Tambang Grasberg Akan Melanjutkan Produksi pada Akhir 2027, Tembaga LME dan Tembaga SHFE Ditutup Menguat Tajam Semalam [Risalah Rapat Pagi Tembaga SMM]

2026.5.12 Selasa
Futures: Semalam, tembaga LME dibuka dan turun di bawah $13.693,5/mt. Harga bergerak sideways di awal sesi, kemudian pusat harga berfluktuasi naik, mendekati akhir sesi menyentuh $13.969/mt, sebelum berfluktuasi turun dan akhirnya ditutup di $13.920/mt, naik 2,84%. Volume perdagangan mencapai 26.800 lot, dan open interest mencapai 272.000 lot, meningkat 1.201 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mengindikasikan penambahan posisi beli. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2606 paling aktif dibuka di 105.500 yuan/mt, turun ke 105.390 yuan/mt di awal sesi. Pusat harga kemudian secara bertahap bergeser naik, menyentuh level tertinggi 107.350 yuan/mt menjelang akhir sesi, sebelum berfluktuasi turun dan akhirnya ditutup di 106.770 yuan/mt, naik 2,35%. Volume perdagangan mencapai 75.900 lot, dan open interest mencapai 209.000 lot, meningkat 4.829 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mengindikasikan penambahan posisi beli.
[Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Freeport-McMoRan menyatakan pada hari Senin bahwa mereka masih memperkirakan tambang tembaga-emas Grasberg di Indonesia akan sepenuhnya melanjutkan produksi pada akhir 2027, menegaskan kembali rencana yang diuraikan bulan lalu dan membantah laporan bahwa dimulainya kembali produksi bisa tertunda hingga 2028. Grasberg adalah tambang tembaga terbesar kedua di dunia dan tambang emas terbesar. September lalu, tambang tersebut mengalami kecelakaan yang mengganggu operasi selama hampir satu bulan. Pada akhir April, Freeport mengatakan pekerjaan pemulihan di tambang memakan waktu lebih lama dari yang diperkirakan dan menunda perkiraannya untuk memulihkan 85% kapasitas pada H2 tahun ini, menyatakan bahwa sekarang diperkirakan hanya dapat memulihkan 65% kapasitas. Eksekutif Freeport mengatakan operasi penuh akan dipulihkan pada akhir 2027.
Spot:
(1) Shanghai: Selama sesi pagi pada 11 Mei, kontrak tembaga SHFE 2605 bergerak sideways sebelum naik tipis. Harga pembukaan adalah 104.250 yuan/mt. Setelah dibuka, harga berfluktuasi antara 104.000 yuan/mt dan 104.400 yuan/mt, kemudian naik tipis menyentuh 104.730 yuan/mt, dengan harga penutupan 104.680 yuan/mt. Selisih harga Contango antar-bulan kontrak futures berkisar dari 70 yuan/mt hingga 20 yuan/mt. Margin keuntungan impor tembaga SHFE terhadap kontrak 2605 untuk bulan berjalan berkisar dari kerugian 250 yuan/mt hingga kerugian 200 yuan/mt. Ke depan hari ini, pemasok terus menurunkan penawaran mereka sepanjang hari, dengan pusat premi turun dari sekitar premi 50 yuan/mt di pagi hari ke mendekati paritas, dengan beberapa merek bahkan menunjukkan sedikit diskon, mencerminkan terbatasnya penerimaan hilir terhadap harga tembaga tinggi, dengan pengadaan didorong terutama oleh permintaan rigid dan kurangnya keinginan untuk mengejar harga lebih tinggi. Selisih harga Contango antar-bulan kontrak futures menyempit, dan keinginan pemasok untuk mengirim ke gudang serah terima agak melemah. Jumat ini adalah hari perdagangan terakhir untuk kontrak tembaga SHFE 2605, dan logika serah terima secara bertahap muncul, yang akan memberikan dukungan dasar bagi premi spot dan membatasi ruang penurunan signifikan lebih lanjut untuk premi. Secara keseluruhan, harga spot tembaga Shanghai terhadap kontrak 2605 diperkirakan mempertahankan level saat ini hari ini, melanjutkan konsolidasi lemah, tetapi ruang penurunan terbatas di bawah ekspektasi serah terima.
