Les perturbations géopolitiques et le renforcement du dollar ont maintenu les prix de l’aluminium sous pression et volatils [Résumé de la réunion matinale de SMM sur l’aluminium]

Résumé de la réunion matinale SMM du 26/03

Contrats à terme : Lors de la séance de nuit du 25 mars, le contrat aluminium 2605 le plus négocié sur le SHFE a ouvert à 23 890 yuans/t, a atteint un plus haut à 23 900 yuans/t et un plus bas à 23 745 yuans/t, avant de clôturer à 23 820 yuans/t, en baisse de 0,17 %. L’intérêt ouvert de la séance de nuit s’est établi à 269 000 lots, en hausse de 1 711 lots par rapport à la séance de jour. Les prix ont progressé avec une hausse de l’intérêt ouvert, ce qui indique un renforcement des positions longues à bas niveau par les capitaux et une certaine reconnaissance du rebond. Le RSI est remonté depuis ses plus bas vers 50, dans une zone neutre à légèrement ferme, sans entrer en territoire de surachat. L’aluminium au LME a ouvert à 3 260 $/t, atteint un plus haut à 3 264,5 $/t et un plus bas à 3 219 $/t, puis clôturé à 3 242 $/t, en baisse de 0,11 %. Le volume d’échanges s’est élevé à 19 906 lots, en recul de 5 391 lots, tandis que l’intérêt ouvert s’est établi à 68 500 lots, en hausse de 4 082 lots.

Conjoncture macroéconomique : Aux premières heures du 25, heure de Téhéran, la mission permanente de l’Iran auprès des Nations unies a publié une déclaration sur les réseaux sociaux indiquant que les navires non hostiles peuvent traverser en toute sécurité le détroit d’Ormuz en coordination avec les autorités iraniennes compétentes, à condition que les pays auxquels ils appartiennent ou auxquels ils sont liés ne participent pas à des actes d’agression contre l’Iran, ne les soutiennent pas et respectent pleinement les règles de sûreté et de sécurité annoncées. (Neutre) La Maison-Blanche a déclaré que les négociations entre les États-Unis et l’Iran étaient « en cours et productives », et que Trump avait donc demandé au département américain de la Défense de reporter les frappes contre les infrastructures électriques et énergétiques de l’Iran. Si l’Iran refuse d’accepter la réalité, les États-Unis prendront des mesures plus fermes. (Neutre)

Données fondamentales : Côté stocks, à jeudi, les stocks de lingots d’aluminium dans les principales régions chinoises de consommation ont augmenté de 12 000 t par rapport à lundi, les principales hausses étant observées à Foshan, Chongqing et Hangzhou, tandis que Gongyi et Tianjin ont enregistré un léger déstockage. Hier, les stocks de billettes d’aluminium dans deux régions ont légèrement reculé à 11 500 t.

Marché de l’aluminium primaire : En début de séance, le contrat SHFE aluminium 2604 a fluctué à la baisse, tout en restant légèrement au-dessus du niveau de la séance précédente. Dans l’ensemble, l’appétit d’achat du marché est resté relativement bon, et les vendeurs ont maintenu leurs prix fermes alors que les cours de l’aluminium restaient à des niveaux relativement bas. Plus tard dans la matinée, le contrat aluminium 2604 du SHFE a fluctué à la hausse, son centre de gravité se déplaçant au-dessus de celui de la séance précédente. Certains vendeurs n’ont toujours pas coté de prix, tandis que d’autres ont affiché une volonté nettement plus forte de maintenir des prix fermes. Dans l’ensemble, le sentiment acheteur sur le marché était relativement bon. Hier, les prix de transaction dominants sur le marché se situaient principalement autour du prix moyen du contrat aluminium 04 du SHFE jusqu’à +10 yuans/tonne. Hier, l’indice du sentiment d’expédition sur le marché de l’est de la Chine était de 2,64, en hausse de 0,01 en glissement mensuel ; l’indice du sentiment d’achat était de 2,42, en hausse de 0,02 en glissement mensuel. Hier, les prix de l’aluminium ont cessé de baisser et ont rebondi. Sous l’effet des craintes de nouvelles baisses au cours des deux jours précédents, le sentiment d’achat des négociants et des entreprises de transformation en aval du centre de la Chine s’est légèrement amélioré par rapport à la veille, mais les transactions globales n’étaient pas encore revenues à un niveau pleinement actif, et les acheteurs avaient tendance à élargir les décotes lors de leurs achats. Les prix réels finaux des transactions sur le marché du centre de la Chine allaient de 20 yuans/tonne sous le prix du centre de la Chine à 10 yuans/tonne au-dessus. Hier, l’indice du sentiment d’expédition sur le marché du centre de la Chine était de 2,64, en hausse de 0,01 en glissement mensuel ; l’indice du sentiment d’achat était de 2,42, en hausse de 0,02 en glissement mensuel.

