Faktor Geopolitik Menopang Harga Aluminium LME di Sisi yang Lebih Kuat, Persediaan Tinggi dan Permintaan Lemah di Tiongkok Membatasi Kenaikan Harga Aluminium [Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM]

4.27 Risalah Rapat Pagi SMM

Futures:Kontrak aluminium SHFE 2606 ditutup pada 24.850 yuan/mt pada sesi malam 24 April, turun 0,06% dari penutupan sebelumnya. Harga turun kembali di bawah rata-rata pergerakan MA5, MA10, MA20, dan MA40, saat ini hanya ditopang oleh MA60 (24.788,39). Rata-rata pergerakan jangka pendek terus menurun, membentuk resistensi yang jelas, sementara level support jangka menengah (MA40) telah ditembus. Dari sisi teknikal, DIFF indikator MACD memotong ke bawah DEA membentuk death cross, dengan histogram memperpanjang batang hijau. Sinyal pembentukan posisi bearish muncul, dan momentum bullish terus melemah. Pada 24 April, aluminium LME ditutup pada $3.602/mt, naik tipis 0,31%, bergerak sideways. Harga beroperasi di atas semua rata-rata pergerakan, dengan struktur tren yang relatif kuat; DIF indikator MACD (73,02) dan DEA (74,89) membentuk death cross di level tinggi, dengan histogram sedikit negatif (-3,74), mengindikasikan momentum kenaikan yang melemah.

Sisi Makro:Menurut CME "Fed Watch": probabilitas The Fed AS menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada April adalah 0,5%, sementara probabilitas mempertahankan suku bunga tidak berubah adalah 99,5%. Probabilitas pemangkasan suku bunga kumulatif 25 basis poin pada Juni adalah 5,1%, probabilitas mempertahankan suku bunga tidak berubah adalah 94,4%, dan probabilitas kenaikan suku bunga kumulatif 25 basis poin adalah 0,5%. Pada 26 April, Wakil Ketua Parlemen Islam Iran Nikzad menyatakan bahwa Pemimpin Tertinggi Iran Mojtaba Khamenei telah mengeluarkan perintah tegas bahwa Selat Hormuz tidak boleh kembali ke status sebelum perang.

Fundamental:Seiring divergensi inventaris regional semakin intensif, selisih harga spot antara Tiongkok selatan dan Tiongkok timur terus melebar, dan kondisi harga untuk aliran kargo lintas regional telah terbentuk secara awal. Per 24 April, harga utama di pasar Tiongkok selatan — SMM A00 aluminium (Foshan) berada pada diskon 345 yuan/mt terhadap kontrak 2605, sementara harga utama di pasar Tiongkok timur — SMM A00 aluminium berada pada diskon 130 yuan/mt terhadap kontrak 2605. Selisih harga antara kedua wilayah melebihi 200 yuan/mt, mencakup biaya pengiriman, transportasi jarak pendek, dan logistik, secara resmi membuka ruang transfer antara Guangdong dan Shanghai. Dari sisi inventaris, pada hari Senin pekan ini, inventaris ingot aluminium di wilayah konsumsi utama Tiongkok tercatat sebesar 1,465 juta mt, stabil WoW dari hari Kamis, dan naik 12.000 mt WoW dari hari Senin, mengindikasikan penumpukan inventaris.

Pasar aluminium primer:Jumat lalu sesi pagi, SHFE aluminium 2605 berfluktuasi menurun. Didorong oleh restocking akhir pekan, penimbunan stok menjelang libur Hari Buruh, dan kelangkaan faktur, sentimen pembelian secara keseluruhan untuk kargo ingot aluminium dengan faktur bertanggal bulan ini meningkat signifikan, dengan transaksi utama terkonsentrasi di sekitar harga rata-rata aluminium A00 SMM hingga +10 yuan/mt. Jumat lalu, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok timur tercatat 3,42, stabil WoW; indeks sentimen pembelian tercatat 3,32, naik 0,06 WoW. Menjelang akhir pekan, beberapa pedagang dan perusahaan hilir di Tiongkok tengah memulai permintaan penimbunan stok, sedikit mendorong sentimen beli. Namun, dengan latar belakang jumlah faktur yang terbatas, pedagang menjadi lebih berhati-hati dalam bertransaksi, dengan meningkatnya kekhawatiran atas pemenuhan faktur tepat waktu, yang pada gilirannya menekan sentimen perdagangan pasar dan menjaga harga transaksi tetap tinggi. Kisaran harga transaksi aktual di pasar Tiongkok tengah pada akhirnya berkisar antara paritas dengan harga Tiongkok tengah dan premium 30 yuan di atas harga Tiongkok tengah. Jumat lalu, indeks sentimen pengiriman di pasar Tiongkok tengah tercatat 2,81, turun 0,01 WoW; indeks sentimen pembelian tercatat 2,4, stabil WoW.

