3.2 Resumen del informe matutino de SMM
Futuros: En la sesión nocturna del 19 de marzo, el contrato 2605 de aluminio de la SHFE abrió en 23.100 yuanes/t, alcanzó un máximo intradía de 24.020 yuanes/t y un mínimo de 23.100 yuanes/t, y finalmente cerró en 23.930 yuanes/t, 250 yuanes/t por debajo del cierre anterior, una caída del 1,03%. El análisis técnico mostró que las líneas de medias móviles indicaban debilidad a corto plazo y una estructura alcista a medio plazo. SMA5 (24.332,82) < SMA10 (24.630,78), con ambas líneas girando a la baja, lo que sugiere que el impulso alcista de corto plazo se había debilitado significativamente y que la tendencia bajista era clara; las medias móviles de medio y largo plazo SMA20 (24.753,45) > SMA40 (24.627,32) > SMA60 (24.462,93), aún divergentes al alza, indicaban que la estructura alcista de medio plazo no se había deteriorado por completo, aunque el soporte se había debilitado de forma sustancial. En el gráfico de velas de 4 horas, las barras verdes del MACD siguieron expandiéndose (DIFF: -16,72, DEA: 143,6, STICK: -320,64). La línea DIFF cruzó por debajo de la línea DEA formando un cruce de muerte, lo que indica que el impulso bajista se había fortalecido significativamente y que la presión de corrección a corto plazo se había intensificado. En cuanto al interés abierto, el de la sesión nocturna se situó en unos 285.000 lotes, 7.320 lotes menos que en la sesión anterior. El 19 de marzo, el aluminio LME abrió en 3.426,0 dólares/t, con un máximo de 3.432,0 dólares/t, un mínimo de 3.115,0 dólares/t y un cierre de 3.242,0 dólares/t, un 5,19% menos que el día anterior. El volumen de negociación fue de 65.028 lotes, un aumento de 29.465 lotes, y el interés abierto fue de 689.000 lotes, un incremento de 12.905 lotes.
Panorama macroeconómico: El miércoles, tanto la Reserva Federal de EE. UU. como el Banco de Canadá decidieron mantener sin cambios los tipos de interés; el jueves, el Banco de Japón, el Banco de Inglaterra, el Banco Central Europeo, así como los bancos centrales de Suiza y Suecia, tomaron la misma decisión. Estos bancos centrales declararon claramente que seguirán vigilantes, preocupados de que el aumento de los precios de la energía pueda desencadenar una ola de inflación en el conjunto de la economía. (Bajista ★) Según CME FedWatch, la probabilidad de que la Reserva Federal de EE. UU. suba los tipos en 25 puntos básicos en abril era del 7,2%, mientras que la probabilidad de mantenerlos sin cambios era del 92,8%. Para junio, la probabilidad de alzas acumuladas de 25 pb por parte de la Fed de EE. UU. era del 9,2 %, la probabilidad de alzas acumuladas de 50 pb era del 0,2 % y la probabilidad de mantener las tasas sin cambios era del 90,6 %. (Bajista ★)
Fundamentales: Esta semana, la tasa semanal de operación de las principales empresas chinas de procesamiento de aluminio aguas abajo subió ligeramente 1 punto porcentual intersemanal, hasta el 62,9 %, con una leve aparición de condiciones de temporada alta y cierta liberación de la demanda. En cuanto a inventarios, hasta el jueves de esta semana, las existencias de lingotes de aluminio en las principales zonas de consumo de China se situaban en 1,339 millones de toneladas, con un aumento de 45.000 toneladas respecto al jueves pasado. Se esperaba que la producción de lingotes de fundición de aluminio en marzo se mantuviera alta. A corto plazo, se preveía que continuara la tendencia de acumulación de inventarios sociales de lingotes de aluminio en China, y que el pico posterior a las vacaciones aún alcanzara entre 1,35 y 1,4 millones de toneladas.
