◼ Đầu năm 2026, kế hoạch 100 GW công suất PV không gian mỗi năm của SpaceX do Musk đề xuất đã châm ngòi cho thị trường A-share, với nhiều cổ phiếu chủ đề tăng hơn 30% chỉ trong một tháng. Tuy nhiên, cùng lúc đó, dự báo kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp PV hàng đầu nhìn chung đều cho thấy thua lỗ trong năm 2025, và các yếu tố cơ bản của ngành vẫn đang trong giai đoạn suy thoái sâu. Đằng sau sự phân hóa rõ rệt giữa cơn sốt đầu cơ quanh khái niệm Musk-SpaceX và đáy lợi nhuận, liệu thị trường có đang kỳ vọng quá mức vào “đường cong tăng trưởng thứ hai”, hay đây thực sự là tín hiệu của một cuộc chuyển đổi công nghiệp?
◼ Khi ngành PV toàn cầu chuyển từ giai đoạn mở rộng nhanh sang một giai đoạn phát triển lý tính mới, giá trị của ngành này đã vượt ra ngoài phạm vi năng lượng sạch đơn thuần:Trong bối cảnh tăng trưởng bùng nổ của năng lực tính toán AI kéo theo nhu cầu điện khổng lồ, cùng với nỗi lo an ninh năng lượng do xung đột địa chính trị ở Trung Đông kích hoạt, phát triển PV có thể trở thành lựa chọn chiến lược cốt lõi để các quốc gia đạt mục tiêu “carbon kép”, xây dựng hệ thống năng lượng tự chủ và có thể kiểm soát, đồng thời giảm chi phí điện cho người dùng cuối.
◼ Kể từ khi xung đột Mỹ-Iran leo thang vào cuối tháng 2, bốn loại giá dầu thô chuẩn lớn trên thế giới đã bước vào quỹ đạo tăng nhanh. Trước khi xung đột bùng phát, giá dầu nhìn chung vẫn ổn định; tuy nhiên, bắt đầu từ ngày 2 tháng 3, khi giao tranh mở rộng và lan tới Vịnh Ba Tư, giá dầu lập tức bước vào xu hướng tăng mạnh.
Lưu ý: Giá dầu thô Thượng Hải được quy đổi theo tỷ giá ngày thanh toán là 1:0,15.
Nguồn: Thông tin công khai, SMM.
◼ Mặc dù mức độ tác động giữa các khu vực khác nhau do sự khác biệt về cơ cấu năng lượng, vị trí địa chính trị và phản ứng chính sách, việc chi phí nhập khẩu dầu thô tăng vọt kéo theo mặt bằng giá năng lượng tăng rộng khắp đã trở thành thách thức chung mà mọi quốc gia phải đối mặt. Châu Âu là một ví dụ điển hình. Dù mức độ phụ thuộc trực tiếp của châu Âu vào dầu thô Trung Đông không cao, chỉ khoảng 5% theo dữ liệu từ công ty tình báo thị trường năng lượng Kpler, khu vực này vẫn phụ thuộc lớn vào nguồn cung các sản phẩm tinh chế như dầu diesel, nhiên liệu hàng không, cũng như khí tự nhiên hóa lỏng từ khu vực này. Sự gián đoạn tại eo biển Hormuz do xung đột đã trực tiếp đẩy giá năng lượng đầu cuối ở châu Âu tăng mạnh — giá nhiên liệu tại các trạm xăng trên toàn khu vực tăng vọt, và giá khí tự nhiên đã vượt 60 euro mỗi megawatt giờ vào ngày 9, lên mức cao mới kể từ năm 2022. Đà tăng liên tục của giá năng lượng chắc chắn sẽ lan sang các lĩnh vực rộng hơn của nền kinh tế, làm gia tăng áp lực lạm phát tổng thể và một lần nữa nhấn mạnh tầm quan trọng của việc xây dựng các hệ thống năng lượng an toàn, có thể kiểm soát.
