Produksi Tambang Tembaga Freeport Indonesia Tertunda hingga 2028; Tembaga LME dan Tembaga SHFE Sama-sama Ditutup Menguat Semalam [Risalah Rapat Pagi Tembaga SMM]

2026.5.11 Senin
Futures: Jumat malam lalu, tembaga LME dibuka pada $13.522,5/mt, berfluktuasi turun ke $13.484,5/mt di awal sesi, kemudian bergerak liar menyentuh level tertinggi $13.583/mt, sebelum berfluktuasi turun dan akhirnya ditutup pada $13.535,5/mt, naik 1,59%, dengan volume perdagangan 29.500 lot dan open interest 271.000 lot, turun 1.154 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mengindikasikan short covering. Jumat malam lalu, kontrak tembaga SHFE 2606 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 104.500 yuan/mt, segera naik ke 104.580 yuan/mt di awal sesi, kemudian berfluktuasi turun ke 103.690 yuan/mt, bergerak sideways menjelang akhir sesi dan akhirnya ditutup pada 104.200 yuan/mt, naik 0,53%, dengan volume perdagangan 50.000 lot dan open interest 208.000 lot, turun 1.584 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mengindikasikan short covering.
[Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Pada 8 Mei (Jumat), juru bicara Freeport Indonesia mengungkapkan bahwa perusahaan telah menyesuaikan rencana "peningkatan produksi" untuk tambang tembaga bawah tanah Grasberg Block Cave (GBC), kini memperkirakan operasi penuh akan dilanjutkan pada 2028. Juru bicara Freeport Indonesia Katri Krisnati menyatakan: "Menyusul insiden tanah longsor pada September tahun lalu, diperlukan modifikasi tambahan pada infrastruktur logistik dan pengolahan bijih di tambang bawah tanah, yang menyebabkan penyesuaian target dimulainya kembali produksi tambang tembaga GBC." Tambang tembaga Grasberg mengalami insiden tanah longsor pada September tahun lalu, dan CEO Tony Wenas saat itu mengatakan bahwa tambang tersebut diperkirakan tidak akan kembali berproduksi penuh hingga 2027. Pernyataan hari Jumat mengindikasikan bahwa Freeport-McMoRan telah mengundur jadwal dimulainya kembali produksi tambang Grasberg selama satu tahun, dengan target terbaru yaitu produksi penuh pada awal 2028.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 8 Mei, kontrak tembaga SHFE 2605 menunjukkan pola koreksi berulang setelah kenaikan cepat selama sesi pagi. Harga pembukaan berada di 102.660 yuan/mt, setelah itu harga menyentuh level tertinggi 102.840 yuan/mt, terkoreksi setelah beberapa kali reli, dan harga penutupan berada di 102.770 yuan/mt. Selisih harga contango antar-bulan berkisar antara 60 yuan/mt dan 20 yuan/mt, dan margin keuntungan impor tembaga SHFE terhadap kontrak 2605 berkisar antara rugi 160 yuan/mt dan rugi 100 yuan/mt. Ke depan, premi spot tembaga Shanghai diperkirakan terus tertekan. Pemasok terus menurunkan penawaran sepanjang hari, dengan pusat premi bergeser turun secara signifikan, mencerminkan terbatasnya penerimaan hilir terhadap harga tembaga dan premi yang tinggi, dengan pembelian terutama didorong oleh permintaan rigid. Selain itu, selisih harga Shanghai-Guangdong tetap tinggi, dengan peluang arbitrase teoretis yang masih ada, yang dapat menarik kargo Tiongkok timur dialihkan ke Tiongkok selatan, mengalihkan kargo spot yang tersedia dari pasar Shanghai dan memberikan dukungan bagi diskon spot lokal. Perlu dicatat bahwa Jumat ini adalah hari penyerahan kontrak 05, dengan logika penyerahan yang mulai muncul, yang dapat memberikan dukungan dasar bagi premi spot. Secara keseluruhan, premi spot tembaga Shanghai diperkirakan tetap tertekan, namun ruang penurunan diperkirakan akan ditopang oleh ekspektasi penyerahan.
(2) Guangdong: Pada 8 Mei, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan: tembaga kualitas tinggi dikutip pada 290 yuan/mt, naik 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dikutip pada premi 220 yuan/mt, naik 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada premi 140 yuan/mt, naik 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 102.970 yuan/mt, turun 55 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 102.865 yuan/mt, turun 50 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, penurunan inventaris mendorong premi naik, namun pengguna akhir tetap membeli sesuai kebutuhan, dan aktivitas perdagangan secara keseluruhan tetap lesu.
(3) Tembaga impor: Pada 8 Mei, harga rata-rata warrant naik $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $70/mt (kisaran harga $64-76/mt); harga rata-rata B/L naik $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $67/mt (kisaran harga $63-73/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) naik $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $37/mt (kisaran harga $32-42/mt), dengan kuotasi mengacu pada kargo yang tiba pada awal hingga pertengahan Mei.
(4) Tembaga sekunder: Pada 8 Mei, harga penutupan futures pukul 11:30 adalah 102.770 yuan/mt, turun 90 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot rata-rata adalah 60 yuan/mt, turun 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pada 8 Mei, harga skrap tembaga turun 200 yuan/mt secara MoM. Indeks sentimen penjualan skrap tembaga naik menjadi 2,58, dan indeks sentimen pembelian naik menjadi 2,2. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 1.489 yuan/mt, naik 113 yuan/mt secara MoM. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.350 yuan/mt. Menurut survei SMM, tertundanya dimulainya kembali produksi di tambang tembaga Indonesia memperketat ekspektasi global terhadap pasokan konsentrat tembaga. Harga tembaga melonjak sebagai respons, dan harga pasar skrap tembaga menjadi kacau sesaat. Pemasok yang khawatir terhadap harga tinggi bergegas melakukan pengiriman, sementara pedagang yang tetap optimis terhadap harga tembaga bertahan. Potongan harga tetap pada level yang relatif rendah, dan harga transaksi skrap tembaga berfluktuasi tidak menentu.
Harga: Dari perspektif makro, non-farm payrolls AS bulan April menambah 115.000 pekerjaan, jauh melampaui ekspektasi pasar. Tingkat pengangguran tetap stabil, namun indeks kepercayaan konsumen turun ke titik terendah fase baru. The Fed AS menunjukkan divergensi signifikan dalam pandangan kebijakan internal — pejabat Milan cenderung memulai pemotongan suku bunga lebih awal, sementara Goolsbee menilai fundamental ketenagakerjaan tetap solid dan tren inflasi masih negatif. Ketegangan geopolitik terus mengganggu pasar, karena Iran secara resmi menolak proposal AS, dan AS menyatakan hal tersebut tidak dapat diterima serta mengeluarkan retorika pencegahan yang keras. Dikombinasikan dengan berita gangguan pasokan pertambangan, faktor-faktor ini bersama-sama mendorong harga tembaga naik. Dari sisi fundamental, pasokan menunjukkan kedatangan domestik yang terbatas, impor tertunda, dan sedikit peningkatan inventaris namun secara keseluruhan tetap ketat; dari sisi permintaan, dengan harga tembaga yang terus berfluktuasi di level tinggi, perusahaan hilir mempertahankan sikap pembelian yang hati-hati, dan pasar terutama didorong oleh kebutuhan restocking yang rigid. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan mempertahankan tren fluktuasi dalam kisaran sempit hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggantikan penilaian independen mereka dengan informasi ini. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]