Mercado de aluminio primario: El aluminio SHFE 2603 fluctuó a la baja en las primeras operaciones, con el centro de precios cayendo bruscamente respecto a la jornada anterior. Afectado por la caída de los precios del aluminio, el sentimiento general de compra aumentó ayer. Los vendedores se mantuvieron firmes en precios, y las cotizaciones y precios de transacción predominantes de ayer se concentraron en torno al precio medio hasta +10 yuanes por tonelada. Ayer, el índice de sentimiento de envíos del mercado del este de China fue de 3,24, con un alza mensual de 0,08; el índice de sentimiento de compra fue de 3,16, con un alza mensual de 0,13. Ayer, los precios de los futuros del aluminio en la SHFE ampliaron su caída, y el sentimiento de compra en el mercado del centro de China fue fuerte. Tanto los operadores como las empresas de procesamiento aguas abajo se mostraron optimistas, con tendencia a comprar a precios bajos y acumular existencias de forma moderada. Además, los proveedores mostraron una fuerte disposición a sostener los precios, y las primas de transacción no mostraron señales de debilitamiento. Finalmente, las cotizaciones en el mercado del centro de China se concentraron en primas de 10-40 yuanes por tonelada sobre el precio del centro de China, mientras que los precios reales de transacción se concentraron principalmente en primas de 20-30 yuanes por tonelada sobre ese mismo precio. Ayer, el índice de sentimiento de envíos en el mercado del centro de China fue de 2,59, sin cambios mensuales; el índice de sentimiento de compra fue de 2,43, con un alza mensual de 0,01.
Chatarra de aluminio: Ayer, el aluminio primario al contado bajó ligeramente 20 yuanes por tonelada respecto a la jornada anterior, mientras que el mercado de chatarra de aluminio se mantuvo estable, y algunas regiones recuperaron las caídas de los dos días previos. En cuanto al diferencial de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, el 18 de marzo la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de extrusión de aluminio sin pintura en Foshan fue de 3.528 yuanes/tonelada, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio triturado tense fue de 2.506 yuanes/tonelada. Por el lado de la oferta, el mayor control regulatorio bajo la política de “facturación inversa” elevó drásticamente los costos de cumplimiento fiscal en el segmento de reciclaje de chatarra de aluminio. En algunas regiones, debido a que los procedimientos operativos aún no se han agilizado por completo, la oferta de mercancías circulantes realmente conformes y facturadas siguió siendo limitada, y la elasticidad de la oferta se debilitó de forma significativa por la fricción normativa. Por el lado de la demanda, aunque el mercado se encuentra en la temporada alta tradicional de consumo de “marzo dorado y abril plateado”, la fluctuación de los precios del aluminio en niveles altos comprimió con fuerza los márgenes de beneficio aguas abajo. La recepción de pedidos entre las empresas que aprovechan chatarra cayó a un punto de congelación, no hubo disposición a reponer inventarios a gran escala, y la mayoría mantuvo compras justo a tiempo, con señales de una temporada alta por debajo de lo esperado. Se espera que el mercado de chatarra de aluminio siga débil en niveles altos la próxima semana, con el rango principal de la chatarra de aluminio triturado tense (valorada según el contenido de aluminio) en torno a 20.200-20.800 yuanes/tonelada (sin impuestos). El conflicto geopolítico entre Estados Unidos e Irán sigue siendo el principal factor alcista para el aluminio primario, pero los elevados inventarios de lingotes de aluminio en China limitan el margen de subida de los precios del aluminio, arrastrando al conjunto del mercado de chatarra de aluminio a una atonía en niveles altos. Por el lado de la oferta, es poco probable que las políticas regulatorias como la facturación inversa experimenten una relajación sustancial a corto plazo; los costos de cumplimiento en el segmento de reciclaje de chatarra de aluminio siguen siendo elevados y la eficiencia de circulación de materias primas continúa reprimida. Por el lado de la demanda, las expectativas de un desempeño débil de los precios del aluminio pesarán ligeramente sobre el ánimo comprador de los comerciantes y de las empresas aguas abajo que utilizan chatarra. Además, la temporada alta de “marzo dorado y abril plateado” ha quedado por debajo de las expectativas, el ritmo de liberación de pedidos terminales se ha rezagado claramente frente al patrón estacional, y las empresas aguas abajo que utilizan chatarra compran en su mayoría según necesidad, sin impulso para una reposición a gran escala. A corto plazo, sigue siendo necesario prestar mucha atención al impacto de los conflictos geopolíticos sobre las fluctuaciones de los precios del aluminio primario, a la recuperación real de los pedidos de los usuarios finales y al avance efectivo en la implementación de las políticas del lado de la oferta, manteniéndose alerta ante el riesgo de fuertes oscilaciones de precios en niveles elevados.
