Согласно последним данным, опубликованным Главным таможенным управлением, рынок импортной катодной меди Китая, сохраняя базовый уровень 2025 года, сталкивается с двумя вызовами: продолжающимся ростом доли EQ-меди и вопросом о том, продолжится ли перенаправление мировых поставок. Совокупный импорт катодной меди в Китай в январе–феврале 2026 года составил 356,9 тыс. т, что на 33,13% меньше в годовом выражении.
Если оглянуться на 2025 год, то доля импортной катодной меди EQ в Китае, под которой в основном понимаются поставки, не зарегистрированные на SHFE или LME, составила 67,54%, значительно увеличившись на 5,37 п.п. по сравнению с 2024 годом. Проанализировав помесячные данные за 2022–2025 годы, SMM установила, что эта доля демонстрировала явную восходящую динамику из года в год.
В 2026 году этот импульс ещё более усилился. Доля импорта из ключевых стран-поставщиков достигла 68,1% в январе, а в феврале, даже несмотря на сокращение общего объёма импорта до 153 тыс. т из-за празднования китайского Нового года, показатель вопреки тенденции вырос до 70,8%. Это свидетельствует о том, что на фоне резких колебаний соотношения внутренних и внешних цен и частого закрытия импортного окна после декабря 2025 года поставки EQ оставались основой китайского рынка импортной катодной меди.
Наиболее заметная переменная на стороне предложения в 2026 году пришла из Африки. Поскольку США продолжали перетягивать на себя мировые ресурсы катодной меди, объёмы африканских поставок, направлявшихся в США, ещё больше выросли по сравнению с уровнями 2025 года. Ранее ходившие на рынке разговоры о том, что часть продукции рудника TFM компании CMOC была передана швейцарскому торговому гиганту Mercuria для прямых поставок на рынок США, уже начали отражаться в данных за этот год.
В качестве примера можно взять ДР Конго. В январе 2026 года объём её поставок в Китай достигал 96 тыс. т, однако к февралю снизился до 65 тыс. т. Хотя страна по-прежнему уверенно занимала первое место среди крупнейших поставщиков Китая, становится весьма вероятным, что доля катодной меди из ДРК, поступающей в Китай, будет размываться на фоне глобальной борьбы за ресурсы. Хотя рыночные слухи указывали на то, что некоторые такие заказы могли столкнуться с «неисполнением обязательств», текущие данные по импорту показывают, что объём африканских поставок в Китай действительно был ограниченным, из-за чего ценовой спред между катодной медью EQ и зарегистрированной медью продолжал сужаться. Наблюдения показывают, что поставки из России и Казахстана оставались относительно стабильными, а объёмы в целом были близки к среднемесячным уровням импорта 2025 года (среднемесячный импорт Китая из России и Казахстана в 2025 году составлял 18,3 тыс. т и 9,4 тыс. т соответственно)Ожидается, что объём таких поставок по долгосрочным контрактам в 2026 году не покажет существенного снижения по сравнению с 2025 годом. Если смотреть на март, то, хотя окно для импорта открылось в феврале, ожидается, что в дальнейшем поставки, прибывающие в Китай, будет трудно значительно нарастить из-за таких факторов, как логистика и транспортировка в Африке. Кроме того, если дефицит серы сохранится и повлияет на производство мокрым способом в Африке, ожидается, что в будущем поставки в Китай останутся ограниченными.
