La fermeture de la mine de cuivre de First Quantum au Panama a entraîné une perte de 3,5 milliards de dollars, le cuivre au LME et au SHFE ont tous deux clôturé en hausse durant la nuit [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur le cuivre]

2026.5.19 Mardi
Futures : Le cuivre LME de la séance de nuit a ouvert à 13 477 $/t, a baissé à 13 436 $/t en début de séance, puis le centre de prix s'est progressivement déplacé vers le haut à 13 625 $/t, avant de se stabiliser en range à des niveaux élevés pour clôturer à 13 590 $/t, en hausse de 0,34 %, avec un volume de transactions de 24 000 lots et des positions ouvertes de 283 000 lots, soit une augmentation de 2 099 lots par rapport à la séance précédente, indiquant une construction de positions haussières. En séance de nuit, le contrat SHFE cuivre 2606 le plus actif a ouvert à 104 480 yuans/t, a touché un plus haut de 104 840 yuans/t en début de séance, puis le centre de prix a légèrement reculé vers un plus bas de 104 440 yuans/t, avant de se stabiliser en range pour clôturer à 104 590 yuans/t, en hausse de 0,28 %, avec un volume de transactions de 30 000 lots et des positions ouvertes de 154 000 lots, soit une diminution de 3 110 lots par rapport à la séance précédente, indiquant une réduction de positions baissières.
[Résumé de la réunion matinale SMM Cuivre] Actualités :
(1) First Quantum Minerals (FQM) a déclaré que la suspension de production de deux ans de sa mine de cuivre Cobre Panamá (CP) a coûté au pays 3,5 milliards de dollars de pertes économiques, soulignant l'importance de la mine pour l'économie du Panama. Le minier canadien a indiqué dans son rapport fiscal et de transparence 2025 qu'il a directement contribué à hauteur de 4,1 milliards de dollars l'année dernière dans les pays où ses mines sont situées, portant sa contribution directe cumulée sur les 8 dernières années à 9,6 milliards de dollars. L'année dernière, FQM a contribué à hauteur de 3,5 milliards de dollars à l'économie de la Zambie. Sur la base du régime fiscal en vigueur avant la suspension, la mine de cuivre du Panama, si elle n'avait pas été suspendue, aurait dû contribuer à hauteur de 1,8 milliard de dollars au Panama en 2025. Ce chiffre comprend plus de 600 millions de dollars de recettes publiques, plus de 250 millions de dollars de salaires et près de 930 millions de dollars d'approvisionnement local.
Spot :
(1) Shanghai : Le 18 mai, les prix spot SMM du cuivre cathodique #1 par rapport au contrat du mois en cours 2606 étaient cotés avec une décote de 80 yuans/t à une décote de 10 yuans/t, avec une décote moyenne de 45 yuans/t. Le contrat SHFE cuivre 2606 a affiché un schéma d'ouverture en baisse, de rebond puis de stabilisation en range durant la séance du matin. Le prix d'ouverture était de 104 440 yuans/t, après quoi les prix ont continué à baisser, touchant un plus bas de 103 400 yuans/t, puis se sont stabilisés et ont rebondi, fluctuant entre 104 100 yuans/t et 104 450 yuans/t, avec un prix de clôture de 104 250 yuans/t. L'écart de prix inter-mensuel variait de Contango 40 yuans/t à Backwardation 30 yuans/t, et la marge bénéficiaire à l'importation du cuivre SHFE par rapport au contrat 2606 du mois en cours allait d'une perte de 210 yuans/t à une perte de 80 yuans/t. En séance, les prix du cuivre SHFE ont légèrement reculé, stimulant efficacement une partie de l'intérêt d'achat en aval. Selon SMM, les commandes de certaines entreprises de transformation en aval ont augmenté d'environ 30 % par rapport à la séance précédente, avec certaines transactions concentrées autour de 103 500 yuans/t, indiquant que les niveaux de prix actuels conservaient un certain attrait pour les utilisateurs finaux. Côté stocks, les données SMM montrent que les stocks sociaux dans la zone de Shanghai s'élevaient à 181 800 t, en baisse de 2 800 t en glissement hebdomadaire par rapport à jeudi dernier ; les stocks dans la zone du Jiangsu étaient de 38 100 t, en légère hausse de 1 200 t en glissement hebdomadaire par rapport à jeudi dernier. Globalement, une légère tendance au déstockage a été observée, avec une pression sur les stocks en léger recul. Du point de vue de la performance du marché, les offres des fournisseurs sont restées globalement stables, et le centre de transactions n'a pas montré de baisse significative. Dans l'ensemble, soutenu par la libération de la demande stimulée par le repli des prix du cuivre et un léger déstockage, les prix spot du cuivre à Shanghai par rapport au contrat 2606 devraient rester en décote aujourd'hui, poursuivant une tendance globalement stable.
