Sinais iniciais de paz geopolítica surgem, preços do estanho na SHFE se recuperam com a melhora do sentimento do mercado [Comentário do meio-dia da SMM sobre estanho]

Comentário do meio-dia sobre o estanho em 1º de abril de 2026

Na manhã de hoje, o contrato de estanho mais negociado na SHFE (SN2605) oscilou e fechou em 374.920 yuans/mt, alta de 1,53%. Na LME, o estanho a três meses foi cotado pela última vez a US$ 47.330/mt, alta de 0,70%.

O sentimento macroeconômico atual passou por uma mudança nas expectativas sob a influência das manchetes geopolíticas. Por um lado, o aumento das expectativas de cessar-fogo ajudou a recompor o apetite por risco. O presidente do Irã sinalizou disposição condicional para uma trégua, enquanto os EUA afirmaram que seu conflito com o Irã poderia terminar em “duas a três semanas” e que um acordo poderia ser alcançado. Como resultado, os preços internacionais do petróleo recuaram, e a lógica anterior do mercado de operar com base em estagflação perdeu força em certa medida. Durante a noite, o Nasdaq subiu 3,8%, e os ganhos no setor de tecnologia também reforçaram as expectativas de demanda para os segmentos a jusante do mercado de estanho, especialmente semicondutores e poder computacional de IA. Por outro lado, os desdobramentos geopolíticos concretos continuaram avançando. O Ministério das Relações Exteriores do Irã afirmou que os contatos atuais eram “advertências e trocas de opiniões”; os EUA e Israel voltaram a lançar ataques aéreos contra a usina siderúrgica de Isfahan, no Irã; um porta-aviões dos EUA partiu para o Oriente Médio e deveria levar de duas a três semanas para chegar; ao mesmo tempo, o Irã advertiu que poderia atacar algumas empresas de tecnologia dos EUA. No geral, o mercado negociava com base na expectativa de alívio geopolítico, mas o jogo subjacente ainda continuava.

No contexto de recuperação do apetite macro por risco, a alta dos preços do estanho foi sustentada por seus fundamentos. O mercado de estanho seguia em processo contínuo de redução de estoques, com os estoques visíveis globais em queda contínua desde meados de março. As expectativas de instabilidade do lado da oferta ainda permaneciam, enquanto o lado da demanda era sustentado pelo ciclo dos semicondutores e pelas expectativas em torno do poder computacional de IA. Os baixos níveis de estoque deram aos preços do estanho uma elasticidade relativamente forte quando os fluxos de capital retornaram ao setor de metais não ferrosos.

No entanto, após a alta dos futuros, as transações efetivas no mercado à vista permaneceram relativamente fracas. À medida que os preços futuros se aproximaram de 375.000 yuans/mt, o nível elevado de preços reprimiu a disposição de compra das empresas a jusante. A maioria das empresas concentrou-se principalmente em consumir os estoques existentes e manter compras conforme a necessidade imediata, enquanto o sentimento de cautela aumentou. Ao mesmo tempo, devido à circulação apertada no mercado à vista e aos baixos estoques sociais, os fornecedores mantiveram as cotações firmes, e os prêmios no mercado à vista permaneceram em níveis relativamente altos, com os baixos estoques sustentando os prêmios.

No geral, a alta de hoje nos preços do estanho foi impulsionada conjuntamente pelas expectativas macro de alívio geopolítico e pelo quadro fundamental de redução de estoques em níveis baixos. No curto prazo, a lógica de negociação do mercado tendeu a se concentrar nas expectativas de cessar-fogo. Mas, no mercado à vista, os preços elevados ainda restringiram as transações a jusante. Daqui para frente, deve-se prestar atenção a movimentos substanciais dos EUA e do Irã nas próximas duas a três semanas, à transmissão das tendências da Nasdaq para as expectativas de demanda e à aceitação, por parte dos setores a jusante, dos atuais preços elevados. Espera-se que os preços do estanho oscilem em alta no curto prazo.