Aleación de aluminio secundario:En futuros, el contrato de aleación de aluminio 2604 abrió al alza en la sesión diurna de ayer y luego mostró en general una caída unilateral. Abrió en 23.530 yuanes/tonelada al inicio de la sesión, fluctuó brevemente y luego empezó a desplomarse antes del mediodía. Por la tarde, la caída se amplió aún más, con un mínimo de 22.910 yuanes/tonelada. Rebotó ligeramente al final de la sesión y finalmente cerró en 23.000 yuanes, 570 yuanes por debajo del precio de liquidación anterior, o un 2,42 %. En términos técnicos, la vela diaria formó una gran vela bajista, rompiendo por debajo del soporte de las medias móviles de corto plazo. El RSI retrocedió por debajo de la zona neutral, lo que indica un patrón débil a corto plazo, y el sentimiento del mercado fue bajista. En el mercado al contado, antes del mediodía, afectadas por la reducción de la fluctuación de los precios del aluminio, las empresas mostraron una disposición limitada a ajustar precios y las cotizaciones se mantuvieron en general estables. La demanda siguió débil, con las compras aguas abajo centradas principalmente en la reposición por demanda rígida. El desempeño de las transacciones fue mediocre y predominó un fuerte sentimiento de espera. Por la tarde, a medida que los futuros se desplomaron, las cotizaciones del mercado también bajaron entre 100 y 200 yuanes/tonelada. A corto plazo, bajo la doble presión de la debilidad de los precios del aluminio y una demanda floja, se espera que los precios del ADC12 se mantengan en una tendencia lateral estrecha y débil, aunque el margen de caída es relativamente limitado debido al soporte de costos.
Resumen del mercado del aluminio:En la actualidad, los riesgos macrogeopolíticos en el mercado mundial del aluminio aún no han disminuido. La situación en Oriente Medio seguía estancada, las amenazas a la navegación por el estrecho de Ormuz seguían sin resolverse y las empresas de aluminio de la región afrontaban perturbaciones en ambas direcciones, tanto en las importaciones de materias primas como en las exportaciones de productos. La estabilidad de la cadena mundial de suministro de aluminio estaba bajo presión y la prima de riesgo persistía, aunque la prima de riesgo previa de esta semana retrocedió parcialmente en medio de una mejora del sentimiento y la toma de ganancias por parte de los alcistas. Afectados por datos de empleo e inflación en EE. UU. más sólidos de lo esperado, las expectativas del mercado sobre recortes de tasas se aplazaron de forma significativa, y es probable que el primer recorte de este año se retrase hasta finales del tercer trimestre o el cuarto trimestre. Un dólar estadounidense más fuerte, junto con expectativas de liquidez más ajustada, siguió presionando las valoraciones de las materias primas a granel. En términos fundamentales, se mantuvieron las expectativas de recortes de producción de aluminio fuera de China. En Europa, Oriente Medio y otras regiones, parte de la capacidad entró en ciclos de mantenimiento en medio de perturbaciones por factores energéticos y logísticos, y la lógica de contracción de la oferta mundial se mantuvo intacta. En China, la operación del aluminio se mantuvo estable, el incremento por el lado de la oferta fue limitado y el mercado en general permaneció estable. Tras las vacaciones, la demanda en China entró en una senda de recuperación gradual, aumentó la proporción de suministro directo de aluminio líquido y la tasa de operación de las empresas de procesamiento aguas abajo repuntó en términos mensuales, con la industria volviendo gradualmente a su ritmo normal de producción. Entre ellas, la demanda de fotovoltaica, envases y red eléctrica se mantuvo fuerte, constituyendo el principal apoyo. La extrusión para la construcción se recuperó lentamente con el avance de la reanudación de trabajos, mientras que el ritmo de recuperación en los sectores tradicionales fue relativamente moderado, y el apoyo de la demanda final se fortaleció gradualmente. La continua reducción de inventarios en la LME brindó apoyo de base al aluminio de la LME, pero, en un contexto de liquidez de fondos más ajustada y toma de beneficios por parte de las posiciones largas, el impulso alcista fue insuficiente y la estructura de backwardation se debilitó en cierta medida. El inventario social de China subió hasta un nivel cercano al máximo de los últimos cinco años para el mismo periodo, y el ciclo de acumulación de inventarios aún no ha terminado. Los altos inventarios y unos fundamentos débiles contuvieron conjuntamente el impulso alcista. La divergencia entre los factores impulsores internos y externos continuó, y la relación de precios SHFE/LME siguió debilitándose, por lo que es probable que los precios permanezcan bajo presión a corto plazo.
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