Excedente global de oferta de cátodos de cobre em janeiro; cobre da LME e da SHFE ampliaram as perdas durante a noite [Resumo matinal de cobre da SMM]

Sexta-feira, 20 de março de 2026
Futuros: Durante a noite, o cobre na LME abriu a US$ 12.093,5/t. No início do pregão, o centro dos preços do cobre recuou gradualmente e caiu para US$ 11.754/t, depois oscilou em alta até a máxima de US$ 12.228,5/t, antes de registrar fortes oscilações e finalmente fechar em US$ 12.211,5/t, queda de 1,05%. O volume negociado atingiu 46.900 lotes, e o interesse em aberto ficou em 288.600 lotes, alta de 239 lotes em relação ao pregão anterior. Durante a noite, o contrato 2605 de cobre da SHFE, o mais negociado, abriu a 92.500 yuan/t. Caiu para 91.820 yuan/t no início do pregão, depois o centro dos preços do cobre oscilou em alta até a máxima de 95.530 yuan/t, antes de oscilar dentro de uma faixa e finalmente fechar em 94.920 yuan/t, queda de 0,91%. O volume negociado atingiu 153.000 lotes, e o interesse em aberto ficou em 197.000 lotes, queda de 6.302 lotes em relação ao pregão anterior, principalmente devido à liquidação de posições compradas.
[Resumo da Reunião da Manhã sobre Cobre da SMM] Notícias:
(1) Na quarta-feira, 18 de março, o mais recente relatório divulgado pelo World Bureau of Metal Statistics (WBMS) mostrou que, em janeiro de 2026, a produção global de cobre refinado foi de 2,3468 milhões de t, o consumo foi de 2,2175 milhões de t, e o mercado registrou superávit de 129.300 t. Em janeiro de 2026, a produção global de concentrado de cobre foi de 1,6298 milhões de t.
À vista:
(1) Xangai: Na manhã de 19 de março, o contrato 2604 de cobre da SHFE apresentou um movimento de queda inicial, estabilização e depois oscilação lateral. Abriu a 96.100 yuan/t e continuou caindo após a abertura, recuando para 95.430 yuan/t. Em seguida, os preços se estabilizaram e oscilaram entre 95.550 yuan/t e 95.820 yuan/t, com fechamento em 95.680 yuan/t. O spread em backwardation entre os contratos futuros dos meses próximos variou de 40 yuan/t a 80 yuan/t, e a margem de lucro de importação do cobre SHFE no mês corrente variou de lucro de 80 yuan/t a lucro de 200 yuan/t. Durante o dia, o contrato 2604 de cobre da SHFE ampliou a queda, com a faixa de negociação recuando ainda mais para 95.500-96.000 yuan/t. O centro dos preços do cobre continuou caindo, estimulando significativamente a demanda das empresas downstream por compras na baixa e recomposição de estoques, enquanto o sentimento de negociação no mercado à vista se recuperou claramente. Pelo lado da demanda, segundo a SMM, os pedidos da maioria das empresas downstream dispararam, com alta substancial em relação ao período anterior, e o entusiasmo dos usuários finais pela retirada de cargas também aumentou em conjunto. A correção dos preços do cobre tornou-se mais atraente para as empresas, e a disposição para comprar na baixa foi forte. Os fornecedores aproveitaram para sustentar os preços, impulsionando uma recuperação acentuada dos prêmios no mercado à vista nas negociações iniciais. Pelo lado da oferta, os estoques sociais tiveram forte redução de 24.200 t em relação à segunda-feira, e o ritmo de desestocagem acelerou. A recuperação dos prêmios à vista aumentou a disposição dos fornecedores para vender, levando mais warrants ao mercado. Quando os prêmios atingiram as expectativas psicológicas de alguns fornecedores, começaram a surgir vendas de warrants à vista, aliviando a situação anteriormente apertada de oferta no mercado spot e provocando posterior queda dos prêmios. No geral, os preços atuais do cobre tornaram-se mais atraentes para as empresas downstream, e a desestocagem mais rápida sustentou o mercado à vista. No entanto, as vendas dos fornecedores em níveis altos, juntamente com mudanças na estrutura do spread entre contratos futuros, pressionaram os prêmios. Em meio ao cabo de guerra entre compradores e vendedores, espera-se que o cobre spot de Xangai mantenha hoje esse impasse, e os prêmios à vista podem permanecer na faixa de desconto.
