21 de abril de 2026
Uno de los desarrollos más llamativos de este año en el mercado de la plata es la creciente divergencia entre los en Asia y en Occidente. Los precios mayoristas de los grandes lingotes de plata negociados por bancos en Hong Kong presentaban una prima de hasta ocho dólares estadounidenses por onza sobre el precio de referencia de Londres, a pesar de que históricamente la plata de Hong Kong se ha negociado habitualmente con descuento respecto a Londres.
La diferencia con los precios en Shanghái es aún más pronunciada. El precio físico de la plata en la Bolsa de Oro de Shanghái se ha desacoplado drásticamente de los precios de referencia occidentales, cotizando con primas de entre el 12 % y el 13 % por encima del precio al contado de la y de los precios de futuros del COMEX. A finales de enero de 2026, la cotización de referencia china para la plata superaba incluso en casi 17 dólares estadounidenses por onza el precio de Londres.
El trasfondo de este desarrollo es una combinación de fuerte demanda china y opciones de exportación restringidas. Solo en los dos primeros meses de 2026, China importó alrededor de 790 toneladas de plata, incluidas 470 toneladas en febrero. Al mismo tiempo, el gobierno chino ha restringido las exportaciones de plata a solo 44 empresas autorizadas por el Estado, limitando el mecanismo de arbitraje global entre mercados.
En una nota de investigación a la luz de los acontecimientos recientes, Goldman Sachs advirtió que el nuevo sistema chino de licencias de exportación podría transformar el mercado global de la plata, pasando de un sistema integrado a inventarios regionales aislados que no pueden equilibrarse entre sí.
Evolución de los precios y alta volatilidad del mercado en 2026
La evolución de los precios en 2026 estuvo marcada por una volatilidad extraordinaria. El precio de la plata alcanzó un máximo de casi 120 dólares estadounidenses por onza a finales de enero, antes de que el metal blanco entrara en una corrección en febrero y marzo. Si esta ya ha concluido por completo o si el precio de la plata experimentará una última venta masiva quedará claro en las próximas semanas.
Cabe destacar que la liquidez física en el mercado de plata de Londres sigue siendo ajustada. Según el Silver Institute, las tensiones geopolíticas, la política comercial estadounidense y la incertidumbre sobre la independencia del banco central de EE. UU., la Reserva Federal, son actualmente los principales factores de apoyo para el precio de la plata.
Desarrollos contrapuestos: riesgos para la demanda de plata
Sin embargo, una visión completa de la situación actual del mercado de la plata también requiere considerar los contraargumentos. El sector fotovoltaico, hasta ahora uno de los motores más importantes de la demanda industrial de plata, está reduciendo sistemáticamente el contenido de plata por módulo solar. Longi Green Energy, uno de los mayores fabricantes de paneles solares del mundo, ha anunciado la producción en masa de células solares basadas en cobre a partir del segundo trimestre de 2026. Si otros fabricantes siguen este ejemplo, se hace evidente una posible amenaza de sustitución de la plata en la cadena de suministro solar.
También existen alternativas en la tecnología de baterías: la empresa conjunta entre Stellantis y la startup estadounidense Factorial ha validado una celda de batería semisólida que no requiere plata. Estos avances moderan las perspectivas de un dominio basado exclusivamente en la plata en la electromovilidad.
La plata es y sigue siendo una inversión apasionante
En conclusión, puede afirmarse que el mercado de la plata se encuentra en una fase estructuralmente ajustada, caracterizada por seis déficits de oferta consecutivos, una creciente demanda institucional y gubernamental, y una fragmentación geográfica cada vez mayor en la formación de precios.
La posible producción en masa de baterías de estado sólido con alta demanda de plata a partir de 2027 podría intensificar aún más esta dinámica, pero por ahora sigue siendo un escenario futuro con importantes incertidumbres tecnológicas y económicas. Los inversores y compradores industriales deberían, por tanto, tener en cuenta ambos lados de esta ecuación.
Fuente:
![[SMM Sliver Analysis] Las importaciones de plata de China disminuyen en mayo, Perú sigue siendo el principal proveedor](https://imgqn.smm.cn/usercenter/VCNvX20251217171735.jpeg)
