Yếu tố địa chính trị hỗ trợ giá nhôm LME ở mức cao, tồn kho lớn và nhu cầu yếu tại Trung Quốc hạn chế đà tăng giá nhôm [Biên bản họp sáng về nhôm của SMM]

Biên bản họp giao ban sáng ngày 27/04

Hợp đồng tương lai:Hợp đồng nhôm SHFE 2606 đóng cửa phiên giao dịch đêm ngày 24/04 ở mức 24.850 NDT/tấn, giảm 0,06% so với phiên trước. Giá đã rút xuống dưới các đường trung bình động MA5, MA10, MA20 và MA40, hiện chỉ được hỗ trợ bởi MA60 (24.788,39). Các đường trung bình ngắn hạn tiếp tục giảm, tạo thành ngưỡng kháng cự rõ ràng, trong khi mức hỗ trợ trung hạn (MA40) đã bị phá vỡ. Về mặt kỹ thuật, đường DIFF của chỉ báo MACD cắt xuống dưới DEA tạo thành tín hiệu giao cắt chết, với histogram mở rộng thanh xanh. Tín hiệu xây dựng vị thế bán xuất hiện, động lượng tăng tiếp tục suy yếu. Ngày 24/04, nhôm LME đóng cửa ở mức 3.602 USD/tấn, tăng nhẹ 0,31%, đi ngang. Giá vận hành trên tất cả các đường trung bình động, cấu trúc xu hướng tương đối mạnh; đường DIF (73,02) và DEA (74,89) của chỉ báo MACD tạo thành giao cắt chết ở vùng cao, histogram âm nhẹ (-3,74), cho thấy động lượng tăng đang suy yếu.

Vĩ mô:Theo công cụ "Fed Watch" của CME: xác suất Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 4 là 0,5%, trong khi xác suất giữ nguyên lãi suất là 99,5%. Xác suất cắt giảm lãi suất tích lũy 25 điểm cơ bản đến tháng 6 là 5,1%, xác suất giữ nguyên lãi suất là 94,4%, và xác suất tăng lãi suất tích lũy 25 điểm cơ bản là 0,5%. Ngày 26/04, Phó Chủ tịch Quốc hội Hồi giáo Iran Nikzad tuyên bố rằng Lãnh tụ tối cao Iran Mojtaba Khamenei đã ban hành lệnh rõ ràng rằng eo biển Hormuz không được phép quay lại trạng thái trước chiến tranh.

Cơ bản:Khi sự phân hóa tồn kho giữa các khu vực gia tăng, chênh lệch giá giao ngay giữa miền Nam và miền Đông Trung Quốc tiếp tục mở rộng, và điều kiện giá cho luồng hàng liên vùng đã sơ bộ hình thành. Tính đến ngày 24/04, giá chủ đạo tại thị trường miền Nam — nhôm SMM A00 (Phật Sơn) chiết khấu 345 NDT/tấn so với hợp đồng 2605, trong khi giá chủ đạo tại thị trường miền Đông — nhôm SMM A00 chiết khấu 130 NDT/tấn so với hợp đồng 2605. Chênh lệch giá giữa hai khu vực vượt 200 NDT/tấn, đủ bù đắp chi phí vận chuyển đường biển, vận chuyển ngắn và logistics, chính thức mở ra không gian chuyển hàng giữa Quảng Đông và Thượng Hải. Về tồn kho, thứ Hai tuần này, tồn kho nhôm thỏi tại các khu vực tiêu thụ chính của Trung Quốc đạt 1,465 triệu tấn, đi ngang so với thứ Năm tuần trước, và tăng 12.000 tấn so với thứ Hai tuần trước, cho thấy xu hướng tích lũy tồn kho.

Thị trường nhôm nguyên sinh:Sáng thứ Sáu tuần trước, hợp đồng nhôm SHFE 2605 biến động giảm. Được thúc đẩy bởi nhu cầu bổ sung hàng cuối tuần, tích trữ trước kỳ nghỉ Quốc tế Lao động, và tình trạng thiếu hóa đơn, tâm lý mua hàng tổng thể của người mua đối với nhôm thỏi có hóa đơn xuất trong tháng này tăng đáng kể, với các giao dịch chủ đạo tập trung quanh mức giá nhôm A00 bình quân SMM đến +10 nhân dân tệ/tấn. Thứ Sáu tuần trước, chỉ số tâm lý xuất hàng thị trường Hoa Đông đạt 3,42, đi ngang so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua hàng đạt 3,32, tăng 0,06 so với tuần trước. Gần cuối tuần, một số thương nhân và doanh nghiệp hạ nguồn tại Hoa Trung bắt đầu có nhu cầu tích trữ, hỗ trợ nhẹ tâm lý mua hàng. Tuy nhiên, trong bối cảnh hạn mức xuất hóa đơn có hạn, các thương nhân trở nên thận trọng hơn trong giao dịch, với lo ngại gia tăng về việc hoàn thành hóa đơn đúng hạn, từ đó kìm hãm tâm lý giao dịch thị trường và giữ giá giao dịch ở mức cao. Biên độ giá giao dịch thực tế tại thị trường Hoa Trung cuối cùng dao động từ ngang giá Hoa Trung đến cao hơn 30 nhân dân tệ so với giá Hoa Trung. Thứ Sáu tuần trước, chỉ số tâm lý xuất hàng tại thị trường Hoa Trung đạt 2,81, giảm 0,01 so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua hàng đạt 2,4, đi ngang so với tuần trước.

