Em 12 de março, a Norsk Hydro anunciou uma revisão significativa: a QatarEnergy confirmou que o fornecimento de gás continuaria, embora em níveis reduzidos. Como resultado, a Qatalum interrompeu novos cortes de produção e estabilizou as operações em aproximadamente 60% da capacidade nominal (equivalente a cerca de 390 mil toneladas por ano ou 32,5 mil toneladas por mês). Esse ajuste permite que a fundição mantenha as cubas eletrolíticas “quentes”, evitando os graves riscos técnicos e financeiros associados a um congelamento completo, que poderia exigir de 6 a 12 meses para uma retomada segura e total, além de custos substanciais e possível comprometimento de longo prazo dos ativos.
A mudança de uma paralisação total planejada para uma operação parcial representa uma gestão prudente de riscos. Ela permite a continuidade da produção de alumínio primário, apoia a formação de estoques locais, preserva a continuidade da força de trabalho e posiciona a unidade para um retorno mais rápido a taxas mais altas de utilização caso as condições externas melhorem.
No entanto, o impacto prático sobre as cadeias globais de suprimento de alumínio, alumina e bauxita continua limitado no curto prazo. A principal restrição segue sendo o Estreito de Ormuz, efetivamente fechado ao tráfego comercial normal desde que a Guarda Revolucionária do Irã declarou o estreito fora de limites em 2 de março de 2026, em meio ao aumento das hostilidades regionais. Dados de transporte marítimo indicam uma forte redução nos movimentos de petroleiros e navios graneleiros, desvios generalizados e apenas trânsitos esporádicos de alto risco.
Esse bloqueio afeta a Qatalum de duas maneiras críticas:
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Exportações de alumínio primário acabado permanecem severamente restringidas. O metal produzido se acumula na unidade de Mesaieed em vez de ser enviado para importantes regiões consumidoras na Europa, América do Norte e Ásia. As declarações de força maior nos contratos com clientes permanecem em vigor.
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Importações de matérias-primas essenciais — principalmente alumina (aproximadamente duas toneladas necessárias por tonelada de alumínio produzida) e bauxita — também estão sendo afetadas. Cargas de grandes fornecedores na Austrália, Guiné e Brasil enfrentam redirecionamentos ou atrasos, limitando a capacidade da fundição de sustentar mesmo a produção reduzida por um período prolongado. Embora a taxa de 60% preserve os estoques existentes (normalmente suficientes para cobrir de semanas a meses em plena capacidade), restrições prolongadas podem exigir novas reduções.
A região do Golfo como um todo, responsável por aproximadamente 9% da capacidade global de alumínio primário (cerca de 23% excluindo a China), enfrenta desafios semelhantes. Instalações comparáveis, como a Alba, no Bahrein, também declararam força maior, enquanto outras, incluindo a EGA, nos EAU, relatam pressões logísticas crescentes.
No contexto mais amplo do mercado, os preços do alumínio na London Metal Exchange atingiram máximas de quatro anos (recentemente na faixa de US$ 3.400–3.500 por tonelada), sustentados por baixos estoques visíveis e prêmios regionais elevados na Europa, nos Estados Unidos e na Ásia ex-China. O ajuste da Qatalum não acrescenta volume relevante à oferta exportável nem alivia as restrições de matérias-primas a montante.
Além desses insumos principais, toda a cadeia de suprimento de materiais auxiliares da instalação também depende de importações e está cada vez mais pressionada. A Qatalum depende de fluxos contínuos de:
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Ânodos de carbono (ou coque de petróleo e piche de alcatrão de hulha para produção de ânodos no local)
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Fluoreto de alumínio (um aditivo crítico do banho eletrolítico, amplamente fornecido pela China e pela Europa)
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Materiais catódicos para revestimento de cubas
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Materiais refratários e consumíveis para o tratamento do revestimento gasto das cubas
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Gases industriais e produtos químicos de processo
A maior parte desses insumos auxiliares normalmente chega por carga conteinerizada ou por navios especializados via Golfo. Com o fechamento de Ormuz, essas linhas de suprimento foram interrompidas ou totalmente cortadas. Mesmo com o fornecimento de gás assegurado e estoques de alumina suficientes para as operações de curto prazo, a escassez desses materiais auxiliares pode, por si só, forçar cortes adicionais de produção em poucas semanas. Alguns consumíveis críticos têm estoques regionais limitados e nenhuma rota alternativa imediata de fornecimento.
Para consumidores industriais e traders, a perspectiva inclui manutenção de prêmios elevados, possíveis restrições de alocação de material de origem do Golfo e continuidade da volatilidade dos preços vinculada aos desdobramentos no Estreito de Ormuz. Embora a produção doméstica da China e as importações da Rússia ofereçam isolamento parcial, a restrição geral na cadeia global do alumínio persiste.
Em resumo, a transição da Qatalum de um cenário de paralisação total para uma operação estável a 60% é uma decisão estrategicamente acertada, que mitiga os riscos de queda e melhora a capacidade de recuperação no longo prazo. No entanto, dado o impacto predominante da disrupção no Estreito de Ormuz tanto sobre os fluxos de saída de produtos quanto sobre a logística de entrada de matérias-primas, a mudança oferece alívio limitado no curto prazo para a disponibilidade global de oferta ou para a dinâmica de preços. A resolução dependerá principalmente do restabelecimento de um acesso marítimo seguro pelo estreito.
![Weak end-use demand caps the rise, and aluminum price consolidation pattern persists [SMM Aluminum Morning Briefing]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/ppauU20251217171651.jpg)
