Las noticias geopolíticas muestran idas y venidas; se espera que los precios del aluminio fluctúen al alza a corto plazo [Acta de la reunión matutina de aluminio de SMM]

3.5 Acta de la reunión matutina de SMM

Futuros: En la sesión nocturna del 5 de marzo, el contrato de aluminio SHFE 2604 más negociado abrió en 24.640 yuanes/t, alcanzó un máximo intradía de 24.830 yuanes/t y un mínimo de 24.280 yuanes/t, y finalmente cerró en 24.435 yuanes/t, 380 yuanes/t por debajo del cierre anterior, una caída del 1,53%. Desde una perspectiva técnica, las medias móviles de 5/10/20 días se mantuvieron en una alineación alcista, con MA5 (24.483) > MA10 (24.083) > MA20 (23.893). En cuanto al interés abierto, el interés abierto de la sesión nocturna fue de 237.000 lotes, 14.889 lotes menos que en la sesión diurna. El aluminio LME abrió en 3.320 $/t, alcanzó un máximo de 3.400,5 $/t y un mínimo de 3.269 $/t, y cerró en 3.292,5 $/t, un 1,29% menos. El volumen de negociación fue de 52.923 lotes, 5.356 lotes menos, mientras que el interés abierto fue de 669.000 lotes, 1.523 lotes más.

Panorama macro: Informe de Trabajo del Gobierno 2026: crecimiento económico del 4,5%–5%, con esfuerzos en el trabajo real para aspirar a mejores resultados; tasa de desempleo urbano (encuestada) de alrededor del 5,5%, con más de 12 millones de nuevos empleos urbanos; aumento del índice de precios al consumidor de alrededor del 2%, etc. (Alcista ★) Amir Heydari, subcomandante del Cuartel General Central Khatam al-Anbiya de Irán, dijo en una entrevista en la mañana del día 5 (hora local) que Irán no había cerrado realmente el estrecho de Ormuz. En un comunicado, el Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica afirmó que los buques militares y comerciales pertenecientes a EE. UU., Israel y países europeos y a sus partidarios tenían estrictamente prohibido transitar por esas aguas, y que serían atacados si se les descubría. (Neutral)

Fundamentales: Esta semana, la tasa de operación semanal de las principales empresas nacionales de procesamiento de aluminio aguas abajo repuntó 2,5 puntos porcentuales intermensuales hasta el 59,5%. En general, la reanudación tras las vacaciones avanzó de forma constante, pero, en un contexto de precios elevados del aluminio y una recuperación desigual de la demanda, el desempeño divergió notablemente entre segmentos. SMM prevé que, a corto plazo, las tasas de operación del sector se recuperen gradualmente junto con los reinicios aguas abajo, pero no debe subestimarse el efecto de los altos precios del aluminio en la contención del consumo. En conjunto, el mercado mostró una recuperación diferenciada y una tendencia de alza con fluctuaciones. De cara al futuro, debe prestarse mucha atención al ritmo de reinicio de los usuarios finales, a la reducción de inventarios y a la liberación de pedidos.

Mercado de aluminio primario: En las primeras operaciones, el aluminio SHFE 2602 osciló al alza, con el centro de precios por encima del de la sesión anterior. Afectados por el conflicto entre EE. UU. e Irán, los precios del aluminio continuaron subiendo. Ayer, impactados por los altos precios del aluminio, el ánimo comprador se debilitó mientras que el ánimo vendedor se fortaleció. El diferencial spot-futuros era actualmente relativamente favorable, y algunos traders aún realizaban compras para cobertura. El sentimiento alcista era fuerte y los vendedores mantuvieron los precios firmes. Ayer, las transacciones principales se situaron desde el precio medio hasta +10 yuanes/tonelada. Ayer, el índice de sentimiento de envíos del mercado del este de China fue 2,98, +0,3 intermensual; el índice de sentimiento de compra fue 2,96, -0,23 intermensual. Los conflictos geopolíticos afectaron los envíos de Aluminum Bahrain, intensificando el sentimiento en torno a las restricciones financieras. Los traders del mercado del centro de China se mantuvieron alcistas. Aunque las empresas de procesamiento downstream estuvieron limitadas por pedidos más débiles de lo esperado y por inventarios aún no totalmente agotados, lo que se tradujo en un ánimo de compra relativamente débil, las compras de los traders impulsaron la negociación general del mercado y las primas se mantuvieron relativamente firmes. En última instancia, los precios reales de transacción en el mercado del centro de China oscilaron entre una prima de 10 yuanes/tonelada sobre el precio del centro de China y un descuento de 30 yuanes/tonelada respecto al precio del centro de China, con los precios principales concentrados en un descuento de 10-20 yuanes/tonelada respecto al precio del centro de China. Ayer, el índice de sentimiento de envíos del mercado del centro de China fue 2,77, +0,07 intermensual; el índice de sentimiento de compra fue 2,4, +0,08 intermensual.

