지정학적 협상 미해결, 알루미늄 가격 LME 우세 패턴 지속 [SMM 알루미늄 조간 회의 요약]

4.21 SMM 조간 회의록

선물:SHFE 알루미늄은 25,130위안/톤으로 마감해 0.32% 하락했습니다. 가격은 MA5(25,269) 아래에서 움직였지만 MA10(25,026), MA30(24,738.83), MA60(24,486.08) 위에 있어 단기 압박이 있으나 중기 이동평균선의 지지는 견고합니다. MACD 지표 DIF(219.57)와 DEA(167.76)는 제로축 위에서 골든크로스를 유지했고, 히스토그램은 103.62로 축소되어 매수 모멘텀 약화가 지속되고 있음을 시사합니다. SHFE 알루미늄의 권장 핵심 거래 범위는 24,900~25,400입니다. LME 알루미늄은 3,553달러/톤으로 마감해 0.16% 소폭 상승했습니다. 가격은 MA5(3,582.4) 아래로 떨어졌고 MA10(3,555.3)을 소폭 하회하며 단기 이동평균 저항이 나타났지만, MA30(3,432.55) 등 중장기 이동평균을 훨씬 상회하여 상승 추세는 유지되었습니다. MACD 지표 DIF(76.5)와 DEA(75.3)는 골든크로스를 형성했으나 히스토그램이 2.41로 크게 축소되어 상승 모멘텀 둔화를 나타냈습니다. LME 알루미늄의 권장 핵심 거래 범위는 3,520~3,570입니다.

거시경제 전선:미국-이란 임시 휴전 협정은 4월 22일 만료될 예정이며, 새로운 협상 라운드는 아직 보류 중입니다. 밴스 미국 부통령은 파키스탄의 수도 이슬라마바드에 도착하여 제2차 미-이란 회담에 참석할 예정이었습니다. 그러나 이란은 미국 측의 계속해서 변하는 언행 때문에 미국에 대해 '깊은 불신'을 품고 있으며, 제2차 협상 참여 여부를 아직 결정하지 않았다고 밝혔습니다. 한편 파키스탄은 적극적인 중재 노력을 계속했습니다. 트럼프 미국 대통령은 협상이 돌파구를 마련하면 이란 고위 지도자들과 기꺼이 만날 의향이 있지만, 합의에 이르지 못할 경우 이란과의 휴전을 더 이상 연장하는 것은 '거의 불가능'할 것이라고 말했습니다.

펀더멘털:공급 측면에서는 중동 알루미늄 제련소의 대규모 감산 영향으로 중국 외 지역 알루미늄 펀더멘털이 뚜렷한 공급 부족을 보였고, 가격 동향 측면에서는 LME 알루미늄이 SHFE 알루미늄을 상회했으며, SHFE/LME 가격 비율은 하락하고 수입 손실 폭이 확대되었습니다. 중국의 1차 알루미늄 순수입은 감소할 것으로 예상되나, 중국 내 가동 알루미늄 생산능력이 높은 수준을 유지하면서 공급 측 펀더멘털은 아직 뚜렷한 갭을 보이지 않았습니다. 수요 측면에서는 해외 일부 하공정 가공 공장들이 알루미늄 공급 축소, 에너지 비용 급등, 원유 공급 부족의 영향을 받아 감산 또는 가동 중단을 겪었고, 중국 내에서는 성수기가 심화되며 하공정 가동률이 반등하고 일부 알루미늄 제품의 수출 주문이 증가하여 수요 성과는 보통 수준이었습니다. 그러나 알루미늄 빌렛 가공비가 평균 수준에 그치며 일부 빌렛 공장의 생산 위축이 나타났습니다. 전반적으로 알루미늄 빌렛 가동률 반등은 기대 이하였습니다. 종합적으로 액상 알루미늄 주간 가동률은 지난주 0.08%포인트 하락했습니다. 월요일 전국 알루미늄 잉곳 사회 재고는 목요일 대비 전주 대비 3만 톤 증가했으며, 그 중 우시 지역은 목요일 대비 1만 8천 톤의 재고 증가를 보였습니다. 사회 재고 전환점이 순조롭게 도래할지 주목할 필요가 있습니다.

1차 알루미늄 시장: 어제 오전 SHFE 알루미늄 2605는 하락세를 보였으나 전반적인 알루미늄 가격은 여전히 높은 수준을 유지했습니다. 최종 수요자들은 주로 즉시 조달에 그쳤고, 트레이더들의 매수 심리는 알루미늄 가격 하락과 확대된 프리미엄의 영향으로 비교적 긍정적이었습니다. 주력 거래는 SMM A00 알루미늄 -10위안/톤 ~ +10위안/톤 부근에서 집중됐습니다. 어제 동중국 시장 출하 심리 지수는 3.4로 전주 대비 0.32 하락했고, 구매 심리 지수는 3.06으로 전주 대비 보합이었습니다. 어제 SHFE 알루미늄 가격이 다소 조정됐지만 높은 알루미늄 가격이 중부 중국 시장의 매수 심리를 계속 억눌렀습니다. 하공정 가공 업체들은 대부분 관망세를 취했으며, 실제 거래에서는 소폭의 가격 압박이 있었습니다. 그러나 전반적인 매수 심리는 이전 이틀에 비해 회복됐습니다. 공급자들의 가격 고수 의지가 강해 거래 가격은 안정세를 유지했고, 하락 추세는 크지 않았습니다. 최종적으로 중부 중국 시장의 실제 거래 가격은 중부 중국 가격에 20위안 프리미엄을 더한 가격과 동일 가격 사이에서 형성되었습니다. 어제 중부 중국 시장 출하 심리 지수는 2.85로 전주 대비 보합, 구매 심리 지수는 2.39로 전주 대비 0.04 상승했습니다.