Aluminium skrap:Jumat lalu, harga spot aluminium primer turun 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara harga pasar aluminium skrap secara umum tetap stabil. Mengenai selisih harga antara aluminium A00 dan aluminium skrap, pada 24 April, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan tercatat sebesar 2.815 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense yang dicacah sebesar 1.955 yuan/mt. Dari sisi pasokan, pengetatan pengawasan terhadap faktur balik dan penghapusan rabat pajak menyebabkan pasokan berfaktur yang sesuai regulasi menjadi ketat. Di sisi impor, impor aluminium skrap bulan Maret melonjak 44,75% MoM menjadi 197.300 mt, namun pedagang impor semakin berhati-hati terhadap pembelian di masa depan akibat harga LME yang terus meningkat, dan impor selanjutnya diperkirakan akan menurun. Dari sisi permintaan, musim puncak "Maret Emas, April Perak" menunjukkan divergensi dalam dimulainya produksi — pembeli skrap aluminium tegang melakukan pembelian sesuai kebutuhan dan beroperasi dengan inventaris rendah, dengan transaksi didominasi oleh permintaan rigid dan sentimen wait-and-see yang kuat, sementara skrap paduan aluminium tempa mendapat sedikit dukungan dari penimbunan musim puncak namun dengan intensitas terbatas. Secara keseluruhan, kendala kebijakan dari sisi pasokan kemungkinan tidak akan mereda dalam jangka pendek, dengan pasokan yang memenuhi regulasi yang ketat dikombinasikan dengan perilaku penahan penjualan dari pihak pengepul memberikan dukungan, dan meningkatnya probabilitas penurunan impor selanjutnya akan semakin memperketat kondisi pasokan. Dari sisi permintaan, divergensi antara hilir skrap aluminium tegang dan skrap paduan aluminium tempa tetap tidak berubah, dan fluktuasi harga aluminium serta kurangnya pesanan terus menekan keinginan pembelian. Dalam jangka pendek, prospek yang tidak pasti dari konflik AS-Iran, pasokan yang memenuhi regulasi yang ketat, dan ekspektasi penurunan impor skrap aluminium akan mendukung harga skrap aluminium untuk tetap bertahan dengan baik.

Paduan aluminium sekunder:Dari sisi kargo spot, Jumat lalu pasar ADC12 secara keseluruhan lesu. Seiring melemahnya harga aluminium, dukungan biaya agak melonggar, dan beberapa perusahaan secara aktif menurunkan penawaran mereka. Sementara itu, permintaan hilir tetap lesu, penimbunan menjelang libur tidak sesuai ekspektasi, dan transaksi lesu, semakin menekan momentum kenaikan harga. Ditambah dengan meningkatnya pasokan harga rendah di pasar dan intensifnya persaingan antar perusahaan, pusat harga bergeser sedikit ke bawah. Dalam jangka pendek, di bawah dampak ganda dari melemahnya dukungan biaya dan permintaan yang tidak memadai, harga ADC12 mungkin akan terus lesu.

Ringkasan pasar aluminium:Dipengaruhi oleh konflik geopolitik yang berlangsung di Timur Tengah, navigasi melalui Selat Hormuz dibatasi, kapasitas aluminium regional mengalami pemotongan produksi, defisit pasokan pasar aluminium global semakin intensif, dan kesenjangan pasokan-permintaan aluminium di luar Tiongkok menjadi menonjol. Premi aluminium LME pulih dan naik, inventaris terus turun ke level rendah, sangat mendukung penguatan harga aluminium LME. Sebaliknya, di Tiongkok, perusahaan pengolahan hilir mengalami penurunan tingkat operasi, harga aluminium yang tinggi menekan keinginan pembelian, pergudangan ingot aluminium di Wuxi mengalami penumpukan, dan inventaris sosial Tiongkok kembali mengalami penambahan inventaris dan tetap berada di level tinggi. Secara keseluruhan, risiko geopolitik di luar Tiongkok tetap ada dan pasokan mengetat, dengan harga aluminium LME mempertahankan nada yang kuat; di Tiongkok, persediaan tinggi dikombinasikan dengan permintaan lemah membatasi ruang kenaikan SHFE, dan divergensi antara tren domestik dan luar negeri terlihat jelas. Secara keseluruhan, harga aluminium diperkirakan akan berfluktuasi dalam jangka pendek.

[ Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM. ]