Centro de preços do zinco recuou em março; como se comportará em abril? [Análise SMM]

Notícias da SMM, 31 de março:

Até 31 de março, o contrato de zinco mais negociado na SHFE fechou em 23.480 yuans/mt, com alta mensal de 1.230 yuans/mt e queda de 4,98%. Os preços do zinco despencaram em março, chegando brevemente à máxima de 24.955 yuans/mt no início do mês e caindo para a mínima de 22.350 yuans/mt em meados do mês, com o centro geral de preços recuando de forma significativa. Após a forte queda dos preços do zinco em março, como eles devem se comportar em abril?

Macro. Em março, os conflitos geopolíticos no exterior continuaram a se intensificar, o transporte pelo Estreito de Ormuz foi afetado, e o Fed dos EUA manteve os juros inalterados, ao mesmo tempo em que adotou um tom duro. O mercado operou sob expectativas de estagflação econômica e aperto de liquidez, pressionando os metais básicos. No entanto, no fim do mês, as tensões geopolíticas mostraram sinais de possível alívio, e o sentimento extremamente pessimista do mercado melhorou um pouco, de modo que se espera uma elevação do centro dos preços do zinco.

Lado da oferta. Segundo a SMM, os TCs do concentrado de zinco na China permaneceram baixos em março. Atualmente, os lucros das fundições, excluindo ácido sulfúrico e subprodutos, ainda registravam prejuízo de cerca de 2.000 yuans/mt, mas os preços do ácido sulfúrico e dos metais menores permaneceram elevados em meio à continuidade das questões geopolíticas, garantindo às fundições lucros relativamente bons e forte disposição para produzir em março. Em abril, algumas fundições realizarão manutenção de rotina, e a produção de zinco refinado deve cair na comparação mensal, mas o estoque social total na China continua alto, e a oferta de lingotes de zinco segue frouxa.

Lado da demanda. A partir de março, as empresas chinesas a jusante do zinco retomaram gradualmente as operações, mas as frequentes interrupções por questões ambientais no norte da China fizeram com que o ritmo geral de retomada ficasse abaixo do esperado. No entanto, a partir da segunda metade do mês, os usuários finais retomaram gradualmente as atividades, e os setores de galvanização, fundição sob pressão, óxido de zinco e outros começaram aos poucos a refletir as características de pedidos da alta temporada, com os estoques sociais entrando em ritmo de desestocagem na parte final do mês. Olhando para abril, as torres de aço iniciarão uma nova rodada de licitações, os pedidos ligados ao setor elétrico permanecem robustos, e os pedidos de exportação ainda mostram resiliência. Afetada pelo feriado mais tardio do Ano-Novo Chinês, a demanda foi um pouco postergada, e as expectativas gerais de consumo para abril são relativamente positivas.

Olhando para abril, à medida que a alta temporada continua a se concretizar e a demanda melhora gradualmente, espera-se que os estoques sociais de lingotes de zinco na China continuem em desestocagem. Além disso, com as frequentes interrupções no fornecimento de minério fora da China, os fundamentos darão suporte mais forte aos preços do zinco. No entanto, os riscos macroeconômicos seguem relevantes, e é preciso acompanhar de perto os riscos geopolíticos no exterior e outras orientações macro.