L’aluminium de Bahreïn frappé par un cas de force majeure ; les prix de l’aluminium au LME atteignent un nouveau sommet en 22 ans [Compte rendu de la réunion matinale SMM Aluminium]

3.5 Compte rendu de la réunion matinale SMM

Contrats à terme : Lors de la séance de nuit du 4 mars, le contrat aluminium SHFE 2604 le plus échangé a ouvert à 25 100 yuans/t, a atteint un plus haut intrajournalier de 25 380 yuans/t, est descendu à un plus bas de 24 915 yuans/t, et a finalement clôturé à 25 145 yuans/t, en hausse de 350 yuans/t par rapport à la clôture précédente, soit un gain de 1,41 %. D’un point de vue technique, les moyennes mobiles (MA) ont affiché une configuration divergente : MA5 (24 429) > MA30 (24 095) > MA10 (24 041) > MA20 (23 970). Côté positions ouvertes, celles de la séance de nuit se sont établies à 265 000 lots, en hausse de 1 977 lots par rapport à la séance de jour. L’aluminium LME a ouvert à 3 258 $/t, a atteint un plus haut de 3 418 $/t — son niveau le plus élevé depuis avril 2022 —, est tombé à un plus bas de 3 255 $/t, et a clôturé à 3 335,5 $/t, en hausse de 1,85 %. Le volume d’échanges a été de 58 279 lots, en hausse de 1 816 lots, et les positions ouvertes ont atteint 668 000 lots, en hausse de 1 377 lots. Le 4 mars, les stocks d’aluminium du LME ont reculé de 425 t, l’intégralité de la baisse provenant des entrepôts de Port Klang.

Macro : Lou Qinjian, porte-parole de la quatrième session de la 14e Assemblée populaire nationale, a déclaré que cette année la Chine continuera de faire de l’expansion de la demande intérieure le pilier stratégique, stimulera vigoureusement la consommation et fera progresser la construction d’un marché intérieur solide. (Haussier ★) La Maison-Blanche a indiqué avoir soumis au Sénat la nomination de Kevin Warsh au poste de président de la Fed. (Neutre) Les données du NBS ont montré qu’en février, le PMI manufacturier s’est établi à 49,0 %, en baisse de 0,3 point de pourcentage par rapport au mois précédent, indiquant un repli de l’activité manufacturière. (Neutre)

Fondamentaux : Le 4 mars, Aluminium Bahrain, en raison d’un événement soudain de force majeure, a indiqué que cela affecterait l’exécution de ses contrats d’approvisionnement. Selon des informations, la production d’aluminium d’Aluminium Bahrain en 2025 était de 1,622 million de tonnes. Au 4 mars 2026, la production d’aluminium de l’entreprise se poursuivait, mais en raison du blocus du détroit d’Ormuz, ses lingots d’aluminium ne pouvaient pas être livrés normalement. Alors que la volatilité du marché s’intensifie en raison de l’escalade des conflits régionaux, Rio Tinto a suspendu les négociations avec les acheteurs japonais sur les primes d’aluminium du T2. Marché de l’aluminium primaire : Lors des premiers échanges d’hier, l’aluminium SHFE 2602 a fluctué à la hausse, avec un centre de prix en progression par rapport à la séance précédente. Sous l’effet du conflit États-Unis–Iran, le sentiment haussier était marqué. Par ailleurs, l’écart de prix actuel entre les contrats à terme se comportant bien, certains vendeurs ont retenu l’offre et maintenu les prix, et la volonté de vendre s’est affaiblie hier. Certaines activités en aval ont commencé à constituer des stocks, et l’acceptation des prix de l’aluminium a augmenté. Hier, les cotations du marché allaient principalement du prix moyen à une prime de 20 yuans/t, et les transactions dominantes se situaient du prix moyen à 10 yuans/t. Hier, l’indice du sentiment de vente sur le marché de la Chine de l’Est était de 2,68, en baisse de 0,27 en glissement mensuel ; l’indice du sentiment d’achat était de 3,19, en baisse de 0,03 en glissement mensuel. La géopolitique a entraîné l’arrêt de lignes de production d’aluminium au Qatar, et les traders en Chine centrale affichaient un fort sentiment haussier. Bien que les entreprises de transformation en aval aient été contraintes par des commandes inférieures aux attentes et des stocks pas encore totalement écoulés, ce qui a affaibli le sentiment d’achat, les transactions globales du marché se sont tout de même améliorées par rapport aux deux jours précédents. La volonté des détenteurs de vendre lors des hausses était relativement visible, tout en maintenant les prix et en retenant les ventes. Au final, les prix de transaction effectifs sur le marché de la Chine centrale ont oscillé entre la parité avec le prix de la Chine centrale et une décote de 20 yuans/t par rapport au prix de la Chine centrale. Hier, l’indice du sentiment d’expédition sur le marché de la Chine centrale était de 2,69, en hausse de 0,03 en glissement mensuel ; l’indice du sentiment d’achat était de 2,32, en hausse de 0,05 en glissement mensuel.

