Les prix du cuivre ont fluctué à la baisse cette semaine. En début de semaine, les anticipations de baisse des taux de la Réserve fédérale américaine ont continué de s’atténuer, et le marché a même commencé à intégrer la possibilité de hausses de taux, ce qui a affaibli les attentes de liquidité macroéconomique et mis les prix du cuivre sous pression, entraînant leur repli. En milieu de semaine, après le maintien des taux par la Fed, l’indice PPI annuel des États-Unis a progressé plus fortement que prévu à 3,4, pesant davantage sur les anticipations de baisse des taux cette année. Selon des sources de marché, les opérateurs n’intégraient désormais plus aucune baisse de taux de la Fed cette année, et les paris sur un assouplissement se sont encore estompés. L’escalade continue des tensions entre les États-Unis et l’Iran a alimenté l’aversion au risque, tandis que la hausse des prix du pétrole a intensifié les inquiétudes concernant l’inflation et la faiblesse économique. Le renforcement de l’indice du dollar américain a également pesé sur les prix du cuivre. En matière de positionnement des fonds, le marché à terme a surtout été marqué par des liquidations de positions longues, avec une montée de l’aversion au risque parmi les fonds et une volonté accrue de prendre des bénéfices à des niveaux élevés. Dans l’ensemble, les vents contraires macroéconomiques ont dominé le sentiment du marché, et les prix du cuivre ont subi des pressions et corrigé à la baisse.
Sur le plan fondamental, les TC des concentrés de cuivre ont continué de reculer. Cette semaine, l’indice des concentrés de cuivre importés s’est établi à -67,32 $/t, en nouvelle baisse sur une semaine et à un plus bas historique, tandis que la pression sur les fonderies continuait de s’accentuer. Du côté du cuivre cathodique, le repli continu du niveau central des prix du cuivre a fortement stimulé la demande de réapprovisionnement des entreprises en aval, et les stocks au comptant ont montré une tendance rapide au déstockage. La fenêtre d’importation est restée ouverte, mais l’ampleur réelle des arrivées ultérieures de cargaisons importées doit encore être observée. Selon SMM, les commandes de la plupart des entreprises en aval ont fortement augmenté, avec un enthousiasme globalement élevé pour les achats sur repli. Certains secteurs ont été nettement soutenus par la baisse des prix du cuivre, et les performances des commandes se sont améliorées.
Pour la semaine prochaine, la logique macroéconomique reste inchangée. Le reflux des anticipations de baisse des taux de la Fed, combiné aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient, continuera de peser sur les prix du cuivre. Toutefois, le soutien fondamental aux prix du cuivre se renforce progressivement. L’accélération du déstockage et le renforcement de la volonté de réapprovisionnement en aval limiteront le potentiel de baisse, et les prix du cuivre devraient continuer à fluctuer dans cette zone à court terme. Le cuivre au LME devrait évoluer entre 11 700 $/t et 12 500 $/t, et le cuivre au SHFE entre 91 000 yuans/t et 97 000 yuans/t. Sur le marché au comptant, alors que le réassort en aval se poursuit et que les stocks diminuent, les primes au comptant devraient continuer à se redresser, mais les arrivages de marchandises importées et les ventes des fournisseurs sur les hausses limiteront le potentiel de progression. Les prix au comptant par rapport au contrat cuivre 2604 du SHFE devraient évoluer entre une décote de 120 yuans/tonne et une prime de 20 yuans/tonne.
