Fatores Geopolíticos Sustentaram os Preços do Alumínio na LME em Patamar Mais Elevado, Estoques Altos e Demanda Fraca na China Limitaram a Alta dos Preços do Alumínio [Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM]

27/04 Ata da Reunião Matinal da SMM

Futuros:O contrato SHFE alumínio 2606 fechou a 24.850 yuan/mt na sessão noturna de 24 de abril, com queda de 0,06% em relação ao fechamento anterior. Os preços recuaram abaixo das médias móveis de MA5, MA10, MA20 e MA40, atualmente sustentados apenas pela MA60 (24.788,39). As médias móveis de curto prazo continuaram em declínio, formando resistência clara, enquanto o nível de suporte de médio prazo (MA40) foi rompido. No aspecto técnico, a linha DIFF do indicador MACD cruzou abaixo da DEA, formando um cruzamento de morte, com o histograma estendendo barras verdes. Sinais de construção de posições vendidas surgiram, e o impulso altista continuou a enfraquecer. Em 24 de abril, o alumínio LME fechou a US$ 2.602/mt, com leve alta de 0,31%, movendo-se lateralmente. Os preços operaram acima de todas as médias móveis, com uma estrutura de tendência relativamente forte; a DIF (73,02) e a DEA (74,89) do indicador MACD formaram um cruzamento de morte em níveis elevados, com o histograma ligeiramente negativo (-3,74), indicando enfraquecimento do impulso ascendente.

Cenário macroeconômico:Segundo o "Fed Watch" da CME: a probabilidade de o Fed dos EUA aumentar as taxas de juros em 25 pontos-base em abril era de 0,5%, enquanto a probabilidade de manter as taxas inalteradas era de 99,5%. A probabilidade de um corte acumulado de 25 pontos-base até junho era de 5,1%, a probabilidade de manutenção das taxas era de 94,4%, e a probabilidade de um aumento acumulado de 25 pontos-base era de 0,5%. Em 26 de abril, o vice-presidente do Parlamento Islâmico do Irã, Nikzad, declarou que o Líder Supremo do Irã, Mojtaba Khamenei, emitiu uma ordem clara de que o Estreito de Ormuz não deve retornar ao seu status pré-guerra.

Fundamentos:Com a intensificação da divergência nos estoques regionais, o spread de preço spot entre o sul e o leste da China continuou a se ampliar, e as condições de preço para fluxos de carga inter-regionais já se formaram preliminarmente. Em 24 de abril, o preço predominante no mercado do sul da China — SMM A00 alumínio (Foshan) estava com desconto de 345 yuan/mt em relação ao contrato 2605, enquanto o preço predominante no mercado do leste da China — SMM A00 alumínio estava com desconto de 130 yuan/mt em relação ao contrato 2605. O spread entre as duas regiões ultrapassou 200 yuan/mt, cobrindo custos de frete marítimo, transporte de curta distância e logística, abrindo oficialmente o espaço de transferência entre Guangdong e Xangai. No lado dos estoques, na segunda-feira desta semana, o estoque de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo da China situou-se em 1,465 milhão de toneladas, estável em relação à quinta-feira na comparação semanal, e em alta de 12.000 toneladas na comparação semanal em relação à segunda-feira, indicando acúmulo de estoques.

Mercado de alumínio primário:Na sessão da manhã de sexta-feira passada, o contrato SHFE alumínio 2605 oscilou em baixa. Impulsionado pela reposição de estoques de fim de semana, pelo abastecimento pré-feriado do Dia do Trabalho e pela escassez de notas fiscais, o sentimento geral de compra dos compradores para cargas de lingotes de alumínio com notas fiscais datadas deste mês aumentou significativamente, com as transações principais concentradas em torno do preço médio do alumínio A00 da SMM até +10 yuan/tonelada. Na sexta-feira passada, o índice de sentimento de expedição no mercado do leste da China foi de 3,42, estável na comparação semanal; o índice de sentimento de compra foi de 3,32, em alta de 0,06 na comparação semanal. Com a aproximação do fim de semana, alguns comerciantes e empresas a jusante no centro da China iniciaram demanda de abastecimento, impulsionando ligeiramente o sentimento de compra. No entanto, no contexto de montantes limitados de faturamento, os comerciantes tornaram-se mais cautelosos nas negociações, com preocupações crescentes sobre o cumprimento pontual das notas fiscais, o que por sua vez suprimiu o sentimento de negociação do mercado e manteve os preços de transação elevados. A faixa real de preços de transação no mercado do centro da China acabou oscilando entre a paridade com o preço do centro da China e um prêmio de 30 yuan sobre o preço do centro da China. Na sexta-feira passada, o índice de sentimento de expedição no mercado do centro da China foi de 2,81, em queda de 0,01 na comparação semanal; o índice de sentimento de compra foi de 2,4, estável na comparação semanal.