Đẩy nhanh chuyển dịch xanh trong cơ cấu năng lượng toàn cầu, ngành quang điện hướng tới phát triển chất lượng cao
◼ Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) dự báo rằng, bất chấp áp lực kinh tế, động lực tăng trưởng nhu cầu điện toàn cầu vẫn mạnh mẽ trong năm 2025, với tốc độ tăng trưởng năm 2025 và 2026 lần lượt dự kiến đạt 3,3% và 3,7%. Dữ liệu giai đoạn 2020–2025 cho thấy thị trường điện toàn cầu đi theo quỹ đạo tiếp tục tăng trưởng tổng thể đồng thời chuyển dịch cơ cấu theo hướng năng lượng sạch hơn, trong đó tỷ trọng các nguồn năng lượng tái tạo như điện mặt trời tăng đáng kể, dù nhiên liệu hóa thạch vẫn chiếm tỷ trọng chủ đạo.
◼ Theo kịch bản Phát thải ròng bằng 0 của IEA, tỷ trọng điện mặt trời trong cơ cấu năng lượng được dự báo tăng từ dưới 2% hiện nay lên 12% vào năm 2035 và 28% vào năm 2050. Điều này có nghĩa là quy mô lắp đặt quang điện vẫn còn cách rất xa ngưỡng trần, với dư địa tăng trưởng đáng kể trong tương lai.
◼ Năm năm qua là giai đoạn then chốt khi thị trường quang điện toàn cầu chuyển từ mở rộng nhanh sang phát triển hợp lý hơn. IEA dự báo tổng công suất lắp đặt quang điện mới trên toàn cầu trong 5 năm tới sẽ đạt khoảng 3,68 TW, chiếm gần 80% tổng công suất năng lượng tái tạo bổ sung mới trong cùng kỳ, và dự kiến sẽ trở thành nguồn năng lượng tái tạo lớn nhất thế giới vào cuối năm 2030. Điều này chủ yếu nhờ lợi thế kinh tế ngày càng rõ nét — đến năm 2024, chi phí phát điện mặt trời quang điện đã thấp hơn 41% so với phương án nhiên liệu hóa thạch rẻ nhất, và lợi thế chi phí này đang thúc đẩy tăng trưởng nhanh cả về công suất lắp đặt quang điện lẫn tỷ trọng phát điện.
Nguồn: IEA, thông tin công khai, SMM.
◼ Là cấu phần chủ chốt của các dự án lắp đặt quang điện, đặc biệt là bộ phận nền tảng của các nhà máy điện quy mô lớn, quy mô lắp đặt giá đỡ tấm pin mặt trời được kỳ vọng sẽ duy trì mức tăng trưởng bình quân năm 5%–6% cùng với tăng trưởng lắp đặt. Cụ thể, để đạt công suất lắp đặt quang điện mới bình quân năm 500–600 GW, nhu cầu mô-đun tương ứng được ước tính khoảng 550–700 GW theo tỷ lệ công suất. Giả định cấu hình thông thường 1:1 giữa mô-đun và giá đỡ, riêng quy mô lắp đặt giá đỡ cần thiết hằng năm cho các nhà máy quang điện quy mô lớn đã đạt ít nhất 250–300 GW.
Nguồn: thông tin công khai, SMM.
Các thách thức leo thang đang định hình lại logic phát triển của thị trường quang điện toàn cầu
◼ Ngành quang điện đang chịu áp lực cộng hưởng từ cả bên trong lẫn bên ngoài. Về nội tại, đà giảm tốc của kinh tế toàn cầu ngày càng đan xen với các vấn đề xã hội, trong khi bản thân ngành sau giai đoạn mở rộng nhanh đã bước vào giai đoạn phát triển lý tính hơn, khiến tăng trưởng lắp đặt chậm lại trở thành xu hướng tất yếu. Về bên ngoài, xung đột thương mại toàn cầu tiếp tục gia tăng; Mỹ, châu Âu và các khu vực khác đang dựng lên khoảng cách chi phí gần như không thể vượt qua thông qua các rào cản như thuế chống bán phá giá, thuế chống trợ cấp và yêu cầu về hàm lượng nội địa.