Ferrailles d’aluminium : Hier, l’aluminium primaire au comptant a augmenté de 290 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, et le marché des ferrailles d’aluminium a globalement suivi à la hausse. Afin de corriger des prix des ferrailles d’aluminium qui s’étaient écartés des niveaux réels de transaction dans un contexte de fortes variations des prix de l’aluminium, certaines entreprises d’alliages du Jiangxi et de l’Anhui ont procédé à d’importants ajustements sur les séries de ferrailles tendres, comme les ferrailles d’aluminium déchiquetées et les copeaux d’aluminium ADC12, avec des hausses journalières de 500 à 700 yuans/tonne. Dans le contexte actuel de fortes fluctuations des prix de l’aluminium, les chantiers de récupération ont montré une volonté croissante de retenir les cargaisons, mettant en évidence la résilience des prix des ferrailles d’aluminium. Par ailleurs, le durcissement de la supervision réglementaire dans le cadre de la politique de « facturation inversée » a fortement accru les coûts de conformité fiscale dans le segment du recyclage des ferrailles d’aluminium. Dans certaines régions, les procédures opérationnelles n’étant pas encore totalement fluidifiées, l’offre de marchandises réellement conformes, assorties de factures et négociables est restée limitée, et l’élasticité de l’offre a été sensiblement affaiblie par les frictions réglementaires. En ce qui concerne l’écart de prix entre l’aluminium A00 et les ferrailles d’aluminium, au 25 mars, l’écart entre l’aluminium A00 et les déchets mélangés de profilés d’aluminium non peints à Foshan était de 2 855 yuans/tonne, et l’écart entre l’aluminium A00 et les ferrailles d’aluminium déchiquetées était de 1 565 yuans/tonne. Le marché de la ferraille d’aluminium devrait entrer cette semaine dans une phase de consolidation faible, avec une fourchette dominante pour les chutes d’aluminium déchiqueté tendu (prix calculé selon la teneur en aluminium) autour de 20 000-20 600 yuans/t (hors taxe). Du côté de l’offre, les politiques réglementaires telles que la facturation inversée devraient difficilement connaître un assouplissement substantiel à court terme, les coûts de conformité dans le segment du recyclage de la ferraille d’aluminium restent élevés, et l’efficacité de circulation des matières premières continue d’être freinée. Du côté de la demande, les anticipations de prix de l’aluminium durablement atones pèseront sur le sentiment d’achat et de vente des négociants et des entreprises aval utilisant de la ferraille. En outre, la haute saison de « mars d’or et avril d’argent » a déçu les attentes, le rythme de libération des commandes terminales a nettement accusé du retard par rapport au schéma saisonnier, et les entreprises aval utilisant de la ferraille ont pour la plupart acheté selon leurs besoins, sans réelle motivation pour un réassort à grande échelle. À court terme, il convient encore de suivre de près l’impact des conflits géopolitiques sur les fluctuations des prix de l’aluminium primaire, la reprise réelle des commandes terminales et l’avancement concret de la mise en œuvre des politiques du côté de l’offre, tout en restant vigilant face au risque de fortes variations des prix.

