Riscos geopolíticos no Oriente Médio reforçam expectativas de alta dos juros; cobre na LME e na SHFE fecharam em baixa durante a noite [Resumo da Reunião Matinal de Cobre da SMM]

Segunda-feira, 23 de março de 2026
Futuros: Na noite da última sexta-feira, o cobre na LME abriu em US$ 12.124/t. No início da sessão, os preços do cobre oscilaram dentro de uma faixa e subiram para US$ 12.158/t, após o que o centro de negociação passou gradualmente a recuar. Perto do fechamento, os preços caíram para US$ 11.833/t e encerraram em US$ 11.834,5/t, com queda de 3,09%. O volume negociado alcançou 27.700 lotes, e o interesse em aberto ficou em 293.000 lotes, alta de 4.631 lotes em relação ao pregão anterior, com o movimento geral refletindo principalmente aumento de posições vendidas. Na noite da última sexta-feira, o contrato 2605 de cobre da SHFE, o mais negociado, abriu em 94.510 yuans/t e atingiu máxima de 94.700 yuans/t logo após a abertura. Em seguida, os preços do cobre recuaram gradualmente, tocando mínima de 92.820 yuans/t perto do fechamento e encerrando em 93.540 yuans/t, queda de 1,26%. O volume negociado atingiu 88.400 lotes, e o interesse em aberto ficou em 202.000 lotes, alta de 1.192 lotes frente ao pregão anterior, com o dia refletindo principalmente aumento de posições vendidas.
[Resumo da Reunião Matinal do Cobre da SMM] Notícias:
(1) Dados divulgados pela plataforma de consulta on-line de estatísticas aduaneiras mostraram que as importações da China de minério e concentrados de cobre foram de 2.310.344,42 t em fevereiro de 2026, queda de 11,93% na comparação mensal e alta de 5,96% na comparação anual. O Chile foi a maior origem, com importações de minério e concentrados de cobre do Chile totalizando 747.321,72 t no mês, queda de 4,27% na comparação mensal e de 1,33% na anual. O Peru foi a segunda maior origem, com importações de minério e concentrados de cobre do Peru de 489.372,44 t no mês, queda de 28,31% na comparação mensal e de 20,67% na anual.
Mercado à vista:
(1) Xangai: Na manhã de 20 de março, o contrato 2604 de cobre da SHFE subiu e depois recuou, antes de oscilar dentro de uma faixa. Abriu em 95.300 yuans/t, avançou para máxima de 96.230 yuans/t após a abertura, depois recuou e oscilou entre 95.500 yuans/t e 95.900 yuans/t, com fechamento em 95.850 yuans/t. O spread em contango entre os contratos futuros de meses adjacentes ficou entre 50 yuans/t e 0 yuan/t, enquanto a margem de lucro de importação do contrato de cobre SHFE do mês corrente ficou entre lucro de 130 yuans/t e lucro de 260 yuans/t. Na sessão noturna de ontem, os preços do cobre abriram em baixa com gap, e algumas empresas fizeram pedidos em níveis mais baixos para recompor estoques. A demanda de compras intradiárias aumentou um pouco, mas, considerando que a recomposição de estoques já havia se concentrado no dia anterior, as compras incrementais efetivas permaneceram limitadas. Segundo dados divulgados pela SHFE em 19 de março, os warrants de cobre da SHFE diminuíram em 12.200 t no dia, confirmando que as compras em baixa por parte do setor downstream aumentaram após o recuo dos preços do cobre, e o centro dos prêmios no mercado à vista subiu em conformidade. Do ponto de vista da estrutura de mercado, a janela de lucro de importação se ampliou ligeiramente, e as expectativas de entrada posterior de oferta do exterior ganharam força, o que pode exercer alguma pressão sobre o lado da oferta. No geral, em meio ao cabo de guerra entre a aceleração da redução de estoques e as vendas dos fornecedores, espera-se que os prêmios do cobre spot em Xangai permaneçam hoje no nível atual.
(2) Guangdong: Em 20 de março, os preços spot do cobre catódico nº 1 de Guangdong em relação ao contrato do mês corrente foram cotados em 110 yuans/t para cobre de alta qualidade, queda de 40 yuans/t ante ontem; em paridade para cobre de qualidade padrão, queda de 20 yuans/t ante ontem; e desconto de 60 yuans/t para cobre SX-EW, queda de 20 yuans/t ante ontem. O preço médio do cobre catódico nº 1 de Guangdong foi de 95.945 yuans/t, alta de 210 yuans/t em relação ao pregão anterior, enquanto o preço médio do cobre SX-EW foi de 95.830 yuans/t, alta de 215 yuans/t em relação ao pregão anterior. De modo geral, como os preços do cobre pararam de cair e se recuperaram, a demanda downstream por recomposição de estoques foi mais fraca do que ontem, e os prêmios spot recuaram após uma rápida alta.
(3) Cobre importado: Em 20 de março, o preço médio do warrant subiu US$ 1/t em relação ao dia útil anterior, para US$ 48/t (faixa de preço: US$ 42-54/t); o preço médio do B/L subiu US$ 1/t em relação ao dia útil anterior, para US$ 47/t (faixa de preço: US$ 41-53/t); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) subiu US$ 2/t em relação ao dia útil anterior, para US$ 28/t (faixa de preço: US$ 21-35/t), com cotações referenciando cargas previstas para chegar do fim de março a meados de abril.
(4) Cobre secundário: Até as 11h30 de 20 de março, o preço de fechamento dos futuros foi de 95.620 yuans/t, queda de 3.040 yuans/t em relação ao dia útil anterior; os prêmios médios no mercado à vista ficaram em -30 yuans/t, alta de 60 yuans/t em relação ao dia útil anterior. Em 20 de março, os preços da sucata de cobre caíram 3.200 yuans/t em relação ao mês anterior, o índice de sentimento de vendas da sucata de cobre caiu para 2,34, o índice de sentimento de compras caiu para 2,41, e a diferença de preço entre o cobre catódico e a sucata de cobre foi de -461 yuans/t, queda de 460 yuans/t em relação ao mês anterior. A diferença de preço entre a barra de cobre catódico e a barra de cobre secundário foi de 415 yuans/t. Segundo a pesquisa da SMM, com a correção dos preços do cobre na China e no exterior, os fornecedores estrangeiros de matérias-primas de cobre secundário elevaram sucessivamente o coeficiente das cotações para cobre brilhante descascado para 99,5%, enquanto os traders importadores de matérias-primas de cobre secundário na China cotavam apenas um coeficiente de 98,5%, tornando as transações geralmente difíceis de fechar.
Preços: No front macroeconômico, os riscos geopolíticos no Oriente Médio continuaram a se intensificar, e a notícia de que os EUA estavam enviando mais tropas para a região agravou ainda mais as preocupações do mercado com uma escalada da situação, fortalecendo o dólar americano. Somado às expectativas de alta de juros pelo Federal Reserve, isso pressionou conjuntamente os preços do cobre. Nos fundamentos, do lado da oferta, as cargas importadas continuarão chegando, e a oferta geral do mercado permaneceu ampla; do lado da demanda, impulsionada pela correção dos preços do cobre, a disposição de compra dos segmentos a jusante continuou a se recuperar. De modo geral, espera-se que os preços do cobre permaneçam enfraquecidos hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar este conteúdo como substituto de seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]