Sucata de alumínio:Na sexta-feira passada, o alumínio primário spot caiu 30 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, enquanto os preços de mercado da sucata de alumínio permaneceram geralmente estáveis. Em relação à diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, em 24 de abril, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata mista de extrusão de alumínio sem pintura em Foshan foi registrada em 2.815 yuan/tonelada, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada tense foi de 1.955 yuan/tonelada. No lado da oferta, o endurecimento da fiscalização sobre faturamento reverso e o cancelamento de restituições fiscais levaram a uma oferta restrita de material com notas fiscais em conformidade. Na frente de importações, as importações de sucata de alumínio em março dispararam 44,75% na comparação mensal para 197.300 toneladas, mas os comerciantes importadores tornaram-se cada vez mais cautelosos em relação a compras futuras devido aos preços persistentemente em alta na LME, e espera-se que as importações subsequentes recuem. Do lado da procura, a época alta de "Março Dourado, Abril Prateado" registou arranques de produção divergentes — os compradores de sucata de alumínio tensionado adquiriram conforme a necessidade e operaram com inventários baixos, com transações dominadas pela procura rígida e forte sentimento de espera, enquanto a sucata de liga de alumínio trabalhado teve algum suporte do reabastecimento de época alta, mas com intensidade limitada. No geral, as restrições políticas do lado da oferta dificilmente serão aliviadas no curto prazo, com a oferta conforme apertada combinada com a retenção de vendas por parte dos pátios a fornecer suporte, e a crescente probabilidade de recuo nas importações subsequentes intensificará ainda mais as condições de oferta apertada. Do lado da procura, a divergência entre a sucata de alumínio tensionado e a sucata de liga de alumínio trabalhado a jusante permanece inalterada, e as flutuações do preço do alumínio juntamente com a falta de encomendas continuam a suprimir a disposição de compra. No curto prazo, as perspetivas incertas para o conflito EUA-Irão, a oferta conforme apertada e o recuo esperado nas importações de sucata de alumínio sustentarão os preços da sucata de alumínio em níveis firmes.

Liga de alumínio secundário:Do lado do mercado spot, na sexta-feira passada o mercado de ADC12 esteve globalmente em marasmo. Com o enfraquecimento dos preços do alumínio, o suporte de custos afrouxou um pouco, e algumas empresas reduziram ativamente as suas cotações. Entretanto, a procura a jusante permaneceu fraca, o reabastecimento pré-feriado ficou aquém das expectativas e as transações foram morosas, suprimindo ainda mais o impulso ascendente dos preços. Aliado ao aumento da oferta a preços baixos no mercado e à intensificação da concorrência entre empresas, o centro de preços deslocou-se ligeiramente para baixo. No curto prazo, sob o duplo impacto do enfraquecimento do suporte de custos e da procura insuficiente, os preços do ADC12 poderão continuar em marasmo.

Resumo do mercado de alumínio:Afetado pelo conflito geopolítico em curso no Médio Oriente, a navegação pelo Estreito de Ormuz foi restringida, a capacidade regional de alumínio sofreu cortes de produção, o défice de oferta no mercado global de alumínio intensificou-se e o desequilíbrio entre oferta e procura de alumínio fora da China tornou-se proeminente. Os prémios do alumínio na LME recuperaram e subiram, os inventários continuaram a recuar para níveis baixos, sustentando fortemente o fortalecimento dos preços do alumínio na LME. Em contraste, na China, as empresas de processamento a jusante registaram taxas de operação em declínio, os preços elevados do alumínio suprimiram a disposição de compra, o armazenamento de lingotes de alumínio em Wuxi ficou congestionado, e o inventário social da China voltou a acumular-se, permanecendo em níveis elevados. No geral, os riscos geopolíticos fora da China persistem e a oferta se aperta, com os preços do alumínio na LME mantendo um tom firme; na China, os estoques elevados combinados com a demanda fraca limitam o espaço de alta na SHFE, e a divergência entre as tendências doméstica e internacional é evidente. No geral, espera-se que os preços do alumínio flutuem principalmente no curto prazo.

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