Las disrupciones geopolíticas se atenuaron marginalmente, los precios del cobre fluctuaron al alza en niveles elevados [Revisión macroeconómica semanal de SMM]

A principios de esta semana, el mercado continuó operando de forma lateral en torno al acuerdo de alto el fuego entre EE. UU. e Irán y las expectativas de negociaciones posteriores. EE. UU. indicó que el acuerdo de alto el fuego seguía vigente y que ambos países estaban avanzando en poner fin a la guerra y en un marco de negociación de 30 días, lo que alivió marginalmente las preocupaciones del mercado sobre una mayor escalada en Oriente Medio. Combinado con un dólar estadounidense más débil, los precios del cobre se vieron generalmente respaldados. El fortalecimiento del yen japonés y la sospecha de una nueva intervención en el mercado cambiario por parte de las autoridades japonesas también presionaron intermitentemente al dólar. A mediados de semana, aunque EE. UU. e Irán intercambiaron fuego nuevamente, ninguna de las partes rompió el marco de alto el fuego existente, y el mercado volvió a un modo de espera, con los precios del cobre fluctuando en niveles altos. En general, el tema macroeconómico de esta semana siguió siendo la estabilidad tentativa del marco de alto el fuego entre EE. UU. e Irán y las expectativas de negociación respaldando el apetito por el riesgo. Sin embargo, las tensiones geopolíticas no se habían disipado realmente, y los precios del cobre se mantuvieron firmes.

En cuanto a los fundamentos, la oferta posterior a las vacaciones mostró un ritmo de ajuste primero, luego relajación y después un ajuste marginal nuevamente. A principios de semana, las llegadas de cobre importado disminuyeron y los proveedores mostraron poca disposición a vender, lo que generó una circulación spot generalmente ajustada. Posteriormente, las fuentes importadas y nacionales llegaron sucesivamente, aliviando marginalmente la oferta. Sin embargo, hacia finales de semana, las llegadas de fuentes nacionales disminuyeron y las fuentes importadas se retrasaron en llegar a los puertos debido a interrupciones logísticas, provocando que la oferta spot se ajustara nuevamente. El lado de la demanda fue generalmente débil. Tras finalizar el acopio previo a las vacaciones, la reanudación de operaciones aguas abajo fue lenta, y los altos precios del cobre suprimieron la disposición de compra, con el mercado enfocado principalmente en reabastecimiento para necesidades inmediatas.

De cara a la próxima semana, se espera que la lógica macroeconómica permanezca en gran medida sin cambios por ahora. Si el marco de alto el fuego entre EE. UU. e Irán continúa manteniéndose, se espera que un dólar más débil brinde cierto soporte a los precios del cobre. Sin embargo, dado los intercambios esporádicos de fuego y la falta de una respuesta clara de Irán a la propuesta estadounidense, se espera que la incertidumbre geopolítica limite el margen alcista de los precios del cobre. En cuanto a los fundamentos, se espera que la lenta recuperación de la demanda posterior a las vacaciones y el aumento de inventarios limiten los precios al alza, pero la circulación spot ajustada también se espera que brinde soporte a la baja. Se espera que los precios del cobre se muevan lateralmente en niveles altos a corto plazo. Se prevé que el cobre en la LME fluctúe entre 13.300-13.800 $/t, y el cobre en la SHFE entre 103.000-106.500 yuanes/t. En el mercado spot, en un contexto de precios absolutos elevados y una lenta recuperación de la demanda, se espera que la actividad comercial se mantenga cautelosa. Se prevé que los precios spot respecto al contrato del mes próximo del cobre en la SHFE oscilen entre un descuento de 40 yuanes/t y una prima de 150 yuanes/t.