A produção de cátodos de cobre do Cazaquistão caiu em janeiro-fevereiro; durante a noite, o cobre na LME e na SHFE fechou em forte baixa [Resumo da Reunião Matinal de Cobre da SMM]

Quinta-feira, 19 de março de 2026
Futuros: Durante a noite, o cobre na LME abriu a US$ 12.714,5/t e subiu para US$ 12.715/t no início da sessão. Em seguida, o centro dos preços do cobre recuou acentuadamente, antes de oscilar dentro de uma faixa e finalmente fechar em US$ 12.340/t, queda de 3,44%. O volume negociado atingiu 33.600 lotes, e o interesse em aberto ficou em 288.300 lotes, queda de 4.872 lotes em relação ao pregão anterior, principalmente devido à liquidação de posições compradas. Durante a noite, o contrato 2605 de cobre da SHFE mais negociado abriu e atingiu máxima de 98.000 yuans/t. Depois, o centro dos preços do cobre recuou acentuadamente até a mínima de 95.920 yuans/t, antes de oscilar em alta e finalmente fechar em 96.340 yuans/t, queda de 2,58%. O volume negociado atingiu 103.000 lotes, e o interesse em aberto ficou em 198.000 lotes, alta de 9.911 lotes em relação ao pregão anterior, principalmente devido ao aumento de posições vendidas.
[Resumo da Reunião Matinal da SMM sobre Cobre] Notícias:
(1) Dados divulgados pelo Departamento Nacional de Estatísticas do Cazaquistão mostraram que a produção de cobre refinado do país caiu 9,1% em termos anuais entre janeiro e fevereiro de 2026. Cobre refinado: a produção de fevereiro de 2026 foi de 35.625 t, queda de 7,8% em relação ao mês anterior; a produção total de janeiro a fevereiro foi de 74.266 t, queda de 9,1% em termos anuais. Zinco refinado: a produção de fevereiro de 2026 foi de 15.105 t, queda de 25,4% em relação ao mês anterior; a produção total de janeiro a fevereiro foi de 35.363 t, queda de 12,0% em termos anuais. Alumina e alumínio não trabalhado: a produção de fevereiro de 2026 foi de 109.895 t, queda de 21,7% em relação ao mês anterior; a produção total de janeiro a fevereiro foi de 250.287 t, queda de 14,9% em termos anuais.
À vista:
(1) Xangai: Na manhã de 18 de março, o contrato 2604 de cobre da SHFE apresentou repetidas altas e recuos, com o preço de fechamento testando uma mínima. Abriu em 99.200 yuans/t, subiu após a abertura até a máxima de 99.450 yuans/t e depois recuou para 98.870 yuans/t. Em seguida, os preços se estabilizaram e subiram levemente para 99.250 yuans/t, antes de cair novamente. No fechamento, os preços haviam caído para 98.660 yuans/t. O spread entre os contratos futuros dos meses próximos variou de contango de 50 yuans/t a backwardation de 10 yuans/t, enquanto a margem de lucro de importação do cobre SHFE do mês corrente variou de lucro de 20 yuans/t a lucro de 100 yuans/t. As negociações intradiárias no mercado à vista melhoraram em relação a ontem. Os fornecedores ainda mostraram disposição para sustentar os preços, mas a venda por alguns deles pressionou temporariamente o mercado, fazendo com que os prêmios à vista caíssem um pouco na segunda sessão de negociação. Somado a isso, o estreitamento do spread de contango entre contratos próximos enfraqueceu um pouco a disposição dos fornecedores em entregar mercadorias aos armazéns de entrega, e os prêmios à vista permaneceram sob pressão. Do lado da demanda, com a queda dos preços do cobre, as empresas a jusante podem ter apresentado alguma demanda de recomposição de estoques, mas a atratividade real dos preços atuais do cobre permaneceu limitada. Do lado da oferta, os estoques sociais permaneceram elevados, mas a carga efetivamente circulante estava relativamente apertada. Já foram observados alguns warrants saindo durante o dia, o que pode aliviar parte da pressão sobre a oferta à vista. Ao mesmo tempo, a janela de importação permaneceu aberta, e aumentaram as expectativas de entradas subsequentes de carga vinda de fora da China. No geral, em meio ao cabo de guerra entre compradores e vendedores, espera-se que o cobre à vista de Xangai mantenha hoje, em termos gerais, o atual padrão de desconto.
