[Analisis SMM] Pekan Ini, Harga Nikel Berfluktuasi Tajam di Tengah Ketidakpastian Makro, Didukung oleh Kendala Pasokan

Harga nikel bergerak liar pekan ini di bawah pengaruh faktor makro eksternal. Eskalasi ketegangan di Timur Tengah memicu perdagangan dengan ekspektasi resesi global, sementara kenaikan ekspektasi inflasi oleh The Fed AS memperkuat kekhawatiran pengetatan, sehingga memicu aksi jual panik pada harga nikel SHFE dan LME. Nikel SHFE sempat turun di bawah ambang kunci 130.000 yuan/mt. Namun, dukungan kuat dari sisi pasokan—pengetatan kuota RKAB Indonesia, harga bijih yang terus naik, dan risiko gangguan pasokan sulfur—tetap memberikan dasar yang kuat bagi harga nikel. Setelah turun di bawah 130.000 yuan/mt, harga nikel cepat pulih dan melonjak kuat ke 135.000 yuan/mt. Di pasar spot, harga rata-rata SMM #1 refined nickel tercatat 137.890 yuan/mt pekan ini, turun 3.450 yuan/mt dibanding pekan lalu. Rata-rata premi nikel Jinchuan pekan ini sebesar 6.600 yuan/mt, turun 200 yuan/mt dibanding pekan lalu. Premi untuk merek utama nikel elektrodeposisi China berada di kisaran -300 hingga 400 yuan/mt. Secara keseluruhan, transaksi spot pekan ini tergolong biasa saja, dengan transaksi hanya membaik signifikan pada hari saat penurunan tajam, seiring sentimen hilir terhadap pembelian berbasis harga menguat.

Pendorong makro utama pekan ini berasal dari konflik geopolitik di Timur Tengah. Kekhawatiran atas pelayaran melalui Selat Hormuz terus meningkat, memanaskan perdagangan pasar atas ekspektasi resesi ekonomi global dan secara tajam mengangkat sentimen penghindaran risiko. Proyeksi ekonomi FOMC Maret The Fed AS mengirimkan sinyal hawkish, sementara PPI AS Februari naik 0,7% secara bulanan, jauh di atas ekspektasi 0,3%. Kenaikan tahunan mencapai 3,4%, tertinggi dalam setahun. Data inflasi yang kuat secara signifikan meredam ekspektasi pasar terhadap pemangkasan suku bunga oleh The Fed AS, dan indeks dolar AS terus menguat. Di China, PBOC melakukan operasi reverse repo berskala besar pekan ini untuk memastikan likuiditas tetap memadai pada akhir kuartal I.

Dari sisi persediaan, persediaan di Zona Berikat Shanghai sekitar 2.200 mt pekan ini, tidak berubah dibanding pekan lalu. Persediaan sosial China sekitar 88.000 mt, dengan penambahan persediaan sekitar 1.000 mt dibanding pekan lalu.

Harga nikel saat ini berada dalam tahap tarik-menarik sengit antara hambatan makro dan risiko pasokan. Dalam jangka pendek, pengetatan kuota RKAB Indonesia, harga bijih yang terus naik, dan risiko gangguan pasokan sulfur sedang membangun dasar dukungan yang kuat di bawah, tetapi persediaan yang tinggi dan pemulihan permintaan pengguna akhir yang lambat masih membatasi ruang kenaikan. Kisaran perdagangan inti untuk kontrak nikel SHFE yang paling aktif diperdagangkan pekan depan diperkirakan berada pada 130.000-140.000 yuan/mt.