Alliage d’aluminium secondaire : Sur le marché à terme, le contrat 2604 sur l’alliage d’aluminium a ouvert à 22 885 yuans/t en début de séance. Les échanges intrajournaliers ont été actifs, avec un plus haut à 23 015 yuans/t et un plus bas à 22 540 yuans/t. Il a clôturé à 22 960 yuans/t à la mi-journée, en hausse de 260 yuans/t, soit 1,15 %, par rapport au prix de règlement précédent. D’après l’évolution intrajournalière, les prix ont fluctué à plusieurs reprises autour de la ligne de prix moyen, dans un vif bras de fer entre acheteurs et vendeurs, avec plusieurs replis après des hausses rapides en séance, puis un rebond marqué en fin de matinée. Sur le marché au comptant, le marché de l’alliage d’aluminium secondaire a été soutenu hier par le rebond des contrats à terme, et les cotations ont légèrement augmenté, avec des hausses dominantes de 100 yuans/t. Certaines entreprises ont relevé leurs prix en conséquence afin de compenser les pertes antérieures, et le sentiment du marché s’est légèrement redressé par rapport à la période précédente. Toutefois, les transactions sont restées faibles, les acteurs aval achetant principalement selon leurs besoins et montrant une acceptation limitée des prix élevés, ce qui a restreint le potentiel de hausse des prix. À court terme, les prix de l’ADC12 devraient évoluer dans une fourchette limitée, et toute progression supplémentaire nécessitera encore une amélioration substantielle du côté de la demande. Sur les marchés hors de Chine, les cotations actuelles de l’ADC12 à l’étranger sont restées dans une fourchette de 3 220-3 260 $/t, avec des pertes immédiates à l’importation toujours proches de 2 000 yuans, maintenant la fenêtre théorique d’importation fermée.

Résumé du marché de l’aluminium :À l’heure actuelle, les risques macroéconomiques et géopolitiques sur le marché mondial de l’aluminium ne s’étaient pas encore dissipés. La situation au Moyen-Orient restait dans l’impasse, et les menaces pesant sur la navigation dans le détroit d’Ormuz demeuraient non résolues. Les entreprises de l’aluminium de la région faisaient face à des perturbations bilatérales touchant à la fois les importations de matières premières et les exportations de produits, mettant sous pression la stabilité de la chaîne d’approvisionnement mondiale de l’aluminium, tandis que la prime de risque persistait. Cependant, plus tôt dans la semaine, une partie de cette prime de risque s’est repliée avec l’apaisement du sentiment de marché et les prises de bénéfices des positions longues. Sous l’effet de statistiques américaines sur l’emploi et l’inflation supérieures aux attentes, les anticipations de baisse des taux ont été nettement repoussées, la première baisse cette année étant désormais susceptible d’être reportée de la fin du troisième trimestre au quatrième trimestre. Le renforcement du dollar américain, conjugué aux attentes d’un resserrement de la liquidité, a continué de peser sur la valorisation des matières premières. Sur le plan fondamental, les anticipations de réductions de production d’aluminium hors de Chine restaient présentes, l’Europe, le Moyen-Orient et d’autres régions étant perturbés par des facteurs énergétiques et logistiques, tandis qu’une partie des capacités entrait en cycle de maintenance, de sorte que la logique d’un resserrement de l’offre mondiale demeurait intacte ; en Chine, les taux d’exploitation des capacités d’aluminium sont restés stables, les hausses d’offre sont restées limitées, et l’offre globale s’est maintenue à un niveau stable. Après les vacances, la demande en Chine est entrée dans une phase de reprise progressive, la part des approvisionnements directs en aluminium liquide a augmenté, et le taux d’activité des entreprises de transformation en aval a rebondi d’un mois sur l’autre, l’industrie revenant progressivement à un rythme de production normal. Parmi les secteurs concernés, la demande émanant du photovoltaïque, de l’emballage et des réseaux électriques est restée solide, apportant un soutien central ; la reprise des profilés de construction a été lente avec la reprise des chantiers, le rythme de redressement des secteurs traditionnels est resté modéré, et le soutien global de la demande finale s’est progressivement renforcé. La poursuite du déstockage des stocks du LME a fourni un soutien de fond à l’aluminium du LME, mais dans un contexte de liquidité financière plus tendue et de prises de bénéfices des positions longues, l’élan haussier est resté insuffisant, et la structure de déport s’est quelque peu affaiblie. Les stocks sociaux en Chine ont atteint un plus haut pour la même période depuis près de cinq ans ; le cycle d’accumulation des stocks n’était pas terminé, et le niveau élevé des stocks, combiné à la faiblesse des fondamentaux au comptant, a conjointement limité le potentiel de hausse. La divergence entre les facteurs domestiques et internationaux s’est poursuivie, le ratio de prix SHFE/LME a continué de se dégrader, et le marché devrait rester sous pression à court terme.

[Les informations fournies le sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne doivent pas s’y substituer à leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans lien avec SMM.]