Les risques géopolitiques continuent de s’intensifier ; les prix du plomb restent sous pression, fluctuent et se replient [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur le plomb]

Contrats à terme :

Durant la nuit, le plomb du LME a ouvert à 1 967,5 $/t. Pendant la séance asiatique, le plomb du LME a évolué de manière relativement stable, consolidant la plupart du temps autour de 1 970 $/t. Alors que les risques géopolitiques à l’étranger continuaient de s’intensifier, l’indice du dollar américain a progressé et s’est rapproché de 100, et les métaux de base ont globalement reculé durant la séance européenne. Le centre des échanges du plomb du LME s’est déplacé vers le bas, autour de 1 950 $/t, puis il a encore chuté à 1 927 $/t lors de la séance nocturne, atteignant un plus bas de près de 10 mois. Il a finalement clôturé à 1 936,5 $/t, en baisse de 1,25 %.

Durant la nuit, sous l’effet du repli du plomb du LME, le contrat plomb SHFE 2604 le plus échangé a ouvert en baisse à 16 780 yuans/t. Par la suite, le bras de fer entre acheteurs et vendeurs s’est intensifié. En Chine, l’accumulation des stocks de lingots de plomb après les congés a coexisté avec des attentes de reprise de la consommation de plomb. Dans la seconde moitié de la séance, le plomb SHFE s’est principalement échangé entre 16 750 et 16 800 yuans/t, et a finalement clôturé à 16 790 yuans/t, en baisse de 0,68 % ; son intérêt ouvert est tombé à 59 895 lots, en baisse de 320 lots par rapport à la séance précédente.

Sur le plan macroéconomique :

Trump a ordonné une action sur deux fronts pour sécuriser le transport maritime dans la région du Golfe, tandis que l’Iran a averti les navires de ne pas emprunter le détroit d’Ormuz. Parallèlement, le Qatar a continué de fermer la plus grande usine de GNL au monde, et le gaz naturel européen a encore bondi de 32 %. Les réductions quotidiennes de production de l’Irak pourraient avoir atteint 3 millions de barils. Le regain de conflit entre les États-Unis et l’Iran a ravivé les « craintes d’inflation », et la probabilité d’une deuxième baisse des taux de la Fed américaine d’ici la fin de l’année est retombée à 50 %. Williams (Fed de New York) : de nouvelles baisses de taux dépendent des progrès sur l’inflation, et l’impact des droits de douane est un « choc ponctuel ». Membre votant et président de la Fed de Minneapolis : l’ombre de la guerre plane sur les perspectives économiques, et la Fed américaine peut rester inchangée.

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Sur le marché au comptant du plomb d’hier, le plomb SHFE a bien résisté. Les fournisseurs ont expédié en ligne avec le marché et, leurs intentions d’expédition différant fortement, les écarts de cotation se sont élargis. En particulier, l’écart de prix des lots à enlever directement sur site auprès des fonderies de plomb primaire s’est creusé, les principales zones de production étant cotées à des décotes de 25 yuans/t à des primes de 75 yuans/t par rapport au prix moyen SMM du plomb #1, départ usine. Pendant ce temps, les expéditions des fonderies de plomb secondaire ont augmenté, et les décotes du plomb raffiné secondaire se sont élargies jusqu’à une décote de 100–0 yuans/t par rapport au prix moyen SMM du plomb #1, départ usine. Les entreprises en aval ont principalement procédé à des achats juste-à-temps. Certaines, en raison de la hausse des prix du plomb, ont affiché un fort attentisme ; leur activité de demande de cotations a diminué par rapport à hier, et les transactions sur le marché au comptant sont devenues atones.

Stocks : au 3 mars, les stocks de plomb du LME sont restés stables à 286 100 t ; les stocks de warrants de lingots de plomb du SHFE s’établissaient à 54 888 t, en baisse de 41 t par rapport à hier ; cette semaine, les stocks sociaux SMM de lingots de plomb dans cinq régions ont inversé leur tendance et légèrement reculé, mais demeuraient à un plus haut de cinq mois.

Prévision du prix du plomb pour aujourd’hui :

Les tensions géopolitiques à l’étranger sont restées inchangées, les pressions sur les chaînes d’approvisionnement étaient relativement élevées, et la dégradation de l’environnement économique a pesé sur les métaux de base, globalement en baisse. Le marché chinois étant dans la période de reprise d’activité après le Nouvel An chinois, un redressement de la consommation de plomb pourrait entraîner un déstockage des lingots de plomb ; les anticipations fondamentales y sont légèrement plus solides que sur les marchés étrangers, et les prix du plomb ont donc été relativement plus résilients qu’à l’étranger. Toutefois, il convient de noter que le ratio de prix SHFE/LME s’est élargi, améliorant la rentabilité des importations de lingots de plomb et renforçant les anticipations d’importations. Parallèlement, les fonderies nationales reprennent progressivement leurs opérations, et l’offre abondante a accentué les décotes au comptant du plomb. Les prix du plomb devraient rester déprimés, avec une tendance fluctuante à court terme.

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