Chatarra de aluminio: El conflicto entre EE. UU. e Irán siguió perturbando los fundamentales del aluminio, desencadenando un urgente sentimiento de aversión al riesgo. Ayer, el aluminio primario al contado subió 730 yuanes/tonelada frente a la sesión anterior, y el mercado de chatarra de aluminio siguió activamente la subida. En cuanto a la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, el 5 de marzo, la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de perfiles de aluminio sin pintura en Foshan fue de 3.688 yuanes/tonelada, y la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio triturada (tense) fue de 2.881 yuanes/tonelada. Tras el Festival de los Faroles, los patios nacionales de chatarra de aluminio y las empresas downstream de aprovechamiento de chatarra básicamente reanudaron por completo un ritmo normal de producción, pero la demanda de uso final se recuperó lentamente y la reposición real de materias primas quedó por debajo de lo esperado. Se espera que la próxima semana el mercado de chatarra de aluminio se mantenga firme en niveles elevados, con el rango principal para la chatarra de aluminio triturado tipo “tense” (valorada según el contenido de aluminio) en torno a 20.300-20.900 yuanes/t (sin impuestos). Tras las vacaciones, los pedidos de producción se han recuperado gradualmente y la liberación de la oferta se ha aliviado aún más, pero la recuperación de pedidos de las empresas de procesamiento downstream ha sido lenta. En general, se espera que la negociación siga débil y que el pulso entre oferta y demanda se intensifique a corto plazo. Debe prestarse mucha atención al impacto del conflicto EE. UU.-Irán sobre el suministro y el transporte de aluminio primario, a las reanudaciones de producción downstream y a los cambios en las políticas de reciclaje, y es necesario estar alerta ante el aumento de los riesgos de volatilidad de precios.

Aleación de aluminio secundario: Futuros: Ayer, el contrato de aleación de aluminio 2604 más negociado abrió al alza en la sesión de la mañana y osciló al alza, alcanzando un máximo intradía de 23.975 yuanes/t antes del mediodía; luego retrocedió tras el rápido ascenso de la tarde, con una fuerte caída al final de la sesión hasta un mínimo de 23.290 yuanes/t, y finalmente cerró en 23.420 yuanes/t, un 1,06% menos en el día. El volumen negociado aumentó, mientras que el interés abierto cambió ligeramente. Los futuros mostraron un patrón de subida y posterior caída, con una clara retirada de fondos al final de la sesión y una volatilidad de corto plazo más intensa. Ayer, el mercado de aleación de aluminio secundario amplió sus ganancias, y los productores en general elevaron las cotizaciones en 300-600 yuanes/t, con los precios SMM de ADC12 subiendo al rango de 24.700-24.900 yuanes/t. El soporte de costes fue significativo. Afectadas por los elevados precios de las materias primas y por las pérdidas en pedidos anteriores a precios bajos, la disposición de las empresas a subir precios se fortaleció notablemente; incluso con una aceptación downstream limitada, aun así incrementaron proactivamente los precios en línea con el mercado. Actualmente, los precios altos están frenando claramente las compras downstream, y la reposición se limita principalmente a pequeños lotes para demanda rígida, con una negociación general relativamente débil. A corto plazo, se espera que los precios de ADC12 mantengan un patrón de firmeza: por un lado, las tensiones en Oriente Medio han puesto en riesgo de paradas la capacidad de aluminio en Catar, Baréin, Mozambique y otros lugares, y las interrupciones del suministro en el exterior refuerzan el sentimiento alcista; por otro lado, la reanudación de la producción nacional ha sido lenta, la liberación de la oferta ha quedado por debajo de lo esperado y, junto con un fuerte soporte de costes, el margen de caída de los precios es limitado. La atención del mercado se desplazará posteriormente hacia la materialización efectiva de la demanda de uso final: si los pedidos aguas abajo se liberan de forma significativa y los precios del aluminio primario se mantienen fuertes, se espera que el centro de precios del ADC12 siga subiendo; si la recuperación de la demanda es insuficiente, lo más probable es que el mercado entre en una fase de consolidación dentro de un rango.

Resumen del mercado del aluminio:Desde una perspectiva macro, las condiciones internas estaban mejorando; en el exterior, se intensificaron los conflictos geopolíticos en Oriente Medio, se reforzó el sentimiento de aversión al riesgo, subió el índice del dólar estadounidense y sigue habiendo una considerable incertidumbre en torno a los planes de recorte de tipos de la Reserva Federal. Sin embargo, como la evolución de la situación en Oriente Medio aún no está clara, aumentó la incertidumbre sobre la producción y el transporte de productos relacionados con el aluminio. Desde una perspectiva de fundamentales, por el lado de la oferta, los nuevos proyectos de aluminio puestos en marcha en China, Indonesia y Angola continuaron aumentando su producción, pero con la escalada de los conflictos geopolíticos en Oriente Medio, la producción o los envíos en algunas fundiciones de aluminio ya se han visto afectados, y se espera que la producción media diaria disminuya. Por el lado de la demanda, tras las vacaciones, a medida que los actores aguas abajo reanudaron gradualmente sus operaciones, la demanda se recuperó; la tasa semanal de operación aguas abajo aumentó otros 2,5 puntos porcentuales, y la proporción semanal de aluminio líquido repuntó en torno a 8 puntos porcentuales intermensuales. En cuanto a inventarios, la demanda aún está en fase de recuperación; se espera que la producción de lingotes de colada en marzo se mantenga alta y, dado que algunos volúmenes aún no se han almacenado, así como que parte de los inventarios de producto terminado en las fundiciones de aluminio aún no se han enviado a los almacenes sociales, la tendencia de acumulación del inventario social de lingotes de aluminio en China continuará a corto plazo, y se espera que el pico posterior a las vacaciones alcance todavía 1,35-1,4 millones de toneladas. En general, aunque el inventario social interno sigue aumentando, la situación geopolítica en Oriente Medio es actualmente un foco global; si el conflicto persiste, serán fuertes las expectativas de un endurecimiento de la oferta mundial de aluminio, y los precios del aluminio tienen un sólido impulso alcista. A corto plazo, se espera que los precios del aluminio se mantengan firmes.

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