(2) Guangdong: Em 19 de março, o cobre catódico padrão #1 à vista de Guangdong contra o contrato do mês corrente foi cotado com prêmio de 140 yuan/t para cobre de alta qualidade, alta de 90 yuan/t em relação ao pregão anterior; o cobre de qualidade padrão foi cotado com prêmio de 20 yuan/t, alta de 80 yuan/t em relação ao pregão anterior; o cobre SX-EW foi cotado com desconto de 40 yuan/t, alta de 80 yuan/t em relação ao pregão anterior. O preço médio do cobre catódico #1 de Guangdong foi de 95.735 yuan/t, queda de 3.400 yuan/t em relação ao pregão anterior, enquanto o preço médio do cobre SX-EW foi de 95.615 yuan/t, alta de 3.405 yuan/t em relação ao pregão anterior. No geral, a forte queda dos preços do cobre levou o downstream a recompor estoques ativamente, e os prêmios à vista subiram de forma significativa.
(3) Cobre importado: Em 19 de março, o preço médio do warrant permaneceu inalterado em relação ao pregão anterior, em US$ 47/t (faixa de preços: US$ 42-52/t); o preço médio do B/L permaneceu inalterado em relação ao pregão anterior, em US$ 46/t (faixa de preços: US$ 41-51/t); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) subiu US$ 1/t em relação ao pregão anterior, para US$ 26/t (faixa de preços: US$ 21-31/t), com cotações referenciando cargas com chegada prevista do fim de março a meados de abril.
(4) Cobre secundário: Às 11h30 de 19 de março, o preço de fechamento dos futuros era de 95.620 yuans/t, queda de 3.040 yuans/t em relação ao pregão anterior; o prêmio médio à vista foi de -30 yuans/t, alta de 60 yuans/t em relação ao pregão anterior. Em 19 de março, os preços da sucata de cobre caíram 3.200 yuans/t na comparação mensal, o índice de sentimento de vendas da sucata de cobre caiu para 2,34, o índice de sentimento de compras caiu para 2,41, e a diferença de preço entre o cobre catódico e a sucata de cobre foi de -461 yuans/t, recuo de 460 yuans/t na comparação mensal. A diferença de preço entre a barra de cobre catódico e a barra de cobre secundário foi de 415 yuans/t. Segundo a pesquisa da SMM, após a forte queda dos preços do cobre, nem os fornecedores de sucata de cobre nem as empresas downstream que utilizam sucata de cobre apresentaram cotações, optando por aguardar à margem a estabilização dos preços do cobre antes de retomar as cotações de compra e venda de sucata. Como as cotações de mercado eram escassas, as transações intradiárias de sucata de cobre ficaram fracas.
Preços: No cenário macro, as expectativas de cortes de juros pelo Fed dos EUA continuaram a arrefecer, e o mercado chegou até a precificar apostas em altas de juros. No Oriente Médio, surgiram sinais de alívio no conflito envolvendo infraestrutura energética: os EUA e Israel negaram ter atacado campos de gás iranianos e prometeram suspender os ataques, enquanto os EUA chegaram a indicar que poderiam suspender sanções marítimas ao petróleo iraniano para conter os preços do petróleo. No entanto, o Irã enfatizou que a retaliação não havia terminado e planejava impor taxas de trânsito no Estreito de Ormuz, mantendo a incerteza geopolítica. Os preços do petróleo permaneceram elevados, intensificando as preocupações do mercado com a inflação e o enfraquecimento econômico e, junto com os elevados estoques na LME, os preços do cobre seguiram sob pressão. Nos fundamentos, as chegadas de cargas importadas e domésticas foram estáveis, e a oferta geral foi ampla; do lado da demanda, a disposição de compra dos agentes downstream se recuperou um pouco com o recuo dos preços do cobre. Quanto aos estoques, até quinta-feira, 19 de março, os estoques de cobre monitorados pela SMM nas principais regiões da China caíram 8,85% na comparação semanal em relação à quinta-feira anterior, enquanto os estoques totais aumentaram 176.700 t na comparação anual, com desestocagem em todas as regiões. No geral, espera-se que os preços do cobre oscilem dentro de uma faixa hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem substituir seu próprio julgamento independente por estas informações. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]