(2) Guangdong: Pada 11 Mei, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan: tembaga kualitas tinggi dikutip pada 260 yuan/mt, turun 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dikutip pada premi 190 yuan/mt, turun 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada premi 120 yuan/mt, turun 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 104.355 yuan/mt, naik 1.385 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 104.325 yuan/mt, naik 1.395 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, harga tembaga melonjak tajam sementara konsumsi tetap lemah. Pemasok secara aktif menyesuaikan harga untuk memfasilitasi pengiriman, dan aktivitas perdagangan secara keseluruhan moderat.
(3) Tembaga impor: Pada 11 Mei, harga warrant rata-rata turun $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $69/mt (kisaran harga $64-74/mt); harga B/L rata-rata turun $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $66/mt (kisaran harga $63-71/mt); harga tembaga EQ rata-rata (CIF B/L) tetap dari hari perdagangan sebelumnya di $36/mt (kisaran harga $32-42/mt), dengan penawaran mengacu pada kargo yang tiba pada pertengahan hingga akhir Mei.
(4) Tembaga sekunder: Pada 11 Mei pukul 11:30, harga penutupan futures adalah 104.680 yuan/mt, naik 1.910 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot rata-rata adalah 50 yuan/mt, turun 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pada 11 Mei, harga scrap tembaga naik 500 yuan/mt MoM. Indeks sentimen penjualan scrap tembaga naik menjadi 2,63, dan indeks sentimen pembelian naik menjadi 2,23. Selisih harga antara katoda tembaga dan scrap tembaga adalah 2.831 yuan/mt, naik 1.342 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.780 yuan/mt. Menurut survei SMM, sementara harga tembaga naik stabil, pasar scrap tembaga menunjukkan divergensi. Perusahaan batang tembaga sekunder di utara yang menerapkan reverse invoicing memiliki siklus pembayaran jauh lebih cepat dibandingkan perusahaan di selatan. Akibatnya, banyak tempat pengumpulan scrap tembaga di selatan, menghadapi siklus pembayaran yang lebih panjang saat membeli, harus mengalihkan biaya pendanaan ke pemasok hulu, mendorong harga turun dalam berbagai tingkat. Konsekuensinya, harga bare bright copper di Tiongkok selatan umumnya 400-600 yuan/mt lebih rendah dari harga pembelian di utara.
Harga: Pada sisi makro, Iran mengerahkan kapal selam penyelam dalam di Selat Hormuz, dan Trump menyatakan ia mungkin memulai kembali "Operasi Kebebasan" jika diperlukan. Selain itu, menurut laporan media AS dari awal April, UEA telah melakukan serangan udara terhadap kilang minyak Iran. Di sisi lain, Peru, produsen perak terbesar ketiga dunia dan produsen emas terbesar kesembilan, mengeluarkan dekrit darurat krisis energi pada hari Senin, memicu kekhawatiran pasar atas gangguan pasokan mineral dan mendorong harga tembaga naik tajam. Sisi fundamental, sisi pasokan, kedatangan tembaga impor meningkat dalam jangka pendek, tetapi kedatangan pasokan domestik tetap ketat, dengan pasokan keseluruhan masih ketat. Sisi permintaan, terpengaruh oleh kenaikan berkelanjutan harga tembaga, kemauan pembelian hilir tertekan, dan kinerja konsumsi moderat. Sisi inventori, per Senin 11 Mei, inventori tembaga SMM di wilayah utama nasional menurun 10.300 mt WoW dari level pasca-libur menjadi 242.600 mt, dengan total inventori naik 119.500 mt dibandingkan periode yang sama tahun lalu di 123.100 mt. Secara keseluruhan, kekhawatiran sisi pasokan dikombinasikan dengan sentimen yang lebih hangat yang dibawa oleh kunjungan Trump yang akan segera ke Tiongkok menunjukkan bahwa harga tembaga diperkirakan tetap tinggi dengan tren berfluktuasi dan bergerak sideways hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggantikan penilaian independen mereka sendiri dengan informasi ini. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]