3.27 Ringkasan Morning Briefing SMM
Futures: Pada sesi malam 26 Maret, kontrak aluminium SHFE 2605 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 23.970 yuan/mt, menyentuh tertinggi intraday 23.995 yuan/mt dan terendah 23.850 yuan/mt, lalu ditutup pada 23.870 yuan/mt, naik 0,61%. Open interest pada sesi malam tercatat 259.000 lot, turun 884 lot dibanding sesi siang. MA20 (24.526) > MA30 (24.256) > MA10 (24.179) > MA5 (23.727), dengan rata-rata pergerakan jangka pendek saling berhimpitan dan persaingan bullish-bearish yang ketat; rata-rata pergerakan jangka menengah masih menunjukkan susunan bullish, tetapi mulai melemah. RSI memantul dari level rendah ke sekitar 50, tetap di wilayah netral hingga sedikit kuat tanpa masuk area overbought, sehingga masih ada ruang untuk fluktuasi lebih lanjut. Aluminium LME dibuka pada US$3.240/mt, mencapai tertinggi US$3.299/mt, terendah US$3.212/mt, dan ditutup pada US$3.254,5/mt, naik 0,39%. Volume perdagangan mencapai 24.910 lot, naik 5.004 lot, sementara open interest sebesar 68.100 lot, turun 3.709 lot.
Makro: Trump mengatakan Iran sedang berunding dengan AS. AS akan menunggu dan melihat apakah kesepakatan yang tepat dapat dicapai dan Selat Hormuz dapat dibuka; jika tidak, Iran akan terus menghadapi serangan keras dari AS. Trump juga mengatakan Iran telah mengizinkan 10 kapal tanker minyak melintasi Selat Hormuz sebagai “hadiah”. (Netral) Administrasi Negara untuk Regulasi Pasar mengadakan Simposium Persaingan yang Adil untuk Perusahaan 2026 yang pertama, menekankan pendalaman penertiban persaingan “gaya involusi”, dan melakukan pertukaran mendalam dengan perwakilan perusahaan termasuk China Minmetals, China State Construction, CATL, BYD, Chery Automobile, Didi, dan Meituan. (Netral)
Fundamental: Pekan ini, tingkat operasi mingguan perusahaan pengolahan aluminium hilir terkemuka di China naik kembali 2,1 poin persentase secara mingguan menjadi 64%, dengan tingkat operasi di berbagai segmen menunjukkan pemulihan yang berbeda-beda. Konsumsi secara bertahap kembali ke ritme musim puncak, tetapi level keseluruhan masih tertinggal dibanding periode yang sama tahun lalu, karena kekuatan pemulihan permintaan berkelindan dengan gangguan dari lingkungan makro. Secara keseluruhan, sebagian besar segmen dalam industri pengolahan aluminium mencatat pemulihan tingkat operasi seiring dorongan dimulainya kembali aktivitas kerja. Namun, dipengaruhi ketidakpastian tren harga aluminium dan pemulihan permintaan yang relatif lambat, konsumsi saat ini, meski telah kembali ke jalur musim puncak, masih lebih lemah dibandingkan periode yang sama tahun lalu, dan keberlanjutan pesanan hilir masih memerlukan konfirmasi lebih lanjut.
