[SMM วิเคราะห์ประเด็นร้อน] สัญญาณเบื้องหลังส่วนต่างราคา: ปัจจัยขับเคลื่อนความแตกต่างของเกรดแร่เหล็กและแนวโน้มในอนาคต

ผลการเคลื่อนไหวล่าสุดของส่วนต่างราคาแร่เหล็กที่สำคัญ

ตั้งแต่ปี 2024 โครงการแร่เหล็กขนาดใหญ่ทั้งในและนอกประเทศจีนได้เริ่มดำเนินการอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้อุปทานแร่เหล็กเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด อย่างไรก็ตาม อุปสงค์เหล็กปลายน้ำที่ลดลงอย่างรวดเร็วทำให้ช่องว่างอุปสงค์-อุปทานแร่เหล็กขยายกว้างขึ้นอย่างต่อเนื่อง รูปแบบอุปสงค์-อุปทานแร่เหล็กเปลี่ยนจากตึงตัวเป็นผ่อนคลาย ซึ่งส่งผลให้ราคาแร่เหล็กเฉลี่ยลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน อย่างไรก็ตาม ภายใต้อิทธิพลของหลายปัจจัย เช่น อุปสงค์-อุปทานแร่เหล็ก สินค้าคงคลังท่าเรือ และกำไรของโรงถลุงเหล็ก ความถี่ของความผันผวนของส่วนต่างราคาระหว่างแร่เหล็กแต่ละชนิดเพิ่มขึ้น SMM ได้ทบทวนแนวโน้มล่าสุดของส่วนต่างราคาที่สำคัญ โดยมีรายละเอียดดังนี้:

◼ ความแตกต่างภายในกลุ่มแร่เกรดกลาง ส่วนต่างราคาขยายกว้างอย่างมีนัยสำคัญ

• ได้รับผลกระทบจากการเจรจาสัญญาระยะยาว สภาพคล่องการซื้อขายของแร่เกรดกลางกระแสหลักลดลงอย่างมาก การขาดสภาพคล่องการซื้อขายในบางชนิดส่งผลโดยตรงต่อส่วนต่างราคาระหว่างชนิด โดยความผันผวนของส่วนต่างราคาแร่เกรดกลางกระแสหลัก เช่น MNPJ ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด โดยส่วนต่างราคาระหว่าง PB fines และ Jimblebar fines มีความอ่อนไหวมากที่สุด:ต้นเดือนกันยายน 2025 ส่วนต่างราคาระหว่างทั้งสองอยู่ที่ 20 หยวน/ตัน เมื่อมีข่าวการห้ามรับสินค้า Jimblebar fines ที่ท่าเรือ ราคาสปอตจึงถูกกดดันและลดลงอย่างรวดเร็ว โดยส่วนต่างราคาขยายกว้างอย่างรวดเร็วไปที่ประมาณ 50 หยวน/ตันนอกจากนี้ จากผลกระทบของการลดลงของชนิดแร่ออสเตรเลียเกรดกลางกระแสหลักที่ซื้อขายได้ ส่วนต่างราคาระหว่าง PB fines กับ Newman fines และ MAC fines ก็แสดงแนวโน้มแคบลงอย่างเห็นได้ชัดเช่นกัน

ที่มา: SMM

◼ พรีเมียมแร่เกรดสูงโดดเด่น ส่วนต่างราคาระหว่างแร่เกรดสูงและเกรดกลางขยายกว้างอย่างรวดเร็ว

• ตั้งแต่ไตรมาส 4 ปี 2025 จนถึงปัจจุบัน ความผันผวนของส่วนต่างราคาระหว่างแร่เกรดสูง กลาง และต่ำมีความรุนแรงเท่าเทียมกัน หลังเข้าสู่ปี 2026 ความขัดแย้งเชิงโครงสร้างในตลาดแร่เหล็กยิ่งเด่นชัดขึ้น จากผลกระทบของคุณภาพแร่ดิบที่ลดลงจากพื้นที่เหมืองทางตอนเหนือของบราซิล อุปทาน IOCJ fines มีแนวโน้มหดตัว ประกอบกับการฟื้นตัวของความคุ้มค่าจากราคาที่อ่อนตัวก่อนหน้า และการปลดปล่อยอุปสงค์เติมสต๊อกแบบเข้มข้นของโรงถลุงเหล็กก่อนเทศกาลตรุษจีน ราคา IOCJ fines จึงได้รับแรงหนุนอย่างแข็งแกร่งในขณะเดียวกัน แร่เกรดกลางกระแสหลักยังคงมีทรัพยากรที่พร้อมจำหน่ายอย่างจำกัดเนื่องจากการหยุดชะงักของกระแสการค้า ภายใต้บริบทของการเปลี่ยนแปลงระหว่างทรัพยากรเกรดสูงและเกรดต่ำ ส่วนต่างราคาระหว่างแร่เกรดสูงและเกรดกลางจึงขยายกว้างขึ้นอีกครั้ง

• ทบทวนช่วงเดือนพฤศจิกายน 2568 ถึงมีนาคม 2569 ภาคเหนือของจีนเข้าสู่ฤดูทำความร้อน และการจำกัดการผลิตตามนโยบายสิ่งแวดล้อมเกิดขึ้นบ่อยครั้งมากขึ้น เมื่อใกล้ถึงเทศกาลตรุษจีนและการประชุมสองสภา การจำกัดการผลิตเข้มงวดยิ่งขึ้น โดยเตาถลุงของโรงงานเหล็กในหลายพื้นที่ของมณฑลเหอเป่ยถูกปิดตัวลง ส่งผลให้ผลผลิตน้ำเหล็กลดลงอย่างเห็นได้ชัด ที่น่าสังเกตคือ ในช่วงนี้กำไรของโรงงานเหล็กยังคงทรงตัวโดยรวม และบางสถานประกอบการเพื่อเพิ่มผลผลิต มีแนวโน้มเพิ่มสัดส่วนการผสมแร่เกรดสูงและเกรดกลางในเตาถลุง พร้อมลดการจัดซื้อแร่เกรดต่ำลงตามสัดส่วน จากการเปลี่ยนแปลงอุปสงค์เชิงโครงสร้างนี้ ส่วนต่างราคาระหว่างแร่เกรดกลางและเกรดต่ำจึงขยายกว้างขึ้น

ที่มา: SMM

◼ ส่วนต่างราคาแร่ก้อน-แร่ละเอียดมีแนวโน้มรูปตัว "V" ลดลงก่อนแล้วจึงปรับขึ้น

• เนื่องจากกระบวนการเผาผนึกก่อให้เกิดมลพิษค่อนข้างสูง การจำกัดการผลิตตามนโยบายสิ่งแวดล้อมจึงมักให้ความสำคัญกับการจำกัดการผลิตเตาเผาผนึกและเตาปล่องก่อน ในภาคเหนือและภาคตะวันออกเฉียงเหนือของจีน ในช่วงฤดูทำความร้อนหรือกิจกรรมสำคัญ หากระยะเวลาจำกัดการผลิตยาวนาน โรงงานเหล็กมักเพิ่มสัดส่วนแร่ก้อนในส่วนผสมเพื่อบรรเทาปัญหาอุปทานแร่เผาผนึกและแร่อัดเม็ดที่ตึงตัว ส่งผลให้ราคาแร่ก้อนปรับขึ้นอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม ในช่วงสามปีที่ผ่านมา ผลกระทบของปัจจัยตามฤดูกาลต่ออุปสงค์แร่ก้อนค่อยๆ ลดลง สาเหตุหลักมีสามประการ: ประการแรก โรงงานเหล็กได้ดำเนินการปรับปรุงระบบบำบัดก๊าซไอเสียให้มีการปล่อยมลพิษต่ำพิเศษเสร็จสิ้นแล้ว ลดความเข้มข้นของมลพิษโดยรวม ประการที่สอง เครื่องเผาผนึกในเหอเป่ยและภูมิภาคอื่นๆ มีกำลังการผลิตส่วนเกิน และการจำกัดการผลิตตามนโยบายสิ่งแวดล้อมส่วนใหญ่จำกัดอยู่ภายในหนึ่งสัปดาห์ ลดผลกระทบต่อการผลิตจริงอย่างมาก ประการที่สาม กำไรของโรงงานเหล็กอยู่ภายใต้แรงกดดัน ลดการไล่ตามผลผลิตน้ำเหล็ก และสัดส่วนการใช้แร่เกรดสูงจึงปรับลดลงตาม ภายใต้อิทธิพลร่วมของปัจจัยข้างต้นตั้งแต่ครึ่งหลังปี 2567 ค่าพรีเมียมแร่ก้อนลดลงอย่างต่อเนื่อง แตะระดับต่ำสุดใหม่ภายในสิ้นปี 2568ในขณะเดียวกัน ส่วนต่างราคาระหว่าง PB lump และ PB fines ก็แคบลงอย่างมีนัยสำคัญ หดตัวจาก 195 หยวน/ตัน เหลือ 63 หยวน/ตัน ลดลงกว่า 50%