Thách thức 1: Xung đột thương mại toàn cầu và các rào cản thương mại leo thang
◼ Trong những năm gần đây, nhiều quốc gia đã ban hành hàng loạt chính sáchnhằm dựng lên các rào cản thương mại đối với quang điện và tái cấu trúc cục diện cạnh tranh toàn cầu của ngành.Mỹ áp mức thuế “chống kép” lên tới 3.403,96% đối với sản phẩm quang điện từ bốn nước Đông Nam Á; Nam Phi nâng thuế mô-đun lên 10%; Brazil thông qua cơ chế hạn ngạch đã tăng mạnh thuế ngoài hạn ngạch từ 9,6% lên 25%. Các yêu cầu tiếp cận thị trường đối với quang điện tại Ấn Độ và Thổ Nhĩ Kỳ cũng ngày càng khắt khe. Trong khi đó, các quy định kiểm soát chuỗi cung ứng mới, tiêu biểu là Đạo luật Công nghiệp Phát thải ròng bằng 0 (NZIA) của EU, đã đẩy rào cản thương mại đi sâu hơn vào chuỗi ngành. Bằng cách đặt ra ranh giới đỏ về “sự phụ thuộc vào nước thứ ba”, các quy định này đã thiết lập tiêu chuẩn định lượng cho tái cấu trúc chuỗi cung ứng. Loạt thay đổi này đã định hình lại các chiều cạnh cạnh tranh của ngành quang điện quốc tế và nâng đáng kể ngưỡng xuất nhập khẩu sản phẩm quang điện.
Nguồn: thông tin công khai, SMM.
Thách thức 2: Động lực mới của thị trường quang điện, với chính sách khuyến khích và hạn chế cùng tồn tại
Nguồn: thông tin công khai, SMM.
Doanh nghiệp ngoài Trung Quốc theo đuổi đột phá đa chiều thông qua nỗ lực cả bên trong lẫn bên ngoài
◼ Thực tiễn của các doanh nghiệp giá đỡ lắp đặt tấm pin mặt trời tại Mỹ, Ấn Độ và các quốc gia khác cho thấy chìa khóa để ứng phó với các thay đổi chính sách ở thị trường nước ngoài nằm ở việc kết hợp chiến lược “định hướng dịch vụ” và “giá trị cao”. Thứ nhất, mở rộng theo chiều dọc từ bán thiết bị đơn lẻ sang hệ sinh thái dịch vụ bao phủ toàn bộ vòng đời. Thứ hai, đào sâu theo chiều ngang bằng cách liên tục tối ưu hóa cơ cấu kinh doanh và khai thác giá trị từ các phân khúc có giá trị gia tăng cao hơn.
Giải pháp 1: Triển khai các kế hoạch chuyên biệt bám sát chính sách của chính phủ và nhu cầu địa phương
◼ Ngành PV toàn cầu hiện đã bước vào một giai đoạn mới, được tái định hình sâu sắc bởi cả lực lượng thị trường và chính sách.Logic tăng trưởng của doanh nghiệp đang chuyển từ mô hình một chiều trước đây, dựa vào lặp lại công nghệ và giảm chi phí, sang cạnh tranh đa chiều gắn chặt với môi trường chính sách phức tạp và nhu cầu bản địa hóa.Trong bối cảnh này, chìa khóa thành công của doanh nghiệp nằm ở việc diễn giải chính xác định hướng chính sách và triển khai các kế hoạch phát triển phù hợp với cả thị trường lẫn chính sách.Tata Power Renewable Energy Limited (TPREL) đã bám sát sáng kiến “PM Surya Ghar: Muft Bijli Yojana” của Ấn Độ, đồng thời triển khai kế hoạch chuyên biệt “điện mặt trời cho mọi mái nhà” trong khi tiếp tục cung cấp các giải pháp PV tùy chỉnh. Trong quý 1 năm tài chính 2026, công ty bổ sung 220 MW công suất điện mặt trời áp mái mới, tăng vọt 416% so với cùng kỳ. TPREL cũng chủ động đáp ứng các chính sách sản xuất nội địa bằng việc xây dựng 4,3 GW công suất pin mặt trời và mô-đun, vừa bảo đảm nguồn cung vừa tránh thuế nhập khẩu. Thông qua sự cộng hưởng giữa “ứng phó chính sách + năng lực nội địa + dịch vụ tùy chỉnh”, TPREL đã chuyển hóa hiệu quả lợi ích chính sách thành năng lực cạnh tranh trên thị trường và không ngừng củng cố vị thế dẫn đầu tại thị trường PV Ấn Độ.