Pasar Aluminium Primer: Pada awal perdagangan, aluminium SHFE 2604 berfluktuasi melemah. Dipengaruhi level kontrak berjangka yang rendah, sebagian penjual masih belum memberikan penawaran harga. Kemarin, sentimen pengiriman sedikit melemah, sementara sebagian penjual menunjukkan keinginan yang jauh lebih kuat untuk mempertahankan harga. Kemarin, harga transaksi utama terutama berada pada kisaran harga rata-rata kontrak aluminium SHFE 04 hingga premi 20 yuan/mt. Kemarin, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok timur sebesar 2,63, turun 0,22 secara bulanan; indeks sentimen pembelian sebesar 3,38, naik 0,11 secara bulanan. Dalam dua hari terakhir, harga aluminium berfluktuasi dalam kisaran terbatas. Di Tiongkok tengah, pedagang dan perusahaan pengolahan hilir berada di antara sentimen bullish dan bearish, dengan pembelian pasar secara keseluruhan relatif lemah. Pemasok menunjukkan keinginan terbatas untuk mempertahankan harga, dan di tengah lesunya transaksi, premi yang ditawarkan terus menunjukkan tren melemah. Pada akhirnya, harga transaksi aktual untuk faktur bulan berikutnya di pasar Tiongkok tengah berada di kisaran premi 10 yuan/mt hingga diskon 10 yuan/mt terhadap harga Tiongkok tengah. Kemarin, indeks sentimen pengiriman di pasar Tiongkok tengah sebesar 2,64, tidak berubah secara bulanan; indeks sentimen pembelian sebesar 2,4, turun 0,01 secara bulanan.
Skrap Aluminium:Kemarin, aluminium primer spot terkoreksi turun 250 yuan/mt dibandingkan hari perdagangan sebelumnya, dan pasar skrap aluminium umumnya ikut melemah. Di tengah gejolak harga aluminium yang tajam saat ini, tempat penampungan skrap aluminium menunjukkan peningkatan keinginan untuk menahan barang, yang menegaskan ketahanan harga skrap aluminium. Sementara itu, pengawasan regulasi yang lebih ketat di bawah kebijakan “faktur terbalik” telah secara tajam meningkatkan biaya kepatuhan pajak di segmen daur ulang skrap aluminium. Di beberapa wilayah, karena prosedur operasional belum sepenuhnya berjalan lancar, peredaran aktual barang yang patuh dan telah difakturkan tetap ketat, dan elastisitas sisi pasokan melemah signifikan akibat friksi kebijakan. Mengenai selisih harga antara aluminium A00 dan scrap aluminium, per 26 Maret, selisih harga antara aluminium A00 dan scrap ekstrusi aluminium campuran tanpa cat di Foshan sebesar 2.693 yuan/mt, sedangkan selisih harga antara aluminium A00 dan scrap aluminium tense cacah sebesar 1.403 yuan/mt. Pasar scrap aluminium diperkirakan tetap berkonsolidasi di level tinggi pekan depan, dengan kisaran utama untuk scrap aluminium tense cacah (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) di sekitar 19.800-20.500 yuan/mt (belum termasuk pajak). Kendala kebijakan di sisi pasokan kecil kemungkinan mereda dalam jangka pendek, dan ketatnya kargo yang sesuai ketentuan, ditambah tempat penampungan yang menahan pengiriman, akan terus menopang harga. Di sisi permintaan, pemulihan musim puncak tidak memenuhi ekspektasi, sikap wait and see di hilir di tengah harga tinggi tetap kuat, dan kurang ada dorongan untuk restocking skala besar, dengan pengadaan sesuai kebutuhan tetap dominan. Aluminium primer masih akan dipengaruhi fluktuasi yang didorong faktor geopolitik dan makro, dan tarik-menarik secara keseluruhan antara penjual dan pembeli akan berlanjut, sehingga perlu mewaspadai risiko gejolak harga yang tajam.