• ภายใต้บริบทนี้ ความคุ้มค่าของแร่ก้อนค่อยๆ โดดเด่นมากขึ้น ประกอบกับช่วงจำกัดการผลิตเพื่อปกป้องสิ่งแวดล้อมในภาคเหนือของจีนที่ขยายออกไปในเดือนพฤศจิกายน 2568 สัดส่วนการใช้แร่ก้อนจึงเริ่มเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม เนื่องจากค่าพรีเมียมแร่ก้อนอยู่ในระดับต่ำเป็นเวลานาน ผลตอบแทนผลิตภัณฑ์ไม่ดี เหมืองรายใหญ่จึงลดการผลิตแร่ก้อนตามไปด้วย ด้วยแรงขับเคลื่อนจากทั้งอุปทานหดตัวและอุปสงค์เติบโต ค่าพรีเมียมแร่ก้อนจึงฟื้นตัว และส่วนต่างราคาแร่ก้อน-แร่ละเอียดก็ขยายตัวตามไปด้วย ณ กลางเดือนมีนาคม 2569 ค่าพรีเมียมแร่ก้อนปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นรอบ เพิ่มขึ้นเกือบ 280% จากต้นเดือนมกราคม ส่วนต่างราคาแร่ก้อน-แร่ละเอียดก็ค่อยๆ ขยายตัวเหนือ 100 หยวน/ตัน

ที่มา: SMM

ตรรกะขับเคลื่อนหลักของส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์

การปรับสัดส่วนวัตถุดิบนำโดยกำไรของโรงถลุงเหล็ก (ปัจจัยขับเคลื่อนหลัก)

◼ 1 ช่วงกำไรขยายตัว: การผลิตน้ำเหล็กสูงขับเคลื่อนอุปสงค์แร่เกรดสูง

• เมื่อกำไรของโรงถลุงเหล็กขยายตัวและผลตอบแทนต่อตันเหล็กดิบสูงขึ้น โรงถลุงเหล็กมุ่งเน้นการผลิตเหล็กถลุงและมีแนวโน้มเพิ่มเกรดวัตถุดิบป้อนเตา เมื่อเลือกแร่เหล็ก จะเลือกซื้อแร่เกรดสูงหรือเกรดกลาง ดังแสดง ในครึ่งแรกของปี 2568 กำไรของเหล็กแท่งทั่วไปของโรงถลุงเหล็กจีนฟื้นตัวอย่างเห็นได้ชัด กำไรเหล็กแท่งทั่วไปแตะจุดสูงสุดเกือบ 350 หยวน/ตัน ณ จุดนี้ เพื่อเพิ่มการผลิต โรงถลุงเหล็กเพิ่มสัดส่วนแร่ละเอียด IOCJ เกรดสูง รวมถึงการใช้แร่ก้อนและเม็ดแร่เกรดสูงในระดับปานกลาง การเติบโตของอุปสงค์ในช่วงเวลาหนึ่งกระตุ้นให้ราคาแร่เกรดสูงปรับขึ้น และเห็นได้ชัดว่า ส่วนต่างราคาระหว่างแร่เกรดสูงและเกรดกลางเริ่มขยายตัว

ที่มา: SMM

◼ 2 ช่วงกำไรหดตัว: การลดต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพหนุนการจัดซื้อแร่เกรดต่ำ

• หลังจากกำไรของโรงถลุงเหล็กหดตัว เพื่อลดต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพ โรงถลุงเหล็กจึงให้ความสำคัญกับความคุ้มค่าของผลิตภัณฑ์แร่เหล็กมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยมีแนวโน้มเลือกผลิตภัณฑ์ที่มีความคุ้มค่าสูงกว่าเป็นอันดับแรกในกลุ่มแร่เกรดกลาง โรงเหล็กเลือกใช้แร่ที่มีส่วนต่างราคาเทียบกับ PB fines มากกว่า

• ขณะเดียวกัน กำไรที่ลดลงหมายความว่าการผลิตเหล็กดิบหรือเหล็กกล้าดิบที่สูงขึ้นจะนำไปสู่แรงกดดันขาดทุนมากขึ้น ดังนั้นโรงเหล็กจึงควบคุมการผลิตเหล็กดิบอย่างมีเหตุผลจากมุมมองประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากต้นทุนรวมในการหยุดหรือลดภาระเตาถลุงสูง โรงเหล็กจึงมักรักษาการดำเนินงานเตาถลุงตามปกติ แต่ลดเกรดวัตถุดิบเข้าเตาและเพิ่มการใช้แร่เกรดต่ำ ภายใต้สถานการณ์เช่นนี้ หากเงื่อนไขอื่นคงที่ ส่วนต่างราคาระหว่างแร่เกรดกลางและเกรดต่ำมีแนวโน้มแคบลง ยกตัวอย่างตลาดช่วงเดือนตุลาคม 2568 กำไรเหล็กเส้นลดลงต่อเนื่อง และส่วนต่างราคาแร่เกรดกลาง-ต่ำแคบลงตามไปด้วย

แหล่งข้อมูล: SMM

เส้นทางการส่งผ่านคู่ของผลกระทบตามฤดูกาล

◼ ปัจจัยตามฤดูกาลส่งผลต่อความต้องการแร่เหล็กแต่ละชนิดผ่านเส้นทางคู่ คือ "ความผันผวนของอุปสงค์ปลายทาง" และ "การจำกัดการผลิตจากนโยบายสิ่งแวดล้อมในฤดูให้ความร้อน"

◼ 1. ความผันผวนตามฤดูกาลของอุปสงค์ปลายทาง: ผลกระทบต่อการผลิตของโรงเหล็กและจังหวะการจัดซื้อวัตถุดิบ

• การสลับระหว่างช่วงนอกฤดูและในฤดูของอุปสงค์ปลายทางสร้างผลกระทบเป็นวัฏจักรต่อความต้องการแร่เหล็กแต่ละชนิด ช่วงนอกฤดูส่วนใหญ่กระจุกตัวในฤดูร้อน (มิถุนายน-สิงหาคม) และฤดูหนาว (พฤศจิกายน-กุมภาพันธ์): อุณหภูมิสูงและฝนตกหนักในฤดูร้อนกดดันการก่อสร้าง ขณะที่พลังงานน้ำทดแทนพลังงานความร้อนในจีนตอนใต้ทำให้ต้นทุนการผลิตเตาไฟฟ้าลดลงและกดดันการผลิตเหล็กดิบจากเตาถลุง ในฤดูหนาว ไซต์ก่อสร้างในจีนตอนเหนือหยุดงานและอุปสงค์เหล็กหดตัว ในช่วงนอกฤดู โรงเหล็กเพิ่มการซ่อมบำรุงเตาถลุงและลดเกรดวัตถุดิบเข้าเตาเพื่อควบคุมการผลิต โดยความต้องการแร่เหล็กเกรดสูงอ่อนตัวลงตามไปด้วย ในช่วงฤดูกาล (ฤดูใบไม้ผลิ มีนาคม-พฤษภาคม, ฤดูใบไม้ร่วง กันยายน-ตุลาคม) กิจกรรมก่อสร้างปลายน้ำถูกปล่อยออกมาอย่างเข้มข้น โรงเหล็กเร่งการผลิตอย่างแข็งขัน และเกรดวัตถุดิบเข้าเตาปรับสูงขึ้นตาม ส่งผลให้ความต้องการแร่ละเอียดเกรดสูง แร่ก้อน และเม็ดแร่เพิ่มขึ้น หนุนค่าพรีเมียมของแร่เหล่านี้โดยสรุป ความผันผวนตามฤดูกาลของอุปสงค์ปลายทางส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงเชิงวัฏจักรในอุปสงค์แร่เหล็กแต่ละชนิด ผ่านการผลิตของโรงถลุงเหล็กและการเลือกเกรดวัตถุดิบเข้าเตา

