L'Argentine a adopté le projet de loi de réforme sur l'exploitation minière des glaciers ; le cuivre au LME a légèrement baissé durant la nuit tandis que le cuivre au SHFE a clôturé en hausse [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur le cuivre]

2026.4.10 Vendredi
Futures : Durant la séance de nuit, le cuivre LME a ouvert à 12 579,5 $/t, touchant un plus bas de 12 536,5 $/t en début de séance. Les prix du cuivre se sont ensuite orientés à la hausse jusqu'à un plus haut de 12 712 $/t, clôturant finalement à 12 695,5 $/t, en baisse de 0,27 %, avec un volume de transactions de 18 000 lots et des positions ouvertes de 297 000 lots, en hausse de 3 404 lots par rapport à la séance précédente, principalement sous l'effet de l'augmentation des positions vendeuses. Durant la séance de nuit, le contrat SHFE cuivre 2605 le plus échangé a ouvert à 98 080 yuans/t, touchant un plus haut de 97 820 yuans/t en début de séance et un plus bas de 97 720 yuans/t. Les prix du cuivre se sont ensuite orientés à la hausse jusqu'à un plus haut de 98 260 yuans/t, clôturant finalement à 98 070 yuans/t, en hausse de 0,27 %, avec un volume de transactions de 22 000 lots et des positions ouvertes de 174 000 lots, en baisse de 1 255 lots par rapport à la séance précédente, principalement sous l'effet de la réduction des positions vendeuses.
[Résumé de la réunion matinale SMM Cuivre] Actualités :
(1) Le 9 avril (jeudi), les législateurs argentins ont adopté un projet de loi de réforme soutenu par le gouvernement visant à promouvoir les investissements miniers dans les régions glaciaires. Les écologistes et scientifiques ont déclaré que cette mesure affaiblirait les protections associées et menacerait la sécurité hydrique. La chambre basse a adopté le projet de loi avec 137 voix pour, 111 contre et 3 abstentions. Le projet de loi est entré en vigueur immédiatement après sa publication au journal officiel. La réforme, promue par le gouvernement libertarien de Javier Milei, a suscité la controverse en permettant aux provinces de fixer leurs propres normes de protection des glaciers et des zones périglaciaires. Les critiques ont estimé que ce changement pourrait affaiblir la protection des formations glaciaires d'altitude qui constituent des réserves d'eau douce vitales. Le ministre argentin de l'Économie, Luis Caputo, a déclaré sur la plateforme de médias sociaux X que cette mesure devrait générer 165 milliards de dollars de recettes d'exportation et créer des milliers d'emplois d'ici 2035. « Certaines provinces connaîtront des changements permanents. »
Physique :
(1) Shanghai : Le matin du 9 avril, le contrat SHFE cuivre 2604 a affiché une tendance d'ouverture en baisse, de stabilisation, de rebond puis de consolidation latérale. Le prix d'ouverture était de 97 930 yuans/t. Après l'ouverture, les prix se sont affaiblis jusqu'à un plus bas de 97 330 yuans/t, puis se sont stabilisés et ont rebondi à 97 590 yuans/t, avant de fluctuer entre 97 510 yuans/t et 97 730 yuans/t, avec un prix de clôture de 97 610 yuans/t. L'écart de prix en contango inter-échéances entre les contrats à terme variait de 120 yuans/t à 30 yuans/t. La marge bénéficiaire à l'importation du cuivre SHFE sur l'échéance proche allait d'un profit de 80 yuans/t à un profit de 190 yuans/t. En perspective, le marché physique du cuivre à Shanghai devrait maintenir une tonalité relativement ferme. Par région, les disponibilités physiques dans le Jiangsu restaient tendues, certaines entreprises en aval rencontrant des difficultés d'approvisionnement, soutenant fortement les primes au comptant. Côté structure de marché, l'écart de prix en contango inter-échéances s'est encore élargi, et les fournisseurs ont montré une volonté accrue de conserver leurs positions pour livraison dans cette structure de contango, avec une faible propension à vendre à bas prix et un sentiment fort de maintien des prix. Côté demande, bien que les achats en aval soient devenus prudents après le repli des prix du cuivre, la demande rigide de réapprovisionnement a persisté. Globalement, soutenus par l'offre régionale tendue et la structure des écarts de prix, les prix physiques du cuivre à Shanghai par rapport au contrat 2604 devraient se maintenir aux niveaux actuels aujourd'hui.