Giải pháp 2: Lấy mua lại làm cầu nối để tích hợp nguồn lực và mở rộng từ sản phẩm đơn lẻ ra toàn bộ chuỗi ngành
◼ Cạnh tranh trong ngành PV toàn cầu đã hoàn toàn leo thang thành cuộc đua về năng lực tích hợp hệ thống của toàn bộ chuỗi ngành,và động lực tăng trưởng của doanh nghiệp đang chuyển từ chỗ trước đây dựa vào lợi thế ở một khâu đơn lẻ sang mô hình mới cung cấp giải pháp tích hợp thông qua tích hợp nguồn lực.Năm 2025, Nextracker lấy hoạt động mua lại làm hạt nhân để tích hợp nguồn lực trên toàn chuỗi, lần lượt thâu tóm các doanh nghiệp kỹ thuật móng như Solar Pile International và Ojjo, các doanh nghiệp phụ trợ mô-đun như Origami Solar, cùng các doanh nghiệp hệ thống điện như Bentek, qua đó xây dựng ma trận sản phẩm toàn chuỗi bao trùm các giải pháp kết cấu, điện và số hóa. Kết quả kinh doanh của công ty tiếp tục tăng mạnh, với doanh thu tăng từ 1,9 tỷ USD trong năm tài chính 2023 lên 3,4 tỷ USD trong 12 tháng gần nhất kết thúc vào tháng 9 năm 2025. Cuối cùng, công ty công bố chuyển mình thành nhà cung cấp giải pháp năng lượng toàn diện bằng việc đổi tên thành Nextpower, hướng tới mục tiêu doanh thu hơn 5,6 tỷ USD trong năm tài chính 2030. Chiến lược này đã giúp doanh nghiệp chuyển đổi thành công từ nhà cung cấp một sản phẩm đơn lẻ thành nhà cung cấp dịch vụ cho toàn bộ chuỗi ngành, qua đó củng cố vị thế dẫn đầu trên thị trường toàn cầu.
Giải pháp 3: Tối ưu hóa cơ cấu kinh doanh
◼ Chủ nghĩa bảo hộ thương mại trên thị trường quang điện hiện nay tiếp tục gia tăng, với nhiều rào cản thương mại chồng chất liên tiếp. Để ứng phó với thách thức này,các doanh nghiệp quang điện có thể đạt được hai mục tiêu là “tuân thủ trong hoạt động” và “duy trì thị trường” thông qua tối ưu hóa cơ cấu kinh doanh.Để tránh các hạn chế về sở hữu đối với FEOC theo Đạo luật OBBB của Mỹ, Canadian Solar Inc. đã khởi động tái cơ cấu hoạt động kinh doanh tại Mỹ cùng với cổ đông kiểm soát là CSIQ: thành lập hai liên doanh mới để quản lý riêng mảng quang điện và lưu trữ năng lượng, với tỷ lệ sở hữu của công ty được ấn định ở mức 24,9% nhằm đáp ứng chính xác các yêu cầu tuân thủ. Đồng thời, công ty đã chuyển nhượng 75,1% cổ phần tại ba nhà máy ở nước ngoài cung ứng cho thị trường Mỹ, thu về khoản đối giá một lần là 352 triệu nhân dân tệ. Động thái này giúp Canadian Solar Inc. tiếp tục giữ lại lợi nhuận từ thị trường Mỹ thông qua cổ tức và thu nhập cho thuê. Trong ba quý đầu năm 2025, công ty đạt lợi nhuận ròng 990 triệu nhân dân tệ, trong khi lượng xuất xưởng lưu trữ năng lượng quy mô lớn tăng 32% so với cùng kỳ năm trước. Sau điều chỉnh, công ty tập trung củng cố lợi thế tại các thị trường ngoài Mỹ và đã thành công ổn định bố cục kinh doanh toàn cầu bằng một cơ cấu tuân thủ, qua đó cung cấp một hình mẫu điển hình cho ngành trong ứng phó với rào cản thương mại.