• ตรรกะการส่งผ่าน: ความผันผวนของอุปสงค์ปลายทาง → การปรับการผลิตของโรงถลุงเหล็ก → การเปลี่ยนแปลงปริมาณจัดซื้อแร่เหล็กรวม → การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างอุปสงค์ตามชนิดแร่

แหล่งข้อมูล: SMM

แหล่งข้อมูล: SMM

◼ 2. การจำกัดการผลิตตามนโยบายสิ่งแวดล้อมในช่วงฤดูให้ความร้อนภาคเหนือ: ผลกระทบโดยตรงต่อโครงสร้างวัตถุดิบเข้าเตาและส่วนเพิ่มราคาตามชนิดแร่

• การจำกัดการผลิตตามนโยบายสิ่งแวดล้อมในช่วงฤดูให้ความร้อนมุ่งเป้าไปที่โรงถลุงเหล็กในภาคเหนือของจีนเป็นหลัก ครอบคลุมช่วงเดือนพฤศจิกายนถึงเมษายนของปีถัดไป ในช่วงนี้ หากคุณภาพอากาศไม่ผ่านมาตรฐาน หน่วยงานสิ่งแวดล้อมท้องถิ่นจะเริ่มมาตรการจำกัดการผลิต โดยเน้นจำกัดเครื่องเผาผนึกและเตาปล่อง ทำให้อุปทานแร่เผาผนึกและแร่อัดเม็ดตึงตัว เพื่อรักษาการทำงานของเตาถลุง โรงถลุงเหล็กจึงจำเป็นต้องเพิ่มสัดส่วนแร่ก้อนในส่วนผสมวัตถุดิบเข้าเตา ส่งผลให้อุปสงค์แร่ก้อนแข็งแกร่งขึ้นตามฤดูกาล ซึ่งหนุนส่วนเพิ่มราคาแร่ก้อนและส่วนต่างราคาแร่ก้อน-แร่ละเอียดที่เพิ่มขึ้น

• ตรรกะการส่งผ่าน: นโยบายสิ่งแวดล้อม → จำกัดการผลิตเครื่องเผาผนึก → ปรับโครงสร้างวัตถุดิบเข้าเตาโดยถูกบังคับ → อุปสงค์แร่ก้อนและแร่อัดเม็ดแข็งแกร่งขึ้น → ความผันผวนของส่วนเพิ่มราคา

แหล่งข้อมูล: SMM

ราคาถ่านโค้กส่งผลต่อสัดส่วนผลิตภัณฑ์แร่เหล็กผ่านสองช่องทาง ได้แก่ ต้นทุนเชื้อเพลิงและอัตรากำไร

◼ 1 ราคาถ่านโค้กสูงกดดันอุปสงค์แร่ก้อน

• ในฐานะวัตถุดิบที่ป้อนเข้าเตาโดยตรง แร่ก้อนใช้ถ่านโค้กมากกว่าแร่เผาผนึกและแร่อัดเม็ด ดังนั้นโรงถลุงเหล็กจึงมักควบคุมสัดส่วนการป้อนแร่ก้อนไว้ที่ประมาณ 10% ในช่วงที่ราคาถ่านโค้กผันผวนอยู่ในระดับสูง โรงถลุงเหล็กมีแนวโน้มลดสัดส่วนแร่ก้อนเพื่อควบคุมต้นทุนเชื้อเพลิง ก่อนครึ่งแรกของปี 2024 ราคาถ่านโค้กผันผวนอยู่ในระดับสูง และสัดส่วนการใช้แร่ก้อนลดลงต่อเนื่อง แตะจุดต่ำสุดที่ 9.8% อย่างไรก็ตาม เมื่อราคาถ่านโค้กปรับตัวลงเกือบหนึ่งปีและเข้าสู่ช่วงราคาต่ำ ประกอบกับส่วนเพิ่มราคาแร่ก้อนที่ค่อนข้างต่ำและแรงผลักดันจากนโยบายจำกัดการผลิตด้านสิ่งแวดล้อม สัดส่วนการป้อนแร่ก้อนจึงค่อยๆ ฟื้นตัว โดยเคยเกิน 11%

แหล่งข้อมูล: SMM

◼ 2 ความต้องการite fine ซิลิคอนสูงถูกกดดัน

• ยิ่งปริมาณซิลิคอนในแร่เหล็กสูง ปริมาณตะกรันเตาถลุงยิ่งมาก และอัตราการใช้โค้กยิ่งสูง ดังนั้นการถลุงซิลิคอนต่ำจึงเป็นทิศทางสำคัญในการเพิ่มประสิทธิภาพกระบวนการเตาถลุง และเป็นกลไกสำคัญในการลดต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพ ในบรรดาผลิตภัณฑ์แร่เหล็กในตลาดปัจจุบัน แร่เกรดกลางกระแสหลักมีปริมาณ Si อยู่ที่ 4-6% ส่วน BRBF ซิลิคอนสูงของบราซิลมีปริมาณ Si ค่อนข้างสูงที่ 10-12% ดังนั้นแร่ออสเตรเลียจึงถูกใช้เป็นวัตถุดิบหลัก ขณะที่แร่บราซิลและแร่นอกกระแสหลักเป็นวัตถุดิบเสริม เมื่อราคาโค้กอยู่ในระดับสูง ข้อเสียด้านต้นทุนของทรัพยากรซิลิคอนสูงยิ่งเด่นชัด โรงเหล็กมีแนวโน้มลดการใช้ BRBF ซิลิคอนสูงของบราซิล fine อินเดีย และ fine แอฟริกาใต้ หันไปใช้ fine เกรดกลาง-สูงที่มีซิลิคอนต่ำกว่า (เช่น PB fine และ IOCJ fine) ในอนาคต รูปแบบอุปทานล้นตลาดของแร่เหล็กจะเด่นชัดยิ่งขึ้น ขณะที่ภายใต้แรงกดดันกำลังการผลิตส่วนเกินในภาคเหล็กกล้าของจีน กำไรของโรงเหล็กจะยังคงต่ำ ดังนั้นการลดต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพจะเป็นทิศทางระยะยาวผลักดันความต้องการผลิตภัณฑ์ซิลิคอนต่ำ อะลูมิเนียมต่ำให้แข็งแกร่งขึ้น ดังนั้นแร่เกรดกลางกระแสหลักจะยังคงเป็นผลิตภัณฑ์ที่มีสภาพคล่องในตลาดดีที่สุด

แหล่งข้อมูล: SMM

◼ 3 สัดส่วน fine เกรดกลาง-ต่ำเพิ่มขึ้นภายใต้กำไรต่ำ

• ราคาโค้กและแร่ที่สูงบีบกำไรโรงเหล็ก โรงเหล็กไม่ได้มุ่งเน้นการผลิตเหล็กหลอมเหลวสูงสุดอีกต่อไป แต่เพิ่มการใช้ fine เกรดกลาง-ต่ำและลดเกรดการบรรจุเพื่อควบคุมต้นทุน จากข้อมูลในอดีต สถานการณ์ดังกล่าวเกิดขึ้นในไตรมาส 3 ปี 2024 และไตรมาส 2 ปี 2025

