해협 봉쇄 교착 상태 지속, 알루미늄에서 LME가 SHFE를 앞서는 패턴 심화 [SMM 알루미늄 조간 회의록]

4.23 SMM 조간 회의록

선물:SHFE 알루미늄 2606 주력 계약은 25,150위안/톤으로 마감해 0.60% 상승했다. 가격은 MA5(25,151) 근처로 복귀했으며, MA10(25,079), MA30(24,726.33), MA60(24,515.17) 위에 위치해 단기 조정 후 안정세를 보였다. MACD 지표 DIF(191.14)와 DEA(174.09)는 골든 크로스를 유지했고, 히스토그램은 34.1로 반등하여 강세 모멘텀이 일부 회복되었음을 나타냈다. SHFE 알루미늄 권장 핵심 거래 범위는 24,900~25,400이다. LME 알루미늄은 주간 세션에서 3,627달러/톤으로 마감해 소폭 0.14% 상승했다. 가격은 MA5(3,574.5)와 MA10(3,585.9) 위에서 거래되었으며, 이동평균선 시스템은 강세 정렬을 유지했다. MACD 지표 DIF(77.78)와 DEA(75.82)는 골든 크로스를 형성했지만, 히스토그램은 3.91에 불과해 상승 모멘텀이 상대적으로 약했다. LME 알루미늄 권장 핵심 거래 범위는 3,580~3,650이다.

거시 동향:도널드 트럼프 미국 대통령은 새로운 미-이란 평화 회담이 "이르면 금요일"에 진전을 볼 수 있다고 밝혔다. 이란's 이슬람 의회 의장이자 수석 협상가인 칼리바프는 미국이 공개적으로 휴전 협정을 위반하는 동안 호르무즈 해협 재개방이 불가능하다고 강조했다.

펀더멘털:공급 측면에서는 중동 알루미늄 제련소의 대규모 감산 영향으로 중국 외 알루미늄 펀더멘털에 상당한 공급 격차가 나타났다. 가격 추세는 LME 알루미늄이 SHFE 알루미늄보다 강세를 보였으며, SHFE/LME 가격 비율이 하락하고 수입 손실이 확대되었다. 중국의 순 원생 알루미늄 수입은 감소할 것으로 예상되었지만, 국내 가동 알루미늄 생산 능력이 높은 수준을 유지하면서 공급 측면 펀더멘털에는 아직 큰 격차가 나타나지 않았다. 수요 측면에서는 알루미늄 공급 감소, 에너지 비용 급등 및 석유 공급 부족으로 인해 일부 해외 다운스트림 가공업체들이 감산하거나 생산을 중단했다. 국내에서는 성수기가 깊어지면서 다운스트림 가동률이 반등했고, 일부 알루미늄 제품의 수출 주문이 늘어나면서 수요는 양호한 수준을 보였다. 하지만, 알루미늄 빌렛 가공비는 약세를 보였고 일부 빌렛 공장은 감산에 들어갔으며, 전반적인 알루미늄 빌렛 가동률 반등은 기대에 못 미쳤습니다. 전체적으로 주간 액체 알루미늄 가동률은 지난주 0.08%포인트 하락했습니다. 목요일 기준 전국 알루미늄 잉곳 사회 재고는 월요일 대비 1만 2천 톤 증가했으며, 그중 궁이 지역 재고는 주간 기준 1만 톤 증가했습니다. 사회 재고 변곡점이 언제 도래할지 주목할 필요가 있습니다.

1차 알루미늄 시장:어제 오전 SHFE 알루미늄 2605 계약은 상승세를 보였습니다. 최종 수요자들은 주로 적기 구매에 나섰으며, 일부 바이어들은 연휴를 앞두고 재고를 비축했습니다. 주류 거래는 SMM A00 알루미늄 평균 가격에서 +10위안/톤 부근에 집중되었습니다. 어제 화둥 지역 시장 출하 심리 지수는 3.36으로 전주 대비 보합세였고, 구매 심리 지수는 3.21로 전주 대비 0.05 상승했습니다. 최근 SHFE 알루미늄 가격이 연일 하락하면서 중부 지역 시장의 프리미엄이 상승 추세를 보였고, 다운스트림 가공 기업들의 구매 심리가 소폭 회복되었습니다. 노동절 연휴를 앞두고 일부 트레이더들은 연휴 전 급격한 가격 상승을 피하기 위해 분산 재고 확보에 일찍 나서면서 시장 전반의 거래량을 끌어올렸습니다. 또한, 인보이스 할당량 제한의 영향으로 이번 달 날짜의 인보이스 화물 공급이 타이트해졌고, 일부 트레이더들은 다음 달 날짜의 인보이스 화물을 미리 판매하기 시작하여 간접적으로 이번 달 유효 화물의 프리미엄을 끌어올렸습니다. 최종적으로 중부 시장의 실제 거래 가격대는 중부 지역 가격 대비 10위안에서 25위안 프리미엄 사이에서 형성되었습니다. 어제 중부 지역 시장의 출하 심리 지수는 2.83으로 전월 대비 보합세였고, 구매 심리 지수는 2.39로 전월 대비 0.03 상승했습니다.