(2) Guangdong : Le 9 avril, les prix physiques de la cathode de cuivre #1 du Guangdong par rapport au contrat du mois proche : le cuivre de haute qualité était coté à 190 yuans/t, en hausse de 10 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre de qualité standard était coté avec une prime de 120 yuans/t, en hausse de 20 yuans/t par rapport à la veille ; le cuivre SX-EW était coté avec une prime de 60 yuans/t, en hausse de 20 yuans/t par rapport à la veille. Le prix moyen de la cathode de cuivre #1 du Guangdong était de 97 620 yuans/t, en baisse de 155 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le prix moyen du cuivre SX-EW était de 97 525 yuans/t, en baisse de 150 yuans/t par rapport à la séance précédente. Globalement, les stocks et les prix du cuivre ont tous deux reculé, et les transactions physiques ont été meilleures que la veille.
(3) Cuivre importé : Le 9 avril, le prix moyen des warrants a augmenté de 5 $/t par rapport au jour de bourse précédent, à 70 $/t (fourchette de prix : 64-76 $/t) ; le prix moyen B/L a augmenté de 4 $/t par rapport au jour de bourse précédent, à 65 $/t (fourchette de prix : 60-70 $/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) a augmenté de 4 $/t par rapport au jour de bourse précédent, à 37 $/t (fourchette de prix : 30-44 $/t), les cotations faisant référence aux cargaisons arrivant de mi-avril à début mai.
(4) Cuivre secondaire : Le 9 avril, le cours de clôture des contrats à terme à 11h30 était de 97 730 yuans/t, en hausse de 110 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent. Les primes spot moyennes étaient de 20 yuans/t, en hausse de 25 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent. Le 9 avril, les prix des déchets de cuivre ont augmenté de 200 yuans/t en glissement mensuel. L'indice de sentiment de vente des déchets de cuivre a baissé à 2,5, tandis que l'indice de sentiment d'approvisionnement a augmenté à 2,38. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 139 yuans/t, en baisse de 32 yuans/t en glissement mensuel. L'écart de prix entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire était de 1 350 yuans/t. Selon une enquête SMM, les prix du cuivre ont légèrement reculé, et de nombreux fournisseurs de déchets de cuivre, craignant que les conflits internationaux en cours ne fassent encore baisser les prix du cuivre, ont activement procédé à des expéditions au cours de la journée.
Prix : Sur le plan macroéconomique, Israël a cherché des pourparlers de paix avec le Liban, ravivant les espoirs d'un accord de cessez-le-feu. Bien que les revirements d'attitude entre les États-Unis et l'Iran aient intensifié l'incertitude du marché, le sentiment du marché penchait vers l'optimisme, et les prix du cuivre se sont bien maintenus. Côté fondamentaux, du côté de l'offre, le cuivre importé a continué d'arriver dans les ports tandis que l'offre domestique diminuait, entraînant un resserrement global de l'offre ; du côté de la demande, les entreprises en aval ont principalement procédé à des achats en flux tendu, reconstituant leurs stocks au rythme de la production. Côté stocks, au jeudi 9 avril, les stocks de cuivre SMM dans les principales régions du pays ont baissé de 13,06 % en glissement hebdomadaire par rapport au jeudi précédent, marquant quatre semaines consécutives de déstockage. Globalement, les prix spot du cuivre devraient bien se maintenir aujourd'hui.
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