ตัวแปรเสริม: สินค้าคงคลัง การทดแทน และความชอบ

◼ 1 ผลการทดแทนผลิตภัณฑ์: การทดแทนระหว่างเกรดกลาง และการทดแทนแบบ "ผสมสูง-ต่ำ"

• ในส่วนผสมผลิตภัณฑ์ของซินเตอร์โรงเหล็ก"การผสมสูง-ต่ำ"และ"การผสมเกรดกลาง"เป็นแนวคิดที่มักถูกกล่าวถึง โดยหลักการหลักคือการเลือกผลิตภัณฑ์ที่เหมาะสมที่สุดตามความคุ้มค่าของแร่เหล็กแต่ละชนิดภายใต้สถานการณ์ปกติ โรงถลุงเหล็กใช้ MNPJ (คือแร่เกรดกลางกระแสหลัก ได้แก่ Mac fines, Newman fines, PB fines และ Jimblebar fines) เป็นวัตถุดิบหลัก หรือใช้การผสมเกรดสูง-ต่ำแบบ "IOCJ fines + super special fines" เป็นวัตถุดิบหลัก และปรับสัดส่วนวัตถุดิบเสริมตามความเป็นกรด-ด่างของวัตถุดิบหลัก การใช้แร่เกรดกลางกระแสหลักเป็นวัตถุดิบหลักเป็นแนวปฏิบัติที่พบได้ทั่วไปมากกว่า

• เมื่อแร่เกรดกลางกระแสหลักมีความคุ้มค่าน้อยลงเป็นช่วงๆ เช่น เมื่อต้นทุนรวมของ "IOCJ fines + super special fines" ต่ำกว่า PB fines เกรดกลาง โรงถลุงเหล็กบางแห่งจะเปลี่ยนมาใช้การผสมเกรดสูง-ต่ำเป็นวัตถุดิบหลักเป็นช่วงๆ เพื่อลดต้นทุน ดังแสดงในแผนภูมิ ในช่วงเดือนมีนาคมถึงเมษายนของปี 2024 และ 2025 ความได้เปรียบด้านความคุ้มค่าของการผสมเกรดสูง-ต่ำเหนือกว่าแร่เกรดกลางอย่างชัดเจน ดังนั้นโรงถลุงเหล็กบางแห่งในภูมิภาคเช่นเหอเป่ยและซานซีจึงเลือกใช้การผสมเกรดสูง-ต่ำเป็นวัตถุดิบหลักในช่วงเวลาดังกล่าว

แหล่งข้อมูล: SMM

◼ 2. โครงสร้างสินค้าคงคลังขับเคลื่อนส่วนต่างราคาระหว่างชนิดแร่: การเปลี่ยนแปลงสินค้าคงคลังและตรรกะการส่งผ่านราคา

• สินค้าคงคลังเป็นตัวสะท้อนที่ชัดเจนที่สุดของความไม่สมดุลอุปสงค์-อุปทานระยะสั้นในตลาดแร่เหล็ก เมื่ออุปทานหลวมตัวหรืออุปสงค์อ่อนแอลง สินค้าคงคลังที่ท่าเรือเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และระดับสินค้าคงคลังโดยทั่วไปมีความสัมพันธ์ผกผันกับราคา เมื่อสินค้าคงคลังสะสมถึงระดับหนึ่ง จะสร้างแรงกดดันขาลงต่อราคาอย่างมีนัยสำคัญ ในช่วงสองปีที่ผ่านมา แนวโน้มสินค้าคงคลังและราคาของสินแร่เข้มข้นยูเครน (ต่อไปนี้เรียกว่า "สินแร่เข้มข้นยูเครน") ได้ยืนยันรูปแบบนี้เป็นอย่างดี

• ในเดือนพฤศจิกายน 2023 การขนส่งสินแร่เข้มข้นยูเครนกลับมาดำเนินการอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่เนื่องจากโรงถลุงเหล็กยังมีความกังวลเกี่ยวกับเสถียรภาพของอุปทาน การใช้งานจริงจึงไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้สินค้าคงคลังที่ท่าเรือสะสมอย่างต่อเนื่อง ภายในเดือนพฤษภาคม 2024 ข้อมูลสินค้าคงคลังรายชนิดของ SMM จากสิบท่าเรือแสดงให้เห็นว่าสินค้าคงคลังสินแร่เข้มข้นยูเครนเกิน 3 ล้านตัน สร้างแรงกดดันขาลงต่อราคาอย่างมีนัยสำคัญ โดยราคาสินแร่เข้มข้นยูเครนลดลงจาก 1,200 หยวน/ตัน ในช่วงต้นปีเหลือ 900 หยวน/ตันในขณะเดียวกัน ส่วนต่างราคาระหว่างหัวแร่เหล็กยูเครนกับ PB fines ก็แคบลงจาก 160 หยวน/ตัน เหลือ 80 หยวน/ตัน และความคุ้มค่าด้านต้นทุนค่อยๆ ปรากฏชัด ส่งผลให้ความต้องการของโรงถลุงเหล็กเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด

• เข้าสู่ต้นปี 2026 ได้รับผลกระทบจากอุปทานหัวแร่เหล็กยูเครนที่ลดลง สต็อกท่าเรือปรับตัวลงจากระดับสูงสุดมาอยู่ที่ประมาณ 1.1 ล้านตัน และอุปทานที่ตึงตัวหนุนให้ราคาหัวแร่เหล็กยูเครนฟื้นตัวอย่างชัดเจน โดยส่วนต่างราคาเทียบกับ PB fines ก็ขยายกว้างขึ้นจาก 80 หยวน/ตัน เป็นประมาณ 100 หยวน/ตัน

แหล่งข้อมูล: SMM

แบบจำลองประเมินความคุ้มค่าและกลยุทธ์การเลือกสายพันธุ์แร่

◼ 1. การเปรียบเทียบแนวนอน: การประเมินตัวชี้วัดย่อยระหว่างสายพันธุ์แร่เกรดเดียวกัน

• ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา อุปทานแร่เหล็กกระแสหลักของโลกเข้าสู่ช่วงเปลี่ยนผ่านทรัพยากร โดยมีลักษณะการปรับโครงสร้างที่ชัดเจน ด้านหนึ่ง เหมืองเก่าบางแห่งเผชิญกับการหมดลงของทรัพยากร เกรดการทำเหมืองลดลง อีกด้านหนึ่ง เหมืองใหม่ยังอยู่ในช่วงเพิ่มกำลังการผลิต และการเปลี่ยนผ่านระหว่างทรัพยากรเก่าและใหม่ยังต้องใช้เวลา ส่งผลให้ตัวชี้วัดคุณภาพของสายพันธุ์แร่กระแสหลักหลายชนิดถูกปรับลดลงโดยรวม โดยตัวชี้วัดแร่เกรดกลางที่แทนด้วย PB fines และ Newman fines อ่อนตัวลง เนื่องจากคุณภาพแร่ดิบในระบบภาคเหนือของบราซิลลดลง ไม่เพียงแต่ผลผลิต IOCJ fines หดตัว แต่สัดส่วนผลผลิต IOCJ fines พิเศษซิลิกอนสูงก็เพิ่มขึ้น โดยการเพิ่มขึ้นของปริมาณซิลิกอนเด่นชัดกว่าการลดลงของเกรดเหล็ก