(2) Guangdong: Em 18 de março, os preços à vista em Guangdong para cátodo de cobre nº 1 contra o contrato do mês corrente foram cotados com prêmio de 50 yuans/t para cobre de alta qualidade, alta de 20 yuans/t em relação ao pregão anterior; desconto de 60 yuans/t para cobre de qualidade padrão, alta de 20 yuans/t em relação ao pregão anterior; e desconto de 120 yuans/t para cobre SX-EW, alta de 20 yuans/t em relação ao pregão anterior. O preço médio do cátodo de cobre nº 1 em Guangdong foi de 99.135 yuans/t, queda de 1.120 yuans/t em relação ao pregão anterior, enquanto o preço médio do cobre SX-EW foi de 99.020 yuans/t, queda de 1.120 yuans/t em relação ao pregão anterior. No geral, tanto os preços do cobre quanto os estoques caíram, os fornecedores sustentaram ativamente os preços enquanto embarcavam mercadorias, e as negociações à vista foram melhores do que no pregão anterior.
(3) Cobre importado: Em 18 de março, o preço médio do warrant manteve-se inalterado em relação ao dia útil anterior, em US$ 47/t (faixa de preço: US$ 42-52/t); o preço médio do B/L manteve-se inalterado em relação ao dia útil anterior, em US$ 46/t (faixa de preço: US$ 41-51/t); e o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) manteve-se inalterado em relação ao dia útil anterior, em US$ 25/t (faixa de preço: US$ 19-31/t), com cotações referenciando cargas com chegada do fim de março até meados de abril.
(4) Cobre secundário: Às 11h30 de 18 de março, o preço de fechamento dos futuros foi de 98.660 yuans/t, queda de 1.470 yuans/t em relação ao dia útil anterior, enquanto o prêmio médio spot ficou em -90 yuans/t, alta de 10 yuans/t ante o dia útil anterior. Em 18 de março, os preços da sucata de cobre caíram 700 yuans/t em relação ao mês anterior, o índice de sentimento de vendas da sucata de cobre recuou para 2,34, o índice de sentimento de compras caiu para 2,41, e a diferença de preço entre o cobre catódico e a sucata de cobre foi de -1 yuan/t, queda de 690 yuans/t em relação ao mês anterior. A diferença de preço entre a barra de cobre catódico e a barra de cobre secundário foi de 275 yuans/t. Segundo a pesquisa da SMM, os preços do cobre prolongaram a recente tendência de baixa, e a relutância dos fornecedores em vender levou à insuficiência de oferta de sucata de cobre na China. Os preços da sucata de cobre mostraram forte resistência à queda, enquanto a demanda a jusante por sucata de cobre com imposto incluído continuou a aumentar. Os preços correspondentes à alíquota fiscal da sucata de cobre doméstica com imposto incluído seguiram em alta e já haviam subido para 9,5%-10,5%. Especificamente, em 18 de março, o preço com imposto incluído do cobre catódico foi de 98.570 yuans/t, queda de 1.760 yuans/t em relação a ontem, enquanto o preço com imposto incluído da sucata de cobre foi de 98.571 yuans/t, queda de 770 yuans/t em relação a ontem. O preço com imposto incluído da sucata de cobre chegou até a superar o preço spot do cobre catódico, com a diferença intradiária entre o cobre catódico e a sucata de cobre registrada em -1 yuan/t.
Preços: No cenário macro, o Fed dos EUA manteve as taxas de juros inalteradas, enquanto o gráfico de pontos adotou um tom mais hawkish, e as expectativas do mercado para cortes de juros arrefeceram acentuadamente. Powell disse que a situação atual não era de estagflação e que o choque de energia era um evento pontual. O crescimento do PPI dos EUA acelerou além das expectativas, para 3,4% em termos anuais. As tensões no Oriente Médio continuaram a se intensificar, com Israel matando o ministro da inteligência do Irã e atacando alvos no norte do Irã, enquanto o Irã retaliou atacando instalações de energia no Catar e na Arábia Saudita. O conflito geopolítico elevou os preços do petróleo, intensificou os riscos inflacionários e impulsionou o índice do dólar dos EUA, pressionando os preços do cobre. Nos fundamentos, tanto as chegadas de cobre importado quanto de cobre doméstico permaneceram estáveis, e a oferta geral foi abundante. Do lado da demanda, afetada pela correção dos preços do cobre, a disposição de compra a jusante se recuperou um pouco. No geral, os fatores macro negativos dominaram o sentimento do mercado, e espera-se que os preços do cobre continuem hoje oscilando dentro de uma faixa estreita, em um mercado morno.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui orientação direta para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar este conteúdo como substituto de seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]