Обзор цен на рынке серебра и краткий комментарий к ожиданиям (7 мая 2026 г.) [Еженедельный обзор рынка серебра SMM]

[Обзор цен] На этой неделе ожидания прекращения огня между США и Ираном продолжали нарастать: американские СМИ сообщили, что стороны близки к достижению соглашения о прекращении огня, что спровоцировало резкое снижение цен на нефть и отступление средне- и долгосрочной доходности казначейских облигаций США от максимумов, что, в свою очередь, обеспечило значительный рост драгоценных металлов, причём рост серебра заметно опережал золото. Опубликованные на этой неделе данные ADP по занятости в США за апрель показали прирост на 109 000 рабочих мест — максимум почти за 15 месяцев, что подчёркивает общую устойчивость рынка труда. Внимание рынка теперь переключилось на отчёт по занятости в несельскохозяйственном секторе в пятницу вечером. Что касается ожиданий снижения ставки ФРС, последние данные CME показали, что рыночные ставки на скорое снижение ставки ФРС оставались на низком уровне: вероятность сохранения текущей ставки на заседании FOMC в июне составляла 93,5%, что соответствует вероятности снижения ставки в 6,5%; вероятность сохранения ставки на июльском заседании достигла 86,5%, с вероятностью снижения в 13,5%. Со стороны промышленного спроса потребление в нижнем звене оставалось вялым: участники нижнего звена заняли осторожную выжидательную позицию на фоне восстановления цен на серебро, и лишь некоторые предприятия осуществляли закупки по мере необходимости. Что касается соотношения золото/серебро, по состоянию на 6 мая коэффициент золото/серебро LBMA снизился до 61.

[Ключевые данные]

Бычьи факторы: 6 мая американская сторона заявила о близости к достижению меморандума о прекращении огня с Ираном. В случае реализации соглашения снижение цен на нефть ослабит инфляционное давление и смягчит ястребиную позицию ФРС.

Голубиные разногласия внутри ФРС сохранялись: некоторые чиновники по-прежнему считали, что в течение года есть возможность для нескольких снижений ставки, что оставляет окно для снижения открытым и не позволяет полностью развернуть ожидания смягчения.

Появились опасения замедления экономического роста в США: рыночные ожидания роста ВВП США за I квартал резко снизились по сравнению с предыдущим показателем. Опасения стагфляции и рецессии усилили спрос на серебро как защитный актив.

Медвежьи факторы:

Данные ADP по занятости в США за апрель показали прирост на 109 000 рабочих мест — максимум почти за 15 месяцев, что подчёркивает общую устойчивость рынка труда.

На апрельском заседании FOMC ставка была оставлена без изменений. Данные CME показали вероятность сохранения ставки в июне на уровне 93,5%, при этом ожидания снижения ставки в течение года сократились до 0–1 раза, а доллар США и реальная доходность казначейских облигаций США удерживались на высоком уровне.

Промышленный спрос на серебро в Китае оставался сдержанным: предприятия солнечной энергетики и электроники в нижнем сегменте цепочки поставок придерживались закупок «точно в срок», а социальные запасы серебряных слитков на спотовом рынке продолжали накапливаться.

Ключевые данные и макроэкономические события, за которыми следует наблюдать в ближайшее время:

7 мая: решение Банка Англии по процентной ставке, протоколы заседания ЕЦБ по денежно-кредитной политике за апрель.

8 мая: отчёт о занятости в несельскохозяйственном секторе США за апрель.

12 мая: данные по ИПЦ США за апрель.

Кроме того, следует внимательно следить за ходом переговоров по соглашению о прекращении огня между США и Ираном.

[Прогноз цен] Переговоры о прекращении огня между США и Ираном вступили в критическую фазу. Хотя обе стороны подали сигналы о мирных переговорах, ключевые требования пока не согласованы. Будет ли соглашение в конечном итоге достигнуто и возникнут ли новые неопределённости в отношении судоходства через Ормузский пролив — эти факторы продолжат определять рыночный аппетит к риску, оставаясь ключевой переменной, влияющей на краткосрочную динамику серебра. На этом фоне ожидается, что на следующей неделе серебро сначала продемонстрирует волатильный отскок, а затем консолидируется на высоких уровнях, с общим бычьим уклоном. Что касается фундаментальных факторов в Китае, потребление в нижнем сегменте оставалось вялым. На фоне восстановления спотовых цен на серебро предприятия нижнего сегмента демонстрировали выраженные выжидательные настроения. Тенденция к росту социальных запасов серебряных слитков на спотовом рынке пока не изменилась, и ожидается, что основные сделки на спотовом рынке будут заключаться с небольшим дисконтом к цене TD на Шанхайской золотой бирже.