알루미늄 스크랩: 어제 현물 1차 알루미늄은 전 거래일 대비 250위안/톤 하락했으며, 알루미늄 스크랩 시장 가격도 이에 따라 하향 조정됐다. 공급 측면에서는 ‘역발행(Reverse Invoicing)’ 정책에 대한 규제 집행이 지속적으로 강화되면서 알루미늄 스크랩 재활용 과정의 준법 비용이 높은 수준을 유지했고, 적정 세금계산서를 갖춘 가용 물량도 여전히 타이트했다. 스크랩 야드 공급업체들은 강한 가격 방어 심리로 판매를 자제했다. 일부 지역 트레이더는 고가 물량에 대해 관망하며 물량을 선점해 실제 시장 유통이 저조했다. 수요 측면에서는 ‘금3은4’ 성수기 수요가 여전히 부진했다. 다운스트림 알루미늄 텐스 스크랩 기반 스크랩 활용 기업들은 필요 물량만 매입하고 저재고로 운영을 지속했으며, 고가 자원 수용 의지가 제한적이어서 전반적인 조달 속도는 보수적으로 유지됐다. 전신 알루미늄 합금 스크랩 기반 기업들은 생산 성수기에 있어 비축 의지가 상대적으로 높았으나, 가격 지지력은 제한적이었다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩의 가격 차이를 보면, 포산에서 도장 제거 혼합 알루미늄 압출 스크랩과 A00 알루미늄의 가격 차이는 3,025위안/톤, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩과 A00 알루미늄의 가격 차이는 1,950위안/톤으로 집계됐다. 이번 주 알루미늄 스크랩 시장은 고점에서 견조한 흐름을 이어갈 것으로 예상되며, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준) 주류 가격대는 21,000~21,500(세금 제외) 수준에서 움직일 전망이다. 공급 측 정책 제약은 단기적으로 완화되기 어렵고, 규정 준수 물량의 타이트한 공급도 지속될 것으로 보인다. 미·이란 갈등으로 촉발된 호르무즈 해협 통과 리스크가 완전히 해소되지 않았고, 높은 알루미늄 가격과 공급업체의 판매 기피가 가격 하단을 지지하고 있다. 다만 수요 측 성수기 회복이 기대에 못 미치며, 다운스트림 스크랩 활용 기업들은 대체로 저재고·필요 매입 전략을 유지하고 고가가 전반적인 거래를 억제하고 있다. 단기적으로는 미·이란 갈등이 알루미늄 가격 변동에 미치는 실제 영향과 최종 수요처 주문 회복 기대를 지속적으로 주시하는 한편, 급등 이후 알루미늄 가격이 되돌림을 보일 리스크에도 경계할 필요가 있다.

2차 알루미늄 합금:현물 시장 측면에서 ADC12 시장은 어제 침체 국면이었습니다. 알루미늄 가격 하락에 따른 원가 지지력이 다소 약화되면서 기업들은 전반적으로 시세를 인하했으며, 하락폭은 톤당 100~200위안 수준에 집중되었습니다. 수요 측면에서는 하류 기업들의 수주 부진으로 인해 주로 강성 수요에 따른 구매가 이루어졌고, 시장 거래량이 큰 폭으로 늘어나기는 어려웠습니다. 수급 약세 구도 속에서 가격 중심은 지속적으로 하락했습니다. 단기적으로 ADC12 가격은 여전히 하방 압력에 직면하고 있으며, 향후 알루미늄 가격 변동성과 수요 측면의 한계적 개선 여부에 주목해야 합니다.

알루미늄 시장 요약:거시 정세 측면에서, 미국-이란 임시 휴전 협정이 4월 22일 만료될 예정이며, 새로운 협상의 불확실성이 지속되고 있습니다. 이란의 대미 ‘깊은 불신'이 협상 전망에 그림자를 드리우면서 지정학적 리스크 프리미엄이 높은 수준을 유지하며 알루미늄 가격을 지속적으로 지지하고 있습니다. 중국 외 지역에서는 중동 알루미늄 제련소의 대규모 감산으로 공급 격차가 확대되어 LME 알루미늄 가격이 급등하고 SHFE/LME 가격 비율이 하락하면서 수입 손실이 확대되었으며, 중국의 1차 알루미늄 순수입량은 감소할 것으로 예상됩니다. 이로 인해 LME에서 SHFE 알루미늄으로의 전이 지지력이 강화되었습니다. 국내 수요 측면에서는 성수기 진입과 수출 주문 증가로 하류 가동률이 반등하며 다소 개선된 모습을 보였지만, 알루미늄 빌렛 가공비 약세로 일부 기업이 감산에 나서면서 액상 알루미늄 주간 가동률이 0.08%포인트 하락하여 국내 소비 회복이 전반적으로 견조하지는 않음을 시사했습니다. 종합하면, 중동 협상 과정은 우여곡절을 겪고 있지만, 중국 외 지역의 공급 부족과 지속적인 LME 재고 소진이 LME 가격의 하방을 지지하고 있습니다. 한편, 중국의 알루미늄 잉곳 재고는 여전히 높은 수준을 유지하고 있어 국내 재고 전환점이 순조롭게 도래할지 주의가 필요합니다.

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