(2) Guangdong : Le 18 mai, les prix spot du cuivre cathodique #1 du Guangdong par rapport au contrat du mois de référence : le cuivre de haute qualité était coté avec une prime de 260 yuans/t, en baisse de 10 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre de qualité standard était coté avec une prime de 180 yuans/t, en baisse de 20 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre SX-EW était coté avec une prime de 110 yuans/t, en baisse de 20 yuans/t par rapport à la séance précédente. Le prix moyen du cuivre cathodique #1 du Guangdong était de 104 235 yuans/t, en baisse de 1 515 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le prix moyen du cuivre SX-EW était de 104 160 yuans/t, en baisse de 1 485 yuans/t par rapport à la séance précédente. Globalement, les prix du cuivre ont reculé et les achats en aval ont augmenté, avec une activité de trading légèrement meilleure que vendredi dernier.
(3) Cuivre importé : Le 18 mai, le prix moyen des warrants était stable par rapport au jour de bourse précédent à 72 $/mt (fourchette de prix 68-76 $/mt) ; le prix moyen B/L était stable par rapport au jour de bourse précédent à 71 $/mt (fourchette de prix 67-75 $/mt) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) a baissé de 3 $/mt par rapport au jour de bourse précédent à 40 $/mt (fourchette de prix 36-44 $/mt), les cotations faisant référence aux cargaisons arrivant de mi-mai à fin mai et début juin.
(4) Cuivre secondaire : Le 18 mai à 11h30, le prix de clôture des contrats à terme était de 104 250 yuans/mt, en baisse de 1 770 yuans/mt par rapport au jour de bourse précédent ; la prime spot moyenne était de -45 yuans/mt, en hausse de 70 yuans/mt par rapport au jour de bourse précédent. Le 18 mai, les prix des déchets de cuivre ont diminué de 600 yuans/mt en glissement mensuel, l'indice de sentiment de vente des déchets de cuivre est tombé à 2,7, et l'indice de sentiment d'approvisionnement est monté à 2,25. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 2 976 yuans/mt, en baisse de 1 030 yuans/mt en glissement mensuel. L'écart de prix entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire était de 1 260 yuans/mt. Selon une enquête SMM, alors que les prix du cuivre ont cessé de baisser et se sont stabilisés, le sentiment d'approvisionnement de nombreuses entreprises de tiges de cuivre secondaire s'est redressé. Bien que les négociants en déchets de cuivre aient signalé des expéditions normales dans la journée, il s'agissait principalement d'anciennes commandes historiques à prix élevé, et les transactions pour les déchets de cuivre actuellement à bas prix entre négociants restaient rares.
Prix : Sur le plan macroéconomique, Trump a suspendu la frappe militaire initialement prévue contre l'Iran mardi, et l'affaiblissement de l'indice du dollar américain a soutenu les prix du cuivre. En outre, une épidémie d'Ebola en RDC, bien qu'elle n'affecte pas encore les zones minières de cuivre principales, pourrait susciter des inquiétudes sur le marché quant à la stabilité de la chaîne d'approvisionnement en minerai de cuivre. Côté fondamentaux, du côté de l'offre, les arrivées de cargaisons importées étaient relativement faibles, tandis que les arrivées de cargaisons domestiques ont légèrement augmenté ; du côté de la demande, affecté par le repli des prix du cuivre, le sentiment d'approvisionnement des entreprises en aval s'est redressé, et la demande réelle de transactions sur le marché s'est marginalement améliorée. Côté stocks, au lundi 18 mai, les stocks de cuivre SMM dans les principales régions du pays ont diminué de 400 mt en glissement hebdomadaire à 242 900 mt. Globalement, les prix du cuivre devraient bien résister avec une tendance fluctuante aujourd'hui.
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