Les vents favorables macroéconomiques coexistent avec la pression des stocks, limitant le potentiel de hausse des prix de l'aluminium [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l'aluminium]

Compte rendu de la réunion matinale SMM, 15 mai

Futures :Le contrat SHFE aluminium 2606 le plus échangé a clôturé à 24 700 yuans/t, en baisse de 0,70 %. Le prix se situait près de la MA5 (24 668,00), de la MA10 (24 594,00) et de la MA30 (24 805,33), et au-dessus de la MA60 (24 581,00). Le support des moyennes mobiles à court terme était modéré, et le prix évoluait actuellement latéralement dans la fourchette des moyennes mobiles. L'indicateur MACD DIF (-19,5253) était inférieur au DEA (-2,5645), avec l'histogramme en territoire négatif (-33,9216), indiquant une certaine libération de la dynamique baissière. La fourchette de négociation principale suggérée pour l'aluminium SHFE est de 24 300 à 25 000 yuans/t. L'aluminium LME 3M a clôturé à 3 651,5 $/t, en baisse de 0,19 %, avec un léger repli du prix. Le prix se situait au-dessus de la MA5 (3 623,40), de la MA10 (3 572,45), de la MA30 (3 553,87) et également au-dessus de la MA60 (3 416,88). Les moyennes mobiles à court, moyen et long terme continuaient de fournir un support, la tendance globale restant orientée à la hausse. L'indicateur MACD DIF (43,4942) était supérieur au DEA (38,2380), avec l'histogramme en territoire positif (10,5124), indiquant que la dynamique haussière continuait de se libérer. La fourchette de négociation de l'aluminium LME est de 3 620 à 3 700 $/t.

Front macroéconomique :Le président Xi Jinping s'est entretenu avec le président américain Trump, en visite d'État en Chine. Les deux parties ont établi « une relation sino-américaine constructive et stratégiquement stable » comme nouveau positionnement des relations bilatérales, fournissant une orientation stratégique pour les relations sino-américaines au cours des trois prochaines années et au-delà. Le Premier ministre Li Qiang a rencontré les représentants d'entreprises américaines accompagnant le président Trump lors de sa visite en Chine. Li Qiang a déclaré qu'un environnement politique stable et ouvert est un engagement de longue date et inchangé du gouvernement chinois. Il a exprimé l'espoir que davantage d'entreprises à capitaux américains continuent d'approfondir leur présence sur le marché chinois et servent de pont pour la communication et le dialogue entre les deux pays, favorisant la confiance mutuelle et l'amitié entre la Chine et les États-Unis. Le président de la Fed de Kansas City, Schmid, a déclaré que bien que l'économie américaine ait fait preuve d'une « résilience remarquable » face à de multiples défis, l'inflation restait le plus grand risque pour l'économie américaine, tandis que le marché du travail demeurait globalement stable.

Fondamentaux :Hors Chine, dans un contexte de conflits au Moyen-Orient, l’aluminium en dehors de la Chine a affiché un déficit d’offre rigide, entraînant une poursuite du déstockage des stocks du LME. À ce mercredi, les stocks du LME ont diminué d’environ 11 700 t en glissement hebdomadaire, à 346 500 t. La structure des primes LME aluminium Cash-3M a continué de se creuser, les primes de mercredi rebondissant de 24,02 $/t en glissement hebdomadaire à 76,12 $/t. Côté Chine, le déstockage initial des stocks domestiques de lingots d’aluminium a apporté un soutien préliminaire au sentiment de marché, mais les stocks sont restés à des niveaux élevés, continuant de peser sur les prix de l’aluminium. À ce jeudi, les stocks sociaux régionaux de lingots d’aluminium s’établissaient à 1,428 million de tonnes, en baisse de 13 000 t par rapport à vendredi dernier.

Marché de l’aluminium primaire :Hier matin, le contrat aluminium SHFE 2606 a fluctué à la hausse, avec un centre de prix global en hausse par rapport à la séance précédente. Hier, le sentiment d’achat du marché est resté faible, tandis que la volonté d’expédition des vendeurs a augmenté en raison de la hausse des prix de l’aluminium. Les cotations au comptant des cargaisons mainstream allaient de SMM A00 -10 yuans/t à -20 yuans/t. Hier, l’indice de volonté d’expédition du marché de l’Est de la Chine était de 3, en hausse de 0,04 en glissement hebdomadaire ; l’indice de volonté d’achat était de 2,8, en baisse de 0,06 en glissement hebdomadaire. Les prix de l’aluminium ont fortement augmenté lors de la séance nocturne de mercredi, et les primes initialement cotées sur le marché de la Chine centrale étaient faibles hier. Bien que les prix aient continué de baisser après l’ouverture, les primes sur les prix de transaction sont restées faibles et ont poursuivi leur tendance baissière, les quotas de factures insuffisants et les prix élevés de l’aluminium ayant freiné la volonté d’achat en aval. Au final, les prix de transaction effectifs sur le marché de la Chine centrale se situaient autour d’une décote de 20 à 50 yuans par rapport au prix de la Chine centrale. Hier, l’indice de volonté d’expédition du marché de la Chine centrale était de 2,83, en hausse de 0,01 en glissement hebdomadaire ; l’indice de volonté d’achat était de 2,26, en baisse de 0,02 en glissement hebdomadaire.