Nhôm phế liệu:Thứ Sáu tuần trước, giá nhôm nguyên sinh giao ngay giảm 30 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó, trong khi giá nhôm phế liệu nhìn chung ổn định. Về chênh lệch giá giữa nhôm A00 và nhôm phế liệu, ngày 24/4, chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm thanh đùn hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn ghi nhận ở mức 2.815 nhân dân tệ/tấn, và chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm tấm cắt nhỏ là 1.955 nhân dân tệ/tấn. Về nguồn cung, việc siết chặt giám sát hóa đơn ngược và hủy bỏ hoàn thuế xuất khẩu dẫn đến nguồn cung có hóa đơn hợp quy khan hiếm. Về nhập khẩu, nhập khẩu nhôm phế liệu tháng 3 tăng vọt 44,75% so với tháng trước, đạt 197.300 tấn, nhưng các thương nhân nhập khẩu ngày càng thận trọng hơn trong việc mua hàng tương lai do giá LME liên tục tăng, và lượng nhập khẩu tiếp theo dự kiến sẽ giảm. Về phía cầu, mùa cao điểm "Tháng Ba Vàng, Tháng Tư Bạc" chứng kiến tình hình khởi động sản xuất phân hóa — người mua phế liệu nhôm căng mua theo nhu cầu và vận hành với tồn kho thấp, giao dịch chủ yếu do nhu cầu cứng chi phối và tâm lý chờ đợi quan sát mạnh, trong khi phế liệu hợp kim nhôm biến dạng được hỗ trợ phần nào từ việc tích trữ mùa cao điểm nhưng cường độ hạn chế. Nhìn chung, các ràng buộc chính sách phía cung khó có thể nới lỏng trong ngắn hạn, nguồn cung tuân thủ khan hiếm kết hợp với việc các bãi phế liệu giữ hàng không bán tạo lực đỡ, và xác suất nhập khẩu sụt giảm trong giai đoạn tiếp theo ngày càng tăng sẽ càng làm trầm trọng thêm tình trạng cung khan hiếm. Về phía cầu, sự phân hóa giữa hạ nguồn phế liệu nhôm căng và phế liệu hợp kim nhôm biến dạng vẫn không thay đổi, biến động giá nhôm cùng với thiếu đơn hàng tiếp tục kìm hãm ý muốn mua vào. Trong ngắn hạn, triển vọng bất định về xung đột Mỹ-Iran, nguồn cung tuân thủ khan hiếm và kỳ vọng nhập khẩu phế liệu nhôm sụt giảm sẽ hỗ trợ giá phế liệu nhôm giữ vững tốt.

Hợp kim nhôm thứ cấp:Về hàng giao ngay, thứ Sáu tuần trước thị trường ADC12 nhìn chung ảm đạm. Khi giá nhôm suy yếu, lực đỡ chi phí nới lỏng phần nào, một số doanh nghiệp chủ động hạ giá chào. Trong khi đó, nhu cầu hạ nguồn vẫn trì trệ, tích trữ trước kỳ nghỉ lễ không đạt kỳ vọng, giao dịch ảm đạm, càng kìm hãm đà tăng giá. Cộng thêm nguồn cung giá thấp trên thị trường gia tăng và cạnh tranh giữa các doanh nghiệp ngày càng gay gắt, trung tâm giá dịch chuyển nhẹ xuống dưới. Trong ngắn hạn, dưới tác động kép của lực đỡ chi phí suy yếu và nhu cầu không đủ, giá ADC12 có thể tiếp tục ảm đạm.

Tổng kết thị trường nhôm:Chịu ảnh hưởng từ xung đột địa chính trị đang diễn ra tại Trung Đông, hoạt động hàng hải qua eo biển Hormuz bị hạn chế, công suất nhôm khu vực cắt giảm sản lượng, thâm hụt cung trên thị trường nhôm toàn cầu gia tăng, và chênh lệch cung cầu nhôm ngoài Trung Quốc trở nên nổi bật. Phí bảo hiểm nhôm LME phục hồi và tăng, tồn kho tiếp tục rút về mức thấp, hỗ trợ mạnh mẽ giá nhôm LME tăng. Ngược lại, tại Trung Quốc, tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp chế biến hạ nguồn giảm, giá nhôm cao kìm hãm ý muốn mua vào, nhôm thỏi nhập kho tại Vô Tích bị ùn ứ, và tồn kho xã hội của Trung Quốc lại tăng trở lại và duy trì ở mức cao. Nhìn chung, rủi ro địa chính trị ngoài Trung Quốc vẫn tồn tại và nguồn cung thắt chặt, giá nhôm LME duy trì xu hướng vững chắc; tại Trung Quốc, tồn kho cao kết hợp nhu cầu yếu hạn chế dư địa tăng của nhôm SHFE, sự phân hóa giữa xu hướng trong nước và quốc tế thể hiện rõ rệt. Nhìn chung, giá nhôm dự kiến chủ yếu dao động trong ngắn hạn.

[ Thông tin cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không sử dụng thông tin này thay thế cho đánh giá độc lập. Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến SMM. ]