Paduan Aluminium Sekunder:Di sisi futures, kemarin kontrak paduan aluminium 2604 secara umum menunjukkan tren melemah dalam kisaran sempit, dibuka pada 22.865 yuan/mt, menyentuh tertinggi 22.975 yuan/mt, turun ke terendah 22.710 yuan/mt, dan ditutup pada 22.820 yuan/mt, turun 50 yuan/mt, atau 0,22%, dari harga penyelesaian sebelumnya. Volume perdagangan mencapai 3.600 lot, dan open interest turun 1.730 lot menjadi 1.833 lot, menunjukkan sedikit arus keluar dana. Dalam jangka pendek, pasar masih lesu, meski dukungan di sisi bawah mulai muncul secara bertahap. Di sisi spot, kemarin pasar ADC12 tetap lesu, dengan perusahaan-perusahaan utama umumnya memangkas penawaran sebesar 100-200 yuan/mt. Permintaan pasar saat ini masih lemah, tindak lanjut pesanan tidak memadai, pengadaan di hilir terutama berdasarkan kebutuhan, dan sentimen wait and see relatif kuat. Pada saat yang sama, terdampak lemahnya pesanan, perusahaan menghadapi tekanan pengiriman yang lebih besar, kargo berharga rendah berangsur bertambah, persaingan pasar makin ketat, dan pusat harga bergerak turun secara pasif. Secara keseluruhan, di tengah belum adanya perbaikan permintaan yang jelas, harga ADC12 akan tetap tertekan, dengan pergerakan lemah dalam kisaran sempit yang kemungkinan berlanjut dalam jangka pendek. Di pasar luar Tiongkok, kuotasi ADC12 luar negeri saat ini masih berada pada kisaran US$3.220-3.260/mt, dan kerugian impor langsung tetap sekitar 2.000 yuan, sehingga jendela impor secara teoretis masih tertutup.
Ringkasan Pasar Aluminium:Saat ini, risiko makro dan geopolitik di pasar aluminium global belum mereda. Situasi di Timur Tengah masih menemui jalan buntu, ancaman terhadap pelayaran melalui Selat Hormuz belum terselesaikan, dan perusahaan aluminium di kawasan tersebut menghadapi gangguan baik pada impor bahan baku maupun ekspor produk. Stabilitas rantai pasok aluminium global berada di bawah tekanan, dan premi risiko masih bertahan. Namun, premi risiko yang sempat muncul pada awal pekan lalu sebagian terkoreksi seiring meredanya sentimen dan aksi ambil untung oleh pelaku bullish. Pekan lalu, The Fed AS mengumumkan keputusan rapat kebijakan bulan Maret dengan mempertahankan suku bunga acuan tidak berubah pada 3,5-3,75%. Dipengaruhi data inflasi dan ketenagakerjaan, ekspektasi pasar terhadap pemangkasan suku bunga The Fed bergeser mundur signifikan, bahkan kembali memicu pembahasan mengenai kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut. Dari sisi fundamental, pada sisi pasokan, pasar mendengar bahwa Aluminium Bahrain di Timur Tengah kembali memangkas produksi, melibatkan kapasitas 320.000 mt, sementara untuk saat ini belum ada perubahan lain; pada sisi permintaan, tingkat operasi sektor hilir kembali meningkat, tetapi proporsi aluminium cair relatif stabil pada pekan ini. Memasuki April, seiring musim puncak yang makin menguat, proporsi aluminium cair diperkirakan akan terus meningkat. Dari sisi persediaan, meskipun pusat harga aluminium terkoreksi dari periode sebelumnya selama pekan ini, sentimen wait and see di pasar tetap kuat, dan pembeli hilir terutama melakukan pembelian sesuai kebutuhan saat harga melemah. Persediaan sosial ingot aluminium belum berhasil memasuki tahap pengurangan stok, dan hingga Kamis ini, total persediaan sosial ingot aluminium masih menunjukkan kenaikan 10.000 mt dibandingkan Kamis lalu; persediaan produk jadi ingot aluminium di pabrik peleburan aluminium terus menurun. Dari akhir Maret hingga awal April, perlu diperhatikan apakah persediaan ingot aluminium dapat dengan lancar memasuki siklus pengurangan stok di tengah harga aluminium yang tinggi. Secara keseluruhan, situasi di Timur Tengah tetap menjadi perhatian utama. Jika smelter aluminium di Timur Tengah kembali memangkas produksi, hal ini diperkirakan akan mendorong kenaikan harga aluminium di dalam dan luar Tiongkok, tetapi penumpukan persediaan yang berlanjut dalam inventaris sosial Tiongkok serta pasokan yang melimpah diperkirakan akan membatasi kenaikan harga aluminium SHFE. Dalam jangka pendek, harga aluminium diperkirakan terutama akan berfluktuasi dalam kisaran tertentu dengan penyesuaian.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara hati-hati dan tidak boleh menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