◼ Đối với doanh nghiệp Trung Quốc, khi đối mặt với ma sát thương mại và khoảng trống công suất ở nước ngoài,cần tạo đột phá theo ba hướng là “xây dựng nhà máy gần các thị trường cốt lõi, giảm chi phí và nâng cao hiệu quả bằng đổi mới công nghệ, và phối hợp cả trong lẫn ngoài chuỗi ngành”thông qua thúc đẩy triển khai bản địa hóa tại Đông Nam Á, Mexico và các khu vực khác để tránh các ma sát thương mại thường xuyên; thúc đẩy sản xuất tiêu chuẩn hóa và nghiên cứu phát triển sản phẩm cao cấp để nâng cao năng lực cạnh tranh; đồng thời xây dựng chuỗi cung ứng tuần hoàn kép “Trung Quốc + nước ngoài” nhằm ổn định chi phí. Tuy nhiên, việc mở rộng ra nước ngoài vẫn đối mặt với các thách thức như chi phí đất đai và bảo vệ môi trường, thiếu hụt nhân lực và biến động chuỗi cung ứng, đòi hỏi doanh nghiệp phải tiến hành đánh giá rủi ro thận trọng, tận dụng hỗ trợ chính sách và hoàn thiện hệ thống dịch vụ đầu tư ở nước ngoài. Chỉ bằng cách tích hợp sâu năng lực khoa học, đổi mới công nghệ và phối hợp chuỗi ngành, ngành giá đỡ lắp đặt mới có thể nâng cấp từ “Made in China” lên “Sản xuất thông minh toàn cầu” và đạt được phát triển dài hạn dưới mục tiêu “carbon kép”.
Yêu cầu mới trong Kế hoạch 5 năm lần thứ 15, chủ đề mới cho doanh nghiệp quang điện
◼ Trong bối cảnh thị trường toàn cầu đầy bất định, tính nhất quán và sức mạnh của chính sách trong nước đã tạo nền tảng thuận lợi cho sự phát triển của các doanh nghiệp giá đỡ tấm pin mặt trời của Trung Quốc. Kế hoạch 5 năm lần thứ 15 vừa được công bố tiếp tục làm rõ lộ trình phát triển năng lượng và công nghiệp của Trung Quốc. Một mặt, xây dựng hệ thống điện kiểu mới lấynăng lực tiêu thụlàm trung tâm đã được đưa vào danh mục nhiệm vụ trọng điểm, vàsản xuất xanh và quản lý toàn vòng đờiđã chính thức được đưa vào hệ thống đánh giá. Mặt khác, tự chủ và tự cường công nghệ cùng lực lượng sản xuất chất lượng mới đã thay thế cạnh tranh quy mô để trở thành trục chính của giai đoạn phát triển mới. Loạt thay đổi này cho thấy quốc gia đang thúc đẩy bước chuyển sâu sắc từ “cạnh tranh về công suất” sang “cạnh tranh về giá trị hệ thống”, với mục tiêu cốt lõi là xây dựng cơ cấu năng lượng tự chủ và có thể kiểm soát. Dự kiến sau kỳ Lưỡng hội, các cơ quan chức năng sẽ lần lượt ban hành các kế hoạch chi tiết để thúc đẩy triển khai toàn diện bản thiết kế này.
◼ Các biện pháp thực hiện trọng điểm gồm:
1) thiết lập hệ thống “kiểm soát kép” đối với tổng lượng phát thải carbon và cường độ carbon, đồng thời hoàn thiện cơ chế khuyến khích và ràng buộc;
2) phát triển mạnh năng lượng phi hóa thạch và thúc đẩy sử dụng hiệu quả năng lượng hóa thạch, đồng thời tăng cường xây dựng hệ thống điện kiểu mới để bảo đảm nguồn cung điện xanh ổn định;
3) triển khai đồng thời “cộng và trừ” bằng cách thúc đẩy các ngành xanh, carbon thấp và đẩy mạnh tiết kiệm năng lượng, giảm phát thải carbon trong các ngành trọng điểm;
4) ngoài ra, đẩy nhanh chuyển đổi xanh trong sản xuất và lối sống để củng cố nền tảng cho phát triển xanh.
