đề thiếu hóa đơn phế liệu nhôm vẫn tồn tại, nguồn cung nguyên liệu hợp quy khan hiếm, doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc bổ sung nguyên liệu, và hỗ trợ chi phí vẫn tương đối mạnh. Trong bối cảnh trò chơi cung cầu hai chiều, giá ADC12 dự kiến tiếp tục đi ngang trong ngắn hạn, tâm lý thị trường chung vẫn thận trọng.
Tổng kết thị trường nhôm:Về mặt vĩ mô, khi thị trường đặt kỳ vọng vào việc đạt được thỏa thuận hòa bình để chấm dứt chiến tranh Iran, đồng đô la Mỹ và giá dầu đều giảm theo, làm dịu lo ngại về lạm phát gia tăng và lãi suất "duy trì ở mức cao trong thời gian dài." Mặc dù cả Mỹ và Iran đều hạ thấp khả năng đạt được thỏa thuận trong ngắn hạn, tâm lý thị trường vẫn lạc quan. Gần đây, nguyên thủ quốc gia Mỹ và Nga lần lượt thăm Trung Quốc, với các kết quả sơ bộ được kỳ vọng trong lĩnh vực kinh tế và thương mại. Về mặt cơ bản, tình trạng thiếu hụt nguồn cung và tồn kho thấp bên ngoài Trung Quốc tiếp tục hỗ trợ mức đáy, nhưng tồn kho nội địa ở mức cao vẫn là yếu tố cốt lõi kìm hãm đà tăng giá mạnh. Ngoài ra, hoạt động giao dịch yếu trên thị trường giao ngay càng hạn chế thêm dư địa tăng giá nhôm. Trong ngắn hạn, giá nhôm dự kiến tiếp tục xu hướng LME vượt trội hơn SHFE và đi ngang.
[Thông tin được cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho các quyết định đầu tư nghiên cứu. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không sử dụng thông tin này thay thế cho đánh giá độc lập. Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến SMM.]
![[Phân tích SMM] Đánh giá thị trường bauxite tháng 5/2026: Chi phí tiếp tục hỗ trợ giá, khả năng chấp nhận giá cao của hạ nguồn vẫn hạn chế, giá bauxite ngoài Trung Quốc dao động ở mức cao](https://imgqn.smm.cn/usercenter/mcZkL20251217171654.jpg)