알루미늄 스크랩: 어제 현물 1차 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 100위안/톤 상승한 반면, 알루미늄 스크랩 시장 가격은 전반적으로 안정세를 유지했습니다. 공급 측면에서는 '역발행 인보이스' 정책의 규제 강화가 지속되면서 알루미늄 스크랩 회수 과정의 컴플라이언스 비용이 높은 수준을 유지했고, 실제 인보이스가 첨부된 유효 화물은 타이트한 상황이 지속되었습니다. 야드들은 강한 가격 유지 심리 속에 매도에 소극적인 태도를 보였습니다. 일부 지역 트레이더들은 고가 화물에 대해 관망세를 보이며 시장의 실제 유통량이 저조했습니다. 수요 측면에서는 “3월 황금기, 4월 은기” 성수기 수요가 기대에 못 미쳤습니다. 다운스트림 알루미늄 텐스 스크랩(aluminum tense scrap) 기반의 스크랩 이용 기업들은 필요시 구매와 낮은 재고 전략을 지속하며 고가 자원을 받아들이려는 의지가 제한적이었고, 전반적인 구매 속도는 여전히 보수적이었습니다. 가공 알루미늄 합금 스크랩 기반 기업들은 생산 성수기에 있어 상대적으로 재고 확보 열의가 높았지만, 가격 지지력은 제한적이었습니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격차 측면에서, 포산 지역 A00 알루미늄과 도장 미부착 혼합 알루미늄 압출 스크랩의 가격차는 톤당 2,748위안, A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격차는 톤당 1,888위안으로 기록되었습니다. 알루미늄 스크랩 수입과 관련하여, 중국 해관총서가 발표한 최신 데이터에 따르면 2026년 3월 중국의 알루미늄 스크랩 수입은 약 19만 7,300톤으로 전월 대비 44.75% 급증하고 전년 동기 대비 7.57% 증가했습니다. 2026년 1~3월 누적 알루미늄 스크랩 수입은 52만 6,300톤으로 전년 동기 대비 3.9% 증가했습니다. 그러나 현재의 고알루미늄 가격 구도는 단기적으로 반전되기 어렵고, 수입 트레이더들은 구매 측에서 전반적으로 신중하고 비관적인 태도를 보여, 향후 알루미늄 스크랩 수입은 눈에 띄게 둔화될 것으로 예상됩니다. 금주 알루미늄 스크랩 시장은 고가 수준을 유지할 것으로 보이며, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 가격대는 세금 제외 톤당 21,000~21,500위안을 중심으로 움직일 전망입니다. 공급 측 정책 제약은 단기적으로 완화되기 어렵고, 적격 화물의 공급 부족이 지속될 것으로 예상됩니다. 미국-이란 갈등으로 촉발된 호르무즈 해협 통과 위험이 완전히 가라앉지 않았으며, 고알루미늄 가격과 더불어 야드의 매도 거부 현상이 가격 하방을 지지하고 있습니다. 그러나 수요 측 성수기 회복세가 기대에 못 미치고, 다운스트림 스크랩 이용 기업들이 전반적으로 낮은 재고와 필요시 구매 전략을 유지하면서 고가로 인해 전체 거래가 억제되고 있습니다. 단기적으로는 미국-이란 갈등이 알루미늄 가격 변동에 미치는 실제 영향과 최종 사용자 주문의 회복 기대감을 지속적으로 주시해야 하며, 알루미늄 가격이 급등 후 하락할 위험에 경계해야 한다.

2차 알루미늄 합금:현물 시장에서 ADC12 시장은 전반적으로 어제도 안정적인 가격 패턴을 이어갔다. 수요 측면의 부족한 지지로 거래 활동이 부진했고, 가격 상승 모멘텀은 분명히 제한적이었다. 한편, 노동절 연휴가 다가오면서 하류 기업들은 주문 발주 속도를 늦추었고, 일부 기업은 조기 감산이나 휴가 계획을 검토하며 단기 수요 성과를 더욱 억제했다. 이러한 배경 속에서 대부분의 기업은 가격을 안정적으로 유지하며 관망하는 태도를 취했다. 단기 시장은 계속 횡보하며 침체 상태를 유지할 것으로 예상되며, 가격 상승 여력은 제한적이다.

알루미늄 시장 요약:거시적 측면에서는 미국-이란 협상 전망이 여전히 불확실했다. 트럼프는 “빠르면 금요일에 진전이 있을 수 있다”는 낙관적 신호를 보냈지만, 이란은 미국이 정전 협정을 위반한 상황에서 호르무즈 해협을 재개하는 것은 불가능하다며 강경한 입장을 취했다. 해협 봉쇄가 지속되고 있으며, 이 중요한 해운로의 차질은 글로벌 에너지 및 자재 운송에 직접적인 영향을 미칠 것이다. 지정학적 위험 프리미엄이 높은 수준을 유지하며 알루미늄 가격에 지속적인 지지를 제공했다. 중국 외에서는 중동 지역 알루미늄 제련소의 대규모 감산으로 공급 격차가 확대되었다. LME 알루미늄 가격이 급등했고, SHFE/LME 가격 비율이 하락했으며, 수입 손실이 확대되었다. 중국의 순 1차 알루미늄 수입은 감소할 것으로 예상되며, 이는 LME에서 SHFE 알루미늄으로의 전이 지지를 강화할 것이다. 중국 수요 측면에서는 성수기 하류 가동률의 반등과 수출 주문 증가가 결합되어 완만한 성과를 보였다. 그러나 약세인 알루미늄 빌렛 가공비로 인해 일부 기업이 감산을 단행했고, 액체 알루미늄의 주간 가동률이 0.08%포인트 소폭 하락하여 국내 소비 회복이 광범위하게 견고하지 않음을 시사했다. 전반적으로 해협 봉쇄가 지속되고 중국 외 공급 격차와 LME 재고 소진이 계속되면서 LME 가격이 잘 유지되는 데 지지가 되었다. 한편, 중국의 알루미늄 잉곳 재고는 높은 수준을 유지했으며, 국내 재고 변곡점이 원활히 실현될지 주목해야 합니다.

[본 정보는 참고용으로만 제공되며, 직접적인 투자 연구 결정에 대한 조언이 아닙니다. 고객은 신중히 판단하시고, 독자적인 판단을 이 정보로 대체하지 않아야 합니다. 고객의 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]