◼ Xét từ góc độ bố trí phát triển theo vùng, trong thời kỳ Kế hoạch 5 năm lần thứ 15, ngành quang điện của Trung Quốc sẽ thể hiện đặc điểm phối hợp liên vùng:Tây Bắc Trung Quốc sẽ trở thành trọng điểm chiến lược nhờ lợi thế tự nhiên, xuất điện thông qua giao dịch điện xanh liên tỉnh và các phương thức khác để thực hiện ghép nối hai chiều giữa tài nguyên năng lượng và phụ tải điện; trong khi đó, các khu vực phía Đông sẽ tập trung vào tiêu thụ tại chỗ bởi các ngành tiêu thụ nhiều năng lượng và các khu công nghiệp không carbon.
Nguồn: thông tin công khai, SMM.
◼ SMM dự báo công suất lắp đặt điện mặt trời mới của Trung Quốc sẽ đạt 208 GW vào năm 2025 và tiếp tục tăng trưởng với tốc độ bình quân 9%/năm trong 5 năm tới, vượt 292 GW vào cuối kỳ Kế hoạch 5 năm lần thứ 15. Điện mặt trời quy mô lớn sẽ tiếp tục giữ vai trò chủ đạo, với tỷ trọng lắp đặt duy trì trên 50%. Theo cùng logic, chúng tôi ước tính thị trường lắp đặt điện mặt trời của Trung Quốc sẽ duy trì mức tăng thêm hằng năm ít nhất 100–120 GW.
Nguồn: thông tin công khai, SMM.
◼ Tập trung vào thị trường tiêu thụ thép của Trung Quốc cho giá đỡ lắp đặt tấm pin mặt trời, SMM ước tính mức tiêu thụ thép hằng năm trong lĩnh vực giá đỡ điện mặt trời của Trung Quốc sẽ bình quân khoảng 4–4,5 triệu tấn từ năm 2026 đến 2030, chiếm khoảng 30% tổng tiêu thụ thép của ngành điện mặt trời trong cùng kỳ (dựa trên dữ liệu năm 2026).
Lưu ý: chỉ bao gồm nhu cầu lắp đặt đối với giá đỡ điện mặt trời quy mô lớn, không bao gồm kết cấu thép phân tán, nhu cầu thay thế từ khấu hao tài sản hiện hữu và xuất khẩu.
Nguồn: thông tin công khai, SMM.
Tư vấn Kim loại đen SMM
Dựa trên hiểu biết về chuỗi ngành thép toàn cầu và các thị trường khu vực, cùng với cơ sở dữ liệu ngành vững mạnh và nguồn lực mạng lưới rộng khắp, SMM cam kết cung cấp cho khách hàng dịch vụ tư vấn trên toàn bộ chuỗi ngành thượng nguồn, trung nguồn và hạ nguồn. Dịch vụ bao gồm nghiên cứu và dự báo cung cầu thị trường, chiến lược thâm nhập thị trường, nghiên cứu chi phí đối thủ cạnh tranh và nhiều nội dung khác, bao phủ các ngành sử dụng cuối từ quặng sắt, than, than cốc đến thép. Bộ phận Kim loại đen của SMM đã phục vụ thành công hơn 300 doanh nghiệp thuộc Fortune Global 500, Top 500 Trung Quốc, doanh nghiệp nhà nước trung ương, doanh nghiệp nhà nước, công ty niêm yết và doanh nghiệp khởi nghiệp.
Tuyên bố nguồn dữ liệu: Ngoại trừ thông tin công khai, mọi dữ liệu khác đều do SMM xử lý và suy diễn dựa trên thông tin công khai, trao đổi thị trường và mô hình cơ sở dữ liệu nội bộ của SMM, chỉ mang tính tham khảo và không cấu thành khuyến nghị ra quyết định.