Ferraille d’aluminium : Le conflit États-Unis–Iran a perturbé les fondamentaux de l’aluminium, déclenchant un sentiment urgent d’aversion au risque parmi les fonds. Hier, l’aluminium primaire au comptant a augmenté de 440 yuans/t par rapport à la séance précédente, et le marché de la ferraille d’aluminium a activement suivi la hausse, bien qu’une légère divergence régionale subsiste. Shanghai, le Zhejiang et d’autres régions ont enregistré des hausses de suivi plus importantes, tandis que le Henan, le Guizhou et d’autres régions ont ajusté les prix avec plus de prudence. Après la Fête des Lanternes, les parcs de ferraille d’aluminium domestiques et les entreprises en aval utilisant la ferraille ont, dans l’ensemble, repris un rythme de production normal, mais la demande finale s’est redressée lentement et le réapprovisionnement effectif en matières premières est resté inférieur aux attentes. Les prix de la ferraille d’aluminium devraient se maintenir à des niveaux élevés cette semaine, la fourchette dominante pour la ferraille d’aluminium déchiquetée tendue (tarifée selon la teneur en aluminium) se situant autour de 19 000–19 800 yuans/t (hors taxes)Du côté de l’offre, les parcs ont globalement repris leurs activités presque à plein régime, et la libération de l’offre devrait s’accélérer, mais les politiques de recyclage continuent de peser sur la liquidité. Du côté de la demande, les entreprises en aval ont accéléré la reprise du travail, et la demande de reconstitution des stocks devrait se libérer lentement. Dans l’ensemble, le bras de fer entre vendeurs et acheteurs se poursuivra ; le sentiment de marché se redressera progressivement, mais restera atone. Il convient de suivre de près l’avancement de la reprise en aval, les tendances des prix de l’aluminium primaire et l’évolution des politiques de recyclage, tout en restant vigilant face aux risques de volatilité des prix.

Alliage d’aluminium secondaire : Sur le marché à terme, hier, le contrat d’alliage d’aluminium 2604 le plus échangé a fluctué tout en se renforçant durant la séance de jour. Après une légère ouverture en baisse, il a évolué latéralement ; l’après-midi, les haussiers ont intensifié leurs achats et la hausse s’est poursuivie, puis les cours ont fluctué à des niveaux élevés jusqu’à la clôture. Le plus haut intrajournalier a atteint 23 450 yuans/t et le plus bas 22 765 yuans/t ; il a clôturé à 23 400 yuans/t, en hausse de 650 yuans/t par rapport à la clôture précédente, soit +2,86 %, principalement sous l’effet de la réduction des positions vendeuses. Les volumes ont augmenté, l’intérêt ouvert a légèrement reculé, et les prix ont franchi la fourchette récente. Hier, les prix de l’ADC12 ont poursuivi leur hausse, les cotations dominantes augmentant de 100 à 300 yuans/t, tirées par la forte progression des coûts des matières premières. Le sentiment de cotation a légèrement divergé : certaines entreprises ont activement suivi la hausse grâce au soutien des coûts, avec des augmentations de 200 à 300 yuans/t ; d’autres ont estimé que cette hausse était davantage portée par des facteurs macroéconomiques, avec un soutien fondamental insuffisant, et que les prix faisaient face à un risque de repli, ne suivant prudemment qu’à hauteur de 100 yuans/t tout en restant en retrait. Du côté de la demande, malgré un rebond régulier, la reprise globale est restée limitée ; les acteurs en aval ont continué d’acheter principalement selon les besoins, et la faiblesse de la demande a exercé une certaine pression sur le potentiel de hausse. Dans l’ensemble, les prix de l’ADC12 devraient évoluer latéralement à court terme. Avant que les reprises de production ne soient pleinement effectives, la libération de l’offre restera relativement lente ; combinée au soutien des coûts, la marge de baisse est limitée. À l’avenir, à mesure que les entreprises reprendront pleinement la production, l’attention du marché se déplacera progressivement de l’offre vers la concrétisation de la consommation finale. Si les commandes des utilisateurs finaux connaissent un rebond par phases tandis que l’aluminium primaire continue de fluctuer à la hausse, le niveau central des prix de l’ADC12 a encore une marge de progression ; si la reprise de la demande est inférieure aux attentes, les prix pourraient continuer d’évoluer de manière fluctuante dans une phase de consolidation

Résumé du marché de l’aluminium :L’escalade du conflit géopolitique au Moyen-Orient est récemment devenue le principal moteur. Une fonderie d’aluminium au Qatar, d’une capacité annuelle de 650 000 t, devrait suspendre sa production, et Aluminum Bahrain a annoncé que ses contrats ont été affectés par un cas de force majeure. Parallèlement à la poursuite des perturbations de l’offre à l’étranger — une fonderie d’aluminium au Mozambique, d’une capacité de 580 000 t, devrait également faire face à une suspension de production — les anticipations d’un déficit d’offre à l’étranger se sont accrues, et les baisses des stocks du LME ont aussi soutenu les prix de l’aluminium au LME. S’agissant des fondamentaux domestiques, la pression saisonnière reste marquée. Du côté de l’offre, de nouveaux projets d’aluminium, tant sur le marché intérieur qu’à l’étranger, montent progressivement en puissance, et le taux de conversion en aluminium liquide demeure temporairement faible. Du côté de la demande, les taux d’activité de la transformation en aval après les congés ont affiché une reprise régulière ; toutefois, sous l’effet d’une offre saisonnière supérieure à la demande et de l’accumulation de certaines marchandises sur les quais ferroviaires, les stocks domestiques de lingots d’aluminium devraient culminer au-delà de 1,35 million de tonnes après les congés, atteignant un plus haut niveau depuis près de cinq ans, ce qui constituera un facteur important limitant la hausse des prix. Dans l’ensemble, sous l’effet conjugué de l’élargissement des anticipations de déficit d’offre à l’étranger et du sentiment d’aversion au risque du marché, les fluctuations des prix de l’aluminium se sont encore intensifiées, et les prix de l’aluminium au SHFE devraient fluctuer à la hausse à court terme.

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