[Análisis de SMM] El negocio de litio de Zijin Mining entró en una fase de entregas a gran escala

El informe anual de 2025 de Zijin Mining envió una señal clara al sector: su negocio del litio ha pasado oficialmente de la reserva estratégica a la etapa de monetización a escala. Durante el período del informe, la empresa logró una producción equivalente de carbonato de litio de 25.500 t, procedente principalmente del proyecto Lakkor Tso en el Tíbet, del proyecto de salmuera 3Q en Argentina, de la mina de roca dura Xiangyuan en Hunan y de la recientemente consolidada Zangge Mining. Aunque su escala absoluta aún no iguala la de las principales empresas del litio, la calidad de su combinación de activos merece atención: tanto Lakkor Tso como 3Q siguen rutas de extracción de litio en salmueras de bajo coste; el primero adopta una tecnología verde de proceso corto y el segundo informó unos costes operativos en efectivo de la primera fase de apenas 2.914 dólares por tonelada, lo que lo sitúa en el tramo bajo de la curva global de costes.

Más importante aún, la trayectoria de aumento de capacidad para los próximos tres años es clara: la empresa prevé una producción de 120.000 t en 2026 y apunta a 270.000-320.000 t para 2028, más de 11 veces por encima del nivel de 2025. El principal incremento provendrá de las expansiones de segunda fase de sus dos grandes bases de salmueras y de la puesta en marcha concentrada del proyecto Manono Northeast en la RDC. Entre ellos, el proyecto Manono prevé iniciar la producción en junio de 2026 y se espera que aporte 30.000 t ese año, convirtiéndose en la principal fuente de elasticidad de producción en 2026-2027.

En cuanto a recursos, los recursos de litio controlados por la empresa se situaban entre los líderes mundiales. Mediante la adquisición de Zangge Mining, Zijin reforzó aún más su presencia de recursos en el cinturón de salares Qinghai-Tíbet y añadió sinergias derivadas de los recursos de potasa.

En la cadena industrial, Zijin no se ha detenido en el extremo minero. A través de Zijin Lithium, la empresa ya ha introducido materiales catódicos en fabricantes líderes de celdas de batería y ha impulsado proyectos complementarios en productos químicos de litio, LFP y electricidad verde. El margen de seguridad construido por los activos de salmueras de bajo coste, combinado con la elasticidad de producción aportada por la puesta en marcha concentrada de múltiples proyectos, permitirá previsiblemente a Zijin lograr una importante elasticidad de beneficios durante un ciclo alcista de los precios del litio. Para el mercado, este gigante minero, más conocido por el cobre y el oro, está utilizando el litio para escribir su segunda curva de crecimiento.