• ภายใต้บริบทนี้ โรงถลุงเหล็กมีแนวโน้มประเมินสายพันธุ์แร่ที่คุ้มค่าที่สุดโดยคำนวณส่วนต่างราคาแบบครบวงจร จากมุมมองค่าปรับตัวชี้วัดย่อย ยิ่งส่วนต่างราคาที่ปรับแล้วเทียบกับดัชนี MMI 61% น้อยเท่าไร สายพันธุ์แร่นั้นยิ่งตอบสนองความต้องการของโรงถลุงเหล็กได้ดีเท่านั้น จากค่าเฉลี่ยไตรมาส 1 Jimblebar fines มีความคุ้มค่าดีที่สุด ตามด้วย PB fines, Mac fines, Newman fines และ BRBR อย่างไรก็ตาม เนื่องจาก Jimblebar fines ไม่สามารถซื้อขายหรือส่งมอบได้ PB fines จึงยังคงเป็นตัวเลือกที่ดีที่สุดในกลุ่มแร่เกรดกลาง

แหล่งข้อมูล: SMM

◼ 2. การเปรียบเทียบในแนวตั้ง: เปอร์เซ็นไทล์ทางประวัติศาสตร์ของส่วนต่างราคาแร่เกรดสูง กลาง และต่ำ

• นอกเหนือจากการเปรียบเทียบในแนวนอนของส่วนต่างราคาระหว่างสินค้าเกรดใกล้เคียงกันแล้ว การตรวจสอบการเปลี่ยนแปลงส่วนต่างราคาระหว่างแร่เกรดสูง กลาง และต่ำในแนวตั้งก็มีความสำคัญเท่าเทียมกัน โดยการวิเคราะห์เปอร์เซ็นไทล์ทางประวัติศาสตร์ของส่วนต่างราคาระหว่างแร่เกรดสูงกับเกรดกลาง และส่วนต่างราคาระหว่างแร่เกรดกลางกับเกรดต่ำ สามารถประเมินมูลค่าสัมพัทธ์ของแต่ละเกรดเพื่อเป็นแนวทางในการสลับสินค้าและจับจังหวะได้

• ส่วนต่างราคาระหว่างแร่เกรดสูงกับเกรดกลาง: เมื่ออยู่ที่ระดับสูงทางประวัติศาสตร์ พรีเมียมเกรดสูงมากเกินไป ควรเปลี่ยนไปใช้เกรดกลางภายใต้แรงกดดันด้านกำไร เมื่ออยู่ที่ระดับต่ำทางประวัติศาสตร์ ความคุ้มค่าของเกรดสูงโดดเด่น เหมาะสมที่จะเพิ่มสัดส่วนการจัดสรรอย่างพอเหมาะนอกเหนือจากพรีเมียม โดยใช้แร่ผงละเอียด IOCJ และแร่ผงละเอียด PB เป็นเกณฑ์อ้างอิงและคำนวณจากต้นทุนตัวชี้วัด มูลค่ากลางของส่วนต่างราคาระหว่างทั้งสองอยู่ที่ 100 หยวน/ตัน เมื่อส่วนต่างเกิน 100 หยวน/ตัน แร่ผงละเอียด PB มีความคุ้มค่ากว่า เมื่อต่ำกว่า 100 หยวน/ตัน แร่ผงละเอียด IOCJ คุ้มค่ากว่า

• ส่วนต่างราคาระหว่างแร่เกรดกลางกับเกรดต่ำ: เมื่ออยู่ที่ระดับสูงทางประวัติศาสตร์ ข้อได้เปรียบของเกรดต่ำชัดเจน เหมาะสำหรับลดต้นทุนในช่วงกำไรบาง เมื่ออยู่ที่ระดับต่ำทางประวัติศาสตร์ ความคุ้มค่าของเกรดกลางดีขึ้น สามารถปรับเปลี่ยนได้อย่างยืดหยุ่นโดยใช้แร่ผงละเอียด PB และ SSF เป็นเกณฑ์อ้างอิงและคำนวณจากต้นทุนตัวชี้วัด ส่วนต่างราคาระหว่างทั้งสองอยู่ในช่วง 100-120 หยวน/ตัน โดยมีจุดกึ่งกลางที่ 110 เป็นมูลค่ากลาง เมื่อส่วนต่างเกิน 110 หยวน/ตัน แร่ผงละเอียดพิเศษพิเศษมีความคุ้มค่ากว่า เมื่อต่ำกว่า 110 หยวน/ตัน แร่ผงละเอียด PB คุ้มค่ากว่า

• การรวมเปอร์เซ็นไทล์ทางประวัติศาสตร์ของทั้งสองเข้าด้วยกัน สามารถจับจังหวะการจัดสรรสำหรับแต่ละเกรดตามวัฏจักรกำไรเพื่อบรรลุการเพิ่มประสิทธิภาพต้นทุน

แหล่งข้อมูล: SMM

◼ 3. การเปรียบเทียบรูปแบบ: ตรรกะการเก็งกำไรของส่วนต่างราคาแร่ผงละเอียด-แร่ก้อนและพรีเมียมแร่ก้อน

• โดยใช้ส่วนต่างราคาระหว่างแร่ก้อน PB กับแร่ผงละเอียด PB เป็นตัวอย่าง ภายใต้อิทธิพลของกำไรโรงถลุงเหล็กและราคาโค้ก ส่วนต่างราคาแร่ผงละเอียด-แร่ก้อนแสดงความผันผวนอย่างเห็นได้ชัด

• ข้อมูลในอดีตแสดงว่าส่วนต่างราคาระหว่าง PB lump และ PB fines อยู่ในช่วงประมาณ 80–500 หยวน/ตัน ในครึ่งแรกของปี 2021 ส่วนต่างราคา fines-lump เคยเข้าใกล้ระดับสูงสุดในอดีตที่เกือบ 500 หยวน/ตัน อันเป็นผลจากกำไรโรงถลุงเหล็กที่สูงและอุปสงค์-อุปทานไม่สมดุล ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เมื่อกำไรโรงถลุงเหล็กลดลง ส่วนต่างราคาจึงหดตัวอย่างมาก ในปี 2025 ส่วนต่างราคา fines-lump เคลื่อนไหวในช่วง 70–220 หยวน/ตัน โดยมีค่าเฉลี่ยทั้งปีประมาณ 128 หยวน/ตัน ในช่วงต้นปี 2026 พรีเมียมแร่ก้อนลดลงเหลือ 0.04 ดอลลาร์/ตันแห้ง และส่วนต่างราคาแคบลงเหลือ 65 หยวน/ตัน

• เนื่องจากสถานการณ์กำลังการผลิตส่วนเกินของจีนยังไม่เปลี่ยนแปลงโดยพื้นฐาน คาดว่ากำไรโรงถลุงเหล็กจะทรงตัวใกล้เคียงกับปี 2025 และส่วนต่างราคา fines-lump มีแนวโน้มคงอยู่ในช่วงปัจจุบัน จากการประเมินนี้:

• เมื่อส่วนต่างราคา lump-fines เกิน 120 หยวน/ตัน PB fines มีความคุ้มค่ากว่า

• เมื่อส่วนต่างราคา lump-fines ต่ำกว่า 120 หยวน/ตัน PB lump มีความคุ้มค่ากว่าโรงถลุงเหล็กสามารถเลือกตามสภาพของตนเอง

แหล่งข้อมูล: SMM

◼ 4 การเปรียบเทียบการทดแทน: การแข่งขันด้านความคุ้มค่าระหว่างแร่ก้อนและเพลเลต

• โดยทั่วไป เมื่อกำไรโรงถลุงเหล็กอยู่ในเกณฑ์ดี โรงถลุงเหล็กจะพิจารณาเพิ่มสัดส่วนการใช้แร่ก้อนและเพลเลต โดยปกติสัดส่วนการใช้รวมของแร่ก้อนและเพลเลตอยู่ระหว่าง 20%–30% ในการตัดสินใจผสมแร่จริง การวิเคราะห์ส่วนต่างราคาระหว่างแร่ก้อนและเพลเลตของโรงถลุงเหล็กแบ่งเป็นสองประเภท: โรงถลุงเหล็กในแผ่นดินมักเปรียบเทียบส่วนต่างราคาระหว่างเพลเลตในประเทศกับแร่ก้อน เช่น PB lump และ Newman lump ขณะที่โรงถลุงเหล็กชายฝั่งที่ท่าเรือจะเน้นส่วนต่างราคาระหว่างเพลเลตนำเข้ากับแร่ก้อนที่เกี่ยวข้องมากกว่า ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เมื่อกำลังการผลิตเพลเลตของจีนเพิ่มขึ้นและปริมาณเพลเลตนำเข้าลดลง น้ำหนักของการเปรียบเทียบส่วนต่างราคาระหว่างแร่ก้อนและเพลเลตในประเทศเกรดเดียวกันจึงเพิ่มขึ้นอีก