Déchets d’aluminium :Hier, les prix de l’aluminium A00 ont été relevés de 50 yuans/t par rapport à la séance précédente. Les prix du marché des déchets d’aluminium sont restés globalement stables, les prix des déchets d’aluminium « tendus » dans certaines régions se maintenant dans un contexte d’attentisme. La fourchette de prix dominante pour les déchets d’aluminium « tendus » déchiquetés (prix basé sur la teneur en aluminium) oscillait autour de 20 500-21 000 yuans/t (hors taxes). La fourchette opérationnelle hebdomadaire pour le zorba importé (port de Ningbo) a été relevée de 200 yuans/t à 21 870-22 070 yuans/t (TTC). Concernant l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium, le 14 mai, l'écart entre l'aluminium A00 et les déchets mixtes d'extrusion d'aluminium sans peinture à Foshan s'établissait à 2 785 yuans/t, et l'écart entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium tense broyés était de 2 208 yuans/t. Côté offre, les contraintes réglementaires étaient significatives — l'application stricte de la facturation inversée a entraîné une pénurie de sources de factures conformes, poussant les coûts du secteur à la hausse, les ferrailleurs retenant généralement leurs ventes et maintenant fermement leurs prix. Selon les retours d'enquête, les flux entrants dans les entrepôts des principaux ferrailleurs de l'est de la Chine ont diminué en glissement annuel, montrant une légère tendance à l'accumulation des stocks, tandis que les stocks de déchets d'aluminium tense se sont quelque peu réduits. Sur le front des déchets d'aluminium importés, les prix LME durablement élevés créant une marge d'importation inversée ont rendu les négociants plus prudents, et les importations ultérieures devraient reculer. Côté demande, le marché est entré dans la traditionnelle basse saison de consommation. Les taux d'utilisation des entreprises d'aluminium secondaire ont légèrement reculé. La pression de l'application fiscale combinée aux difficultés liées aux prix bas a conduit certaines entreprises à réduire ou arrêter leur production, affaiblissant davantage la demande du marché. Les déchets d'aluminium tense ont maintenu un modèle d'approvisionnement en juste-à-temps à faibles stocks. Bien que les déchets d'alliages d'aluminium corroyé aient bénéficié d'un léger soutien des taux d'utilisation des produits laminés plats, la dynamique globale restait limitée, avec des transactions de marché atones et un fort attentisme. La semaine prochaine, le marché des déchets d'aluminium devrait continuer à fluctuer sur des niveaux élevés, avec la fourchette principale des déchets d'aluminium tense broyés (prix basé sur la teneur en aluminium) se maintenant à 20 500-21 300 yuans/t (HT). Côté offre, le durcissement de la réglementation fiscale ne devrait pas s'assouplir à court terme, et la pénurie de sources de factures conjuguée aux anticipations de réduction des importations continueront de fournir un plancher aux prix des déchets d'aluminium, le schéma de marché où les ferrailleurs maintiennent fermement leurs prix et retiennent leurs ventes persistant. Côté demande, l'effet de basse saison a continué de fermenter, avec des commandes incrémentales insuffisantes de la part des utilisateurs finaux. Les entreprises d'aluminium secondaire ont affiché une tendance à la réduction de production, et les achats en aval restaient dominés par un réapprovisionnement en petits lots pour les besoins rigides, rendant difficile l'émergence d'un stockage concentré. Le marché de l'aluminium secondaire devrait poursuivre sa tendance d'offre et de demande faibles.

Alliage d'aluminium secondaire :Sur le marché au comptant, le marché de l'ADC12 est resté globalement stable hier. La plupart des entreprises ont maintenu des prix stables avec un fort sentiment d'attentisme. Cependant, dans le contexte du durcissement des politiques de facturation inversée, les approvisionnements facturés sont restés tendus, et certaines entreprises avaient commencé à relever légèrement leurs prix cotés. Parallèlement, affectés par la pénurie de factures, certains fabricants ont montré des signes de réduction de production, et la circulation sur le marché devrait se contracter, apportant un certain soutien aux prix. Toutefois, côté demande, les commandes en aval restaient faibles, les achats étant principalement motivés par la demande rigide, limitant la marge de hausse des prix. Dans ce contexte, bien que le côté coûts reste élevé et que l'offre se resserre marginalement, les prix de l'ADC12 possédaient encore une certaine résistance à la baisse à court terme, mais la marge de hausse était limitée, et le marché devrait continuer à évoluer latéralement avec une tendance de consolidation légèrement ferme.

Résumé du marché de l'aluminium :Actuellement, les facteurs macroéconomiques positifs ont été libérés de manière concentrée, le déficit mondial rigide d'approvisionnement en aluminium a été confirmé, et conjugué au début du déstockage des stocks de lingots d'aluminium en Chine, de multiples facteurs positifs ont apporté un soutien aux prix de l'aluminium. Cependant, les stocks à des niveaux élevés en Chine restaient le facteur central freinant des hausses significatives des prix. En outre, la faiblesse des transactions sur le marché au comptant, combinée aux attentes croissantes de hausses des taux d'intérêt de la Fed américaine dans l'année, a davantage limité la marge de hausse des prix de l'aluminium. À l'avenir, il conviendra de surveiller si les stocks de lingots d'aluminium en Chine peuvent maintenir un déstockage soutenu afin d'atténuer la pression que les niveaux élevés de stocks exercent sur les prix de l'aluminium.

[Les informations fournies sont données à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas utiliser ces informations en remplacement de leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'engage pas la responsabilité de SMM.]