• ข้อมูลในอดีตแสดงว่าส่วนต่างราคาระหว่างเพลเลตเกรด 62% ที่ชิงเต่าและแร่ก้อน PB ที่ท่าเรือชิงเต่าอยู่ในช่วงประมาณ 40–260 หยวน/ตัน โดยมีส่วนต่างราคาเฉลี่ยทั้งปีประมาณ 108 หยวน/ตัน ในปี 2025เมื่อพิจารณาจากการคำนวณต้นทุนจริงของโรงถลุงเหล็ก จุดสมดุลส่วนต่างราคาระหว่างเหล็กอัดก้อนและแร่เหล็กก้อนโดยทั่วไปอยู่ที่ 120 หยวน/ตัน

• เมื่อส่วนต่างราคาเหล็กอัดก้อน-แร่เหล็กก้อนเกิน 120 หยวน/ตัน แร่เหล็กก้อนจะคุ้มค่ากว่า

• เมื่อส่วนต่างราคาเหล็กอัดก้อน-แร่เหล็กก้อนต่ำกว่า 120 หยวน/ตัน เหล็กอัดก้อนจะคุ้มค่ากว่า

• โรงถลุงเหล็กสามารถเลือกได้ตามเงื่อนไขวัตถุดิบ โครงสร้างโลจิสติกส์ และความต้องการการผลิตของตนเอง

แหล่งข้อมูล: SMM

ความเป็นกลางทางคาร์บอนเป็นแรงขับเคลื่อนสองทาง: การปรับโครงสร้างอุตสาหกรรมเหล็กเปลี่ยนแปลงอุปสงค์แร่เหล็ก

◼ การพัฒนาอุตสาหกรรมอย่างรวดเร็วส่งผลกระทบต่อสภาพภูมิอากาศโลกอย่างมาก ทำให้ความเร่งด่วนในการบรรลุความเป็นกลางทางคาร์บอนเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ โดยเฉพาะในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา เศรษฐกิจหลักที่นำโดยจีนและสหภาพยุโรปไม่เพียงกำหนดเป้าหมายลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจกของตนเอง แต่ยังออกกฎระเบียบที่มีผลผูกพันทางกฎหมายอย่างต่อเนื่อง ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนผ่านการกำกับดูแลสภาพภูมิอากาศโลกจากฉันทามติสู่การปฏิบัติ ในอนาคต ประมวลกฎหมายสิ่งแวดล้อมนิเวศของจีนและกฎหมายสภาพภูมิอากาศยุโรปของสหภาพยุโรปพร้อมแพ็กเกจ "Fit for 55" จะกลายเป็นมาตรฐานสถาบันหลักสองประการสำหรับการกำกับดูแลสภาพภูมิอากาศโลก ตลาดคาร์บอนของจีนและ CBAM ของสหภาพยุโรป จากสองมิติของการกำหนดราคาคาร์บอนภายในประเทศและการปรับคาร์บอนข้ามพรมแดนตามลำดับ เป็นเครื่องมือนโยบายหลักในการควบคุมการปล่อยคาร์บอนอย่างมีประสิทธิภาพ

แหล่งข้อมูล: SMM

◼ ภายใต้แรงขับเคลื่อนจากกฎหมายทั้งในและต่างประเทศ อุตสาหกรรมเหล็กจะเกิดวิวัฒนาการในเส้นทางลดการปล่อยก๊าซ: การเปลี่ยนกระบวนการจากการผลิตเหล็กแบบกระบวนการยาวเป็นกระบวนการสั้น การเปลี่ยนผ่านสู่คาร์บอนต่ำที่ขับเคลื่อนการพัฒนาการถลุงเหล็กแบบไม่ใช้เตาถลุง และข้อจำกัดด้านคาร์บอนที่ขับเคลื่อนการยกระดับโครงสร้างวัตถุดิบเตาถลุง เส้นทางเหล่านี้จะร่วมกันปรับเปลี่ยนโครงสร้างอุปสงค์แร่เหล็กโดยแสดงออกเป็นความต้องการแร่เหล็กสูตรเข้มข้นเกรดสูง สิ่งเจือปนต่ำ และแร่หลักคุณภาพสูงที่เพิ่มขึ้น ขณะที่อุปสงค์แร่ผงเผาผนึกแบบดั้งเดิมมีแนวโน้มลดลง

◼ 1. การปรับโครงสร้างกระบวนการ: การเปลี่ยนจากการผลิตเหล็กแบบกระบวนการยาวเป็นกระบวนการสั้นจะขับเคลื่อนอุปสงค์แร่หลักและแร่เกรดสูงที่เพิ่มขึ้น

• ภายใต้บริบทโลกของเป้าหมาย "ความเป็นกลางทางคาร์บอน" อุตสาหกรรมเหล็กถือเป็นหนึ่งในภาคสำคัญสำหรับการลดการปล่อยก๊าซภาคอุตสาหกรรมกระบวนการผลิตแบบยาวดั้งเดิม (กระบวนการเตาถลุง-เตาคอนเวอร์เตอร์) เนื่องจากพึ่งพาถ่านโค้กและสินแร่เหล็ก จึงถือเป็นแหล่งปล่อยคาร์บอนสูงที่สำคัญ และกลายเป็นเป้าหมายหลักในการควบคุมและปรับเปลี่ยน หลายประเทศเริ่มเปลี่ยนไปสู่กระบวนการผลิตแบบสั้นที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมมากกว่า (กระบวนการเศษเหล็ก-เตาไฟฟ้า) แต่การเปลี่ยนผ่านนี้ค่อนข้างช้าในจีน ด้านหนึ่ง การผลิตเหล็กด้วยเตาไฟฟ้าส่วนใหญ่จำกัดอยู่ที่การผลิตเหล็กเส้น อีกด้านหนึ่ง อุปทานเศษเหล็กมีข้อจำกัด นอกจากนี้ เมื่อพิจารณาต้นทุนการหลอมและการสูญเสียในการถลุงเศษเหล็ก ต้นทุนเหล็กดิบควรสูงกว่าราคาเศษเหล็ก 100-150 หยวน/ตัน จึงจะทำให้เศษเหล็กคุ้มค่ากว่า หากส่วนต่างราคาต่ำกว่าระดับนี้ เหล็กดิบจะคุ้มค่ากว่า ในปี 2025 ส่วนต่างระหว่างต้นทุนน้ำเหล็กและเศษเหล็กผันผวนในช่วง -100 ถึง 210 ต้นทุนเหล็กดิบส่วนใหญ่คุ้มค่ากว่าเศษเหล็ก ดังนั้นสัดส่วนการผลิตเหล็กด้วยเตาถลุงในจีนจึงยังคงสูง

ที่มา: SMM

• ในจีน นอกจากความสามารถในการทำกำไรแล้ว เตาไฟฟ้ากระบวนการสั้นยังถูกจำกัดด้วยราคาไฟฟ้าที่สูง ความผันผวนของราคาเศษเหล็ก และข้อเสียเปรียบด้านต้นทุน ส่งผลให้กำลังการผลิตเติบโตช้า แม้ตลาดคาร์บอนแห่งชาติจะเปิดดำเนินการแล้ว แต่ราคาคาร์บอนปัจจุบันยังไม่ถูกนำมารวมในการซื้อขายอย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งไม่เพียงพอที่จะผลักดันการเปลี่ยนจากกระบวนการยาวไปสู่เตาไฟฟ้าในวงกว้าง โดยผู้ประกอบการส่วนใหญ่ใช้วิธีการปรับตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป

ที่มา: SMM

• จากนโยบายและสภาวะตลาดปัจจุบัน ก่อนที่อุตสาหกรรมเหล็กของจีนจะถูกรวมเข้าในตลาดคาร์บอนแห่งชาติอย่างเป็นทางการ และในช่วงเริ่มต้นของการบังคับใช้นโยบาย CBAM ของสหภาพยุโรป กระบวนการยาวเตาถลุง-เตาคอนเวอร์เตอร์จะยังคงเป็นรูปแบบหลักของการผลิตเหล็กทั่วโลกในอีก 5 ปีข้างหน้า อย่างไรก็ตาม ภายใต้แรงกดดันสองด้านจากการจำกัดกำลังการผลิตเหล็กในประเทศและราคาคาร์บอนที่สูงขึ้นในอนาคต กระบวนการสั้นเตาไฟฟ้าของจีนกำลังเข้าสู่โอกาสการพัฒนาเชิงประวัติศาสตร์ โดยสัดส่วนการผลิตเหล็กจะค่อยๆ เพิ่มขึ้น ภายในปี 2030 คาดว่าสัดส่วนการผลิตเหล็กด้วยเตาไฟฟ้าจะอยู่ที่ประมาณ 35%

• ในระยะยาว แนวโน้มนี้จะค่อยๆ กดดันความต้องการสินแร่เหล็กให้อ่อนตัวลงในบริบทของอุปทานล้นตลาด การแข่งขันระหว่างแร่เหล็กแต่ละชนิดจะทวีความรุนแรงขึ้นดังนั้นแร่ที่มีความคุ้มค่าสูงและมีปริมาณซิลิกอนและอะลูมิเนียมต่ำจะกลายเป็นตัวเลือกที่ดีที่สุดสำหรับโรงถลุงเหล็กแร่คุณภาพปานกลางถึงสูงกระแสหลัก เช่น PB fines, Mac fines, Newman fines, IOCJ fines, BRBF และ Simandou fines ล้วนเป็นแร่คุณภาพค่อนข้างดี

◼ 2 การเปลี่ยนผ่านสู่คาร์บอนต่ำขับเคลื่อนการพัฒนาการถลุงเหล็กแบบไม่ใช้เตาถลุง ความต้องการสินแร่เหล็กเกรดสูงที่มีปริมาณ Fe สูงกว่า 65% คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

• ปัจจุบันการผลิต DRI ทั่วโลกคิดเป็นเพียง 10% ของการผลิตทั้งหมด เมื่อเทคโนโลยีคาร์บอนต่ำ เช่น DRI จากไฮโดรเจนเร่งการนำไปใช้สัดส่วนการผลิต DRI คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 13% ภายในปี 2030เมื่อเปรียบเทียบแล้ว สัดส่วนการถลุงเหล็กแบบไม่ใช้เตาถลุงของจีนยิ่งน้อยกว่ายังไม่สามารถผลิตเชิงพาณิชย์ได้ มีเพียงผู้ผลิตเหล็กชั้นนำที่อยู่ในขั้นทดลองผลิต

• ภายใต้ข้อกำหนดความเป็นกลางทางคาร์บอนในปัจจุบัน การถลุงเหล็กแบบไม่ใช้เตาถลุงของจีนกำลังเผชิญโอกาสการพัฒนาที่สำคัญ จากสถิติที่ไม่สมบูรณ์กำลังการผลิตการถลุงเหล็กแบบไม่ใช้เตาถลุงที่ประกาศแล้วรวมประมาณ 18 ล้านตัน โดยมีเพียง 2 ล้านตันที่อยู่ระหว่างก่อสร้าง ส่วนที่เหลือ 16 ล้านตันยังอยู่ในระยะเริ่มต้นมีค่าสัมประสิทธิ์ความเสี่ยงค่อนข้างสูง การเกิดขึ้นจริงของโครงการเหล่านี้ขึ้นอยู่กับหลายปัจจัย ได้แก่ เงินทุน สภาวะตลาด นโยบายลดคาร์บอน และการสนับสนุนจากรัฐบาล ทำให้มีความไม่แน่นอนสูงเกี่ยวกับระยะเวลาเริ่มดำเนินการในอนาคต โครงการในอนาคตจะใช้ก๊าซเป็นหลัก ปัจจุบันอุปกรณ์ DRI หลักใช้ก๊าซจากเตาโค้ก (COG) แต่ในระยะกลางถึงยาวจะค่อยๆ เปลี่ยนไปใช้ไฮโดรเจนสีเขียว

แหล่งข้อมูล: สมาคมเหล็กโลก

แหล่งข้อมูล: SMM

• ปัจจุบันข้อกำหนดหลักสำหรับวัตถุดิบ DRI คือ "เกรดสูง สิ่งเจือปนต่ำ" โดยเกรด Fe ≥66% และ SiO2+Al2O3 ≤3.5% สินแร่เหล็กเข้มข้นของจีนโดยทั่วไปมีปริมาณซิลิกอนค่อนข้างสูง บางส่วนเกิน 10% ดังนั้นมีเพียงสินแร่เหล็กเข้มข้นซิลิกอนต่ำบางชนิดเท่านั้นที่สามารถใช้ผลิตเม็ดแร่สำหรับการรีดิวซ์โดยตรงได้สินแร่เข้มข้นเกรดสูงนอกประเทศจีนมีตัวเลือกที่หลากหลายกว่า

แหล่งข้อมูล: SMM

• เมื่อการผลิต DRI เติบโตขึ้น ความต้องการหน่วยเหล็กคุณภาพสูงก็เพิ่มขึ้นด้วย ส่งผลให้สัดส่วนของสินแร่เหล็กเกรดสูงและวัตถุดิบเหล็กบริสุทธิ์เพิ่มขึ้นเชิงโครงสร้างดังแสดงในแผนภูมิ สินแร่ในกรอบสีแดงทั้งหมดมีปริมาณ Fe สูงกว่า 66% โดยมีปริมาณ Si+Al ประมาณ 3.5% ซึ่งรวมถึงสินแร่เข้มข้นเกรดสูงบางส่วนจากจีน สินแร่เข้มข้นสำหรับผลิตเพลเลตจากบราซิล สินแร่เข้มข้นจากเปรู และสินแร่ละเอียด Simandou ที่เกิดใหม่ ทั้งหมดสามารถใช้เป็นวัตถุดิบ DRI ได้

แหล่งข้อมูล: SMM

◼ 3. ข้อจำกัดด้านคาร์บอนผลักดันการยกระดับโครงสร้างวัตถุดิบเตาถลุง โดยเพลเลตทดแทนซินเตอร์กลายเป็นกุญแจสำคัญในการลดคาร์บอน และสินแร่เข้มข้นสำหรับผลิตเพลเลตที่มีเกรดสูงกว่า 62% จะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ

• ขณะที่อุตสาหกรรมเหล็กของจีนมุ่งสู่การปรับโครงสร้าง การเพิ่มประสิทธิภาพ และการพัฒนาที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม คาร์บอนต่ำ และคุณภาพสูง เพลเลตในฐานะวัตถุดิบคุณภาพสูงสำหรับเตาถลุงได้รับความนิยมจากอุตสาหกรรมมากขึ้น ขับเคลื่อนการพัฒนาอย่างรวดเร็วของภาคเพลเลต

• การใช้พลังงานของกระบวนการผลิตเพลเลตอยู่ที่ประมาณ 50% ของกระบวนการผลิตซินเตอร์ ตามสถิติปี 2025 ของ CISA การใช้พลังงานเฉลี่ยของกระบวนการซินเตอร์ในหน่วยสมาชิกอยู่ที่ 48.5 กก./ตัน ขณะที่กระบวนการเพลเลตอยู่ที่ 25.23 กก./ตัน แสดงถึงการใช้พลังงานที่ต่ำกว่า เนื่องจากวิธีการให้ความร้อนในการเผาเพลเลตแตกต่างจากซินเตอร์ การปล่อย SO2, NOX และ CO2 หลังการเผาไหม้จึงต่ำกว่ากระบวนการซินเตอร์มาก นอกจากนี้ เพลเลตสร้างฝุ่นน้อยกว่าซินเตอร์มาก ทำให้กระบวนการเพลเลตเป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมมากกว่า การเปรียบเทียบการปล่อยมลพิษระหว่างกระบวนการซินเตอร์และกระบวนการเพลเลตแสดงในแผนภูมิด้านล่าง:

แหล่งข้อมูล: SMM

◼ สัดส่วนเพลเลตที่สูงในวัตถุดิบเตาถลุงเป็นทิศทางและความต้องการของการพัฒนาโครงสร้างวัตถุดิบเตาถลุงในปัจจุบัน

• เมื่อเปรียบเทียบกับประเทศอื่นในโลก โครงสร้างวัตถุดิบเตาถลุงของจีนมีซินเตอร์เป็นหลักโดยมีสัดส่วนเพลเลตต่ำ ขณะที่เตาถลุงในอเมริกาเหนือและยุโรปใช้เพลเลตในสัดส่วนสูงเป็นหลัก โดยบางเตาถลุงใช้เพลเลตถึง 100%ตัวอย่างเช่น เตาถลุงของ SSAB ในสวีเดนมีสัดส่วนเหล็กอัดก้อนที่ 97.2% Dofasco ในแคนาดาใช้เหล็กอัดก้อน 100% และเตาถลุงหมายเลข 14 ของ USS มีสัดส่วนเหล็กอัดก้อนที่ 80% เป็นต้น จากสถิติปี 2025 ของ CISA อัตราเชื้อเพลิงต่อหน่วยการถลุงเหล็กเฉลี่ยของโรงเหล็กหลักในจีนอยู่ที่ 523-525 กก./ตัน สูงกว่าอัตราเชื้อเพลิงเฉลี่ยของเตาถลุงในยุโรปและอเมริกาประมาณ 70 กก. สาเหตุเพราะวัตถุดิบเตาถลุงของจีนใช้แร่เผาอัดเป็นหลัก โดยเกรดเหล็กของแร่เผาอัดอยู่ที่ประมาณ 54-57% ขณะที่เกรดเหล็กของเหล็กอัดก้อนอยู่เหนือ 62% การใช้แร่เผาอัดสูงทำให้ปริมาณตะกรันสูงและสิ้นเปลืองพลังงานมากในเตาถลุง ดังนั้น ภายใต้บริบทการลดคาร์บอน การเพิ่มสัดส่วนการใช้เหล็กอัดก้อนจึงเป็นสิ่งจำเป็น

แหล่งข้อมูล: SMM

◼ ปัจจุบัน อุปกรณ์ผลิตเหล็กอัดก้อนในจีนมี 3 ประเภทหลัก:เตาปล่อง เตาตะแกรงโซ่-เตาหมุน และเตาสายพานเลื่อน ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา อุปกรณ์ผลิตเหล็กอัดก้อนที่มีกำลังการผลิตต่อหน่วยต่ำกว่า 1.2 ล้านตัน/ปี (ไม่รวมเหล็กอัดก้อนสำหรับเฟอร์โรอัลลอยและเหล็กหล่อ) ถูกจัดเป็นประเภทจำกัด ดังนั้นการทดแทนกำลังการผลิตอุปกรณ์เหล็กอัดก้อนจึงดำเนินต่อเนื่อง โดยโครงการใหม่ส่วนใหญ่ใช้เตาสายพานเลื่อน มีกำลังการผลิตต่อสายการผลิตส่วนใหญ่ที่ 5 ล้านตัน ส่งผลให้การผลิตเหล็กอัดก้อนปัจจุบันใช้เตาหมุนและเตาสายพานเลื่อนเป็นหลัก อุปกรณ์ทั้งสองประเภทมีข้อกำหนดวัตถุดิบที่เข้มงวดน้อยกว่าเตาปล่อง สามารถผสมแร่หลายชนิด เช่น แมกนีไทต์ ฮีมาไทต์ และลิโมไนต์ได้ อย่างไรก็ตาม ต้องเป็นสินแร่เข้มข้น โดยขนาดอนุภาคต้อง -200 เมช 70% ขึ้นไป ชนิดที่ใช้ทั่วไป ได้แก่: สินแร่เข้มข้นในประเทศ สินแร่เข้มข้นยูเครน บราซิล ตะวันออกกลาง ชิลี ออสเตรเลีย เซียร์ราลีโอน เป็นต้น เมื่อสัดส่วนการใช้เหล็กอัดก้อนเพิ่มขึ้นในอนาคต ความต้องการสินแร่เข้มข้นเกรด 62% ขึ้นไปจะขยายตัวอย่างต่อเนื่อง

◼ โดยรวม ก่อนปี 2030 เนื่องจากนโยบายความเป็นกลางทางคาร์บอนและ CBAM ของยุโรปยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการดำเนินการ ต้นทุนการปล่อยคาร์บอนยังไม่โดดเด่นอย่างมีนัยสำคัญในขณะเดียวกัน การผลิตเหล็กของจีนมีแนวโน้มลดลง ขณะที่อุปทานแร่เหล็กเร่งตัวขึ้น กำไรของโรงถลุงเหล็กถูกกดดัน และการลดต้นทุนเพิ่มประสิทธิภาพยังคงเป็นกลยุทธ์หลักของอุตสาหกรรม ดังนั้น การจัดซื้อจะยังคงเน้นแร่เหล็กเกรดต่ำถึงปานกลาง ความต้องการแร่ชนิดไม่ใช่กระแสหลักจะยังคงแข็งแกร่ง ส่วนต่างราคาระหว่างแร่เกรดสูง กลาง และต่ำจะยากที่จะขยายกว้างขึ้น และพรีเมียมของแร่ก้อนและเม็ดสำเร็จรูปจะยังคงอยู่ในระดับต่ำเช่นปัจจุบัน

◼ หลังปี 2030 ความต้องการเหล็กสีเขียวของตลาดจะเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ สัดส่วนการผลิตเหล็กด้วยเตาไฟฟ้าและการผลิตเหล็กแบบไม่ใช้เตาถลุงจะเพิ่มขึ้น และความต้องการแร่เหล็กโดยรวมจะลดลงอย่างเห็นได้ชัด แม้กำลังการผลิตเตาถลุงจะลดลง แต่อัตราการเดินเครื่องอาจดีขึ้น ส่งผลให้ความต้องการแร่เผาผนึกลดลง ขณะที่ความต้องการเม็ดสำเร็จรูปเพิ่มขึ้นอย่างมาก การเปลี่ยนแปลงนี้จะทำให้ความต้องการแร่ละเอียดลดลงอย่างรวดเร็ว และส่วนแบ่งตลาดของแร่เกรดกลางกระแสหลักจะขยายตัว ในขณะเดียวกัน ความต้องการสินแร่เข้มข้นคุณภาพสูงจะเพิ่มขึ้น ผลักดันให้ส่วนต่างราคาระหว่างแร่เกรดสูงและเกรดกลางกว้างขึ้น และพรีเมียมเม็ดสำเร็จรูปจะยังคงปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่อง นอกจากนี้ แม้ความต้องการแร่ก้อนมีศักยภาพเติบโตอยู่บ้าง แต่การเพิ่มขึ้นจะจำกัดภายใต้ข้อจำกัดด้านการปล่อยคาร์บอน และความยืดหยุ่นของพรีเมียมแร่ก้อนจะลดลงตามไปด้วย